Protocole Venus đã biến việc sử dụng cổ phiếu được token hóa làm tài sản thế chấp DeFi thành một thử nghiệm trên BNB Chain vào năm 2026 bằng cách bổ sung các thị trường bStocks vào Pool cốt lõi của mình, tạo ra một cách để đánh giá các biện pháp kiểm soát rủi ro cho vay trước khi hoạt động vay vốn trở thành chủ đề chính.
Việc triển khai vào tháng Sáu bao gồm các bStocks gắn với Tesla, Nvidia và SpaceX: TSLAB, NVDAB và SPCXB. Thay đổi này giúp người dùng đủ điều kiện cung cấp các tài sản liên kết cổ phiếu vào thị trường tài sản thế chấp bStocks trong khuôn khổ cho vay của Venus, đồng thời duy trì hoạt động vay stablecoin bên ngoài tuyên bố khởi chạy đã được xác minh.
Các hàng rào bảo vệ tạo ra các thông số thị trường liệt kê các yếu tố và mức trần tài sản thế chấp, đồng thời cho thấy hoạt động vay vốn tạm dừng, với mức trần vay được đặt ở mức 0 tại thời điểm khởi chạy.
Venus đã mở đầu với khuôn khổ tài sản thế chấp trước, còn nhu cầu vay thực tế, việc sử dụng stablecoin và hành vi thanh lý vẫn cần được chứng minh sau khi khởi chạy.
Hồ sơ rủi ro khác biệt so với việc niêm yết token thông thường. Tài sản thế chấp cổ phiếu được token hóa phụ thuộc vào nhà phát hành, các khu vực pháp lý được phép, khả năng tiếp cận thị trường, giá cả ngoài giờ giao dịch, thiết kế oracle, các yếu tố tài sản thế chấp, mức trần cung cấp và quy định thanh lý.
Venus đang thử nghiệm xem liệu các token liên kết cổ phiếu có thể đóng vai trò là tài sản thế chấp sinh lợi trong thị trường tiền mã hóa hay không, trước khi các cấu trúc quy định và thị trường xung quanh cổ phiếu được token hóa ổn định.
[
Bài đọc liên quan
Kraken mở rộng xStocks sang BNB Chain, cho phép truy cập toàn cầu vào cổ phiếu được token hóa
Sự mở rộng này mở ra cơ hội cho các nhà đầu tư toàn cầu giao dịch cổ phiếu Mỹ được token hóa.
9 tháng 7, 2025 · Oluwapelumi Adejumo
Venus bắt đầu với cổ phiếu được token hóa làm tài sản thế chấp DeFi trước khi cho vay mở
Những tài sản ban đầu đủ nổi bật để thu hút sự chú ý, nhưng các thông số rủi ro lại mang tín hiệu mạnh mẽ hơn. Đề xuất của Venus liệt kê TSLAB và NVDAB với hệ số tài sản thế chấp 60% và SPCXB với hệ số 50%, cùng với các mức trần và bộ kích hoạt bảo vệ oracle.
Những con số đó cho thấy các thị trường được thiết kế như một sự tiếp cận có kiểm soát, thay vì một lời mời mở để ngay lập tức vay vốn dựa trên cổ phiếu được token hóa.
| Thị trường Venus | Tiếp cận liên kết cổ phiếu | Hệ số tài sản thế chấp | Tình trạng vay vốn lúc khởi chạy |
|---|---|---|---|
| vTSLAB | TSLAB liên kết Tesla | 60% | Vay vốn tạm dừng / mức trần vay 0 trong đề xuất |
| vNVDAB | NVDAB liên kết Nvidia | 60% | Vay vốn tạm dừng / mức trần vay 0 trong đề xuất |
| vSPCXB | SPCX liên kết SpaceX | 50% | Vay vốn tạm dừng / mức trần vay 0 trong đề xuất |
Venus đã tạo ra một nơi mà những tài sản này có thể làm tài sản thế chấp, trong khi hồ sơ khởi chạy đã được xác minh hỗ trợ thận trọng đối với các tuyên bố rằng người dùng đã vay USDT hoặc USDC dựa trên các thị trường bStocks.
Stablecoin vẫn là loại tài sản cho vay thực tế khả thi nhất vì chúng là đường ray thanh khoản chính trong DeFi.
Thiết kế theo từng giai đoạn giúp Venus có thời gian quan sát các tài sản trước khi nhu cầu vay xuất hiện. Một thị trường tài sản thế chấp cần đủ nguồn cung, giá cả đáng tin cậy và các lộ trình thanh lý dễ dự đoán trước khi nợ có thể được xây dựng an toàn trên nền tảng đó.
