Цена Hyperliquid превысила 50 долларов, поскольку первые спотовые биржевые фонды HYPE привлекли более сильный ранний спрос, чем продукты на базе Биткоина, с поправкой на рыночную капитализацию, предоставив инвесторам регулируемый способ выразить свою экспозицию к одному из самых быстрорастущих торговых площадок в криптовалютной сфере.
Данные от SoSoValue показывают, что два фонда HYPE привлекли почти 50 миллионов долларов притока и удерживали около 60 миллионов долларов активов в первую неделю торгов.
#10Hyperliquid HYPE
$57.73
+15.48%
1D 7D 1M 1Y ALL
Рыночная капитализация $14,68 млрд
Объем за 24 часа $1,36 млрд
Максимум за все время $59,39
Сектора
Абсолютные цифры по-прежнему невелики по сравнению с крупнейшими фондами Биткоина, но запуск стал заметным, потому что эти продукты набирают обороты в гораздо меньшей токен-экономике.
Этот шаг также усилил динамику цены Hyperliquid, связав спрос на ETF с токен-экономикой, которая по-прежнему намного меньше, чем у Биткоина.
Аналитик Bloomberg ETF Эрик Бальчунас заявил, что объем торгов в ETF Hyperliquid рос каждый день после запуска и сейчас примерно в восемь раз превышает уровень первого дня. Он отметил, что такая динамика указывает на органический интерес, а не на кратковременный всплеск в начале.
Ежедневный объем торгов ETF 21Shares Hyperliquid (Источник: Эрик Бальчунас)
Этот спрос возник, когда инвесторы переоценивают позицию Hyperliquid на широком рынке цифровых активов.
Платформа начала как биржа крипто-фьючерсов с постоянным сроком, но расширилась до некриптовалютных рынков, включая товары, продукты, связанные с акциями, фьючерсы S&P 500, контракты до IPO и прогнозные рынки.
Для покупателей ETF HYPE стал своеобразным индикатором этой экспансии. Токен рассматривается не просто как биржевой актив, а скорее как экспозиция к торговой платформе, которая стремится перенести крипто-рейлы на рынки, исторически находившиеся в рамках традиционных финансов.
Цена Hyperliquid опережает широкий крипторынок
Ранние потоки уже вывели HYPE в редкую категорию среди новых криптофондов.
Это делает запуск ETF Hyperliquid ранним тестом на то, сможет ли институциональный спрос выйти за пределы продуктов на базе Биткоина, Эфириума и Соланы.
Криптоаналитик Алетея сказала, что первые два спотовых ETF HYPE превзошли спотовые ETF Биткоина в трех из первых шести дней торгов, с учетом рыночной капитализации притока.
Сравнение произошло в период слабости для продуктов, ориентированных на Биткоин, которые зарегистрировали более 1 миллиарда долларов чистого оттока за тот же отчетный период.
Тем временем продукты HYPE также опередили фонды Эфириума в пяти из этих шести дней. Фонды Соланы оставались сильнее в четырех из шести сессий, что указывает на то, что ранний спрос на HYPE был заметным, хотя и не всегда опережал все конкурирующие категории крипто-ETF.
ETF HYPE против ETF Биткоина, Эфириума и Соланы (Источник: Алетея)
Сравнение с поправкой на поток сужает фокус с общего объема в долларах до спроса относительно размера активов. ETF Биткоина по-прежнему доминируют на рынке в абсолютном выражении, благодаря более глубокой ликвидности, широкому доступу для консультантов и более длительному торговому опыту.
Однако по отношению к токен-экономике Hyperliquid первая неделя деятельности ETF HYPE продемонстрировала необычайно сильный спрос для новой категории криптофондов.
Деятельность фондов также меняет структуру рынка HYPE. За первые шесть дней торгов ETF купили в 2,5 раза больше HYPE, чем купил и сжег Фонд помощи Hyperliquid, сказал Алетея.
