GIP-151 của GnosisDAO đã được thông qua với 215% số phiếu cần thiết, 49 phiếu đại diện cho tỷ trọng biểu quyết cao gấp khoảng 2,15 lần ngưỡng tối thiểu 75.000 GNO.
Đề xuất này cho phép một lần thanh toán kho bạc theo tỷ lệ, cho phép những người nắm giữ GNO quy đổi token để nhận phần tương ứng từ các tài sản kho bạc đang lưu hành. Một cuộc bỏ phiếu quản trị thành công về một kho bạc có quy mô như vậy định nghĩa lại những gì mà các token quản trị có thể được sử dụng.
Cho đến nay, giá trị của một token quản trị dựa trên một loạt các lập luận mềm, chẳng hạn như quyền kiểm soát hướng đi của giao thức, các chuyển đổi phí có thể được kích hoạt và các khoản trợ cấp từ kho bạc có thể thúc đẩy sự phát triển mạng lưới.
Khi một DAO có thể được bỏ phiếu để trả lại tài sản cho người nắm giữ, token đó hoạt động như một yêu cầu có trọng số xác suất đối với bảng cân đối kế toán, bất kể nó được phân loại pháp lý như thế nào.
Báo cáo trước đây về đợt thanh toán GIP-150 đã trích dẫn một kho bạc của GnosisDAO vào khoảng 223 triệu USD, giá trị thanh toán ước tính gần 170 USD mỗi GNO, và giá thị trường theo dõi vào khoảng 132 USD, tức chiết khấu 27%.
Dữ liệu hiện tại từ DeFiLlama cho thấy tổng kho bạc gần 228 triệu USD, trong đó khoảng 68 triệu USD là các tài sản chính, 22 triệu USD là stablecoin, 117 triệu USD là exposure token riêng và 21 triệu USD ở các vị trí khác.
Trừ đi vòng tuần hoàn token gốc, kho bạc lưu hành còn khoảng 109 triệu USD. Nhà phân tích DeFi Ignas đánh giá GNO vào khoảng $106 so với khoảng $115 giá trị kho bạc trên mỗi token vào thời điểm GIP-151 được thông qua.
Kho bạc 228 triệu USD của Gnosis DAO có 51,3% là exposure token riêng, để lại khoảng 109 triệu USD tài sản lưu hành so với ước tính thanh toán 115 USD mỗi token.
Thương vụ mà GIP-151 xác thực
Chiết khấu đó tạo ra một cấu trúc đầu tư bao gồm mua token dưới giá trị kho bạc điều chỉnh, tích lũy ảnh hưởng quản trị, bỏ phiếu cho việc thanh toán và thu hẹp khoảng cách.
Đó là sách lược hoạt động quỹ đóng áp dụng cho cơ sở hạ tầng phi tập trung, và Gnosis giờ đây đã chứng minh rằng nó có thể được thực hiện.
791 tỷ USD vào cuối năm 2025, một thị trường đủ lớn để tạo nên hàng chục năm học thuyết hoạt động xung quanh chiết khấu NAV, và kho bạc DAO giờ đây nằm trong học thuyết đó.
pháp lý khó tiếp cận, do nền tảng kiểm soát hoặc nặng token gốc vẫn mắc kẹt ở mức chiết khấu của chúng.
