Управление контролера валюты (OCC) предоставило компании World Liberty Financial, децентрализованному финансовому проекту, связанному с президентом Дональдом Трампом, предварительное условное разрешение на создание национального трастового банка, основанного на её стейблкоине USD1 стоимостью примерно 4 миллиарда долларов США.
World Liberty Trust Company в конечном итоге будет напрямую заниматься выпуском USD1 и хранением резервов, перейдя под федеральный надзор, если банк выполнит условия, пока ещё препятствующие окончательному одобрению.
Зак Виткофф, соучредитель и генеральный директор World Liberty Financial, сказал:
“Строгое надзорное регулирование, институциональные контрольные механизмы и чёткая подотчётность — вот как стейблкоины становятся надёжной финансовой инфраструктурой. Наша цель ясна: построить самый надёжный и широко используемый цифровой доллар в мире, укрепляя при этом роль доллара США в мировой экономике.”
Этот институциональный шаг произошёл спустя несколько месяцев после последствий страха перед заемным кредитованием в DeFi, сосредоточенного на собственном токене WLFI от World Liberty, который, по словам компании, уже решён.
В апреле World Liberty заложила 5 миллиардов токенов WLFI, что составляло примерно 5% от общего предложения на тот момент, в качестве обеспечения для кредитного протокола Dolomite.
Компания заняла около 75 миллионов долларов в стейблкоинах под это обеспечение, и этот займ полностью исчерпал ликвидность пула кредитования USD1, оставив некоторых вкладчиков неспособными нормально снимать средства.
[
Связанное чтение
Как связанный с Трампом WLFI создал модель кредитования, где кредиторы платят цену за неудачу
WLFI заявляет, что он является лишь интерфейсом. Логика кредитования управляет Dolomite. Такое разделение может объяснить, как токен, связанный с Трампом, оказался внутри структуры, которая могла бы оставить внешних кредиторов беззащитными.
10 апреля 2026 г. · Джино Матос
Более 40 миллионов долларов из занятых средств были переведены в Coinbase Prime, то есть ликвидность не оставалась внутри Dolomite. World Liberty тогда заявила, что она была далеко от ликвидации и могла добавить больше обеспечения, если рыночные условия ухудшатся — ответ, который указывал на циркулярность структуры, не устраняя беспокойства.
| Структура | Задействованный актив | Модель надзора | Основной риск | Почему это важно |
|---|---|---|---|---|
| Национальный трастовый банк | Стейблкоин USD1 | Под надзором OCC, ожидает окончательного одобрения | Необходимо соблюдать требования к капиталу, аудиту и бизнес-плану | Перевод выпуска USD1 и управления резервами под федеральный надзор |
| Позиция с заемным кредитованием в Dolomite | Токен WLFI | Протокол децентрализованного кредитования | Обеспечение зависит от глубины рынка WLFI и доверия к World Liberty | Оставляет часть рисков компании вне предлагаемой трастовой банковской структуры |
| Модель резерва USD1 | Стейблкоин, обеспеченный казначейством/долларом США | Предполагается федеральное хранение в трастовом банке | Кредитоспособность и надёжность выкупа резервов | Укрепляет институциональную повестку в случае одобрения |
| Модель обеспечения WLFI | Нативный токен управления | Механика ликвидации на блокчейне | Снижение цены увеличивает коэффициент залога и может спровоцировать принудительную продажу | Создаёт циркулярный риск, поскольку доверие заемщика и стоимость обеспечения взаимосвязаны |
Что изменил возврат 25 миллионов долларов
World Liberty вернула 15 миллионов долларов 9 апреля и ещё 10 миллионов через два дня, всего 25 миллионов долларов.
При цене WLFI в апреле около 0,089 доллара США первоначальный залог в 5 миллиардов токенов был оценён примерно в 445 миллионов долларов против 75 миллионов долга, начальный коэффициент залога составлял около 16,9%. После возврата 25 миллионов долларов долг снизился до 50 миллионов долларов, улучшив коэффициент примерно до 11,2% при той же цене токена.
Теперь WLFI торгуется около 0,058 доллара США, что примерно на 35% ниже уровня апреля. Если 50 миллионов долларов долга остаются при неизменном залоге в 5 миллиардов токенов, коэффициент залога вернётся примерно к 17,2%, почти там, где он был до любого возврата. Аналогичное снижение цены токена компенсировало примерно 33%-ное сокращение долга.
Залог WLFI принципиально отличается от залога биткоина, эфириума или актива, обеспеченного казначейством. Эти активы сохраняют свою стоимость независимо от заемщика, тогда как стоимость WLFI сильно зависит от доверия к самой World Liberty — тому же субъекту, который берёт кредит.
Падение цены WLFI сокращает запас обеспечения и повышает коэффициент залога. Если позиция приближается к ликвидации, принудительная продажа WLFI может дополнительно снизить цену токена, снова уменьшив запас.
Добавление нового обеспечения в виде WLFI может отдалить линию ликвидации, не изменяя эту базовую зависимость от глубины рынка самого токена.
| Этап | Цена WLFI | Стоимость обеспечения при 5 млрд WLFI | Принятый долг | Коэффициент залога | Вывод |
|---|---|---|---|---|---|
| Исходная позиция в апреле | 0,089 доллара США | ~445 млн долларов | 75 млн долларов | ~16,9% | Первоначальный заем казался переобеспеченным |
| После возврата 25 млн долларов, та же цена WLFI | 0,089 доллара США | ~445 млн долларов | 50 млн долларов | ~11,2% | Возврат существенно улучшил позицию |
| Текущая цена WLFI, тот же принятый долг | 0,058 доллара США | ~290 млн долларов | 50 млн долларов | ~17,2% | Снижение токена возвращает коэффициент залога близко к исходной точке |
| Чистое изменение | ~35% ниже цена | ~155 млн долларов меньше стоимость обеспечения | ~25 млн долларов меньше долг | Близко к исходному коэффициенту залога | Сокращение долга было компенсировано обесцениванием обеспечения |
Что всё ещё нужно перестроить
Данные на блокчейне показывают контракт Dolomite, содержащий примерно 4,998 миллиарда WLFI, оцениваемых примерно в 281 миллион долларов по текущим ценам, вместе с примерно 123,7 миллионами USD1 и 27,5 миллионами USDC.
