Văn phòng Giám sát Tiền tệ (OCC) đã cấp cho World Liberty Financial, một doanh nghiệp DeFi liên quan đến Tổng thống Donald Trump, sự chấp thuận tạm thời có điều kiện để thành lập một ngân hàng tín thác quốc gia dựa trên đồng stablecoin USD1 trị giá khoảng 4 tỷ USD của mình.
World Liberty Trust Company cuối cùng sẽ trực tiếp quản lý việc phát hành và lưu ký dự trữ USD1, đưa cả hai hoạt động này dưới sự giám sát của liên bang nếu ngân hàng đáp ứng được các điều kiện vẫn còn tồn tại giữa họ và việc phê duyệt cuối cùng.
Zach Witkoff, nhà đồng sáng lập và CEO của World Liberty Financial, cho biết:
“Giám sát nghiêm ngặt, kiểm soát thể chế và trách nhiệm rõ ràng chính là cách để các stablecoin trở thành cơ sở hạ tầng tài chính đáng tin cậy. Tham vọng của chúng tôi rất rõ ràng: xây dựng đồng đô la kỹ thuật số đáng tin cậy và được sử dụng rộng rãi nhất thế giới, đồng thời củng cố vai trò của đồng đô la Mỹ trong nền kinh tế toàn cầu.”
Bước đi thể chế đó diễn ra vài tháng sau khi xảy ra vụ lo ngại về đòn bẩy DeFi xoay quanh chính token WLFI của World Liberty—một vấn đề mà công ty tuyên bố đã giải quyết xong.
Vào tháng Tư, World Liberty đã thế chấp 5 tỷ token WLFI, tương đương khoảng 5% tổng nguồn cung lúc đó, làm tài sản đảm bảo cho giao thức cho vay Dolomite.
Công ty đã vay khoảng 75 triệu USD bằng các stablecoin từ tài sản đảm bảo này, và khoản vay đã làm cạn kiệt toàn bộ nguồn vốn cho vay USD1, khiến một số nhà đầu tư không thể rút tiền bình thường.
[
Bài đọc liên quan
Cách WLFI liên kết với Trump thiết lập mô hình cho vay mà người cho vay phải gánh chịu hậu quả thất bại
WLFI nói rằng họ chỉ đóng vai trò giao diện. Dolomite vận hành logic cho vay. Sự phân chia này có thể giải thích tại sao một token liên kết với Trump lại nằm trong cấu trúc có thể khiến những người cho vay bên ngoài đối mặt rủi ro.
10 tháng 4, 2026 · Gino Matos
Hơn 40 triệu USD trong số tiền vay đã được chuyển sang Coinbase Prime, nghĩa là thanh khoản không nằm trong Dolomite. World Liberty lúc đó khẳng định rằng họ chưa gần tới mức thanh lý và có thể bổ sung thêm tài sản đảm bảo nếu tình hình thị trường xấu đi—a phản hồi ám chỉ tính vòng tròn của cấu trúc mà không giải quyết được các lo ngại.
| Cấu trúc | Tài sản liên quan | Mô hình giám sát | Rủi ro chính | Tại sao điều này quan trọng |
|---|---|---|---|---|
| Ngân hàng tín thác quốc gia | Stablecoin USD1 | Được OCC giám sát, chờ phê duyệt cuối cùng | Phải đáp ứng các điều kiện về vốn, kiểm toán và kế hoạch kinh doanh | Đưa việc phát hành và lưu ký dự trữ USD1 vào sự giám sát của liên bang |
| Vị trí đòn bẩy Dolomite | Token WLFI | Giao thức cho vay DeFi | Tài sản đảm bảo phụ thuộc vào độ sâu thị trường của WLFI và niềm tin vào World Liberty | Giữ một phần rủi ro của công ty bên ngoài khuôn khổ ngân hàng tín thác đề xuất |
| Mô hình dự trữ USD1 | Stablecoin hỗ trợ bởi Kho bạc/USD | Dự kiến được lưu ký trong ngân hàng tín thác liên bang | Sự tin cậy trong quản lý và hoàn trả dự trữ | Củng cố câu chuyện thể chế nếu được phê duyệt |
| Mô hình tài sản đảm bảo WLFI | Token quản trị gốc | Cơ chế thanh lý trên chuỗi | Giá giảm làm tăng tỷ lệ vay trên tài sản và có thể kích hoạt bán tháo | Tạo ra rủi ro vòng tròn vì niềm tin của người vay và giá trị tài sản đảm bảo gắn bó với nhau |
Việc trả nợ 25 triệu USD đã thay đổi điều gì
World Liberty đã trả 15 triệu USD vào ngày 9 tháng 4 và thêm 10 triệu USD hai ngày sau đó, tổng cộng 25 triệu USD.
