На протяжении почти двух лет Уолл-стрит рассматривала ИИ как самую перспективную инвестиционную возможность, двигатель роста, который ускоряет прибыль, поддерживает завышенные оценки и обещает значительный рост производительности в будущем.
Однако ФРС имеет доступ к тем же самым данным и, похоже, склонна воспринимать развитие ИИ как новый источник спроса на рынке, который до сих пор борется за возвращение инфляции к целевому уровню 2%.
Goldman Sachs теперь ожидает, что капитальные расходы, связанные с ИИ, приблизятся к 800 миллиардам долларов в 2026 году, и подсчитывает, что этот рост увеличит прогноз годовых инвестиций компании до 7,8%, добавив около 3,3 процентных пункта к росту капитальных расходов самостоятельно.
TrendForce, отслеживающая девять крупнейших провайдеров облачных услуг в мире, оценивает, что их совокупные расходы в 2026 году достигнут почти 830 миллиардов долларов, что на 79% больше, чем в предыдущем году. Значительная часть этого роста обусловлена не столько увеличением мощностей, сколько ростом цен; Microsoft, например, относит около 25 миллиардов долларов из своего бюджета в 190 миллиардов к более высокой стоимости памяти и компонентов.
Все это оказывает значительное влияние на факторы, за которыми ФРС обычно внимательно следит, что может превратить бум инвестиций в политическую головную боль.
[
Связанное чтение
Уязвимость Zcash, выявленная с помощью ИИ, показывает пробел в целостности предложения — экстренный форк не смог полностью его устранить
Выявление с помощью ИИ критической уязвимости Orchard демонстрирует, что следующий криптовалютный кризис может начаться в базовых системах, определяющих действительные деньги.
5 июня 2026 г. · Джино Матос
Куда именно уходят 800 миллиардов долларов на ИИ?
Помогает представить эти расходы в физическом выражении. Вся эта сумма принимает форму земли, стали, трансформаторов, медной проводки, гигаватт новых мощностей, промышленного масштаба охлаждения и невероятно квалифицированных и крайне редких специалистов, нанимаемых для сборки всего этого.
Goldman описал это как волну, которая охватывает серверы, полупроводники, память, энергетическую инфраструктуру, дата-центры, программное обеспечение и исследовательские бюджеты, а долгосрочная модель банка предполагает ежегодный рост расходов на ИИ примерно с 765 миллиардов долларов в этом году до 1,6 триллиона к 2031 году.
Энергия стала ограничивающим фактором. В конце мая в выступлении управляющая ФРС Лиза Кук отметила, что цены на электроэнергию и воду выросли примерно на 5% за последний год, чипы, высокотехнологичное оборудование и программное обеспечение стали дороже, а зарплаты в специализированных строительных профессиях заметно увеличились. Домохозяйства ощущают часть этого давления на свои ежемесячные счета, что начало вызывать политическое противодействие, поскольку несколько законодательных собраний штатов стремятся замедлить развитие крупных дата-центров.
Руководство центрального банка было необычайно откровенным и честным в отношении того, куда это ведёт. Выступая в марте, Джером Пауэлл заявил журналистам, что строительный бум «давит на все виды товаров и услуг, необходимых для создания этих объектов», и признал, что это «вероятно, усиливает инфляцию».
Кук пошла ещё дальше в том же майском выступлении, предупредив, что «ещё один шок цен может быть накладываться на повышенный спрос на инвестиции из-за ИИ» и указав, что компании объявили о планах на дата-центры на сумму более 1,5 триллиона долларов, хотя фактически построена лишь малая часть этих проектов.
Таким образом, спрос на ИИ уже проявляется в данных о ценах задолго до того, как технология принесёт реальную выгоду в виде повышения производительности.
[
Связанное чтение
Спад биткоина до 63 тысяч долларов демонстрирует, как спрос на ETF конкурирует с акциями ИИ за ликвидность доллара
Отрыв биткоина от S&P 500 теперь зависит от потоков ETF, спроса на акции ИИ и от того, удастся ли вернуть уровень 66 900–70 000 долларов.
