SpaceX подала свой публичный проспект IPO в среду, подчеркнув множество удивительных достижений компании. Получение прибыли — не одно из них.
Как публичная компания, SpaceX, по сообщениям, стремится к оценке примерно в 1,5 триллиона долларов или выше, согласно The Wall Street Journal. Компания планирует привлечь до 80 миллиардов долларов или больше в ходе размещения, что сделает её крупнейшим IPO в истории.
При своей целевой оценке SpaceX войдёт в редкий клуб из семи американских публичных технологических компаний с рыночной капитализацией 1,5 триллиона долларов или выше. Из них только пять перешагнули отметку в 2 триллиона долларов.
Конечно, этим компаниям потребовалось время, чтобы достичь своих 13-значных оценок. Но в какой-то момент они также подали свои первые заявки на публичное IPO. И у них тоже была выручка.
На этом сходства заканчиваются. Чтобы понять, как SpaceX сравнивается во время IPO с другими участниками клуба триллионеров, мы взяли их первоначальные S-1 от 1980-х годов и далее. Вот как выглядели их цифры непосредственно перед выходом на публичный рынок:
Nvidia: Сегодня дизайнер чипов из Силиконовой долины — компания с рыночной капитализацией 5,3 триллиона долларов. Любой, кто инвестировал в её IPO 1999 года, без сомнения, получил отличную прибыль.
В момент выхода на рынок, конечно, такой путь был не очевиден. Тем не менее, это казалось надежной ставкой. Компания, которая тогда специализировалась на разработке графических процессоров для ПК, имела выручку в 93 миллиона долларов за три отчётных квартала до IPO, увеличившись в несколько раз год к году. За тот же период она зафиксировала скромный убыток в 3,5 миллиона долларов.
Google: Google уже был доминирующим игроком в онлайн-поиске, когда вышел на биржу в 2004 году, к тому же с впечатляющими финансовыми показателями. Выручка за первую половину того года составила 1,35 миллиарда долларов, увеличившись более чем вдвое за год, вместе с прибылью в 326 миллионов долларов.
Хотя это было впечатляюще, так же впечатляет и продолжающийся рост Google. Сейчас его рыночная капитализация составляет 4,7 триллиона долларов, а ежегодная выручка превышает 400 миллиардов долларов, при этом прибыль также огромна.
Apple: Знаменитый производитель смартфонов и компьютеров знает толк в долговечности. Apple исполнилось 50 лет в прошлом месяце, а на биржу она вышла более 45 лет назад, в 1980 году.
Это было впечатляющее и привлекающее внимание предложение для того времени, с продажами в 118 миллионов долларов и почти 12 миллионами долларов прибыли. Успеху способствовало то, что Apple уже была известным потребительским брендом благодаря популярным домашним компьютерам. Сегодня её рыночная капитализация колеблется около 4,5 триллиона долларов.
Microsoft: Microsoft вышла на биржу в 1986 году, поэтому у неё было около 40 лет, чтобы вырасти до текущей оценки в 3,1 триллиона долларов. Но даже в эпоху больших причёсок и гибких дисков проспект IPO программного гиганта ясно указывал на то, что это будет не обычный игрок на рынке.
За год до IPO Microsoft имела выручку в 140 миллионов долларов и чистую прибыль в 24 миллиона долларов. Однако эта прибыль включает повышенные расходы на маркетинг и НИОКР. Без этих расходов маржа прибыли выглядела поразительно высокой для того времени, когда модели бизнеса программного обеспечения ещё не стали стандартом.
Amazon: На момент публичного размещения в 1997 году Amazon была известна как онлайн-магазин книг, позиционируя себя как «Самый большой книжный магазин на Земле». Всё остальное пришло позже.
Тем не менее, это было убедительное предложение в то время, ведь Amazon увеличила годовую выручку с нуля до примерно 16 миллионов долларов всего за два с половиной года после основания. Она объясняла убытки как часть стратегии роста, предусматривающей значительные инвестиции в маркетинг и продвижение, развитие сайта и операционную инфраструктуру.
Несомненно, всё сложилось хорошо, и сейчас Amazon оценивается более чем в 2,8 триллиона долларов.
SpaceX не похожа на других
Если посмотреть на самые ценные публичные технологические компании, можно заметить несколько общих черт их ранних дней. Все они вышли на биржу относительно рано в своей истории и дебютировали с резко растущей выручкой и либо прибылью, либо убытками в однозначных миллионах.
SpaceX, основанная в 2002 году, в сравнении выглядит старожилом для компании, находящейся на пороге выхода на публичный рынок. Также стоит отметить, что Google, основанная в 1998 году, всего на четыре года старше SpaceX. Это значит, что у неё было 28 лет, чтобы вырасти до компании с выручкой более 400 миллиардов долларов за последние 12 месяцев и операционной прибылью в 138 миллиардов долларов.
SpaceX, напротив, имела 24 года, чтобы вырасти до компании, теряющей 4,3 миллиарда долларов за один квартал.
Связанный запрос на Crunchbase:
Дополнительное чтение:
- IPO SpaceX с оценкой в 1,5 триллиона долларов будет в 10 раз больше крупнейшего IPO, поддержанного венчурным капиталом за всю историю
- Путеводитель по IPO наконец становится интересным
- Глава по IPO в США от PwC о перспективах 2026 года, сроках IPO и вторичном буме
- IPO держатся в 2026 году, но дебюты SaaS не состоятся
Иллюстрация: Дом Гузман
