Совокупный чистый приток средств в спотовые биткоин-ETF, торгуемые в США, достиг примерно 59,7 миллиарда долларов; только у BlackRock IBIT насчитывается активов на сумму 66,7 миллиарда долларов.
Morgan Stanley и Charles Schwab теперь продвигают прямую торговлю криптовалютами в обычные брокерские счета. Причина в том, что обе компании уже видят спрос среди собственной клиентской базы, при этом клиенты совершают сделки на других платформах.
Клиенты Charles Schwab владеют около 20% спотовых крипто-продуктов, торгуемых через биржи, что помогает объяснить выбор времени. Спрос уже сосредоточен внутри сети Schwab, и каждая сделка, которую эти клиенты совершают на Coinbase или Robinhood, приносит доход и генерирует данные о поведении, которые покидают брокерскую компанию.
Morgan Stanley сталкивается с тем же расчетом, что и E*Trade с 8,6 миллионами самостоятельно управляемых клиентов, которые в 2025 году совершили в среднем 1,029 миллиона ежедневных доходных сделок через канал, управляющий активами на сумму 1,67 триллиона долларов.
Эра ETF создала особую проблему для обеих компаний, поскольку эти продукты предоставили клиентам доступ к биткоину в знакомых аккаунтах, тогда как спотовая торговля, исполнение и лояльность клиентов переместились в другие места.
Клиент Schwab, который владеет IBIT, а затем торгует спотовым биткоином на Coinbase, разделяет свою финансовую жизнь на две части. Schwab получает активы под управлением, а Coinbase — торговые отношения.
Инфографика отмечает четыре ключевых показателя клиентов, включая 20%-ную долю Schwab в спотовых крипто-ETP США, что демонстрирует, почему обе брокерские компании считают, что спрос на криптовалюты уже есть на их платформах.
Почему сейчас начать атаку
Обе компании решили действовать, пока модель чистого участия в криптовалюте находится под угрозой.
Результаты Robinhood за первый квартал показывают, что номинальный объем криптовалют в приложении снизился на 48% в годовом выражении до 24 миллиардов долларов, а доходы от криптовалют уменьшились на 47%.
Инфраструктурные расходы на создание криптовалютного продукта фиксированы вне зависимости от условий рынка, но запуск в период затишья дает командам по соблюдению нормативных требований, ценообразованию и обслуживанию время для устранения препятствий до того, как розничный интерес вернется в больших масштабах.
Старожилы редко атакуют конкурентов, специализирующихся исключительно на криптовалюте, в пик цикла, действуя именно тогда, когда окно открывается.
Регулирующая среда предоставила им возможность для развития. FDIC отменила требование предварительного одобрения на допустимую криптовалютную деятельность в марте 2025 года, а OCC в мае 2025 года уточнила, что национальные банки могут покупать и продавать криптовалюты, находящиеся на хранении у клиентов, и передавать исполнение на аутсорсинг при надлежащем управлении рисками.
В апреле 2026 года сотрудники SEC опубликовали промежуточное заявление по вопросам регистрации брокеров-дилеров для определенных криптовалютных интерфейсов.
Направленный сдвиг устранил достаточно препятствий для развития, даже несмотря на то, что Конгресс еще должен заняться законопроектом CLARITY Act.
То, что выглядит как агрессивный шаг 2026 года, является видимым завершением многоквартального инфраструктурного проекта. Криптовалютный план Morgan Stanley E*Trade начался в сентябре 2025 года, ориентируясь на запуск в первой половине 2026 года через Zerohash.
| Дата | Событие | Почему это важно |
|---|---|---|
| Март 2025 | FDIC отменила требование предварительного одобрения на допустимую криптовалютную деятельность | Убрала ключевой процедурный барьер для банков, изучающих криптовалютные услуги |
| Май 2025 | OCC уточнила, что национальные банки могут покупать и продавать криптовалюты, находящиеся на хранении у клиентов, и передавать исполнение на аутсорсинг при надлежащем управлении рисками | Дала банкам более ясную правовую и операционную основу для создания криптовалютных продуктов |
| Июль 2025 | Standard Chartered запустил институциональную спотовую торговлю биткоином и эфириумом | Показал, что крупные финансовые учреждения переходят от оберток к прямой торговле |
| Сентябрь 2025 | Криптовалютный план E*Trade Morgan Stanley начался, ориентируясь на запуск в первой половине 2026 года через Zerohash | Указывает на то, что шаг 2026 года был запланирован заранее, а не стал внезапной реакцией |
| Декабрь 2025 | JPMorgan начал исследовать институциональную криптовалютную торговлю | Подтвердил широкий отраслевой переход к развитию криптовалютной инфраструктуры |
| Февраль 2026 | Fidelity получила одобрение OCC на банковское хранение и исполнение криптовалют | Добавила доказательства того, что регулируемые финансовые фирмы строят интегрированные криптовалютные системы |
| Апрель 2026 | Сотрудники SEC выпустили промежуточное заявление по вопросам регистрации брокеров-дилеров для определенных криптовалютных интерфейсов | Добавило больше регуляторной ясности для доступа к криптовалютам в брокерском стиле |
| Запуск 2026 | Schwab запустил сервис с хранением в Charles Schwab Premier Bank, исполнением через Paxos, образовательными инструментами и поэтапным доступом, начав с биткоина и эфириума | Показывает полномасштабный запуск, ориентированный на интеграцию в массовый брокерский рынок |
Schwab представил полный институциональный набор, включая хранение в Charles Schwab Premier Bank, исполнение через Paxos, образовательные инструменты и поэтапный запуск, начав с биткоина и эфириума.
