Банк Англии устранил самое большое возражение по удобству использования из своего плана стерлинговых стейблкоинов, однако сохранил верхний предел для размера каждого отдельного системного токена фунта.
В политике от 22 июня и проекте Кодекса практики центральный банк устранил предлагаемые ограничения на хранение для физических лиц и предприятий, увеличил долю резервных активов, которые могут храниться в процентных ценных бумагах, и заменил лимиты на уровне кошельков временной защитной рамкой в 40 миллиардов фунтов стерлингов для каждого системного продукта стерлингового стейблкоина.
Это переносит дебаты Великобритании на масштабирование. Токен, которому больше не нужно контролировать обычные деловые балансы, становится более реалистичным в качестве платежной инфраструктуры, но успешный эмитент все равно будет ограничен до тех пор, пока его рыночная капитализация не достигнет уровня крупнейших долларовых токенов.
В результате получается другая модель ограничений.
Великобритания открывает путь к регулируемым токенам фунта, которые начнут действовать с 2027 года, сохраняя при этом право замедлять их рост до тех пор, пока Банк не убедится, что стейблкоины не будут слишком быстро выводить депозиты из банковской системы, подрывая доступ к кредитам.
От лимитов на кошельки до потолка для продуктов
Консультация по проекту правил Банка заканчивается 22 сентября 2026 года, а Кодекс практики планируется завершить к концу года. Ожидается, что регулируемые стейблкоины начнут действовать в Великобритании с 2027 года.
Согласно предложению от ноября 2025 года, Банк рассматривал временные лимиты на хранение в размере 20 000 фунтов стерлингов на одного человека и 10 миллионов фунтов стерлингов для предприятий.
Также предлагался состав резервов, который позволял бы до 60% резервных активов хранить в краткосрочном государственном долге Великобритании и требовал, чтобы как минимум 40% находились на немонетизированных депозитах в Банке.
В новом политическом заявлении говорится, что эти лимиты на уровне пользователей не будут реализованы. Вместо этого каждый системный продукт стейблкоина первоначально будет ограничен максимальным объемом выпуска в 40 миллиардов фунтов стерлингов.
Разделение резервов также играет в пользу эмитентов: до 70% резервных активов могут храниться в процентных краткосрочных гособлигациях Великобритании, тогда как оставшиеся 30% должны быть размещены на депозитах в центральном банке.
| Изменения Банка Англии | Что они улучшают | Что по-прежнему ограничивает масштаб |
|---|---|---|
| Нет предложенных лимитов на хранение для физических лиц и предприятий | Более практичное использование кошельков и бизнес-платежей | Общий объем предложения ограничен для каждого системного продукта |
| Допускается 70% резервных активов в подходящих процентных ценных бумагах | Лучшая экономика эмитента по сравнению с прежним лимитом в 60% | 30% по-прежнему остаются на немонетизированных депозитах в Банке |
| Временная защитная рамка выпуска в 40 миллиардов фунтов стерлингов | Меньше операционной сложности, чем контроль за балансами пользователей | Успешный токен может столкнуться с потолком на уровне продукта |
| Путь к началу работы в 2027 году | Более четкие сроки для регулируемых стерлинговых каналов | Долларовым токенам остается больше времени для укрепления лидерства на рынке |
Первый момент естественно связан с исчезновением предложенных лимитов на кошельки и с путем к 2027 году. Эти изменения делают системный стерлинговый токен более удобным в использовании, чем ранее предложенное решение.
Ограничение просто переместилось.
[
Связанное чтение
Лимиты на стерлинговые стейблкоины Банка Англии могут задушить рынок токенов фунта Великобритании до запуска
Законодатели Великобритании считают, что Банк Англии должен пересмотреть предложенные лимиты на хранение стерлинговых стейблкоинов и требования к резервам без дохода в 40%, прежде чем регулятор решит, сможет ли рынок фунта масштабироваться.
