Управление по финансовому надзору Великобритании рассматривает правило, которое позволит схемам UCITS и большинству розничных схем, не являющимся UCITS, хранить криптовалютные биржевые ноты, при этом их доля в активе схемы будет ограничена 10%.
Это предложение, изложенное в консультации FCA CP26/17, позволит углубить экспозицию в криптовалюты в рамках регулируемых фондов. Розничные инвесторы уже получили доступ к криптовалютным ETN как отдельным биржевым продуктам.
Новый вопрос заключается в том, насколько далеко эти ноты могут распространяться в диверсифицированных портфелях, управляемых уполномоченными фондами.
Ответ — ограниченный доступ. FCA разрешит ограниченную долю ETN, соответствующую заявленной цели и профилю риска фонда.
Прямые инвестиции в Биткоин, Эфир или другие криптовалюты остаются за пределами данного предложения. Комментарии по главе о фондах должны быть представлены до 13 июля 2026 года.
Что позволит лимит
Предлагаемое правило предоставит схемам UCITS Великобритании и, за исключением некоторых случаев, розничным схемам, не являющимся UCITS, канал с ограниченной долей. Лимит будет применяться на уровне активов схемы, то есть до 10% активов фонда могут состоять из передаваемых ценных бумаг — криптовалютных ETN.
Такой порог делает экспозицию возможной, сохраняя её второстепенным элементом. Сбалансированный многоактивный фонд может использовать это разрешение как дополнительную долю.
Фонд, позиционируемый как традиционный розничный портфель, по-прежнему будет находиться в рамках розничного уполномоченного фонда, с экспозицией в криптовалютах через обёртку ETN и установленный процентный лимит.
FCA также проводит границы между типами фондов. Схемы для квалифицированных инвесторов, которые продаются профессиональным клиентам и продвинутым инвесторам, находятся за пределами того же предлагаемого лимита для розничных фондов.
Долгосрочные фонды активов и NURS, действующие как фонды альтернативных инвестиционных фондов, столкнутся с предложенным запретом на владение криптовалютными ETN; FCA просит высказать мнения по этому вопросу.
| Средство | Предлагаемое лечение | Значение |
|---|---|---|
| Схемы UCITS Великобритании | Могут иметь cETN до 10% от активов схемы | Открывает ограниченный канал внутри основных розничных портфелей |
| Большинство NURS | Могут иметь cETN до 10% от активов схемы | Расширяет тот же ограниченный канал за пределы структур UCITS |
| Схемы для квалифицированных инвесторов | За пределами предлагаемого лимита для розничных фондов | Отражает их профессиональную и продвинутую базу инвесторов |
| LTAF и NURS, действующие как FAIF | Предлагаемый запрет на владение cETN | Указывает на то, что некоторые обёртки фондов могут остаться за пределами канала |
| Прямые инвестиции в криптовалюты | Исключены для инвестиционных целей | Сохраняет экспозицию косвенной через листинговые ноты |
Такое различие придаёт предложению форму: доступ может расширяться через законодательство о ценных бумагах и правила фондов, в то время как хранение монет остаётся за пределами портфеля фонда.
Фонд может получить ценовую экспозицию в криптовалюте через ценную бумагу, торгуемую на регулируемой площадке. При этом базовая криптовалюта останется за пределами инвестиционных активов уполномоченного фонда.
Предложение следует за более ранним решением FCA открыть розничный доступ к криптовалютным ETN, торговым на признанных британских инвестиционных биржах.
[
Связанное чтение
FCA открывает дверь для розничных инвесторов Великобритании в криптовалютные биржевые ноты
Изменение политики FCA происходит на фоне растущего доверия к зрелости рынка и надёжной инфраструктуре.
1 августа 2025 г. · Олувапелуми Адеджумо
](https://cryptoslate.com/fca-opens-door-for-uk-retail-investors-in-crypto-exchange-traded-notes/)
[
Это изменение, вступившее в силу 8 октября 2025 года, позволило розничным потребителям получить доступ к cETN через одобренные FCA британские инвестиционные биржи, с соблюдением правил финансового продвижения и защиты прав потребителей.
Эти меры защиты оставили cETN в категории высокого риска. FCA заявила, что розничные cETN не попадают под защиту Схемы компенсации финансовых услуг, и запрет на розничные криптовалютные деривативы остаётся в силе.
](https://cryptoslate.com/fca-opens-door-for-uk-retail-investors-in-crypto-exchange-traded-notes/)
Связанное чтение
FCA открывает путь для розничной торговли криптовалютными ETF в Великобритании—в некотором роде
FCA стремится найти баланс между ростом рынка и защитой потребителей с помощью доступа к криптовалютным ETN.
6 июня 2025 г. · Лайам «Акиба» Райт
](https://cryptoslate.com/fca-clears-path-for-uk-retail-crypto-etf-trading-kind-of/)
[
Становление регулятора заключается в том, что рынок достаточно развился, чтобы разрешить контролируемый доступ, сохраняя при этом высокий риск для базовой экспозиции.
