Связь биткоина с индексом S&P 500 перестала вести себя как простая корреляционная сделка именно в тот момент, когда это было крайне невыгодно быкам.
На протяжении большей части 2026 года логика была достаточно ясной. Когда нефть подскочила во время войны в Иране, доходности выросли на фоне опасений по поводу инфляции, акции упали, а биткоин последовал за ними, поскольку рынок воспринимал BTC как рисковый актив, чувствительный к ликвидности.
Когда давление ослабло, оба рисковых актива могли восстановиться вместе.
Теперь эта связь разорвана. Индекс S&P 500 закрылся на новом рекорде — 7 609 пунктов — 2 июня, причем последний рост был связан с сильными показателями прибыли и акциями, связанными с искусственным интеллектом.
В то же время биткоин торгуется около 63 508 долларов 4 июня, снизившись на 13% за семь дней, на 21% за 30 дней и на 49% ниже своего максимума 6 октября 2025 года.
Биткоин не просто тихо отстает от умеренного роста акций. Он находится в значительном снижении, в то время как самый наблюдаемый мировой индекс акций растет.
Биткоин реагирует не только на те же макро сигналы, что и акции. Его вынуждают доказать, является ли предложение эпохи ETF, которое привело его от предвкушения 2023 года через запуски в январе 2024 года до максимума 2025 года, все еще ключевым покупателем.
[
Связанное чтение
Среднесрочная медвежья позиция Акибы на $49 тыс. — почему эта зима станет самой короткой
Меньшие медвежьи периоды, более четкие нижние границы: почему $49 тыс. могут быть достигнуты раньше, и что может изменить ситуацию.
24 ноября 2025 г. · Лайам «Акиба» Райт
Корреляция с S&P 500 имела смысл
Ранее корреляция имела простое объяснение. Один и тот же канал передачи затронул два актива, которые стали чувствительны к ликвидности.
Шок из-за Ирана/Хормузского пролива дал рынкам физическую причину для оценки риска инфляции. Данные EIA показали, что общие потоки нефти через Хормузский пролив снизились с 20,7 млн баррелей в день в четвертом квартале 2025 года до 14,6 млн баррелей в день в первом квартале 2026 года.
Сценарный анализ Всемирного банка описал этот срыв как крупнейший шок на рынке нефти за всю историю и установил сценарии Brent на 2026 год в диапазоне от 95 до 115 долларов за баррель в зависимости от того, как будет развиваться ситуация.
Этот канал напрямую повлиял на процентные ставки. Доходность 10-летних казначейских облигаций выросла примерно до 4,45% с 3,96% до нападений США и Израиля на Иран, так как инвесторы учли повышенную инфляцию и меньшее количество снижений ставок ФРС.
В такой ситуации биткоин мог торговаться как акция, хотя и не являлся ею. Высокая цена на нефть угрожала инфляцией. Повышенная инфляция поддерживала высокие доходности. Высокие доходности снижали аппетит к риску. Акции падали, и BTC падал вместе с ними.
[
Связанное чтение
Новые удары США не вызвали паники, оставив биткоин на волатильной неделе впереди
Новые удары США вернули риск Ирана в игру, но нефть, оценка ФРС, потоки ETF и опосредованные акции должны подтвердить макрошок.
26 мая 2026 г. · Лайам «Акиба» Райт
](https://cryptoslate.com/bitcoin-iran-risk-oil-fed-signals/)
Ранее настройка ралли вокруг сделки с Ираном требовала подтверждения в потоках нефти, ценах на бензин, компенсации инфляции и оценке ФРС, прежде чем трейдеры могли рассматривать ее как больше, чем просто спасительную сделку.
Отдельный анализ за май отметил, что явный разрыв биткоина от американских акций мог отражать разные лидирующие рынки в разное время дня, а не прочный декуплинг.
Детали вне рабочего времени соответствуют этой модели. Криптовалютная торговля в выходные может опережать американские фондовые биржи, особенно когда заголовки о нефти или ожидания ставок появляются до открытия наличных акций.
Как только S&P 500 начинает торговать, более крупный сигнал ликвидности может вернуть биткоин в тот же канал рисковых активов. Это сделало предыдущий разрыв хрупким.
Паттерн этой недели имеет больший вес. Нынешнее движение продолжается дольше, чем выходные ралли, исчезающее к открытию США. Это многодневный максимум акций против криптовалютного распродажи.
[
Связанное чтение
Биткоин отделяется от S&P 500, поскольку нефть, доходности и давление доллара влияют на акции
Разрыв BTC от акций теперь зависит от того, смогут ли покупатели одновременно справиться с давлением нефти, доходности и доллара.
5 мая 2026 г. · Лайам «Акиба» Райт
Нынешний разрыв зависит от покупателя
Самые важные уровни биткоина сейчас находятся ниже рынка, а не выше его.