Với giá WLFI vào tháng Tư gần 0,089 USD, khối tài sản đảm bảo 5 tỷ token ban đầu trị giá khoảng 445 triệu USD so với khoản nợ 75 triệu USD, tỷ lệ vay trên tài sản ban đầu vào khoảng 16,9%. Sau khi khoản trả nợ 25 triệu USD được thực hiện, khoản nợ sẽ giảm xuống còn 50 triệu USD, nâng tỷ lệ này lên khoảng 11,2% ở cùng mức giá token.
Hiện WLFI đang giao dịch quanh mức 0,058 USD, giảm khoảng 35% so với mức tháng Tư. Nếu 50 triệu USD nợ vẫn tồn tại trên khối tài sản đảm bảo 5 tỷ token không đổi, tỷ lệ vay trên tài sản sẽ quay trở lại mức khoảng 17,2%, gần như mức ban đầu trước bất kỳ khoản trả nợ nào. Một mức giảm giá token tương tự cũng đã bù đắp cho việc giảm nợ khoảng 33%.
Thế chấp WLFI khác biệt cơ bản so với thế chấp Bitcoin, Ethereum hay một tài sản hỗ trợ bởi Kho bạc. Những tài sản này giữ giá trị độc lập với người vay, trong khi giá trị của WLFI phụ thuộc nhiều vào niềm tin vào chính World Liberty—cũng chính là đơn vị đang vay.
Khi giá WLFI giảm, lớp bảo vệ tài sản đảm bảo bị thu hẹp và tỷ lệ vay trên tài sản tăng lên. Nếu vị trí tiến gần đến mức thanh lý, việc bán tháo WLFI bắt buộc có thể đẩy giá token xuống thấp hơn nữa, làm thu hẹp lớp bảo vệ một lần nữa.
Việc bổ sung thêm tài sản đảm bảo WLFI mới có thể kéo dài dòng thanh lý mà không làm thay đổi sự phụ thuộc cơ bản vào độ sâu thị trường của chính token đó.
| Giai đoạn | Giá WLFI | Giá trị tài sản đảm bảo trên 5 tỷ WLFI | Nợ phải trả | Tỷ lệ vay trên tài sản | Điểm cần lưu ý |
|---|---|---|---|---|---|
| Vị trí ban đầu tháng Tư | 0,089 USD | ~445 triệu USD | 75 triệu USD | ~16,9% | Khởi đầu khoản vay nhìn chung được thế chấp quá mức |
| Sau khi trả 25 triệu USD, cùng giá WLFI | 0,089 USD | ~445 triệu USD | 50 triệu USD | ~11,2% | Khoản trả nợ cải thiện đáng kể vị trí |
| Giá WLFI hiện tại, cùng khoản nợ phải trả | 0,058 USD | ~290 triệu USD | 50 triệu USD | ~17,2% | Giá token giảm đưa tỷ lệ vay trên tài sản trở lại gần mức khởi đầu |
| Biến động ròng | Giá giảm ~35% | Giá trị tài sản đảm bảo giảm ~155 triệu USD | Nợ giảm ~25 triệu USD | Gần với tỷ lệ vay trên tài sản ban đầu | Giảm nợ bị bù đắp bởi sụt giá tài sản đảm bảo |
Điều gì vẫn cần tái cấu trúc
Dữ liệu trên chuỗi cho thấy hợp đồng của Dolomite đang nắm giữ khoảng 4,998 tỷ WLFI, trị giá khoảng 281 triệu USD theo giá gần đây, cùng với khoảng 123,7 triệu USD1 và 27,5 triệu USDC.
Một ví đã cung cấp 3 tỷ WLFI chống lại khoản nợ khoảng 41,4 triệu USD1 và USDC, vị trí mà chỉ số sức khỏe của Dolomite đặt ở mức 2,81, vẫn còn xa mức thanh lý. Một vị trí riêng biệt do DeBank đánh giá Dolomite gắn với multisig đó cho thấy ít nhất 112,6 triệu USD1 đã vay với tỷ lệ sức khỏe chỉ 1,07.
[
Bài đọc liên quan
World Liberty Financial đe dọa chủ sở hữu token hàng đầu bằng hành động pháp lý khi WLFI mất 700 triệu USD trong bê bối token
Các nhân viên nội bộ của WLFI đã vay 150 triệu USD chống lại gần như toàn bộ nguồn cung, và thanh khoản của Dolomite giờ đây đang mắc kẹt nguy hiểm.
13 tháng 4, 2026 · Oluwapelumi Adejumo
](https://cryptoslate.com/world-liberty-financial-token-holder-legal-action-loses-700m-token-scandal/)
Tỷ lệ sức khỏe trên 1,0 giúp duy trì vị trí lành mạnh, và chỉ số gần mức này thường có nghĩa là giá trị tài sản đảm bảo chỉ cần giảm thêm 6% đến 7% nữa trước khi rủi ro thanh lý trở nên hiện hữu.
Tổng nợ trên hai vị trí được xác định này vượt xa con số 50 triệu USD sẽ còn lại từ khoản vay ban đầu 75 triệu USD sau khi trừ đi khoản trả nợ 25 triệu USD đã báo cáo.
