Последний отчет Glassnode «Неделя на блокчейне» показывает, что примерно 10,83 миллиона BTC сейчас находятся в убытке, тогда как 9,22 миллиона все еще приносят прибыль.
Сейчас доля убыточных монет составляет примерно 54% от общего объема, тогда как доля прибыльных монет — 46%, то есть количество монет, находящихся в убытке, превышает количество прибыльных примерно на 1,61 миллиона BTC.
Инфографика, показывающая, что 54% от общего оборота биткоинов (10,83 миллиона BTC) хранятся с убытком, что примерно на 1,61 миллиона BTC превышает долю прибыльных монет, составляющую 46%.
Glassnode описывает это как одно из самых резких ухудшений в прибыльности инвесторов с начала текущего бычьего рынка — порог, имеющий реальный психологический вес.
Пересечение этого уровня ранее совпадало с настоящим капитуляцией среди новых покупателей, такого рода стресс формирует структурное снижение.
Владельцы, чьи монеты находятся в убытке, наиболее склонны к продаже в панике или выходу почти в ноль, как только цена восстанавливается, что поддерживает слой сопротивления выше рынка.
Однако те же самые монеты могут перейти к покупателям с более высокой уверенностью, если терпеливый капитал готов их принять, и данные Glassnode показывают, что именно такие покупатели уже начинают появляться.
Профиль продавцов уже меняется под воздействием этого стресса: долгосрочные держатели начали восстанавливать свои позиции, что стало поворотом после длительного периода распределения, и чистое изменение позиций снова стало положительным.
Темпы остаются скромными, значительно ниже волн покупок, наблюдавшихся в предыдущих циклах накопления, но направление изменилось. Первый признак дна часто проявляется здесь, когда опытные держатели решают, что снижение стоит покупать, задолго до того, как сама цена подтвердит что-либо.
Glassnode в этой неделе повысила свой Индекс тенденции накопления для нескольких групп, причем самые высокие показатели были зафиксированы среди кошельков, хранящих менее 1 BTC, и организаций, владеющих от 100 до 1000 BTC.
Кошельки в диапазоне от 1000 до 10 000 BTC также стали чистыми покупателями. Тихая заявка на биткоин распространяется по всей лестнице собственности — от самых маленьких кошельков до средних организаций.
Биржевые спотовые ETF на биткоин, торгуемые в США, продолжают находиться в зоне устойчивого чистого оттока, и эта продажная давление сохраняется даже при росте убежденности на блокчейне в противоположном направлении. История ETF объясняет, почему цена остается слабой, а история на блокчейне — кто занимает другую сторону.
| Рыночный уровень | Текущий сигнал | Что он означает | Значение статьи |
|---|---|---|---|
| Инвесторы ETF | Устойчивый чистый отток | Регулируемые фонды по-прежнему снижают риски | Объясняет, почему цена остается слабой |
| Долгосрочные держатели | Чистое изменение позиций снова стало положительным | Опытные держатели восстанавливают свои позиции | Предполагает, что предложение переходит к терпеливым рукам |
| Маленькие кошельки | Сильное накопление среди кошельков меньше 1 BTC | Розничные держатели покупают во время снижения | Заявка исходит не только от институционалов или крупных игроков |
| Средние организации | Сильные покупки среди организаций от 100 до 1000 BTC | Крупные держатели на блокчейне также поглощают предложение | Накопление расширяется по всем группам |
| Большие кошельки | Кошельки от 1000 до 10 000 BTC стали чистыми покупателями | Крупные держатели больше не только распределяют | Подтверждает, что профиль продавцов меняется |
| Спот-заказы | Coinbase и Binance переходят к покупкам | Покупатели размещают ликвидность ниже спота | Основание может сформироваться даже при слабой цене |
Coinbase и Binance оба демонстрируют, что книги заказов смещаются в сторону покупок, а покупатели добавляют ликвидность ниже спота. Эта заявка выглядит терпеливой, поэтому цена может оставаться слабой даже при формировании основания под ней.
