JPMorgan предупредил, что Конгресс может создать новые пробелы в финансовом надзоре, если слишком быстро примет новые правила для криптоиндустрии.
Предупреждение прозвучало в то время, когда лидеры Сената пытаются продвигать Закон о ясности рынка цифровых активов, широкий законопроект, который разделит федеральный надзор за цифровыми активами между Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC) и Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC).
Этот законопроект стал одним из главных приоритетов криптоиндустрии после нескольких лет правоприменительных мер и регуляторных споров.
Хотя JPMorgan не назвал Закон о ясности или не занял официальную позицию по этому законопроекту, его предупреждение совпало с теми же вопросами, которые он поднял, включая надзор за рынком, стимулы для стейблкоинов, исключения для разработчиков и инструменты против отмывания денег — именно эти вопросы сейчас могут повлиять на результат голосования в Сенате.
JPMorgan фокусирует борьбу на защитных мерах
Вмешательство JPMorgan основано на одном ключевом аргументе: поскольку цифровые активы начинают напоминать традиционные финансовые продукты, Конгресс должен регулировать их исходя из того, чем они занимаются, а не из технологии, лежащей в основе.
В своем сообщении в понедельник Умар Фарук, глобальный сопредседатель отдела платежей JPMorgan, и Питер Муриунги, генеральный директор Digital Assets and Blockchain Solutions, заявили, что цифровые активы все глубже внедряются в платежи, расчеты, торговлю и продукты, которые все больше пересекаются с привычными финансовыми услугами.
Они отметили, что токенизация и программируемые деньги могут снизить трения при платежах, сократить сроки расчетов и сделать рынки более эффективными. Однако, по их мнению, эти преимущества зависят от правил, которые сохраняют защитные меры в области защиты инвесторов, балансов потребителей и противодействия незаконному финансированию.
Банк заявил, что токенизированный продукт не должен освобождаться от существующих обязательств только потому, что он выпускается или торгуется на блокчейне.
Если токен ведет себя как ценная бумага, инвесторы должны ожидать применения стандартов раскрытия информации, хранения и целостности рынка. Если децентрализованная платформа выполняет функции брокера или биржи, она должна нести обязательства, обеспечивающие честный и прозрачный рынок.
Они написали:
«Когда защитные меры слабы или неясны, риск не исчезает. Он смещается и концентрируется».
Эта обеспокоенность наиболее остро проявляется в сфере платежей, где стейблкоины стали одним из самых коммерчески важных применений криптовалют.
JPMorgan отметил, что стейблкоины и токенизированные деньги могут способствовать ускорению расчетов, особенно через границы.
Однако банк предупредил, что платежные продукты могут перейти в тень банковской системы, если эмитенты или платформы предлагают вознаграждения, кэшбэк, или доходность-подобные стимулы за удержание балансов без соблюдения норм капитала, ликвидности, надзора, и прав защиты потребителей, которые применяются к традиционным депозитам.
Этот аргумент стал основным требованием банков, пока Конгресс разрабатывает правила для криптовалют. Традиционные кредиторы считают, что криптокомпании не должны иметь возможность конкурировать с банковскими депозитами, избегая при этом расходов и надзора, связанных с регулируемым банковским делом.
Генеральный директор JPMorgan Джейми Даймон был одним из самых заметных критиков доходности стейблкоинов. Хотя законодатели отклонили усилия банковской отрасли по полному запрету во время предыдущих переговоров, банки продолжают добиваться более жестких ограничений.
Джарет Сейберг из TD Cowen, по сообщениям, не ожидает серьезных изменений в положениях законопроекта о доходности стейблкоинов, что указывает на то, что сторонники криптовалют верят в возможность принятия этого законодательства вопреки сопротивлению банков.
Между тем, предупреждение JPMorgan распространяется и на другие области. Банк заявил, что законодательство о цифровых активах должно сохранять инструменты против отмывания денег и правоохранительные меры, утверждая, что исключения для ключевых частей криптоэкосистемы могут создать «слепые зоны» в отношении незаконного финансирования, непрозрачного владения и манипуляций на рынке.
Фирма дополнила это предостережение напоминанием, что уже развивает этот сектор. JPMorgan указал на Kinexys by J.P. Morgan — свою блокчейн-компанию, и JPM Coin, токен депозита, используемый для почти мгновенных 24/7 расчетов среди институциональных клиентов.
Это придает предупреждению банка особую остроту. JPMorgan выступает за расширение цифровых активов в рамках рамок, которые сохраняют надзор, поддерживающий существующие рынки.
Июльская кампания превращает CLARITY в тест на мощь криптоиндустрии в Вашингтоне
Осторожный подход, рекомендованный JPMorgan, сталкивается с координированным усилием лидеров Конгресса, Белого дома и сторонников цифровых активов, чтобы принять Закон о ясности через Конгресс до того, как законодатели уйдут на августовские каникулы.
Глава банковского комитета Сената Тим Скотт настаивает на июльском голосовании, утверждая, что необходимы формальные правила для защиты потребителей и одновременно поддержания развития цифровых активов в США. Его стремление разделяет лидер большинства в Сенате Джон Тюн, который призвал палату рассмотреть законодательство о структуре крипторынка до августовских каникул.