Это означает, что эмитенты ETF уже создают большее давление на открытый рынок, чем один из существующих внутренних механизмов поддержки токена.
ETF HYPE против Фонда помощи HYPE
Фонд помощи покупает и сжигает HYPE, снижая предложение со временем. Эмитенты ETF создают отдельный канал спроса, потому что им необходимо приобретать HYPE для поддержания экспозиции фонда.
В результате получается смесь спроса протокола и спроса традиционного рынка — структура, которую достигла лишь небольшая группа криптоактивов через регулируемые продукты.
Потоки пока ранние и могут колебаться, поскольку фонды выходят за рамки первой недели запуска. Тем не менее, первые шесть сессий вывели HYPE в другую часть рыночного разговора.
Его эффективность теперь оценивается не только по крипто-нативной торговой активности на Hyperliquid, но и по притоку ETF, объему вторичного рынка и поведению институционального распределения.
Почему институциональный интерес последовал за Hyperliquid
Спрос на ETF HYPE отражает более широкий сдвиг в том, как инвесторы оценивают Hyperliquid.
Платформа все чаще рассматривается как финансовая инфраструктурная торговая площадка, а не узкая площадка для крипто-деривативов.
Данные от Dune Analytics показывают, что примерно половина объема Hyperliquid теперь приходится на некриптовалютные активы, включая акции, нефть, фьючерсы S&P 500, рынки до IPO и компании, связанные с искусственным интеллектом.
Данные Hyperliquid также показывают, что реальный трейдинг активов на платформе достиг рекордных 2,6 миллиарда долларов в открытых позициях, примерно вдвое больше уровня двух месяцев назад.
Этот рост говорит о том, что пользователи выходят за рамки крипто-перпетуумов и используют платформу для более широкой макро- и акционерной экспозиции.
Hyperliquid также привлек внимание во время конфликта США и Ирана, потому что его круглосуточные рынки позволяли трейдерам обходить геополитические риски на Ближнем Востоке в выходные дни, когда стандартные финансовые биржи были закрыты.
Участники рынка могли торговать синтетическими версиями традиционных активов, включая американские акции и сырье, пока обычные площадки были недоступны.
Этот сценарий укрепил институциональный аргумент в пользу платформы.
Учитывая это, Bitwise, главный инвестиционный директор Мэтт Хоган, описал Hyperliquid как новый «суперприложение» в криптовалюте, утверждая, что платформа нацелена на мировой рынок активов в 600 триллионов долларов, а не только на криптоэкономику в 3 триллиона долларов.
Он указал на ее экспозицию в криптовалютах, акциях, сырье, иностранной валюте, прогнозных рынках и структурированных продуктах как на свидетельство более широкого рыночного дизайна.
По его словам:
“Hyperliquid стал «суперприложением», которое задумал Аткинс — «нерегулируемой платформой SEC», предлагающей инвесторам экспозицию к «различным классам активов».”
Такое представление помогает объяснить, почему спрос на ETF появился быстро.
Традиционные инвесторы уже понимают бизнес-модель биржи, поскольку могут сравнивать объем торгов, генерацию комиссий, долю рынка и рост пользователей с публичными компаниями, такими как CME Group, Robinhood и другими финансовыми платформами.
Hyperliquid дает им крипто-нативную версию этой модели с дополнительной особенностью: спрос на токен напрямую связан с активностью платформы.
Рост комиссий дает HYPE более четкую оценку
Между тем, наблюдатели рынка также отметили, что профиль комиссий Hyperliquid также поддерживает институциональный интерес.
Наблюдатели рынка отметили, что платформа обеспечивает примерно треть доходов среди десяти лучших протоколов и занимает около 43% всех комиссий цепочки, или около 11 миллионов долларов в неделю.
Большая часть этого дохода приходится на комиссии за постоянную торговлю. Примечательно, что почти весь он используется для обратного выкупа HYPE на открытом рынке, что дает токену прямую связь с деятельностью платформы.
