Một tranh chấp về xác minh tại MainStreet đã gây ra nỗi lo ngại lan rộng đối với các sản phẩm stablecoin sinh lợi, khiến hơn 8,5 triệu USDT rời khỏi Altura trong vòng 24 giờ và thúc đẩy đội ngũ khởi động quá trình đóng cửa kho bạc một cách có trật tự.
Giám đốc điều hành Ranveer Arora cho biết người dùng đã rút hơn 8,5 triệu USD trước khi quá trình đóng cửa bắt đầu. Altura cũng khẳng định họ không có bất kỳ exposure nào đối với MainStreet hay các chiến lược của công ty này, điều này làm cho sự kiện lần này ít liên quan đến mối liên kết tài sản đã được chứng minh và nhiều hơn là chuyện gì xảy ra khi người dùng đồng loạt mất niềm tin vào các sản phẩm sinh lợi gần đó.
Áp lực bắt đầu sau khi Accountable chấm dứt quan hệ xác minh với MainStreet, viện dẫn lý do tiêu chuẩn xác minh không được đáp ứng. MainStreet khẳng định tài sản của họ vẫn được bảo đảm đầy đủ, nhưng việc mất đi lớp xác minh từ bên thứ ba vẫn đặt ra câu hỏi cho những người dùng đang theo dõi các sản phẩm tương tự: liệu một kho bạc có thể chuyển các vị thế trở lại thành tiền mặt đủ nhanh nếu tất cả mọi người cùng lúc muốn rút tiền?
Đó chính là rủi ro vận hành mà Altura đã phơi bày. Việc rút tiền có vẻ đơn giản từ phía người dùng, trong khi các hoạt động như rút tiền từ sàn giao dịch, hoàn trả tín dụng tư nhân và các cửa sổ thanh toán RWA đều diễn ra theo những nhịp độ khác nhau.
[
Bài đọc liên quan
Kraken, Coinbase và Gate.io công bố bằng chứng dự trữ kèm các khoản nợ
Các khoản nợ của họ được đánh giá trong khuôn khổ kiểm toán và được đưa vào bằng chứng dự trữ.
14 tháng 11, 2022 · Zeynep Geylan
](https://cryptoslate.com/kraken-coinbase-and-gate-io-publish-proof-of-reserves-with-liabilities/)
Sau đó, MainStreet cho biết việc ngừng hoạt động của bảng điều khiển xác minh từ bên thứ ba không phản ánh tình trạng mất mát tài sản hay suy giảm danh mục đầu tư.
Lời cảnh báo của chính Altura cũng quan trọng không kém. Giao thức này cho biết họ không có bất kỳ exposure nào đối với MainStreet hay các chiến lược cơ bản của công ty này, đồng thời mô tả kho vay HyperEVM, thị trường USDT/AVLT liên quan và các bên vay vốn Ethereum-vault đều không bị ảnh hưởng bởi sự kiện MainStreet.
Một khi người dùng thấy nhà cung cấp xác minh rời bỏ một sản phẩm stablecoin sinh lợi, câu hỏi chuyển từ việc liệu một giao thức lân cận có bị ảnh hưởng sang việc liệu bất kỳ sản phẩm tương tự nào có thể xử lý được lượng lớn người dùng cùng lúc đòi tiền mặt hay không.
| Bên liên quan | Tuyên bố công khai | Tính liên quan | Vấn đề còn bỏ ngỏ |
|---|---|---|---|
| Altura | Hơn 8,5 triệu USDT đã được rút trong vòng 24 giờ trước khi quá trình đóng cửa diễn ra một cách có trật tự. | Cho thấy áp lực rút tiền đã chạm tới mức vận hành của kho bạc. | Việc các vị thế còn lại sẽ hồi phục tiền mặt nhanh đến đâu. |
| Accountable | MainStreet không đáp ứng được các tiêu chuẩn xác minh. | Loại bỏ tín hiệu tin cậy mà thị trường từng phụ thuộc. | Chính xác tiêu chuẩn nào chưa được đáp ứng. |
| MainStreet | Tài sản vẫn được bảo đảm đầy đủ và việc ngừng hoạt động bảng điều khiển không cho thấy mất mát tài sản. | Ngăn chặn tranh chấp bị coi là một yêu cầu phá sản đã được giải quyết. | Liệu lòng tin có quay trở lại khi không còn nhà xác minh này nữa hay không. |
| Altura | Không có exposure trực tiếp với MainStreet. | Giữ cho sự kiện Altura được nhìn nhận như một sự truyền nhiễm lòng tin chứ không phải là sự lây lan danh mục đầu tư đã được chứng minh. | Liệu các đợt rút tiền có chậm lại khi các cập nhật tiếp tục diễn ra hay không. |
Thanh khoản trở thành yếu tố then chốt khi người dùng đều muốn tiền mặt
Người dùng stablecoin thường tập trung vào token. Trong trường hợp này, đó là USDT, một trong những kênh thanh toán chính của tiền mã hóa. USDT dễ dàng giữ ổn định ở mức 1 USD, với giá trị thị trường khoảng 186 tỷ USD và khối lượng giao dịch 24 giờ vượt 51 tỷ USD.
Nội dung này tác động theo hai hướng. USDT là một phần thiết yếu của hạ tầng thị trường, vì vậy một kho bạc bằng USDT cần phải cực lớn mới có thể ảnh hưởng đến thanh khoản tổng thể. Đồng thời, tính thanh khoản của một kho bạc phụ thuộc vào cách kho bạc sử dụng tiền gửi, nơi tài sản được lưu giữ, quy tắc thanh toán nào áp dụng và liệu các đối tác có thể hoàn trả tiền mặt đúng tiến độ mà người dùng mong đợi hay không.