Исполнительная власть также поддержала сжатые сроки. Патрик Витт, руководящий советом президента по цифровым активам, обозначил предстоящие недели как важный момент для криптовалютной политики США, представив законодательство как часть более широких усилий по укреплению американского лидерства на мировых финансовых рынках.
Это давление отражает, насколько сильно этот законопроект стал представлять интерес для сектора, истощенного многолетними судебными баталиями, правоприменительными мерами и постоянными спорами о том, следует ли рассматривать цифровые токены как ценные бумаги или товары.
Для многих криптокомпаний Закон о ясности является самым реалистичным ближайшим путем к федеральному рамочному законодательству о структуре рынка.
Несмотря на набирающий обороты импульс, сторонники столкнутся с ограниченным законодательным окном для разрешения сложных разногласий.
Хотя банковский комитет Сената одобрил законопроект голосами 15–9 в мае, эта первоначальная победа не уладила споры, с которыми сейчас сталкивается руководство.
Переговорщикам еще предстоит определить, сможет ли рамочный закон выдержать поправки на полу, привлечь достаточное количество поддержки демократов для преодоления процедурных препятствий и согласовать текст с Палатой представителей до летнего крайнего срока.
В рамках этого более широкого движения Комитет по финансовым услугам Палаты представителей назначил публичные слушания в Нью-Йорке на 17 июля, чтобы подчеркнуть потенциал законодательства в поддержке финансовых инноваций.
Тем не менее, стратеги рынка говорят, что календарь остается одним из самых больших препятствий для законопроекта. Сейберг указал, что официальное рассмотрение в Сенате может начаться на неделе с 13 июля, открывая возможность принятия решения на полу в течение недели с 20 июля. Он назвал 24 июля ключевым сроком, так как Палата представителей, как ожидается, покинет Вашингтон на августовские каникулы.
По его словам, пропуск этого срока может усложнить путь законопроекта, поскольку осеннюю сессию, скорее всего, будут определять предвыборные кампании к промежуточным выборам. Законодатели могут быть менее готовы принимать политически сложные решения по комплексным регуляторным вопросам незадолго до встречи с избирателями, что делает возможное восстановление после каникул неопределенным.
Эта неопределенность уже меняет ожидания. Galaxy Digital недавно снизил оценку шансов, что Закон о ясностистанет законом в 2026 году до 50%, сославшись на сокращение сенатского календаря и неразрешенные политические споры.
[
Связанное чтение
Шансы принятия Закона о ясности в этом году снижаются до 50% после новых требований Трампа
Закон о ясности теряет импульс, пока законодатели балансируют между жильем, выборами, обороной и борьбой за контроль над наблюдением.
29 июня 2026 г. · Олуапелуми Аджему
Эти сроки были бы сложными даже для урегулированного законопроекта. Сейчас они еще сложнее, потому что Закон о ясности движется к голосованию на полу, а самый политически чувствительный спор остается неразрешенным.
Борьба за этику угрожает пути к 60 голосам
Самым большим препятствием для получения необходимых 60 голосов в Сенате становится усилившийся конфликт вокруг государственной этики.
Демократы добиваются ограничений на деятельность криптовалютных компаний со стороны публичных должностных лиц и их семей, включая президента.
Это требование стало одним из главных препятствий для законопроекта, потому что республиканцы могут быть вынуждены отклонить эти поправки, чтобы сохранить законодательство, даже если некоторые члены их собственной конференции столкнутся с политическим риском при этом.
Сейберг сказал, что лидеры Республиканской партии вряд ли пойдут на такой риск, если не будут уверены, что президент Дональд Трамп подпишет окончательный законопроект.
Эта уверенность ослабла, по его словам, после того, как Трамп недавно отказался подписывать закон о жилье, согласованный его собственной администрацией, и заявил, что не будет подписывать законодательство, пока Конгресс не примет Закон о защите избирательных прав американцев.
Сейберг отметил, что неясно, есть ли у республиканцев достаточно голосов для отклонения поправки об этике, указав на умеренных и уходящих в отставку сенаторов-республиканцев, включая Тома Тиллиса, Митча Макконнела, Билла Кассиди, Джона Корнина, Сьюзан Коллинз и Лизу Мурковски, как на законодателей, за которыми стоит следить.
В связи с этим Джейк Червински из Центра политики Hyperliquid сказал, что судьба законопроекта остается необычайно неопределенной для крупного законодательства в Вашингтоне. Он отметил, что переговорщики все еще работают, но окончательной договоренности нет, и вопрос об этике остается главным блокирующим фактором.
По его словам:
«Проблема в том, что, вероятно, не будет явного „да“, если не вынести законопроект на голосование, но трудно оправдать использование ограниченного времени на полу для законопроекта, который может не пройти».
Тем не менее, он охарактеризовал июль как ситуацию «сейчас или никогда», несмотря на необычный уровень непредсказуемости вокруг законодательства.
Пост JPMorgan предупреждает, что спешные правила для криптовалют США могут создать рыночные лазейки, пока Сенат стремится к июльскому голосованию по Закону о ясности был первым опубликован на CryptoSlate.