3 июня 2026 г. · Лиам «Акиба» Райт
Июньская рамка отвечает на один вопрос, который висел над регулятором Великобритании: будут ли системные стерлинговые стейблкоины слишком неудобными для использования в обычных платежных потоках.
Устранение лимитов на хранение дает кошелькам, торговцам и крупным предприятиям более чистую поверхность продукта. Увеличение допустимого процента процентных резервов также дает эмитентам лучшие шансы на развитие бизнеса, не полагаясь только на комиссионные за транзакции, преимущества данных или дистрибуцию.
Работа Великобритании над стейблкоинами уже практическая, а не теоретическая. В песочнице стейблкоинов FCA участвуют компании, тестирующие услуги стерлинговых стейблкоинов, включая Monee, ReStabilise, Revolut и VVTX.
[
Связанное чтение
Испытание цифрового фунта Revolut переводит дебаты о платежах в Великобритании от криптогиперболы к защите потребителей и ясности
Revolut собирается протестировать стерлинговый стейблкоин в регуляторной песочнице Великобритании, и масштаб испытания менее важен, чем то, где он находится.
2 марта 2026 г. · Анджела Радмилац
](https://cryptoslate.com/revolut-pound-stablecoin-uk-sandbox-trial/)
Защитная рамка Банка будет применяться только в том случае, если продукт признается системным и входит в режим Банка, а не по умолчанию для каждого теста в песочнице.
Но эти эксперименты показывают, почему дизайн правил имеет последствия еще до полного запуска: эмитентам необходимо знать, сможет ли продукт обслуживать реальные платежные потоки в случае успеха.
Ответ теперь более конструктивен, чем был при прежнем дизайне. Стерлинговый токен можно строить вокруг использования, а не вокруг соблюдения индивидуальных проверок балансов.
Как только токен станет достаточно большим, чтобы влиять на платежные потоки, возникает вопрос: оставляет ли потолок в 40 миллиардов фунтов достаточно места для поддержки обмена, рабочих балансов и сетевых эффектов, которыми уже пользуются долларовые токены.
Данные рынка CryptoSlate показывают разницу. USDT имеет рыночную капитализацию около 186 миллиардов долларов, тогда как USDC — примерно 74 миллиарда долларов.
Лимит в 40 миллиардов фунтов стерлингов соответствует примерно 53 миллиардам долларов, что значительно ниже любой из крупнейших долларовых монет.
В качестве теста масштаба разница остается очевидной: один системный токен фунта начнет с потолка намного ниже USDT и ниже совокупной рыночной капитализации двух крупнейших долларовых стейблкоинов.
Для крипторынков актуальным является вопрос практической интеграции. Если стерлинговый токен ограничен до достижения сопоставимого масштаба, он все же может быть полезен для платежей в Великобритании, но останется преимущественно внутренним, в то время как долларовые токены сохранят более глубокую базу рыночной активности.
[
Связанное чтение
Европа активно пытается остановить захват долларовыми стейблкоинами
По мере распространения долларовых стейблкоинов по всему миру ЕЦБ спешит предотвратить финансовую зависимость Европы от частных цифровых долларов.
1 июня 2026 г. · Анджела Радмилац
](https://cryptoslate.com/europe-is-actively-trying-to-stop-the-dollar-stablecoin-takeover/)
Почему защитная рамка для стерлинговых стейблкоинов сохраняется
Банк утверждает, что бесконтрольное принятие может слишком быстро выводить деньги из банковских депозитов. В своем политическом заявлении Банк описывает защитную рамку как переходную меру для снижения рисков для предоставления кредитов.
Также говорится, что Банк планирует пересмотреть, ослабить и в конечном итоге убрать этот лимит, когда убедится, что эти риски были устранены.
Этот момент важен, потому что защитная рамка представлена как временный инструмент финансовой стабильности, а не постоянный ограничитель размера.
Банк говорит, что начальный уровень в 40 миллиардов фунтов стерлингов был рассчитан с использованием того же аналитического подхода, что и предложение по лимитам на хранение ранее.