Трейдеры Hyperliquid имеют длинную позицию на самом высоком уровне, который отслеживал Glassnode, используя заемный капитал, чтобы сделать ставку на отскок до полного подтверждения спот-убежденности.
Фондовый рынок пытается создать нижнюю границу, тогда как рынок деривативов стремится достичь ее первым.
Трейдеры опционов уже платят за защиту: соотношение объема пут-к-колл за 14 дней поднялось выше 1,0 — это самый высокий показатель за год. Имплицитная волатильность тоже растет, поднимаясь с низких уровней, хотя Glassnode пока не называет это паническим показателем.
Рынок испытывает достаточно страха, чтобы начать формирование дна, хотя страх, необходимый для подтверждения окончательной капитуляции, возможно, еще только набирает силу.
Вместе взятые, эти признаки выглядят необычно для процесса формирования дна, и биткоин может найти нижнюю границу через необычный механизм: инвесторы ETF продают, тогда как более сильные и терпеливые руки в реальном времени поглощают этот вывод.
Glassnode рассматривает это как ранний, еще развивающийся процесс формирования дна и указывает, что возможен финальный всплеск волатильности, вызванный капитуляцией.
Покупки долгосрочных держателей также сильно отстают от масштабов предыдущих волн накопления, что делает восстановление в накоплении хрупким.
Биткоин, вероятно, сможет сформировать дно без возвращения потоков в ETF, если оттоки замедлятся достаточно, чтобы перестать преобладать над накоплением на блокчейне, и загруженные длинные позиции на Hyperliquid постепенно разгрузятся благодаря росту цены.
| Сценарий | Что произойдет дальше | Подтверждающий сигнал | Что он означает |
|---|---|---|---|
| Бычий сценарий: контролируемая миграция | Оттоки ETF замедляются, в то время как долгосрочные держатели и группы кошельков продолжают накопление | Заказы с большим спросом поглощают убыточное предложение; длинные позиции Hyperliquid разрешаются отскоком | Этап передачи становится дном |
| Базовый сценарий: хрупкое формирование дна | Накопление продолжается, но оттоки ETF и убыточное предложение ограничивают ралли | Биткоин движется боком, а убыточное предложение перестает расти | Биткоин формирует основание, но восстановление остается неравномерным |
| Медвежий сценарий: финальная капитуляция | Загруженные длинные позиции Hyperliquid смываются, а оттоки ETF продолжаются | Имплицитная волатильность резко возрастает, и убыточные держатели капитулируют ниже | Предложение все еще переходит к более сильным рукам, но через более резкий выброс |
| Сценарий провала: накопление угасает | Покупки долгосрочных держателей замедляются, а накопление групп сужается | Заказы с большим спросом исчезают; оттоки ETF продолжают доминировать | Рынок замедлялся внутри более широкого снижения, а не достиг дна |
Как это будет развиваться
В бычьем сценарии оттоки ETF продолжаются, но замедляются, в то время как долгосрочные держатели и более широкие группы кошельков продолжают накопление летом.
Заказы с большим спросом продолжают поглощать предложение от новых, убыточных держателей, и агрессивные длинные позиции Hyperliquid разрешаются настоящим отскоком.
Коррекция биткоина становится контролируемой миграцией: от продавцов ETF и краткосрочных держателей к терпеливому блокчейн-капиталу, и этап передачи становится дном.
В медвежьем сценарии загруженные длинные позиции Hyperliquid смываются, оттоки ETF продолжаются, а убыточные держатели капитулируют по более низким ценам.
Имплицитная волатильность резко возрастает до уровня настоящей паники, а накопление долгосрочных держателей замедляется по мере углубления снижения. Биткоин все равно переходит к более сильным рукам, но через последний этап капитуляции.
Следующее дно биткоина может начаться с необычной последовательности: институты покидают рынок, менее сильные держатели капитулируют, а более сильные руки спокойно занимают другую сторону. Дно начинается с изменения владельцев предложения, задолго до того, как это отразится на цене.
Пост Уолл-стрит продает биткоины, но старые держатели теперь покупают их обратно был первым опубликован на CryptoSlate.