Первая неделя работы SpaceX в качестве публичной компании начинает выглядеть не столько как традиционный дебют на фондовом рынке, сколько как криптоактив с высоким рычагом.
Акции компании под руководством Илона Маска, торгующиеся под тикером SPCX, продолжили свой рост после IPO во вторник, поскольку инвесторы активно покупали акции одной из самых маленьких публичных эмиссий за всю историю, связанной с компанией стоимостью в триллионы долларов.
По данным Yahoo Finance справочника, акции поднялись до 13% — до $210 в начале торгов.
Этот ажиотаж также перекинулся на рынки цифровых активов, где бессрочные фьючерсы, связанные с SPCX, стали одними из самых востребованных контрактов на криптовалютных платформах.
Маленькая эмиссия превращает спрос в импульс
Рост SpaceX после IPO усилился благодаря необычно малому количеству акций, доступных для публичной торговли.
Компания продала 555,6 миллиона акций в рамках IPO, собрав $75 миллиардов. Позже объем продаж увеличился до 638,9 миллиона акций и около $85,7 миллиарда дохода после того, как андеррайтеры воспользовались опционом на дополнительную эмиссию.
Даже после добавления новых акций лишь небольшая часть акций SpaceX поступила на публичный рынок. Это связано с тем, что у компании около 13 миллиардов акций в обращении, то есть IPO выпустило лишь незначительную долю от общего числа акций.
Таким образом, Маск и другие внутренние лица по-прежнему контролируют большую часть компании, а соглашения о лок-апе ограничивают количество дополнительного предложения, которое может поступить на рынок в ближайшее время.
Тьерри Борже, сооснователь Arvy, заявил, что такая структура создала исключительно ограниченное предложение для компании такого масштаба, как SpaceX, при этом индексные фонды, розничные трейдеры и покупатели, ориентированные на импульс, все вместе стремятся заполучить ограниченное число торговых акций.
Криптоаналитик Колин Токс Крипто провел аналогичное сравнение с рынками цифровых активов, утверждая, что SPCX ведет себя как токен с сильно ограниченным графиком выпуска.
Он отметил, что небольшой объем ликвидных акций может способствовать резкому росту в начале, но предупредил, что последующие разблокировки могут создать давление на продажу, когда больше акций станет доступно для торговли.
Разблокировка акций SpaceX (Источник: Колин Токс Крипто)
Такое дисбаланс сделал каждую волну спроса еще более мощной. Поскольку на другой стороне мало естественных продавцов, покупки со стороны розничных инвесторов, индексных фондов и спекулянтов могут резко поднять цену акций.
Джим Крамер с CNBC обратил внимание на это, сказав, что акции ведут себя как мем-акции, потому что у них «нет продавцов».
В результате давление помогло SpaceX подняться более чем на 50% от цены IPO в $135 всего через несколько дней после рекордного листинга.
Криптовалютные платформы превращают ралли в сделку с рычагом
То же самое давление предложения, которое подняло SpaceX на фондовом рынке, распространилось на криптовалютные деривативы, где трейдеры используют контракты с рычагом, чтобы круглосуточно следовать за ралли.
За последние 24 часа SPCX торговался по $222,52, поднявшись на $48,12, или 27,6%, согласно данным CoinGlass справочника. Объем фьючерсов вырос на 501,5% до почти $9 миллиардов, а открытый интерес увеличился до $813 миллионов, что свидетельствует о резком росте как торговой активности, так и капитала, вложенного в рынок.
Эти контракты дают трейдерам синтетическую экспозицию к цене акций SpaceX через криптовалютный продукт, который постоянно торгуется и позволяет использовать рычаг. Такая структура превратила ралли после IPO в круглосуточный цикл спекуляций, продлив ажиотаж на фондовом рынке за пределы обычных торговых часов.
Для такой компании, как SpaceX, где публичное предложение ограничено, а социальные сети помогают формировать повестку в реальном времени, такой рынок может усиливать колебания цен.
Рычаг уже вызвал резкое разворачивание позиций. Данные CoinGlass справочника показали, что за 24 часа было ликвидировано более $30 миллионов позиций SPCX, поскольку волатильность цены превысила 35%. Ликвидация коротких позиций составила около $19 миллионов от общей суммы, тогда как ликвидация длинных позиций — примерно $12 миллионов.
Ликвидация SpaceX (Источник: CoinGlass)
Этот профиль ликвидации демонстрирует, как ралли питалось само собой. Когда короткие продавцы вынуждены выходить, биржи автоматически выкупают экспозицию, чтобы закрыть их позиции.
Эти покупки могут поднимать цены, заставляя больше медведей выходить из рынка. Та же механика вызывала резкие ралли в биткоине, эфириуме и менее крупных токенах во время событий с высокой концентрацией позиций.