Один кошелёк предоставил 3 миллиарда WLFI в обмен на примерно 41,4 миллиона долларов в USD1 и USDC, позиция, которую метрика здоровья Dolomite оценивает в 2,81, что всё ещё далеко от ликвидации. Отдельная позиция Dolomite, проиндексированная DeBank, связанная с этим мультиподписью, показывает как минимум 112,6 миллиона USD1, заёмных при коэффициенте здоровья всего 1,07.
[
Связанное чтение
World Liberty Financial угрожает юридическими действиями главному держателю токена, так как WLFI теряет 700 млн долларов во время скандала с токеном
Инсайдеры WLFI заняли 150 миллионов долларов под почти весь выпуск токенов, и ликвидность Dolomite теперь опасно застряла.
13 апреля 2026 г. · Олувапелуми Аджему
](https://cryptoslate.com/world-liberty-financial-token-holder-legal-action-loses-700m-token-scandal/)
Значения здоровья выше 1,0 поддерживают позицию в состоянии платежеспособности, и показатель, близкий к этой границе, обычно означает, что стоимость обеспечения должна снизиться только ещё на 6–7%, прежде чем риск ликвидации станет реальным.
В совокупности долг по этим двум идентифицированным позициям превышает 50 миллионов долларов, которые останутся от первоначального займа в 75 миллионов долларов после вычета заявленного возврата в 25 миллионов долларов.
Текущее воздействие выглядит шире, чем единственная позиция, о которой сообщалось в апреле, распределённая между несколькими кошельками с разными уровнями риска. Остаётся неясным, действительно ли эти две позиции охватывают весь масштаб воздействия WLFI, связанного с Dolomite, или же дополнительные кошельки содержат ещё больше такого риска.
Трастовый банк, который создаёт World Liberty, работает по совершенно другим правилам. Условное одобрение OCC требует от World Liberty Trust поддерживать капитал не менее 20 миллионов долларов, уведомлять регуляторов о значительных изменениях в бизнес-плане и создать внутренние возможности аудита до окончательного одобрения.
Одобренная структура не позволяет принимать депозиты и выдавать кредиты в полном объёме, как это делает традиционный банк, и не будет иметь страхования FDIC.
World Liberty одновременно строит две совершенно разные архитектуры риска внутри одной компании.
| Позиция / источник | Обеспечение WLFI | Долг в стейблкоинах / активы | Метрика здоровья | Риск чтения |
|---|---|---|---|---|
| Ядро контракта Dolomite | ~4,998 млрд WLFI | ~123,7 млн USD1 и ~27,5 млн USDC в наличии | Н/Д | Показывает, что большой риск WLFI всё ещё находится внутри инфраструктуры Dolomite |
| Кошелёк 1 | 3 млрд WLFI предоставлено | ~41,4 млн долларов в USD1 и USDC долг | 2,81 | Дальше от ликвидации; показывает более безопасную версию структуры |
| Мультиподпись, связанная с WLFI | Не полностью восстановлена в статье | По крайней мере 112,6 млн USD1 взяты в долг | 1,07 | Близко к ликвидации; небольшое снижение WLFI может сделать риск реальным |
| Общий видимый долг | Н/Д | Значительно выше 50 млн долларов | Смешанный | Указывает на более широкий охват, чем исходная однопозиционная картина |
Какая из этих версий окажется верной
Бычий сценарий указывает на более здоровую половину этой картины на блокчейне. Позиция с 3 миллиардами WLFI, имеющая коэффициент здоровья 2,81, показывает, что World Liberty может организовать риски Dolomite с реальным запасом безопасности.
Если компания приблизит более жёсткую позицию мультиподписи к этому же запасу, будь то за счёт погашения долга или внесения дополнительного обеспечения, структура выйдет из опасной зоны, даже не требуя восстановления стоимости WLFI.
[
Связанное чтение
WLFI Трампа переходит к «узкому банкингу», что вскрывает фатальную ошибку конкурентов
Переход WLFI к «узкому банку» раскрывает скрытый механизм, который скоро станет ключом к контролю над криптовалютным богатством.
8 января 2026 г. · Олувапелуми Аджему
](https://cryptoslate.com/world-liberty-financial-seeks-charter-for-usd1-stablecoin-evolution/)
Медвежий сценарий уже частично виден на блокчейне сегодня. Позиция мультиподписи World Liberty в Dolomite имеет коэффициент здоровья 1,07, достаточно близкий к ликвидации, чтобы небольшое дальнейшее падение WLFI могло поставить её под угрозу.
Согласно этому сценарию, возврат 25 миллионов долларов затронул лишь часть риска, и те же динамики ликвидации, что и в апреле, снова актуальны, на этот раз в конкретном, идентифицируемом кошельке.
Федеральная лицензия может переместить порядок выпуска и надзора за USD1 в Вашингтон, в то время как структура с заемным WLFI, находящаяся в других местах бизнеса World Liberty, выглядит изолированной в одном кошельке и на расстоянии небольшого снижения от проблем в другом.
Пост World Liberty Financial, связанная с Трампом, получает одобрение OCC на создание банка, когда позиция в 112 миллионов долларов DeFi находится близко к ликвидации был первым опубликован на CryptoSlate.