По его мнению, потолок на уровне продукта обеспечивает аналогичную защиту финансовой стабильности, избегая технических и конфиденциальных проблем, связанных с применением ограничений на кошельках, предприятиях, смарт-контрактах и посредниках.
Комитет по регулированию финансовых услуг Палаты лордов уже поднимал этот вопрос. В своем отчете от 3 июня говорилось, что Великобритания рискует отстать от США и ЕС и призывало пересмотреть лимиты на хранение, требования к немонетизированным резервным активам и ограничения на выпуск стейблкоинов коммерческими банками.
В предыдущем материале CryptoSlate отмечалось, что прежние лимиты могли сделать рынок стерлинговых стейблкоинов нерентабельным до запуска.
Банк устранил два из ключевых давлений, но не все. Он отказался от предложенных лимитов для пользователей и ослабил разделение резервов.
Он не убрал требование о немонетизированных депозитах в центральном банке, и в последнем заявлении неясно, что именно ослаблен вопрос о выпуске коммерческими банками.
Банк также признает новый риск, создаваемый моделью лимита выпуска. Если спрос на системный стейблкоин превышает ограниченное предложение, токен может торговать выше паритета на вторичных рынках.
Это другая проблема, отличная от обычного страха, что стейблкоин опустится ниже своей привязки.
В данном случае дефицит может сделать токен слишком дорогим, поскольку пользователи хотят больше, чем эмитенты могут создать.
Банк говорит, что этот риск управляем и, скорее всего, потребует устойчивого и масштабного притока в системный стейблкоин.
Тем не менее, это признание ясно демонстрирует компромисс. Лимиты для пользователей напрямую повредили бы принятию.
Лимиты для эмитентов более чисто защищают банковскую систему, но могут превратить успех в проблему снабжения.
Испытание 2027 года будет заключаться в принятии до того, как масштабы долларов укрепятся
Июньская рамка дает стерлинговым стейблкоинам более четкий путь. Решение для эмитентов, кошельков и платежных компаний состоит в том, позволит ли этот путь им стать полезными достаточно быстро.
Широкий крипторегулятор Великобритании также движется к 2027 году, причем FCA обозначила путь для компаний, готовящихся к работе в рамках нового регулятора.
Этот график дает эмитентам и провайдерам инфраструктуры год на подготовку, тогда как долларовые стейблкоины имеют больше времени, чтобы укрепить свое лидерство в криптоторговле и on-chain платежных потоках.
Для Великобритании это создает раздельный результат. Банк сделал системные стерлинговые стейблкоины более жизнеспособными в качестве внутренней платежной инфраструктуры.
Он также сохранил достаточные контрольные меры, чтобы ни один токен фунта не мог сразу конкурировать с крупнейшими долларовыми токенами по размеру. Оба варианта могут быть одновременно верны.
Следующий сигнал — останется ли защитная рамка в 40 миллиардов фунтов комфортно выше раннего принятия или станет первым жестким потолком, с которым придется столкнуться успешному эмитенту.
Если стерлинговые стейблкоины останутся преимущественно в рамках платежей и песочниц Великобритании, лимит может казаться щедрым.
Если банки, финтех-компании, биржи и платформы токенизированных активов объединятся вокруг одного продукта, потолок может стать главной историей.
Это тот рыночный тест, который создал Банк. Стерлинговые стейблкоины теперь имеют более удобное руководство. Долларовые стейблкоины по-прежнему имеют масштаб.
Гонка зависит от того, смогут ли британские эмитенты создать достаточный реальный спрос на платежи до того, как временная защитная рамка станет мерой того, как далеко позволено разрешить токены фунта.
Пост Стерлинговые стейблкоины Великобритании ограничены потолком в 53 миллиарда долларов, так как Банк Англии устанавливает правила для стейблкоинов впервые опубликован на CryptoSlate.