Флэш-кризис биткоина ниже 68 000 долларов спровоцировал около 400 миллионов долларов ликвидации менее чем за час и показал, насколько переполнена была бычья позиция.
Это движение также опустило BTC ниже нескольких ончейн-уровней, за которыми следили трейдеры, включая стоимость для краткосрочных держателей около 76 900 долларов и истинную рыночную среднюю около 78 000 долларов.
Это изменило тон. Рынок, который все еще пытался представить слабость как просадку, внезапно должен был ценить защиту.
Нынешняя позиция опционов показывает, что трейдеры платят за защиту от падения до 50 000 долларов после того, как BTC опустился ниже 70 000 долларов, при этом 60 000 и 50 000 долларов становятся актуальными нижними уровнями, а не отдаленными разговорами о медвежьем рынке.
Непосредственная линия битвы — старый диапазон 66 900–68 000 долларов. Эта область ограничивала цикл 2021 года, определила часть пробоя 2024 года и теперь проверяет, сможет ли ралли эпохи ETF защитить прежнее сопротивление как поддержку.
Быстрое восстановление говорило бы о том, что распродажа была событием ликвидации. Отказ от этого оставил бы нисходящий путь под контролем.
Канал ETF важен, потому что он изменил рыночную структуру биткоина. SEC одобрила спотовые биткоин-биржевые продукты 10 января 2024 года, открыв регулируемый доступ к BTC через традиционные брокерские счета.
Этот канал помог превратить биткоин из преимущественно крипто-родного циклического актива в торгуемую часть широких институциональных портфелей.
Тот же обертка, которая принесла новый спрос, также облегчила измерение потоков. Если спотовые биткоин-ETF кровоточат, а акции ИИ растут, нет необходимости в глобальной антитезе биткоина.
Ключевой покупатель должен быть где-то еще, и таблицы потоков ETF делают этот тест видимым день за днем.
[
Связанное чтение
Выходы ETF биткоина и Ethereum показывают ротацию в HYPE, XRP и Solana
Выходы ETF биткоина и Ethereum достигли почти 2,7 миллиарда долларов за две недели, но приток средств в фонды HYPE, XRP и Solana говорит о том, что институциональный спрос ротируется, а не исчезает.
25 мая 2026 г. · Олувапелуми Аджему
](https://cryptoslate.com/bitcoin-ethereum-etf-outflows-altcoin-rotation/)
Вот где становится интересным угол AI и мега-IPO. SpaceX подала S-1 документы в SEC, а S&P Dow Jones Indices провел консультации по изменениям в критериях MegaCap, включая сокращение срока подготовки IPO с 12 до 6 месяцев и создание исключений для компаний MegaCap.
Nasdaq также провел консультацию по Nasdaq-100 2026 года вокруг очень крупных новых листингов.
Путь SpaceX в индексах пока зависит от решений провайдеров индексов и сроков. Нынешние документы показывают методологическое давление, а не автоматическое включение в S&P 500.
Если инвесторы готовятся к крупным листингам, связанным с ИИ или космосом, в то время как S&P уже поддерживается прибылью от ИИ, биткоин должен конкурировать за внимание, ликвидность и бюджет риска на рынке, где ажиотаж происходит в другом месте.
DeFi мало помогает биткоину
Более широкий криптофон предлагает мало помощи биткоину.
Институциональное принятие блокчейна реально, но все чаще происходит через контролируемые пути. Анализ CryptoSlate о блокчейне на Уолл-стрит утверждает, что токенизация может продвигаться без возрождения открытого DeFi в том виде, как его помнят розничные пользователи.
Это различие влияет на цену, потому что токенизированные казначейские облигации, контролируемые системы расчетов и разрешенная рыночная инфраструктура создают другой обратный цикл, чем спекулятивный DeFi-цикл, который когда-то привлекал розничную ликвидность в криптовалюту.
Данные DeFiLlama показывают совокупный TVL DeFi около 73 миллионов долларов, снизившись с 80 миллиардов долларов в конце мая и максимального значения в 173 миллиарда долларов в октябре 2025 года, что значительно ниже сигнала широкого аппетита к риску, которого хотели бы видеть биткоин-быки.
Таким образом, открытый DeFi в настоящее время мало компенсирует проблему потоков ETF для биткоина.
Давление безопасности добавляет еще одно сопротивление. CertiK предупредил, что ИИ расширил поверхность атак цифровых активов, а Chainalysis подчеркивает усиление давления со стороны криптокриминала по всей отрасли.
[
Связанное чтение
Крипто-DeFi взломы стоят в 8 500 раз дороже, чем TradFi утечки на каждый доллар перемещения
Эксперимент DeFi близок к коллапсу, а Уолл-стрит осушает болото в систему, которую она создала, чтобы заменить его
24 апреля 2026 г. · Лайам «Акиба» Райт
Для биткоина, если институциональный интерес к криптовалютам переключится на ETF, токенизированные активы и разрешенные пути, в то время как розничный DeFi остается слабым, цена биткоина станет еще более зависимой от того, вернется ли регулируемый спотовый спрос.
