Суверенный фонд Норвегии в размере 2,3 триллиона долларов предлагает существенно изменить структуру своего портфеля с фиксированной доходностью, что может привести к сокращению доли казначейских облигаций США примерно на 75 миллиардов долларов, поскольку фонд стремится диверсифицировать риски и улучшить доходность.
Управляющая фондом Norges Bank Investment Management рекомендовала снизить долю государственных облигаций в портфеле облигаций с 70% до 50%.
Оставшаяся часть инвестиций будет направлена на другие источники премий за риск, говорится в письме, направленном Министерству финансов Норвегии.
Предлагаемое изменение постепенно снизит долю казначейских облигаций США с 34,1% от общего объема инвестиций в гособлигации фонда до 21,9%.
Казначейские облигации подвергнутся самому большому сокращению
Это изменение окажет наибольшее влияние на госдолг США.
По расчетам Bloomberg, общее сокращение гособлигаций составит около 58 миллиардов долларов, тогда как доли казначейских облигаций США могут снизиться примерно на 75 миллиардов долларов.
Фонд также сократит свою экспозицию в гособлигациях еврозоны — их доля снизится с 16,8% до 14,1%.
Государственные облигации Японии станут одними из главных бенефициаров.
NBIM предложила увеличить их долю с 4,6% до 7,4%, что, по оценкам Bloomberg, соответствует приросту примерно на 20 миллиардов долларов.
NBIM заявила, что 50%-ная доля гособлигаций по-прежнему обеспечит достаточную ликвидность в периоды рыночной турбулентности, позволяя фонду искать более высокую доходность в других местах.
Фонд также хочет изменить метод оценки своих инвестиций в гособлигации. Вместо того чтобы основывать распределение преимущественно на валовом внутреннем продукте, он намерен использовать рыночную стоимость, указывая на высокую долговую нагрузку практически во всех развитых экономиках.
Рынок казначейских облигаций находится под давлением
Предложенное перераспределение происходит в чувствительный момент для рынка казначейских облигаций США.
Долгосрочные доходности казначейских облигаций выросли до многолетних максимумов, поскольку инвесторы все больше обеспокоены бюджетным положением США и растущим госдолгом.
В пятницу доходности казначейских облигаций почти не изменились, так как инвесторы ожидали очередного отчета по занятости в США.
Доходность 10-летних казначейских облигаций составляла около 4,7541%, а двухлетних — 4,3390%. Доходность 30-летних казначейских облигаций оставалась около 5,2328%.
Инвесторы внимательно следят за данными по независимым рабочим местам и уровню безработицы за август, чтобы получить подсказки о состоянии рынка труда США и перспективах процентной политики Федеральной резервной системы.
Экономисты, опрошенные Reuters, ожидают, что работодатели добавят 56 000 рабочих мест в августе после неожиданного снижения на 23 000 в июле. Уровень безработицы, как ожидается, останется на уровне 4,2%.
Отчет следует за менее сильными, чем ожидалось, данными по частным зарплатам от ADP, которые показали, что компании США добавили 38 000 работников в августе вместо прогнозируемых 47 000.
На следующей неделе рынки также обратят внимание на новые данные по инфляции, когда инвесторы будут оценивать перспективы сентябрьского заседания ФРС 15–16 сентября.
Фонд смотрит за пределы госдолга
Предложенные изменения отражают масштаб портфеля с фиксированным доходом, которым управляет норвежский суверенный фонд.
Примерно 30% фонда было инвестировано в облигации по состоянию на 30 июня, что составляет более 615 миллиардов долларов в активах с фиксированным доходом.
Около 59,5% этих активов были инвестированы в гособлигации, согласно последним данным фонда.
Таким образом, доля гособлигаций существенно снизится, если предложение NBIM будет одобрено.
Основанный в 1998 году для инвестирования нефтяных доходов Норвегии, суверенный фонд все больше получает выгоду от своей экспозиции в американских и азиатских технологических компаниях и других бенефициарах бум искусственного интеллекта.
Для рынка казначейских облигаций это предложение также подчеркивает, как опасения по поводу государственного долга и долгосрочных доходностей все больше влияют на решения о распределении активов среди крупнейших мировых институциональных инвесторов.
Запись Норвежский фонд благосостояния в 2,3 триллиона долларов может сократить долю казначейских облигаций США на 75 миллиардов долларов впервые появилась на Invezz