Акции Samsung Electronics и SK Hynix упали примерно на 3% в среду, поскольку новый макрошок ударил по торговле AI-памятью.
В начале торгов в Сеуле Samsung торговался по цене 252 750 вон, снизившись на 3,16%, тогда как SK Hynix упал на 3,6% до 1 632 000 вон.
KOSPI открылся на 3,08% ниже, поскольку возобновившиеся боевые действия между США и Ираном подтолкнули цены на нефть вверх и вынудили инвесторов покинуть рискованные активы.
Сорт WTI поднялся выше 90 долларов за баррель, а доходность 10-летних казначейских облигаций США приблизилась к 4,8%.
Проблема для инвесторов в чипы теперь уже не только в спросе — более высокие ставки могут снизить текущую стоимость будущих прибылей от AI.
Нефть и доходности становятся проблемой оценки AI
Распродажа показывает, насколько быстро геополитика может стать проблемой оценки технологических акций.
Более высокие цены на нефть могут поддерживать повышенную инфляцию, сужая возможности центральных банков смягчать политику и потенциально заставляя процентные ставки расти.
Доходность 10-летних облигаций США достигла 4,8122% в азиатской торговле — это самый высокий уровень почти за три года после того, как Nasdaq на Уолл-стрит упал на 1% за ночь.
Это имеет значение для компаний, чьи оценки сильно зависят от прибылей, ожидаемых через годы.
По мере роста доходности облигаций инвесторы могут требовать более высокую доходность за владение акциями, оказывая давление на коэффициенты, которые они готовы заплатить за рост.
«Летняя вечеринка для рискованных активов закончилась», — сказал основатель Coin Bureau и аналитик по разным активам Ник Пакрин изданию Barron's во вторник.
Он отметил, что инвесторы снова начали учитывать макроэкономический фон при оценке акций.
Сильный спрос на память не может полностью защитить акции
Есть мало доказательств того, что снижение в среду отражает коллапс фундаментальных показателей полупроводников.
Экспорт чипов из Южной Кореи остался сильным в августе, а спрос на память с высокой пропускной способностью и передовую DRAM продолжает получать выгоду от расходов на инфраструктуру AI.
«Августовский экспорт чипов также подтвердил устойчивость прибылей полупроводников», — заявил аналитик Kiwoom Securities Хан Джи-ён.
Точка зрения Хана отделяет сегодняшнюю слабость рынка от спада в отрасли. Samsung и SK Hynix могут продолжать демонстрировать более высокие прибыли, даже если их акции падают, если инвесторы снизят коэффициенты оценки, приписываемые этим прибылям.
Этот риск особенно актуален после ралли 2026 года в акциях южнокорейских полупроводников. Когда ожидания уже высоки, растущие дисконтные ставки могут навредить даже компаниям с здоровым прогнозом прибыли.
Напряжение смещается от того, сможет ли спрос на AI-память удержаться, к тому, сможет ли прибыль достаточно быстро расти, чтобы компенсировать более жесткий макрофонд.
Выкупы акций обеспечивают поддержку, но не иммунитет
Оба производителя чипов имеют один важный источник поддержки: собственные балансы.
Samsung и SK Hynix проводят обширные программы выкупа акций, помогая поглотить часть продаж со стороны зарубежных и институциональных инвесторов.
Seoul Economic Daily сообщила, что другие корпорации купили чистыми 3,3 триллиона вон акций KOSPI за предыдущие две сессии, что в значительной степени отражает выкупы чипмейкеров.
Хан оценивает, что при сохранении текущего темпа Samsung может продолжать покупать акции примерно до 8 октября, а SK Hynix — примерно до 16 октября.
Этот устойчивый спрос может смягчить дальнейшее падение, но он не может исключить влияние широкого глобального пересмотра оценок. Зарубежные и институциональные инвесторы снова стали чистыми продавцами, когда KOSPI открылся резко ниже в среду.
Пост Акции Samsung и SK Hynix упали на 3% из-за нового риска, поразившего торговлю AI-памятью был первым опубликован на Invezz