Тревожный фонд Trump Media Bitcoin оказался под новым давлением после того, как появилась информация, основанная на данных кошельков, отслеживаемых Arkham и Lookonchain, о том, что на прошлой неделе 2 650 BTC были переведены на Crypto.com.
Вклады на бирже обычно воспринимаются как сигнал продажи, особенно когда монеты, принадлежащие корпоративному тревожному фонду, перемещаются из видимого хранилища в централизованную торговую площадку. Этот перевод является сигналом продажи тревожного фонда Bitcoin, а не доказательством того, что Trump Media продала Bitcoin.
Это поднимает более сложный вопрос: сколько из резерва BTC компании находится в свободном доступе, сколько связано с залогами или хеджирующими соглашениями, и будет ли последнее перемещение кошельков позже расценено как продажа, изменение порядка хранения или другая операция тревожного фонда.
Перемещение 2 650 BTC было разделено на депозиты примерно по 449,32 BTC и 2 201 BTC согласно данным Arkham. Оба депозита отправились на адрес Crypto.com, заканчивающийся на 34jvU, и после этого перемещения видимый объем составил примерно 6 889 BTC.
Балансы отслеживателей отличаются от полного сверки на уровне документов по хранению, залогам или контролируемым адресам. Тем не менее, они дают рынку актуальный сигнал, что перевод Trump Media на Crypto.com может означать очередное изменение в заявленной позиции компании по Bitcoin.
Сроки особенно важны, поскольку эта позиция сильно убыточна даже по собственным заявлениям компании. В заявлении от 31 марта Trump Media указала 9 542,16 BTC со стоимостью приобретения 1,131 млрд долларов и справедливой стоимостью 647,1 млн долларов.
На CryptoSlate страница Bitcoin показывает, что цена BTC на 26 мая была около 77 600 долларов, значительно ниже примерно 118 529 долларов за BTC, предполагаемых стоимостью приобретения Trump Media.
Путь тревожного фонда Bitcoin Trump Media сложнее, чем просто резерв наличных
Trump Media начала стратегию резерва в мае 2025 года с финансовым планом примерно на 2,5 млрд долларов, разделённым между примерно 1,5 млрд долларов обыкновенных акций и 1 млрд долларов конвертируемых старших обеспеченных облигаций с нулевой процентной ставкой.
[
Связанное чтение
Trump Media стремится к статусу крупнейшего держателя Bitcoin после закрытия инвестиций на 2,44 млрд долларов
Trump Media претендует на статус крупнейшего держателя Bitcoin в сделке на 2,44 млрд долларов с институциональной поддержкой.
30 мая 2025 г. · Асад Джафри
Компания назначила Crypto.com и Anchorage Digital хранителями тревожного фонда Bitcoin, включив Crypto.com в историю за несколько месяцев до последнего перевода на биржу.
К 21 июля Trump Media заявила, что накопила около 2 млрд долларов в Bitcoin и связанных с ним ценных бумагах. Она также сообщила, что выделила около 300 млн долларов на стратегию покупки опционов на связанные с Bitcoin активы.
Этот момент важен, потому что тревожный фонд никогда не описывался только как статичная куча спотовых BTC. С самого начала стратегии компания сочетала прямое крипто-присутствие с ценными бумагами, деривативами и финансовыми структурами.
Такой подход усложняет любое последующее исследование движений кошельков. Перевод на Crypto.com может говорить о подготовке к ликвидации, но та же компания имеет официально заявленные отношения с Crypto.com как с хранителем, партнёром по инфраструктуре ETF, контрагентом CRO и провайдером стейкинга/хранения.
Место, указанное в отчётах о переводе, поэтому является одновременно потенциальной точкой выхода с рынка и существующим операционным партнёром.
Самым надёжным документом о владении Trump Media остаётся отчёт перед SEC, а не только открытый трекер кошельков. Этот отчёт показывает быстро созданный большой резерв, затем меньший объём BTC, заявленный к концу года, часть которого была заложена в качестве обеспечения по облигациям.