Этот поток комиссий дает токену Hyperliquid более прямую экономическую связь с деятельностью платформы, чем многим ранее существовавшим управляемым активам.
Хоган заявил, что эта структура отделяет HYPE от многих прежних DeFi-токенов. Первого поколения часто испытывали трудности, потому что рост протокола не всегда переводился в стоимость токена. Владельцы могли голосовать по вопросам управления, но часто у них не было ясной экономической связи с комиссиями, денежным потоком или выкупом.
По его словам, HYPE был запущен с другой конструкцией. По мере роста торговой активности увеличивается выкуп. Когда выкуп растет, у инвесторов появляется более четкая основа для связи роста платформы с спросом на токен.
Это дает инвесторам ETF более прямую историю для подтверждения. Они покупают экспозицию к торговой платформе с растущим объемом, увеличивающим проникновением на некриптовалютный рынок и механизмом выкупа, который связывает доходы с токеном.
Хоган оценил, что годовой доход Hyperliquid составляет от 800 миллионов до 1 миллиарда долларов. При рыночной капитализации около 10–11 миллиардов долларов это ставит HYPE примерно в 10–14 раз выше потока выкупа.
Сравнение не идеально, потому что владельцы токенов не имеют тех же юридических прав, что и владельцы акций. Тем не менее, это дает инвесторам рамки для оценки HYPE по сравнению с бизнесом торговых платформ, а не старыми DeFi-активами управления.
Эта оценочная рамка помогает объяснить, почему ETF привлекли спрос так быстро. HYPE предлагает высокорастущую биржевую концепцию, модель выкупа, связанную с токеном, и экспозицию к платформе, которая выходит на рынки намного больше, чем только крипто-перпетуумы.
HYPE опережает широкий крипторынок
На этом фоне рыночная динамика HYPE значительно отличается от широкого крипторынка.
Данные Tradingview показывают, что HYPE в этом году вырос более чем на 120% и поднялся выше 50 долларов — самого высокого уровня за последние восемь месяцев.
Динамика цены HYPE (Источник: Tradingview)
Этот рост оставил его впереди крупных криптоактивов и крипто-связанных акций, включая Биткоин, ETH, XRP, Солана, BNB, Dogecoin и Coinbase, все из которых снизились на двузначные цифры в годовом выражении.
Фактически, полностью размытая оценка HYPE в 54,6 миллиарда долларов обогнала оценку Соланы в 54,3 миллиарда долларов.
Аналитическая фирма блокчейн Santiment заявила:
“Открытый интерес HYPE (который измеряет общую стоимость активных фьючерсных контрактов, которые еще открыты) остался чрезвычайно высоким, сейчас выше 1,92 миллиарда долларов.”
Динамика цены Hyperliquid (Источник: Santiment)
Фирма дополнительно пояснила, что улучшенная динамика цен отражает несколько перекрывающихся катализаторов. Это включает недавно принятый закон CLARITY Act, который улучшает настроения относительно регулирования цифровых активов в США.
В то же время Coinbase и Circle объявили Hyperliquid официальным развертывателем USDC, укрепляя стабильные рейлы платформы. Кроме того, запуск синтетических продуктов до IPO добавил еще одну историю роста, а приток ETF дал традиционным инвесторам новый доступ.
В результате HYPE торгуется скорее как токен рыночной инфраструктуры, связанный с ростом, чем как широкий крипто-бета-актив.
Тем не менее, риски платформы остаются значительными.
Hyperliquid недоступен для пользователей из США; новые некриптовалютные продукты все еще находятся на начальном этапе, а синтетическая экспозиция к частным компаниям или реальным рынкам может привлечь более пристальное внимание регулирующих органов.
Платформе также нужно показать, что спрос может сохраняться после первой недели ETF и окон высокой волатильности.
Запись Цена Hyperliquid превысила 50 долларов, когда ETF HYPE опередили Биткоин по корректированному притоку впервые появилась на CryptoSlate.