Та же логика заложена в предложении по фондам. Криптовалютные ETN уже стали живой категорией биржевых продуктов в Великобритании, и Лондонская фондовая биржа описала этот сегмент спустя год после запуска.
Однако для фондов обёртка создаёт второй уровень ответственности. Управляющие должны решить, является ли листинговая нота подходящей и соответствует ли экспозиция целям фонда, его ликвидности, лимитам риска и розничным раскрытиям информации.
FCA говорит, что управляющие фондов должны обладать достаточными знаниями и пониманием активов, в которые инвестирует фонд, проводить должную проверку выбора инвестиций и следить за соблюдением целей, стратегии, лимитов риска и ликвидности фонда.
Кроме того, управляющие должны оценить, будут ли криптовалюты и cETN сохранять ликвидность в условиях стресса.
Лимит — это видимый контроль. Раскрытие информации и работа с ликвидностью могут определить, насколько полезным окажется это разрешение.
FCA планирует опираться на существующие правила раскрытия информации для уполномоченных фондов, владеющих cETN. Она направляет управляющих к правилам, касающимся целей фондов, инвестиционной политики, маркетинговых коммуникаций, обязанностей по защите потребителей и рисковых суммарных отчётов по криптовалютам и cETN.
Кроме того, управляющие UCITS должны включать заметное заявление о волатильности, если фонд имеет или может иметь повышенную волатильность чистой стоимости активов.
Управляющий, использующий это разрешение, должен объяснять экспозицию в документах фонда и материалах для потребителей, сохраняя ясность характера продукта.
Небольшая доля всё ещё может быть важной частью стратегии, если она больше чем действительно минимальная, поскольку криптовалютные ETN несут иные риски, чем многие традиционные передаваемые ценные бумаги.
FCA также просит управляющих оценивать владение cETN в контексте всего портфеля, включая другие активы с повышенным риском, косвенную экспозицию в криптовалюты через другие фонды и активы, коррелирующие с криптовалютами, такие как эмитенты криптовалютных трастов.
Поэтому 10%-ный лимит на cETN оставляет отдельный вопрос о поведении остального криптовалютного рынка фонда.
Для розничных инвесторов практический эффект состоит в том, что криптовалюты могут приблизиться к стандартному портфелю, оставаясь при этом видимыми. Если это правило будет принято, фонд сможет включать cETN, при этом экспозиция будет раскрыта, контролируема и оцениваема вместе с остальным портфелем.
](https://cryptoslate.com/fca-clears-path-for-uk-retail-crypto-etf-trading-kind-of/)
Связанное чтение
Великобритания снимает розничный запрет на криптовалютные ETP, открывая доступ к рынку в 800 млрд фунтов стерлингов
С приближением одобрения ISA рынок может увидеть миллиарды неиспользованного спроса на экспозицию в криптовалютах.
10 октября 2025 г. · Олувапелуми Адеджумо
](https://cryptoslate.com/uk-lifts-retail-ban-on-crypto-etps-unlocking-access-to-a-800b-market/)
[
Реальный тест на принятие
Предложение создаёт доступ; спрос по-прежнему зависит от того, решат ли управляющие фондов, платформы, депозитарии и дистрибьюторы, что ограниченная экспозиция стоит затрат на документацию, управление и соответствие требованиям.
Один путь — осмысленное, ограниченное принятие. Управляющие могли бы использовать cETN как инструмент малой доли внутри диверсифицированных фондов.
В таком случае правило FCA станет настоящим сдвигом: экспозиция в криптовалюты выйдет за рамки самостоятельного розничного решения или продукта для профессиональных инвесторов и станет тем, что может включить основной фонд с контролем рисков вокруг него.
Другой путь — скорее символический. Управляющие могут решить, что 10%-ный лимит, обязанности по раскрытию информации, вопросы ликвидности и репутационный риск перевешивают выгоду.
Разрешение останется мостом, который пересекают немногие продукты, создавая изменения в политике с небольшим влиянием на портфели.
Именно поэтому предложение лучше воспринимать как постепенную нормализацию структуры криптовалютного рынка вместо широкого открытия портфелей.
FCA признаёт, что криптовалютные ETN достаточно устоялись, чтобы войти в некоторые уполномоченные фонды, но при этом старается не допустить, чтобы экспозиция стала доминирующим риском розничных портфелей.
Следующим сигналом станет поведение распределителей, обновления документов и документация платформ.
Управляющие активами Великобритании либо перепишут проспекты, резюме продуктов и материалы платформ, чтобы сделать место для cETN после завершения консультаций, либо 10%-ный лимит будет служить в основном символическим мостом. До тех пор криптовалюты могут перемещаться внутри обёртки фонда, оставаясь под жёстким контролем.
](https://cryptoslate.com/uk-lifts-retail-ban-on-crypto-etps-unlocking-access-to-a-800b-market/)
Пост Великобритания вскоре может разрешить взаимным фондам хранить криптовалютные ETN, но только с 10%-ным лимитом был первым опубликован на CryptoSlate.