| Дата | Заявление или событие | Объём BTC | Что изменилось |
|---|---|---|---|
| 27 мая 2025 г. | Trump Media объявила о финансировании тревожного фонда Bitcoin примерно на 2,5 млрд долларов и назначила Crypto.com и Anchorage Digital хранителями. | Объём BTC не указан | Стратегия резерва финансировалась через акции и конвертируемые облигации. |
| 21 июля 2025 г. | Компания сообщила, что покупки для тревожного фонда Bitcoin достигли примерно 2 млрд долларов в Bitcoin и связанных с ним ценных бумагах, около 300 млн долларов выделено на стратегию покупки опционов. | Точный объём BTC не указан | Резерв был представлен как смесь прямого присутствия BTC, ценных бумаг и стратегии опционов. |
| 30 сентября 2025 г. | В отчёте Q3 10-Q было указано 11 542,16 BTC со стоимостью приобретения 1,368 млрд долларов и справедливой стоимостью 1,320 млрд долларов. | 11 542,16 BTC | Это самое ясное заявление о высоком уровне резерва BTC. |
| 31 декабря 2025 г. и 31 марта 2026 г. | В отчёте 2025 10-K и Q1 2026 10-Q было указано 9 542,16 BTC со стоимостью приобретения примерно 1,131 млрд долларов. | 9 542,16 BTC | Отчёты связывают сокращение на 2 000 BTC с механизмами хеджирования, залога и отказа от признания, не оставляя чистого отчёта о продаже на открытом рынке. |
| 22 мая 2026 г. | Crypto Times и CoinPost сообщили, что 2 650 BTC были переведены из кошельков, связанных с Trump Media, на Crypto.com. | 2 650 BTC — заявленный перевод | Перемещение является сигналом продажи, статус выполненной продажи пока не уточнён. |
[
Связанное чтение
SEC одобрила сделку Trump Media на 2,3 млрд долларов по тревожному фонду Bitcoin
SEC «признала действительным» перепродажу Trump Media около 56 млн акций и 29 млн конвертируемых облигаций для финансирования тревожного фонда Bitcoin.
14 июня 2025 г. · Моника Гош
](https://cryptoslate.com/sec-greenlights-trump-medias-2-3b-bitcoin-treasury-deal/)
Снижение на 2 000 BTC между сентябрьским и декабрьско-мартовским отчётами является ключевым предостережением здесь. Оно показывает, почему видимый объём BTC изменился без простого описания ликвидации спотовых активов.
В отчётах рассматриваются заложенные и хеджированные активы, отказ от признания и механизмы, связанные с опционами, что означает, что снижение нельзя описывать как чистую продажу ровно 2 000 BTC.
Trump Media также сообщила о 4 260,73 BTC, служащих залогом для конвертируемых облигаций по состоянию на 30 сентября, 31 декабря и 31 марта. В отчётах описаны ограничения на продажу, распределение или вывод этих BTC, подчинённые требованиям по займам или облигациям, до крайнего срока выплаты облигаций — 29 мая 2028 года.
Это делает резерв менее очевидным, чем кажется по общему объёму BTC. Часть монет может быть указана как часть крипто-присутствия компании, но при этом ограничена условиями финансирования.
Убыточные активы Trump Media Bitcoin и связи с Crypto.com повышают ставки
«Перевод 2 650 BTC привлёк бы внимание даже в условиях сильного рынка. Он имеет ещё большую значимость, потому что отчёты Trump Media показывают, что резерв уже сильно упал ниже себестоимости.
По состоянию на 31 марта компания указала свою позицию в 9 542,16 BTC со справедливой стоимостью 647,1 млн долларов, по сравнению с себестоимостью 1,131 млрд долларов.
[
Связанное чтение
Компании с тревожным фондом Bitcoin находятся в миллионах убытков, но стратегия не меняется даже при цене 78 тыс. долларов
Единственное, что важно при снижении — это сможет ли компания продолжать ждать.
1 февраля 2026 г. · Анджела Радмилац
](https://cryptoslate.com/bitcoin-treasury-companies-underwater-whole-model/)
В результатах первого квартала 2026 года был чистый убыток в 405,9 млн долларов, который, по словам компании, был в основном безденежным, включая $368,7 млн нереализованных убытков на цифровые активы, заложенные цифровые активы и акционерные ценные бумаги, а также начисленные проценты и компенсацию в акциях.
Эти цифры показывают давление, а не реальные убытки от продажи Bitcoin. Компания специально описала большую часть квартального убытка как безденежный, и в эту категорию попали не только обычные BTC.
Тем не менее, эти цифры объясняют, почему любая возможная продажа привлекает внимание. Если BTC торгуется около 76 600 долларов, а средняя себестоимость компании составляет примерно 118 529 долларов, любая ликвидация спотовых активов по текущим ценам произойдёт намного ниже уровня, на котором был создан резерв.
