Hyperliquid запустил прогнозный рынок на этой неделе, напрямую связанный с майским годовым показателем индекса потребительских цен США.
Intercontinental Exchange, владелец Нью-Йоркской фондовой биржи, объявил о партнёрстве с OKX для запуска неисчерпаемых фьючерсных контрактов на нефть, включив бенчмарки Brent и WTI от ICE в криптовалютный продукт с круглосуточной торговлей.
Polymarket, чьи прогнозные рынки зафиксировали почти 39 миллиардов долларов США в объеме торгов в 2026 году, запустил набор контрактов для частных компаний, связанных с ключевыми этапами оценки таких компаний, как OpenAI, SpaceX, Anthropic и Anduril.
В совокупности эти события представляют собой гораздо более системный подход, чем просто отдельные запуски продуктов: криптовалютные биржи выходят в традиционный финансовый рынок. Эти три запуска (и скоро появится ещё больше) превращают макроэкономический календарь в живой розничный торговый продукт, обеспеченный стейблкоинами и доступный для торговли круглосуточно.
Макроэкономические данные как потребительский продукт
Прогнозные рынки преобразуют бинарные вопросы в цены: контракт может спросить, окажется ли индекс потребительских цен выше определённого порога или достигнет ли частная компания установленной оценки к концу года. Когда контракт торгуется по 43 центам, рынок выражает примерно 43%-ную вероятность такого исхода, с обычными оговорками, касающимися ликвидности, состава участников и правил расчёта.
Бессрочные фьючерсы позволяют трейдерам поддерживать постоянное синтетическое воздействие на актив или бенчмарк без фиксированного срока действия, используя финансовые платежи для удержания цены контракта вблизи базового ориентира. В криптовалюте перпы стали стандартным инструментом для левериджированного воздействия на биткоин, и сейчас мы видим, что тот же дизайн применяется к макроактивам, ранее ограниченным только институциональными терминалами и регулируемыми товарными биржами.
Партнёрство OKX и ICE демонстрирует, как далеко зашла эта практика. Бенчмарки Brent и WTI от ICE будут лежать в основе этих неисчерпаемых контрактов, доступных на территориях, где OKX уже имеет лицензию на предложение бессрочных фьючерсов,что даёт 120 миллионам розничных трейдеров OKX доступ к энергетическим бенчмаркам, ранее требовавшим наличия брокерского счёта для товаров.
Объявление последовало вскоре после того, как бессрочные фьючерсы на нефть от Hyperliquid уже генерировали около 1,6 миллиарда долларов ежедневного оборота — сумма достаточно большая, чтобы CME и ICE обратились к американским регуляторам с просьбой внимательнее следить за этими офшорными биржами.
Рынок CPI от Hyperliquid выводит это на новый уровень. Инфляционные данные уже влияют на биткоин: трейдеры следят за цифрами, сравнивают их с консенсусными ожиданиями, затем пересматривают прогнозы по пути ФРС, доллару, доходностям, акциям, золоту и криптовалютам в быстрой последовательности.
Hyperliquid запустил майский рынок годовых изменений CPI с контрактами, оценивающими вероятность ниже 4,3% примерно в 43%, рассчитываясь по данным BLS, выпущенным 10 июня. Объём торгов при запуске был скромным — около 3 274 долларов.
Однако наиболее интересным здесь является сам дизайн: криптовалютные биржи проверяют, могут ли официальные данные стать повторно используемыми шаблонами для рынков, так же, как бессрочные фьючерсы на биткоин стали стандартом для почти всех других крипто-деривативов.
Расширение Polymarket на частные компании закрывает другую рыночную нишу: большинство самых дорогих компаний мира недоступны для розничных инвесторов.
Платформа запустила 23 рынка в первом выпуске, охватывающих контракты на то, превысит ли OpenAI оценку в 1 триллион долларов к концу года, превысит ли Anthropic 500 миллиардов долларов и завершит ли SpaceX IPO до 2027 года — все они рассчитываются на основе данных Nasdaq Private Market. Трейдеры оценили вероятность достижения Anthropic 1 триллиона долларов к 31 декабря 2026 года примерно в 90%, а OpenAI — в 76% к тому же сроку.