Это оставляет биткоин без второго спекулятивного двигателя в момент, когда первый испытывается. В предыдущих циклах слабость BTC могла сосуществовать с ростом розничного кредитного плеча, аппетитом к ферме доходности и широкой бетой альткоинов.
Нынешняя ситуация более тонкая. Токенизация может расти, но капитал, который там появляется, с меньшей вероятностью быстро перейдет в открытый крипториск.
Это отличие также меняет то, как будет выглядеть восстановление. Восстановление розничного DeFi проявится в росте TVL, более широком обращении стейблкоинов внутри открытых протоколов, увеличении сборов и возобновлении кредитования и постоянных площадках.
Восстановление, управляемое токенизацией, может увеличивать балансы, оставляя крипто-бету на публичном рынке слабой. Для BTC такое разделение сохраняет внимание на потоках ETF, опционах и полке 66 900–70 000 долларов.
Два пути отсюда
Биткоин достаточно близок к основным долгосрочным моделям оценки, чтобы считать прямой коллапс слишком простым. Он также достаточно поврежден, чтобы считать немедленное восстановление преждевременным.
Модель степенного закона здесь полезна, потому что она показывает, почему текущая зона имеет значение.
Для тех, кто впервые сталкивается со степенным законом, график степенного закона от Bitcoin.com объясняет модель как логарифмический ценовой коридор с допущениями о справедливой стоимости и диапазоне, тогда как недавнее обсуждение рынка оценивало BTC как торгующийся рядом с исторически низкой зоной степенного закона.
Модель дает контекст, а не судьбу. Stock-to-flow казалось мощным, пока оно плохо не провалилось после цикла 2021 года. Степенной контекст делает зону 54 000–58 000 долларов более важной, чем случайный уровень графика.
У рынка сейчас два достоверных пути:
| Путь | Вероятность | Что его подтверждает | Что его разрушает |
|---|---|---|---|
| Сброс ликвидности и база | 60% | BTC не восстанавливает 66 900–70 000 долларов, потоки ETF продолжаются, спрос на опционы вокруг 60 000 и 50 000 долларов растет, а акции ИИ продолжают привлекать маржинальный рисковый доллар. | Спот-потоки ETF быстро становятся положительными и BTC восстанавливает старую полку с объемом. |
| Быстрое восстановление и повторное соединение | 40% | BTC снова занимает 68 000–70 000 долларов, нефть и доходности охлаждаются, потоки ETF стабилизируются, и движение выше стоимости для краткосрочных держателей превращает распродажу в сброс ликвидности. | BTC теряет 60 000 долларов, а затем модель/кластер поддержки 54 000–58 000 долларов, пока продолжаются выкупы ETF. |
Первый путь более вероятен, потому что доказательства уже указывают на него. Биткоин нарушил ключевые уровни, спрос на ETF находится под давлением, хеджирование снизилось, а акции растут по причинам, связанным с прибылью от ИИ и спросом на индексные потоки.
Базовый сброс может произойти без полного коллапса медвежьего рынка. Он сначала указывает на проверку поддержки и попытку формирования базы.
Второй путь остается актуальным, потому что биткоин уже торгуется рядом с зоной, где долгосрочные модели и предыдущая рыночная структура должны иметь значение.
Быстрый разворот потоков может быстро восстановить настроения. Если BTC вернет 70 000 долларов и стоимость для краткосрочных держателей окажется около 76 900 долларов, расхождение будет больше походить на вынужденное снижение риска, чем на провал цикла.
[
Связанное чтение
Может ли модель степенного закона биткоина спасти бычий рост?
Зона, которая имеет значение: от 48 000 долларов до 492 000 долларов, причем верхняя граница со временем растет.
31 октября 2025 г. · Лайам «Акиба» Райт
](https://cryptoslate.com/does-the-bitcoin-power-law-model-still-hold-after-stock-to-flow-failed/)
Моя старая зона абсолютного минимума в 49 000 долларов поэтому выступает как хвостовой риск, а не основной прогноз.
Она становится достоверной, если биткоин потеряет кластер 54 000–58 000 долларов, если потоки ETF продолжатся после события ликвидации и если торговля акциями ИИ продолжит поглощать капитал, который мог бы вернуться к BTC.
Пока биткоин проверяет, сможет ли он расти вместе с акциями. Он также показывает, насколько его рост в эпоху ETF зависел от появления конкретного покупателя.
Следующий ответ придет от потоков и уровней, а не только от рекорда S&P 500.
Пост Спад биткоина до 63 000 долларов показывает, как спрос на ETF борется с акциями ИИ за ликвидность в долларах был первым опубликован на CryptoSlate.