Для SpaceX сейчас очевиден этот цикл. Небольшой объем публичных акций поднимает цену акций. Растущая цена привлекает больше трейдеров к бессрочным фьючерсам. Ликвидация коротких позиций увеличивает принудительные покупки. Затем рынок деривативов подкрепляет восприятие, что ралли по-прежнему имеет импульс.
Вместе эти рынки превратили первую неделю работы SpaceX в качестве публичной компании в торговлю с мультиактивным импульсом.
Сделка с ИИ дает новому ралли SPCX новый катализатор
Ралли получило еще один импульс после того, как SpaceX объявила о соглашении о приобретении Anysphere — программной компании, стоящей за инструментом AI-программирования Cursor, за $60 миллиардов. Сделка должна завершиться в третьем квартале 2026 года.
Фирма заявила:
“SpaceX реализовала опцион на приобретение Cursor в сделке полностью из акций с целью создания самых полезных моделей ИИ в мире. В течение последних нескольких месяцев SpaceXAI совместно обучала модель с Cursor, которая вскоре будет выпущена в Cursor и Grok Build.
Квин Томпсон, главный инвестиционный директор Lekker Capital, охарактеризовал эту сделку как умное использование вновь возросшей стоимости акций SpaceX.
Он сказал, что компания использует акции с низкой ликвидностью и завышенной ценой, чтобы купить реальные бизнесы до истечения периода лок-апа, назвав это креативным способом превратить импульс после IPO в силу для приобретений.
Более того, сделка дает инвесторам новый повод рассматривать SpaceX как широкую технологическую платформу, а не только как компанию, определяющуюся ракетами и спутниками.
Маск все чаще позиционирует бизнес в области запусков, Starlink, оборонных систем, инфраструктуры искусственного интеллекта и корпоративного программного обеспечения.
Такая расширенная идентичность помогает объяснить, почему некоторые инвесторы готовы поддерживать оценку, которая кажется завышенной по отношению к текущим доходам. Быки смотрят дальше сегодняшних продаж и делают ставку на то, что SpaceX может стать ключевой инфраструктурой сразу на нескольких крупных рынках.
Сделка с Anysphere соответствует этому видению. Cursor стал одним из наиболее внимательно отслеживаемых продуктов для программирования с ИИ, конкурируя на рынке, где OpenAI, Anthropic, Google и другие технологические компании стремятся автоматизировать разработку программного обеспечения.
Привлечение Cursor в SpaceX углубит экспозицию Маска в корпоративном ИИ, одновременно потенциально предоставив Anysphere доступ к большим вычислительным ресурсам.
Для трейдеров немедленный эффект проще. Сделка позволяет продолжить развитие истории роста, пока акции находятся на ранней стадии определения цены.
На рынке, уже движимом дефицитом, рычагом и импульсом социальных сетей, крупное приобретение ИИ дает покупателям еще один повод остаться в игре, а коротким продавцам — еще один риск для управления.
Математика оценки проверяет ралли
Теперь сложнее вопрос: сможет ли SpaceX удержать свою оценку, когда инвесторы перейдут от торговли на импульс к фундаментальным факторам?
Хенрик Зеберг, макростратег из Swissblock, предупредил, что ралли больше похоже на спекуляции в конце цикла, чем на начало устойчивого бычьего роста. Он сказал:
«Это НЕ то, что вы видите на старте бычьего рынка. Это последние этапы бычьего рынка. И те, кто спекулирует на SpaceX, потеряют много денег... к сожалению!»
Этот скептицизм усиливается масштабом оценки SpaceX. Чарли Билелло, главный рыночный стратег Creative Planning, отметил, что рыночная стоимость компании превысила $3 триллиона, опередив Amazon и приблизившись к Microsoft.
Сравнение поразительное, ведь эти компании генерируют гораздо больше доходов и значительную годовую прибыль, тогда как SpaceX пока терпит убытки.
Оценка SpaceX по сравнению с другими ведущими американскими компаниями (Источник: Чарли Билелло)
В связи с этим Билелло заявил:
“SpaceX — отличная компания и сделает великие дела. Но через несколько месяцев мы будем вспоминать этот момент как пик мании. Инвесторы оценивают акции SpaceX так, будто будущее уже наступило.
Это оставляет инвесторов платить за выполнение лет вперед. Если SpaceX продолжит быстро расти, получит крупные контракты и превратит свой ИИ-прорыв в значимый бизнес-направление, премия может сохраниться.
Но если рост замедлится, убытки сохранятся или акции, находящиеся под лок-апом, начнут поступать на рынок, та же структура, которая поддерживала ралли, может начать работать в обратном направлении.
Пост SpaceX торгуется как мем-акция стоимостью $2 триллиона после рекордного IPO был первым опубликован на CryptoSlate.