Эти контракты основаны на событиях и структурированы вокруг того, произойдёт ли конкретный исход; Nasdaq Private Market делает данные об оценках доступными бесплатно в рамках сделки, создавая слой вероятностей в реальном времени для компаний, собравших десятки миллиардов без единого публичного заявления.
Когда нормативная база не успела за криптовалютами
Сейчас мы наблюдаем, как развитие продуктов опережает законодательную архитектуру, и это создаёт трения между несколькими юрисдикциями. CFTC подала иск против Миннесоты в этом месяце после того, как штат принял первый явный закон о запрете прогнозных рынков, криминализируя их деятельность как уголовное преступление по местному законодательству.
CFTC назвала это самым агрессивным вторжением на уровне штата в регулируемые федеральным законом рынки за всю историю агентства. Председатель CFTC Майкл Селиг заявил, что этот закон превратит легальных криптовалютных операторов в преступников в одночасье, тогда как генеральный прокурор Миннесоты Кит Эллисон возразил, что прогнозные рынки эксплуатируют молодёжь и сообщества с низким уровнем дохода.
Вопрос, на который пытаются ответить все, — являются ли эти рынки производными продуктами, регулируемыми федеральным законом, или потребительскими азартными играми, подпадающими под государственное регулирование, и суды одновременно работают над этим в как минимум шести штатах.
Европа также столкнулась с тем же вопросом, но, кажется, пришла к нему другим путём. Министерство защиты прав потребителей Испании временно запретило Polymarket и Kalshi на этой неделе, сославшись на отсутствие обязательных лицензий на азартные игры и начав официальное расследование, которое продлится от трёх до четырёх месяцев. Регулятор отметил, что отсутствуют системы проверки личности и недостаточно контроля за несовершеннолетними.
Испания, как и большинство европейских юрисдикций, рассматривает ставки на неопределённые будущие результаты как азартные игры, что делает финансово-рыночные и азартные законы одинаково убедительными инструментами классификации, в зависимости от того, какой министерство занимается этим. Один и тот же криптовалютный продукт является регулируемым деривативом в одной стране и нерегулируемой азартной игрой в другой.
Целостность рынка — отдельная проблема, которая только усиливается по мере роста этих рынков. Решения по CPI и ФРС имеют фиксированные даты публикации и официальные источники, что делает расчёты чистыми и прозрачными, однако оценки частных компаний, геополитические события и корпоративные вехи значительно труднее оценивать.
Чем больше рынков зависит от внешних источников данных, тем важнее знать, кто первым обладает соответствующей информацией.
Аналитики Bubblemaps выявили группу из 80 ставок на Polymarket, связанных с военными действиями США против Ирана, с коэффициентом выигрыша 98%, что, по их словам, невозможно объяснить случайностью, что повышает вероятность того, что прогнозные рынки могут стать местом, где чувствительная информация получает цену раньше, чем попадёт в заголовки.
Проблема с ценами выходных также недооценена наблюдателями, сосредоточенными на судебных битвах.
Когда Иран решил закрыть Ормузский пролив в апреле, криптовалютные трейдеры переместили более 500 миллионов долларов в синтетические нефтяные фьючерсы на Hyperliquid за один уикенд, в то время как традиционные товарные биржи были закрыты. Золото показало ту же картину после ударов по иранским ядерным объектам в феврале, когда золотые перпы Hyperliquid опередили восстановление CME примерно на 48 часов.
Криптовалютные биржи уже стали фактической выходной ценой для макроактивов — роль, которую они приобрели по обстоятельствам задолго до того, как любой регулятор назначил им эту функцию. Тот же продукт, который предлагает быстрый способ высказать мнение об инфляции или нефти, в зависимости от того, кто его использует и где, может выглядеть как розничный спекулятивный механизм с макро-брендом.
Криптовалюта превратила токены в глобальные активы, доступные круглосуточно, и версия, формирующаяся сейчас, пытается сделать то же самое для событий, публикаций данных, бенчмарков и оценок частных компаний. Будет ли результат лучшим прогнозированием, новым слоем хеджирования или более быстрым путём к ущербу для потребителей — это вопрос, на который активно пытаются ответить регуляторы как минимум пяти стран, и продукты масштабируются быстрее, чем ответы.
Запись Что происходит, когда криптовалютные трейдеры могут делать ставки на CPI, снижение ставки ФРС и нефть круглосуточно? впервые появилась на CryptoSlate.