Результаты 2025 года также указывают на более сложную конструкцию тревожного фонда. Trump Media сообщила, что получила $44 млн наличными благодаря стратегии покрытых пут-опционов и зафиксировала большие безденежные убытки по справедливой стоимости, связанные с цифровыми активами и связанными ценными бумагами.
Эта история позволяет сделать два одновременных вывода о последнем перемещении кошельков. Это может быть шаг к ликвидации, или же это может быть связано с хеджированием, залогом или инфраструктурой продукта, уже фигурирующими в отчётах и объявлениях компании.
Crypto.com играет центральную роль в этой неясности. В обычном он-chain анализе монеты, поступающие на центральную биржу, являются одним из самых явных признаков того, что владелец может намереваться продать, хеджировать, одалживать или иным образом использовать ликвидность.
Этот сигнал становится сильнее, если перемещение происходит после длительного периода видимого хранения тревожного фонда и когда владелец находится в убытке.
Однако сами объявления Trump Media делают Crypto.com больше, чем просто обычным адресом назначения. Компания назвала Crypto.com хранителем Bitcoin в первоначальном объявлении о тревожном фонде.
Позже она связала Crypto.com с предлагаемой инфраструктурой крипто-ETF, включая хранение, исполнение, стейкинг и услуги по ликвидности для предлагаемого Crypto Blue Chip ETF.
Trump Media и Crypto.com также объявили о более широком стратегическом партнёрстве, охватывающем инфраструктуру кошельков, интеграцию CRO, хранение, стейкинг и запланированную покупку CRO. Позже они заключили соглашение о покупке CRO, используя услуги хранения и стейкинга Crypto.com.
[
Связанное чтение
Trump Media планирует запустить крипто-ETF на Crypto.com на фоне споров вокруг CRO
Запуск TMTG ETF с Crypto.com может расширить доступ к криптовалютам, однако сталкивается с протестами сообщества.
25 марта 2025 г. · Олувапелуми Аджумо
](https://cryptoslate.com/trump-media-to-launch-crypto-etfs-on-crypto-com-amid-cro-controversy/)
Даже с учётом этих отношений, перевод 22 мая всё равно остаётся сигналом продажи. Это перемещение крупного блока заявленных BTC, связанных с Trump Media, в среду биржи, где продажа или ликвидность становятся более вероятными.
Пока не решено, были ли монеты проданы, перераспределены под хранение, заложены, хеджированы или перемещены для операций, связанных с продуктом.
Следующий отчёт должен уточнить картину
Следующим полезным доказательством станет сверка конкретных монет, залогов и бухгалтерского учёта, а не очередное общее заявление о стратегии Bitcoin.
Если последующие потоки покажут, что 2 650 BTC остались на Crypto.com, преобразовались в стейблкоины или сопровождались дополнительным истощением кошельков, интерпретация как продажи или ликвидации станет более убедительной.
Если монеты вернутся в холодное хранилище, перейдут в известные договоры хранения или залога, или будут позже описаны в отчётах как часть хеджирования или инфраструктуры продукта, перевод будет выглядеть менее похожим на простой выход из позиции тревожного фонда.
Компания также должна ответить на математику отчётов. В 10-Q от 31 марта было указано 9 542 BTC, себестоимость 1,13 млрд долларов, справедливая стоимость 647 млн долларов и 4 260 BTC, служащих залогом для облигаций.
Заявленный после перевода баланс Arkham, о котором сообщил CoinPost, примерно 6 889 BTC, отличается от полной карты хранения, потому что публичные метки трекера не совпадают с отчётами компании. Разница достаточно велика, чтобы следующий периодический отчёт или прямое заявление компании имели вес.
Пока что тревожный фонд Bitcoin Trump Media труднее разобрать именно в тот момент, когда рыночное давление наиболее заметно.
Компания создала резерв с помощью долгов, акций, ценных бумаг, опционов и партнёрств по хранению. Последующие отчёты показали меньший объём BTC и ограничения по залогам. Первый квартал отметил позицию как сильно убыточную, а последний заявленный перевод отправил крупный блок BTC на Crypto.com.
Заявленный перевод снова ставит стратегию резерва под пристальное внимание, не закрыв вопрос о продаже против хранения или перемещения залога.
Пост Тревожный фонд Bitcoin Trump Media столкнулся с вопросами о продаже после перевода на Crypto.com был первым опубликован на CryptoSlate.