Вы никогда не видите самую важную часть любого из ваших платежей. Когда приложение сообщает, что ваши деньги переведены, на экране меняется цифра, и транзакция кажется завершённой.
Но под этими интерфейсами скрывается отдельная, невидимая цепочка банковских резервов, расчётных счётов и инфраструктуры ФРС, которая определяет, когда ваши средства действительно зачисляются, кто контролирует этот расчёт и какие учреждения вообще допускаются к участию в нём.
Для криптовалютных платежей эта базовая система была недоступна. Биржи и криптокомпании были вынуждены направлять все свои долларовые платежи через партнёрские банки, которые от их имени осуществляли фактический расчёт с Федеральной резервной системой. Когда эти отношения разрушились во время краха Silvergate и Signature Bank в 2023 году, стало ясно, насколько хрупкими были эти связи, и с тех пор индустрия активно настаивает на прямом доступе к ФРС.
Два сходящихся события этой недели довели эту позицию до предела. В декабре 2025 года ФРС официально запросила общественные комментарии по новому «платёжному счёту», который позволит соответствующим небанковским учреждениям проводить и рассчитываться через инфраструктуру ФРС без получения полного набора привилегий, доступных традиционным банковским главным счетам.
Затем, 19 мая, президент Трамп подписал указ под названием “Интеграция инноваций в финансовых технологиях в регуляторные рамки”, обязав ФРС представить всесторонний обзор своей платёжной системы в течение 120 дней и установить прозрачные процедуры подачи заявок в течение 90 дней. Этот указ не может принудить ФРС действовать, но политическая поддержка такого уровня обычно даёт понять, в каком направлении движется внимание институтов.
Kraken предоставил первый реальный пример ещё в марте. Федеральный резервный банк Канзас-Сити одобрил ограниченный главный счёт для Kraken Financial — дочерней банковской компании биржи, зарегистрированной в Вайоминге, — 4 марта, сделав её первым криптокомпанией в США, получившей прямой доступ к основной платёжной системе ФРС после более чем пяти лет регуляторного взаимодействия.
[
Связанные материалы
Kraken tired of waiting for TradFi, so it built its own bank to access the Fed — and it just worked
Главный счёт Kraken может пересмотреть пути для криптокомпаний, стремящихся получить прямой доступ к платёжным каналам Федеральной резервной системы.
4 мар. 2026 г. · Oluwapelumi Adejumo
Этот счёт соединяет Kraken Financial напрямую с Fedwire — сетью мгновенных валовых расчётов, которая ежедневно обрабатывает триллионы долларов переводов, исключая посреднические банки, ранее занимавшиеся долларовыми расчётами от имени Kraken.
Однако это ограниченное соглашение: биржа не получает проценты на резервы и не имеет доступа к дисконтному окну или внутридневному кредиту ФРС. Зато она добилась независимости от корреспондентской банковской системы, а для компании, обрабатывающей крупные объёмы институциональных клиентов, это огромный структурный сдвиг.
Ripple, которая подала заявку на собственный главный счёт в ФРС и поддерживает ограниченную структуру счёта для своего стабильного токена RLUSD, является одним из самых очевидных следующих выгодополучателей. Circle, чьё управление резервами USDC сильно зависит от скорости долларовых расчётов, также имеет веские деловые причины стремиться к прямому доступу.
Утверждение Kraken теперь становится живым тестовым случаем, и компании в сфере платежей и стабильных токенов наблюдают за развитием эксперимента, прежде чем решать, насколько активно продвигать свои собственные заявки.
Что на самом деле будет делать предлагаемый ФРС счёт?
Платёжный счёт, предложенный ФРС в декабре, структурно отличается от полноценного главного счёта. Полноценный главный счёт позволяет регулируемому депозитному учреждению хранить остатки в ФРС, получать проценты на эти резервы, иметь доступ к внутридневному кредиту и занимать в дисконтном окне в периоды ликвидности.