Công việc đó khó khăn hơn khi tài sản thế chấp liên quan đến tiếp cận cổ phiếu thay vì một token giao dịch tự nhiên trên các sàn giao dịch tiền mã hóa.
Thường thì các thị trường tài sản thế chấp DeFi bắt đầu với các tài sản tiền mã hóa tự nhiên hoặc stablecoin, bởi vì các thị trường này giao dịch liên tục và có thanh khoản sâu trên chuỗi.
Cổ phiếu được token hóa đưa ra một loạt các yếu tố thời gian và phụ thuộc vào nhà phát hành khác biệt. Một vị trí liên kết với cổ phiếu Mỹ có thể được biểu diễn trên chuỗi suốt ngày đêm, trong khi thị trường cổ phiếu cơ sở, quyền hạn của nhà phát hành và dữ liệu giá cả có thể hoạt động khác biệt so với một tài sản tiền mã hóa 24/7.
Khuôn khổ tài sản thế chấp phải tính đến sự chênh lệch đó trước khi sản phẩm có thể được xử lý như một token thanh khoản khác.
[
Bài đọc liên quan
Token hóa RWA sắp đạt 30 tỷ USD, nhưng DeFi chỉ chiếm một phần nhỏ
Chỉ 2,47 tỷ USD trong gần 30 tỷ USD tài sản RWA được token hóa đang hoạt động trên DeFi, cho thấy các đường ray tuân thủ vẫn hạn chế việc sử dụng trên thị trường mở.
18 tháng 5, 2026 · Gino Matos
](https://cryptoslate.com/rwa-tokenization-defi-composability-gap/)
Các quy tắc nhà phát hành giờ đây nằm trong hệ thống cho vay
Những tài sản Venus bổ sung riêng biệt với cổ phiếu thông thường. Binance mô tả bStocks là chứng khoán được token hóa hỗ trợ 1:1, sẵn sàng cho người dùng đủ điều kiện tại các khu vực pháp lý được phép, và tài liệu sản phẩm của Binance xác định BTech Holdings Limited là nhà phát hành.
Người dùng nên coi các token này như một hình thức tiếp cận cổ phiếu chứ không phải quyền sở hữu trực tiếp cổ phiếu Tesla, Nvidia hay SpaceX. Cấu trúc sản phẩm, các quy tắc đủ điều kiện và các biện pháp kiểm soát từ nhà phát hành vẫn là một phần của hồ sơ rủi ro tài sản.
Binance đã niêm yết riêng biệt cặp spot TSLAB và NVDAB vào ngày 11 tháng Sáu và thêm SPCXB ngay sau đó, tạo ra lớp truy cập sàn giao dịch trước khi Venus bổ sung lớp thị trường tài sản thế chấp.
Sau đó, BNB Chain định nghĩa bStocks là chứng khoán Mỹ được token hóa theo chuẩn BEP-20, có thể triển khai trên các giao thức DeFi, đồng thời nêu rõ Venus là một trong những tích hợp trong bài đăng về khởi chạy bStocks.
Con đường phân phối cũng có tầm quan trọng thực tiễn. PancakeSwap cung cấp một lộ trình giao dịch phi tập trung cho bStocks, trong khi Trust Wallet cung cấp quyền truy cập ví.
Chung lại, những tích hợp này giúp chuyển các token từ các sàn niêm yết tập trung sang ví tự quản và các giao diện DeFi. Việc truy cập qua ví hoặc DEX vẫn giữ nguyên các ràng buộc về đủ điều kiện, nhà phát hành và cấu trúc thị trường gắn liền với các token liên kết cổ phiếu.
Thử nghiệm cho vay sẽ quyết định xem các đường ray đó có thể hỗ trợ một thị trường mà lợi ích từ tài sản thế chấp mới vượt qua các ràng buộc bổ sung hay không. Một thị trường tài sản thế chấp cần giá cả đáng tin cậy, lộ trình thanh lý dễ dự đoán, đủ thanh khoản để bán tài sản thế chấp khi cần thiết và hiểu rõ ai có thể nắm giữ hoặc quy đổi sản phẩm cơ sở.
Những điều kiện đó dễ đáp ứng hơn cho BTC, ETH, BNB hoặc các stablecoin lớn so với một token gắn với sản phẩm cổ phiếu, vốn chịu giới hạn về mặt pháp lý và nhà phát hành.