Hiện trạng rủi ro nhìn chung rộng hơn so với vị trí duy nhất mà hầu hết các báo cáo từng mô tả vào tháng Tư, trải rộng trên nhiều ví khác nhau với nhiều mức độ rủi ro khác nhau. Điều chưa rõ là liệu hai vị trí này có nắm bắt đầy đủ phạm vi rủi ro của World Liberty liên quan đến Dolomite hay không, hay còn những ví khác mang thêm phần lớn rủi ro này.
Ngân hàng tín thác mà World Liberty đang xin phép hoạt động theo một bộ quy tắc hoàn toàn khác. Sự phê duyệt có điều kiện của OCC yêu cầu World Liberty Trust duy trì ít nhất 20 triệu USD vốn, thông báo cho cơ quan quản lý về những sửa đổi lớn trong kế hoạch kinh doanh, và thiết lập năng lực kiểm toán nội bộ trước khi được phê duyệt cuối cùng.
Cấu trúc được phê duyệt không cho phép huy động tiền gửi và cho vay đầy đủ như một ngân hàng truyền thống, và nó sẽ không được FDIC bảo hiểm.
World Liberty đang xây dựng hai cấu trúc rủi ro rất khác nhau trong cùng một công ty tại cùng một thời điểm.
| Vị trí / nguồn | Tài sản đảm bảo WLFI | Nợ / tài sản stablecoin | Chỉ số sức khỏe | Đọc rủi ro |
|---|---|---|---|---|
| Hợp đồng cốt lõi của Dolomite | ~4,998 tỷ WLFI | ~123,7 triệu USD1 và ~27,5 triệu USDC đang nắm giữ | Không có sẵn | Cho thấy rủi ro WLFI lớn vẫn nằm trong cơ sở hạ tầng của Dolomite |
| Ví 1 | 3 tỷ WLFI đã cung cấp | ~41,4 triệu USD nợ bằng USD1 và USDC | 2,81 | Xa hơn mức thanh lý; cho thấy cấu trúc an toàn hơn |
| Vị trí multisig liên kết với WLFI | Chưa được tái cấu trúc đầy đủ trong bài viết | Ít nhất 112,6 triệu USD1 đã vay | 1,07 | Gần mức thanh lý; giá WLFI giảm nhẹ có thể làm rủi ro trở nên hiện hữu |
| Tổng nợ hiển thị | Không có sẵn | Vượt xa 50 triệu USD | Pha trộn | Nhấn mạnh rằng rủi ro rộng hơn so với cách nhìn nhận vị trí đơn lẻ ban đầu |
Phiên bản nào trong số này sẽ đúng
Trường hợp lạc quan hướng đến nửa lành mạnh hơn trong bức tranh trên chuỗi. Vị trí 3 tỷ WLFI với tỷ lệ sức khỏe 2,81 cho thấy World Liberty có thể cấu trúc rủi ro Dolomite với một lớp bảo vệ thực sự.
Nếu công ty đưa vị trí chặt chẽ hơn của multisig gần hơn với lớp bảo vệ đó—bằng cách trả nợ hoặc bổ sung tài sản đảm bảo—cấu trúc sẽ thoát khỏi vùng nguy hiểm mà không cần WLFI phục hồi chút nào.
[
Bài đọc liên quan
WLFI của Trump đang chuyển sang 'ngân hàng hẹp', một bước đi phơi bày điểm yếu chết người của các đối thủ cạnh tranh
Việc WLFI chuyển sang trở thành một 'ngân hàng hẹp' hé lộ cơ chế ẩn giấu sẽ sớm kiểm soát tài sản tiền điện tử.
8 tháng 1, 2026 · Oluwapelumi Adejumo
](https://cryptoslate.com/world-liberty-financial-seeks-charter-for-usd1-stablecoin-evolution/)
Trường hợp bi quan đã phần nào hiển hiện trên chuỗi ngày nay. Vị trí multisig của World Liberty tại Dolomite đang ở mức sức khỏe 1,07, đủ gần mức thanh lý để một mức giảm nhẹ thêm nữa của WLFI có thể đặt nó vào nguy cơ.
Theo phiên bản đó, khoản trả nợ 25 triệu USD chỉ giải quyết được một phần rủi ro, và những động lực thanh lý tương tự như hồi tháng Tư lại tái diễn, lần này ở một ví cụ thể và dễ xác định.
Một giấy phép liên bang có thể chuyển cách phát hành và giám sát USD1 về Washington, trong khi cấu trúc WLFI đòn bẩy nằm ở nơi khác trong hoạt động kinh doanh của World Liberty lại được bảo vệ trong một ví duy nhất và chỉ cần một mức giảm nhẹ nữa là tránh được rắc rối.
Bài đăng World Liberty Financial liên kết với Trump giành được phê duyệt ngân hàng từ OCC khi vị trí DeFi 112 triệu USD gần mức thanh lý xuất hiện lần đầu trên CryptoSlate.