Tuyên bố đóng cửa của Altura đã chỉ ra thực tế vận hành đó. Việc phân bổ qua sàn giao dịch có thể dễ dàng chuyển đổi thành số dư thanh khoản hơn so với tín dụng tư nhân hay các chiến lược RWA, nhưng ngay cả số dư trên sàn cũng có thể phụ thuộc vào thủ tục của từng sàn, đường rút tiền và điều kiện thị trường. Các vị thế tín dụng tư nhân và RWA lại thêm một mốc thời gian khác, bởi việc hoàn trả, rút tiền hay các cửa sổ thanh toán có thể không khớp với tốc độ của hàng đợi rút tiền DeFi.
[
Bài đọc liên quan
Tokenized US Treasuries vừa phá vỡ quy tắc thiêng liêng nhất của DeFi, và hậu quả 9 tỷ USD là không thể đảo ngược
Tokenized US Treasuries tăng trưởng từ 2 tỷ USD lên 9 tỷ USD trong 18 tháng. BlackRock, Franklin Templeton và Circle hiện cung cấp trái phiếu kho bạc trên chuỗi làm tài sản thế chấp, các nguyên liệu xây dựng DeFi và các lựa chọn thay thế stablecoin.
16 tháng 12, 2025 · Gino Matos
Sự lệch pha đó là lý do tại sao lòng tin rất quan trọng ngay cả khi chưa có tổn thất rõ ràng. Nếu nhóm người dùng đầu tiên có thể rút tiền tức thì còn những người dùng sau phải chờ vị thế đáo hạn hoặc thanh toán, tất cả đều có động lực trở thành người sớm. Chỉ riêng khả năng thanh khoản theo giai đoạn cũng có thể đẩy nhanh tốc độ rút tiền.
Tuy nhiên, quy mô vẫn mang ý nghĩa quan trọng. Công cụ theo dõi Altura xếp giao thức này vào hàng chục triệu đô la, khiến làn sóng rút 8,5 triệu USDT trở nên đáng kể so với quy mô của kho bạc. Vì vậy, một đợt rút tiền lớn trong ngày có thể buộc một danh mục đầu tư vốn được xây dựng để sinh lợi phải chuyển sang xây dựng để đảm bảo thanh khoản.
Tín hiệu tiếp theo chính là nhịp độ rút tiền
Thị trường stablecoin rộng lớn khiến bài học này càng khó bỏ qua. Lĩnh vực stablecoin có giá trị thị trường hàng trăm tỷ đô la và khối lượng giao dịch hàng ngày lên tới hàng chục tỷ đô la. Các phiên bản sinh lợi hứa hẹn các đơn vị ổn định cộng với lợi nhuận từ các chiến lược có thể không thể đảo ngược ngay lập tức.
[
Bài đọc liên quan
Deadlock của Đạo luật Clarity không ngăn được Stablecoin phá vỡ 320 tỷ USD và các token sinh lợi tăng vọt
USDT và USDC thống trị thanh khoản trong khi Ethereum và Tron chiếm phần lớn khối lượng giao dịch, nhưng thời điểm thông qua dự luật CLARITY đang dần trễ.
17 tháng 4, 2026 · Oluwapelumi Adejumo
Các sản phẩm đó có thể hoạt động, nhưng rủi ro của chúng phần nào mang tính vận hành. Các tuyên bố dự trữ, bảng điều khiển xác minh, phân bổ qua sàn giao dịch, các vị thế tín dụng tư nhân và các chiến lược RWA đều trở nên quan trọng nhất khi người dùng quyết định không còn muốn sinh lợi nữa mà chỉ muốn tiền mặt.
Đối với Altura, tín hiệu tiếp theo chính là quá trình đóng cửa: liệu các vị thế có được rút tiền theo một lộ trình có trật tự hay không, Altura cập nhật thông tin cho người dùng bao lâu một lần, lượng thanh khoản trở lại ở mỗi giai đoạn là bao nhiêu, và liệu quá trình này có tránh được việc rút tiền vội vàng từ các tài sản chậm thanh toán hay không. Hồ sơ nguồn hỗ trợ câu hỏi về thanh khoản; nó không hỗ trợ việc coi tranh chấp MainStreet là bằng chứng về tài sản của Altura.
Đối với phần còn lại của thị trường stablecoin sinh lợi, bài kiểm tra chính là liệu xác minh có thể trụ vững dưới áp lực như một công cụ duy trì lòng tin hay không, thay vì trở thành điểm nhấn gây hoảng loạn. Các bảng điều khiển bằng chứng dự trữ và chứng thực từ bên thứ ba nhằm giảm bớt sự mơ hồ, nhưng một mối quan hệ bị chấm dứt cũng có thể trở thành tiêu đề mà người dùng hiểu nhanh hơn cả những lời giải thích từ nhà phát hành.
Đó chính là bài học từ đợt rút tiền của Altura. Trong các kho bạc DeFi, lòng tin không phải là một thước đo mềm. Nó quyết định liệu người dùng có để tiền trong một chiến lược đủ lâu để thời gian của chiến lược đó hoạt động hiệu quả hay không.
Bài đăng Kho bạc DeFi 8,5 triệu USD bị rút qua đêm: Lời cảnh tỉnh cho các nhà giao dịch săn lợi suất cao xuất hiện lần đầu trên CryptoSlate.