Акции Micron Technology (NASDAQ: MU) и SanDisk (NASDAQ: SNDK) снова стали популярными перед открытием торгов в пятницу, при этом акции компаний памяти выросли на 2% и 3%.
Micron подорожала на 1,9% в предварительной торговле, а SanDisk — на 3%, поскольку доходности казначейских облигаций снизились перед выходом августовского отчёта по занятости.
Часть восстановления объясняется макроэкономической стабилизацией. Однако более весомый аргумент лежит в основе этого движения: цены на DRAM и NAND остаются устойчивыми, инфраструктура ИИ потребляет огромные объёмы памяти, и аналитики продолжают повышать свои оценки.
Снижение доходностей помогает, но спрос на память никогда не снижался
Низкие доходности облигаций важны, потому что Micron и SanDisk всё чаще торгуются как высокорастущие акции ИИ. Когда доходности растут, инвесторы становятся менее готовы платить премиальные мультипликаторы за будущую прибыль.
Снижение доходностей в пятницу, таким образом, устранило давление, которое оказывалось на полупроводники в начале недели.
Тем не менее, цикл памяти оставался сильным. Barron’s сообщил, что глобальный доход от DRAM во втором квартале вырос на 57% в квартальном выражении, тогда как доход от NAND увеличился на 70%. Micron увеличила свою долю рынка DRAM до 24%, а NAND — до 15%.
Аналитик Mizuho Виджай Ракеш утверждает, что память остаётся «ключевым узким местом» в цепочке поставок полупроводников, сообщает The Fly.
Фирма сохранила рейтинг «Outperform» для Micron, указывая на повышенный совокупный спрос на DRAM.
Бычий сценарий Micron для HBM выдержал последнюю волну страха перед чипами ИИ
Одной из тревог было то, что будущие ускорители ИИ могут требовать меньше памяти с высокой пропускной способностью на каждый чип.
Аналитик UBS Тимоти Аркури утверждает, что такой вывод может быть слишком упрощённым.
MarketWatch сообщила, что Аркури считает, что изменения Nvidia в будущих конфигурациях Rubin Ultra могут позволить ей поставить больше ускорителей. Если каждый чип будет иметь меньше памяти, но производиться гораздо больше чипов, общий расход HBM всё равно может возрасти.
UBS повысила прогноз роста средней цены продажи HBM примерно до 79% в годовом выражении с 67%, одновременно указывая на улучшение условий NAND благодаря росту спроса на серверные и накопительные SSD.
Это важно для Micron. Её возможности в области ИИ всё больше зависят от потребления памяти в рамках целых систем центров обработки данных, а не только от ёмкости HBM, прикреплённой к каждому GPU.
Закупки Nvidia подтверждают эту точку зрения, так как компания объявила о 279 миллиардах долларов обязательств по поставкам и мощностям, преимущественно связанных с памятью и производством, демонстрируя, насколько важна доступность компонентов.
У SanDisk ещё более явный катализатор — рост цен на NAND
SanDisk продолжает получать мощную поддержку со стороны Уолл-стрит.
Аналитик Bernstein Марк Ньюман сохранил рейтинг «Outperform» и цель по цене акций в 3000 долларов, повысив её с 1700 долларов в конце июня.
Бычий сценарий Ньюмана строится на новых долгосрочных соглашениях SanDisk о поставках памяти, которые предусматривают более надёжную защиту цен и предварительные обязательства клиентов, что, по мнению Bernstein, может снизить риск снижения прибыли, когда цикл NAND в конце концов ослабнет.
Bernstein также повысил свои оценки прибыли на 2027 финансовый год, исходя из роста средних цен продажи NAND.
Это даёт SanDisk прямой фундаментальный катализатор. Центры обработки данных ИИ требуют расширения объёмов хранения, а ограниченное предложение продолжает давать производителям NAND большую ценовую власть.
Риск состоит в том, что эти условия в конечном счёте приведут к появлению достаточного количества новых мощностей, что ослабит рынок.
Китай уже набирает обороты: доля YMTC на мировом рынке NAND достигла 14% во втором квартале против 9% годом ранее, тогда как доля SanDisk снизилась до 11% с 13%. CXMT также увеличила свою долю DRAM.
Публикация Акции Micron выросли на 2%, SanDisk — на 3%: почему акции памяти снова движутся впервые появилась на Invezz