Điều này khiến việc phân phối trên BNB Chain không chỉ đơn thuần là một thước đo phạm vi. Nếu bStocks có thể di chuyển giữa truy cập sàn giao dịch, ví, thanh khoản DEX và các giao diện cho vay trong khi vẫn giữ nguyên các yêu cầu đủ điều kiện và kiểm soát rủi ro, chúng sẽ trở thành một thử nghiệm nghiêm túc hơn về khả năng tương thích của cổ phiếu được token hóa.
Nếu bất kỳ lớp nào trong số đó gặp trục trặc, thị trường có thể vẫn chỉ là một danh mục tài sản thế chấp với hoạt động vay vốn hạn chế.
Thử nghiệm chuyển từ truy cập sang tiện ích
CryptoSlate đã theo dõi xu hướng rộng lớn nhằm đưa cổ phiếu được token hóa và tài sản thực vào DeFi, bao gồm cả việc mở rộng BNB Chain của xStocks và khoảng cách giữa việc phát hành tài sản token hóa và khả năng tương thích thực sự của DeFi.
Việc khởi chạy của Venus phù hợp với xu hướng chung đó, bởi nó đặt cổ phiếu được token hóa vào một nhiệm vụ đòi hỏi cao hơn so với việc chỉ nằm trong ví hoặc giao dịch trên DEX. Điều này khiến việc khởi chạy trở thành một thử nghiệm sớm về tài sản thực làm tài sản thế chấp trong thị trường tiền mã hóa sống động.
Thời điểm này cũng đặt Venus vào giữa cuộc thảo luận quy định chưa ổn định, như các bài viết gần đây của CryptoSlate đã lưu ý rằng việc token hóa khiến việc xử lý chứng khoán vẫn chưa được giải quyết.
[
Bài đọc liên quan
Trưởng nhóm Task Force Tiền mã hóa SEC cảnh báo tài sản vẫn là chứng khoán bất kể được token hóa hay không
Trưởng nhóm Task Force Tiền mã hóa SEC Hester Peirce cho biết tiềm năng của token hóa thật hấp dẫn, nhưng nó không thể biến đổi một cách thần kỳ bản chất của tài sản cơ sở.
9 tháng 7, 2025 · Gino Matos
Đối với việc cho vay cổ phiếu được token hóa, điều này tạo ra một thử nghiệm hai phần. Các giao thức tập trung vào cơ chế thanh lý, trong khi các cơ quan quản lý và nhà phát hành tập trung vào việc ai có thể tiếp cận công cụ này và quyền lợi mà token đại diện.
Bối cảnh thị trường mang lại một chút sức nặng cho thí nghiệm này. Trang Venus của CryptoSlate cho thấy TVL khoảng 1,04 tỷ USD, trong khi BNB vẫn là một trong những tài sản chuỗi lớn nhất về giá trị thị trường.
USDT của Tether và USD Coin vẫn là các đường ray thanh khoản cốt lõi trên các thị trường tiền mã hóa. Việc khởi chạy bStocks là bước đầu tiên chứ không phải hệ thống quan trọng ngay từ ngày đầu tiên, nhưng nó đặt thử nghiệm trong một môi trường và hệ sinh thái chuỗi đủ lớn để kết quả có thể được tính nếu nguồn cung và hoạt động vay vốn phát triển sau này.
Tín hiệu tiếp theo khá rõ ràng. Thứ nhất, liệu Venus có cho phép vay vốn dựa trên các thị trường cụ thể này và tài sản nào sẽ sẵn sàng. Thứ hai, liệu nguồn cung tài sản thế chấp có đến mà không phụ thuộc chủ yếu vào các ưu đãi khuyến khích hay không.
Thứ ba, liệu các nguồn dữ liệu giá cả và quy định thanh lý có duy trì được khi giao dịch tiền mã hóa liên tục nhưng tiếp cận cổ phiếu lại phụ thuộc vào cấu trúc thị trường ngoài chuỗi hay không. Cuối cùng, liệu Venus có mở rộng ra ngoài TSLAB, NVDAB và SPCXB trong khi vẫn giữ các mức trần và biện pháp bảo vệ tương tự hay không.
Hồ sơ nguồn cho thấy một giai đoạn sớm đầy tiết lộ: Venus đã xây dựng lớp đầu tiên của thị trường tài sản thế chấp dành cho các token liên kết cổ phiếu, và các hàng rào bảo vệ ban đầu cho thấy cần phải làm tốt đến đâu trước khi tiếp cận này có thể hoạt động như một tài sản thế chấp DeFi sinh lợi.
Bài đăng Cổ phiếu được token hóa làm tài sản thế chấp DeFi xuất hiện trước khi rủi ro vay vốn được giải quyết lần đầu xuất hiện trên CryptoSlate.