4 июня 2026 г. · Лиам «Акиба» Райт
Что это значит для ставки на снижение ставок по биткоину
Последствия распространяются от балансов Кремниевой долины прямо в криптовалюты. Биткоин большую часть года ориентировался на ожидание, что охлаждение инфляции позволит ФРС снизить ставки, ослабить финансовые условия и возродить аппетит к рискам, который поддерживал ралли 2024 года.
CryptoSlate задокументировал, насколько плотно актив сейчас отслеживает циклы ликвидности — чувствительность, которая превзошла сокращение биткоина как главный движущий фактор цены. Спрос на 800 миллиардов долларов делает снижение ставок маловероятным, ведь каждый доллар ценового давления, связанного с ИИ, даёт ФРС ещё одну причину остаться на месте.
Рынки уже начали переоценивать это. Фьючерсы и рынки прогнозов сейчас оценивают вероятность сохранения ставок на заседании 16–17 июня выше 93%, которое станет первым под председательством [Кевина Уорша](https://cryptoslate.com/kevin-warsh-could-be-bitcoins-most consequential-fed-chair-yet/), после его передачи власти от Пауэлла в мае. CryptoSlate отслеживал разворот, который произошёл: с периода, когда трейдеры облигаций оценивали повышение к концу года, до инфляционных данных, которые оставили ФРС в замешательстве.
Переоценка уже отразилась на спотовых ценах: биткоин опустился примерно до 63 600 долларов к 4 июня после кратковременного падения ниже 62 000 долларов — примерно половина рекорда октября 2025 года и более чем на 13% ниже за неделю. Большая часть убытков связана с выбытиями, так как биткоиновые ETF продемонстрировали рекордную серию из 11 сессий оттока на сумму около $3,45 миллиарда, самую продолжительную серию выкупов с момента запуска фондов в 2024 году. Значительная часть этих средств сразу переключилась на акции ИИ и полупроводников, которые и стали причиной макроэкономической проблемы.
В течение пятилетнего горизонта ИИ вполне может выполнить обещания своих сторонников, снизив затраты, автоматизировав рутинный труд и ослабив инфляцию за счёт реального роста производительности на одного работника. Однако этап развития чаще всего работает сначала в обратном направлении. Сбор многолетнего спроса на инфраструктуру в узкий временной интервал повышает цены на оборудование, энергию и квалифицированные кадры задолго до того, как мы увидим реальную эффективность, поэтому ценовой шок наступает раньше, а выгоды — позже.
Этот разрыв между немедленными последствиями и отложенными выгодами и беспокоит ФРС. Уорш утверждает, что ИИ окажется «структурно деинфляционным» и принесёт «самую продуктивную волну за всю нашу жизнь», что подтверждает его готовность к снижению ставок. Но Кук и управляющий Майкл Барр склоняются в другую сторону: Барр прямо заявляет, что не считает бум ИИ причиной для снижения политических ставок.
Трейдеры, напротив, в основном озабочены сроками. Биткоин, как и акции и весь рынок, обычно реагирует на первое решение, которое перед ними. Поэтому «продуктивная теория», которая вероятно принесёт плоды в 2030 году, мало влияет на позиции, занятые на этой неделе, месяце или даже квартале. Инфляция выше 3% оставляет Уоршу мало места для реализации своих убеждений в июне, независимо от того, куда он хотел бы направить действия.
Тот же бум ИИ, который раздувает оценки технологий и поднимает индексы, может стать тем самым фактором, который заставляет ФРС проявлять осторожность, откладывая цикл ликвидности, которого криптотрейдеры ждут уже восемнадцать месяцев. Если политики решат считать ежегодные расходы в 800 миллиардов долларов ещё одним столпом устойчивого спроса, торговля на снижение ставок по биткоину будет основана на гораздо более тонкой основе, чем хотели бы признать её владельцы.
Публикация Бум расходов на ИИ в 800 миллиардов долларов становится проблемой ФРС для биткоина впервые появилась на CryptoSlate.