Предлагаемый платёжный счёт лишает этого всего. Допущенные учреждения смогут проводить расчёты через Fedwire, FedNow и Национальную расчётную службу, хранить ограниченные резервные остатки и обрабатывать платежи через инфраструктуру ФРС, однако ФРС чётко указала, что новый тип счёта не расширит и не изменит юридическую квалификацию для своих услуг. Большинству заявителей всё равно придётся соответствовать существующим критериям, и будут применяться ограничения по остаткам.
Криптокомпании и финтех-компании по-прежнему получат практические преимущества. Биржи и эмитенты стабильных токенов сейчас зависят от банков-посредников для долларовых расчётов, что концентрирует операционный риск. Когда банковский партнёр сталкивается с регуляторными проблемами или отказывается от работы с криптоклиентами, последствия могут затронуть сразу несколько платформ.
Прямой доступ к расчётной инфраструктуре ФРС снижает эту уязвимость и даёт компаниям более тесный контроль над долларовой ликвидностью в периоды высокого объёма транзакций. Особенно для эмитентов стабильных токенов возможность быстро и предсказуемо перемещать резервы в периоды массовых выкупов может стать разницей между упорядоченным и хаотичным рынком.
Губернатор ФРС Кристофер Уоллер заявил, что упрощённый платёжный счёт должен начать работать к концу 2026 года, что говорит о том, что центральный банк рассматривает это как ближайший результат, а не долгосрочную цель.
Противодействие банковской отрасли платёжной системе было довольно громким и организованным. Его стоит внимательно проанализировать, потому что в нём смешиваются обоснованные опасения по поводу рисков и то, что можно назвать лишь конкурентной тревогой.
Институт банковской политики, поддерживаемый JPMorgan, Bank of America и другими крупными учреждениями, утверждает, что даже ограниченный прямой доступ к Fedwire для криптокомпаний и финтех-компаний может угрожать финансовой стабильности и создавать уязвимости для отмывания денег.
Губернатор ФРС Майкл Барр выступил против декабрьского предложения по соображениям противодействия незаконным финансам, заявив, что оно не содержит достаточных гарантий. Главный счёт Kraken вызвал немедленную критику со стороны банковских торговых групп, которые отметили, что одобрение ФРС Канзас-Сити не обеспечило прозрачности в отношении установленных мер контроля рисков.
Некоторые из этих аргументов имеют под собой основание. Небанковские учреждения, работающие через Fedwire, будут находиться под другим надзорным режимом, чем страховые банки, и соблюдение AML в криптокомпаниях и финтех-компаниях исторически проверялось меньше. Потенциальные проблемы с ликвидностью тоже заслуживают серьёзного внимания: если средства быстрее уходят из страховых банковских депозитов на небанковские платформы с прямым доступом к расчётам, потоки депозитов становятся более нестабильными. Операционный сбой в связанном небанковском учреждении в период рыночного стресса может спровоцировать сбои в расчётах, распространяющиеся далеко за пределы этой компании.
Конкурентный аспект обсуждается менее открыто. Биржи и другие криптоплатформы сейчас платят банкам за корреспондентский доступ, необходимый для работы в долларах, и прямые расчёты через ФРС перестроят эту схему, давая независимость в расчётах тем компаниям, которые раньше за это платили. Для крупных учреждений, поддерживающих кампанию против, риск потери этого посредничества, вероятно, так же мотивирует, как и риск системного сбоя.
Проект ФРС пытается найти компромисс: ограниченные счёта, отсутствие подстраховки, отсутствие функционального равенства со страховыми банками и требования квалификации, которые большинство заявителей автоматически не удовлетворят.
Сохранится ли эта структура под одновременным давлением криптокомпаний, настаивающих на большем, и банковских групп, выступающих против, пока остаётся открытым вопрос. Ограниченный счёт Kraken всё ещё является живым экспериментом, декабрьский период комментариев продолжается, а указ президента Трампа был принят менее недели назад.
Впервые аргумент о том, кто сможет проводить долларовые расчёты внутри системы Федеральной резервной системы, проверяется на практике, а не только в теории.
Пост ФРС может открыть прямые расчётные каналы для криптокомпаний, пока банки предупреждают о рисках ликвидности впервые появился на CryptoSlate.