| Yếu tố màn hình | Tại sao nó quan trọng | Những gì nhà hoạt động tìm kiếm |
|---|---|---|
| Kho bạc lưu hành trên mỗi token | Xác định liệu có giá trị thực sự có thể quy đổi hay không | Stablecoin, ETH, tài sản chính, tài sản cắt giảm thấp |
| Chiết khấu thị trường so với NAV điều chỉnh | Xác định biên độ thương mại tiềm năng | Giá token thấp hơn đáng kể so với giá trị kho bạc |
| Ngưỡng quorum | Đo lường lượng tỷ trọng biểu quyết cần thiết | Ngưỡng đủ thấp để các cổ đông phối hợp |
| Độ tập trung của đại biểu | Chỉ ra liệu các phiếu bầu có thể bị tác động hay không | Các đại biểu phân mảnh hoặc các khối dễ thuyết phục |
| Quản trị bởi người trong cuộc / nền tảng | Xác định liệu kho bạc có thể thực sự tiếp cận được hay không | Rủi ro phủ quyết thấp từ nhà sáng lập, nền tảng, multisig |
| Thành phần kho bạc | Tách biệt NAV thực tế khỏi NAV giấy tờ | Ít vòng tuần hoàn token gốc, ít đặt cược kém thanh khoản |
| Lộ trình thực thi | Kiểm tra liệu một phiếu bầu có thể thực sự di chuyển tài sản hay không | Thực thi onchain, bao bì pháp lý rõ ràng, các yêu cầu xác định |
| Rủi ro pháp lý | Affect các sàn giao dịch, người nắm giữ và thiết kế DAO tương lai | Thanh toán được định dạng như quản trị, không phải sản phẩm đầu tư |
Cách quản trị thay đổi khi vốn vào phòng
| Diễn biến | Điều gì phải xảy ra | Tác động khả dĩ lên GNO | Tác động rộng hơn lên thị trường DAO |
|---|---|---|---|
| Trường hợp tăng trưởng | GIP-151 thực hiện suôn sẻ, tài sản lưu hành được phân phối, xung đột pháp lý được giữ ở mức giới hạn | GNO giao dịch gần hoặc vượt ước tính giá trị kho bạc ~115 USD | Token DAO với kho bạc lưu hành sạch định giá cao hơn nhờ tùy chọn thanh toán |
| Trường hợp cơ bản | Thanh toán diễn ra, nhưng chậm trễ, cắt giảm hoặc tham gia hạn chế | GNO giao dịch quanh giá trị kho bạc điều chỉnh, không phải NAV toàn bộ | DAO giàu kho bạc chịu áp lực giải thích dự trữ, chi tiêu và kiểm soát quản trị |
| Trường hợp giảm | Tranh chấp thực thi, đấu tranh về đủ điều kiện, kháng cự từ người trong cuộc hoặc cắt giảm mạnh tài sản kém thanh khoản | Thị trường giảm giá cả chắc chắn của khoản thanh toán và giá trị giao thức sau khi thanh toán | Hầu hết các chiết khấu kho bạc DAO bị coi là khó tiếp cận |
| Thảm kịch đen | Áp lực từ cơ quan quản lý, sàn giao dịch hoặc kiện tụng định hình lại thanh toán như hành vi giống chứng khoán | GNO và các token tương tự đối mặt với chiết khấu pháp lý/thanh khoản mạnh | Token quản trị phân thành hai nhóm: "quản trị có thể sử dụng" và "yêu cầu kho bạc giống quỹ" |
Hiện trạng pháp lý sau đó
cho biết một tài sản tiền mã hóa không phải chứng khoán vẫn có thể được bán như một phần của hợp đồng đầu tư khi các yếu tố xung quanh đáp ứng bài kiểm tra Howey: đầu tư tiền, doanh nghiệp chung, kỳ vọng lợi nhuận và phụ thuộc vào nỗ lực quản lý của người khác.
phân tích.
stablecoin, chứng khoán token hóa, RWAs và các vị thế LP, và có thể được bỏ phiếu để phân phối chúng theo tỷ lệ, có bắt đầu giống một quỹ tài sản có thể thanh toán hơn là một mạng lưới hoạt động.
Đạo luật CLARITY thêm một nếp gấp cấu trúc, vì dự luật Thượng viện phân biệt giữa các nền tảng phi tập trung và tập trung, với nền tảng sau chịu các nghĩa vụ giống như tổ chức tài chính, bao gồm giám sát giao dịch và báo cáo hoạt động đáng ngờ.
Tác động lan tỏa từ DeFi
thị trường, người đóng góp giao thức và các vị thế LP.
gần 314 tỷ USD, với Ethereum chiếm khoảng một nửa, theo DeFiLlama. Với Fed duy trì mục tiêu khoảng 3,50% đến 3,75%, chi phí cơ hội của các khoản dự trữ stablecoin nhàn rỗi của DAO có thể định lượng và dễ dàng tranh luận trong diễn đàn quản trị.
Một cuộc bỏ phiếu DAO 223 triệu USD có thể biến quản trị thành nút rút tiền xuất hiện đầu tiên trên CryptoSlate.