Эта тенденция распространяется не только на два брокера: Standard Chartered запустил институциональную спотовую торговлю биткоином и эфириумом в июле 2025 года, а Goldman Sachs подал заявку на свой первый биткоин-ETF в апреле 2026 года.
JPMorgan начал исследовать институциональную криптовалютную торговлю в декабре 2025 года, а Fidelity получила одобрение OCC в феврале 2026 года на банковское хранение и исполнение криптовалют.
В этих отдельных решениях общим выводом является то, что хранение криптовалют, их исполнение и доступ клиентов должны быть частью одной и той же инфраструктуры, которая работает с любыми другими классами активов.
Что решает эта борьба
Если приток средств в ETF продолжит восстанавливаться — как в мае биткоин-ETF зарегистрировали приток более 1,6 миллиарда долларов, — и брокерские клиенты начнут относиться к криптовалютам как к обычному элементу портфеля наряду с акциями, обе компании будут получать доход от торговли, углубляя взаимоотношения с клиентами.
Schwab заявил, что намерен расширяться за пределы биткоина и эфириума и со временем добавить функцию перевода. 12-месячный прогноз Citi на биткоин составляет 112 000 долларов, а «бычий» сценарий предполагает 165 000 долларов.
Брокерская компания с прямым доступом уже захватывает спрос по мере его расширения.
«Медвежий» сценарий заключается в том, что запуск Schwab будет ограничен только биткоином и эфириумом, а переводы будут отложены и недоступны в Нью-Йорке и Луизиане.
Если Конгресс заблокирует законопроект CLARITY Act, ФРС сохранит ограничительную политику, а розничное участие останется слабым, то прямая торговля криптовалютами станет стандартной функцией.
В «медвежьем» сценарии Citi прогнозирует биткоин на уровне 58 000 долларов, а Standard Chartered указывает на возможный спад до 50 000 долларов; биткоин уже снизился примерно на 7% с начала года.
В такой ситуации продукт удерживает существующих клиентов, заинтересованных в криптовалютах, и мало способствует росту новых счетов.
| Сценарий | Рыночные условия | Опорный уровень BTC | Что это значит для Schwab и Morgan Stanley |
|---|---|---|---|
| Расширение спроса / «бычий» сценарий | Приток средств в ETF продолжает восстанавливаться, брокерские клиенты начинают относиться к криптовалютам как к обычному элементу портфеля, а функции платформы со временем расширяются | 12-месячный прогноз Citi: 112 000 долларов; «бычий» сценарий Citi: 165 000 долларов | Прямая торговля криптовалютами становится значимым инструментом дохода и удержания клиентов; брокеры захватывают больше торговой активности внутри своих экосистем |
| Сдержанное принятие / «медвежий» сценарий | Законопроект CLARITY Act заблокирован, ФРС сохраняет ограничительную политику, переводы остаются ограниченными, а розничное участие остается слабым | «Медвежий» сценарий Citi: 58 000 долларов; «медвежий» сценарий Standard Chartered: 50 000 долларов | Криптовалюта остается стандартной функцией, которая помогает удерживать существующих клиентов, заинтересованных в криптовалютах, но не способствует значительному росту новых счетов |
Schwab и Morgan Stanley реагируют на поведение клиентов, которое они уже наблюдают, строя инфраструктуру распространения до всплеска спроса, который они не могут позволить себе ни предугадать, ни упустить.
Эра ETF дала брокерам четкий сигнал, что их собственные клиенты хотят криптовалюты, при этом оставляя фактические торговые отношения на чужой платформе.
Компании, которые захватят следующий этап розничного спроса на криптовалюты, будут те, кто получил прямой живой доступ раньше, чем розница потребовала этого.
Пост Morgan Stanley и Charles Schwab спешат в криптовалюты: что они ожидают? впервые появился на CryptoSlate.