Bitcoin đối mặt với bài kiểm tra từ Phố Wall khi làn sóng IPO khổng lồ của AI nhắm đến cùng một lượng vốn.

OpenAI đã nộp hồ sơ S-1 mật với SEC, hướng tới việc ra mắt công khai sớm nhất vào tháng Chín với định giá từ 852 tỷ USD đến 1 nghìn tỷ USD.

Hồ sơ này nằm trong làn sóng rộng lớn hơn mà Goldman Sachs cho rằng có thể tạo ra mức kỷ lục 160 tỷ USD tiền thu từ IPO tại Mỹ vào năm 2026, với SpaceX đặt mục tiêu huy động 75 tỷ USD ở mức định giá 1,75 nghìn tỷ USD và Anthropic cũng nộp hồ sơ bảo mật sau vòng gọi vốn cuối tháng Năm trị giá 965 tỷ USD.

Nhu cầu tổng hợp từ các dự án IPO của SpaceX, OpenAI và Anthropic đã vượt gấp bốn lần toàn bộ thị trường IPO của Mỹ năm 2025, và xu hướng chuyển sang AI đang rõ nét qua dữ liệu dòng tiền.

Đối với Bitcoin, làn sóng IPO chính là bài kiểm tra thanh khoản, nơi cùng một lượng vốn quyết định giữa SpaceX và OpenAI chính là nguồn vốn từng thúc đẩy chu kỳ dòng tiền ETF đưa BTC lên mức 126.000 USD.

Xu hướng đã hiện hữu trong dữ liệu

Cổ phiếu AI và bán dẫn tăng mạnh khoảng 170% trong năm qua, trong khi Bitcoin giảm khoảng 40% trong cùng giai đoạn.

Ngày 3 tháng Sáu, chỉ số Bán dẫn Philadelphia tăng khoảng 5,9%, trong khi Bitcoin giảm khoảng 4% cùng ngày, sự phân tách trong ngày này trực tiếp chỉ ra xu hướng chuyển dịch của các tổ chức sang AI và bán dẫn khi tiền mã hóa suy yếu.

ETF Bitcoin giao ngay được giao dịch tại Mỹ mất hơn 1,7 tỷ USD trong tuần đầu tiên tháng Sáu, cộng thêm 4,4 tỷ USD rút trước đó trong chuỗi 13 phiên liên tiếp.

Ngày nổi bật là 28 tháng Năm, khi BlackRock's IBIT ghi nhận mức rút tiền lớn thứ hai trong lịch sử quỹ, khoảng 528 triệu USD, và phân tích dòng tiền cho thấy sự tái cân bằng tập trung của các tổ chức, với các nhà quản lý chuyển vốn sang cổ phiếu AI và bán dẫn đang lập đỉnh mới cùng lúc.

Nếu dòng tiền rút phản ánh sự tái phân bổ có chủ đích từ các bàn giao dịch tổ chức, lịch IPO khổng lồ sẽ cung cấp cho những bàn giao dịch ấy một điểm đến cụ thể cho nguồn vốn từng đổ vào ETF Bitcoin.

Khi các phòng thí nghiệm AI chuyên biệt trở nên công khai, nhu cầu gián tiếp mà các tổ chức từng đáp ứng thông qua Nvidia, Microsoft và Alphabet sẽ trực tiếp mở khóa vào các đợt niêm yết mới.

Bitcoin từng giành được sự phân bổ từ các tổ chức như phương tiện có tính thanh khoản cao và hệ số beta lớn để đầu cơ, và các đợt niêm yết AI trị giá nghìn tỷ USD trong tài khoản môi giới truyền thống giờ đây mang lại cùng profile đó kèm theo lợi nhuận hàng quý.

Tinh thần lạc quan dễ lây lan

Các đợt IPO khổng lồ theo quy mô mà Goldman Sachs dự báo đòi hỏi thị trường chứng khoán đón nhận, sức hút mạnh mẽ từ nhà đầu tư bán lẻ và nhu cầu tăng trưởng từ các tổ chức.

Một thị trường sẵn sàng hấp thụ 75 tỷ USD cho SpaceX và 1 nghìn tỷ USD cho OpenAI là thị trường vận hành với khả năng chấp nhận rủi ro cao, và Bitcoin ngày càng giao dịch như một tài sản rủi ro đi cùng với mức độ chấp nhận đó.

Nasdaq 100 và S&P 500 trở nên mạnh mẽ hơn sau các cột mốc từ các tổ chức như ETF Bitcoin giao ngay và việc Strategy được đưa vào Nasdaq 100, đạt đỉnh 0,87 vào năm 2024.

Nếu cửa sổ IPO mở ra thuận lợi, với SpaceX định giá tốt, lộ trình roadshow của OpenAI xác nhận nhu cầu từ các tổ chức, và mục tiêu tháng Mười của Anthropic giữ vững, bối cảnh rủi ro tăng cao có thể kéo dòng tiền ETF Bitcoin trở lại vùng dương cùng với cổ phiếu.

Trung bình di động 14 ngày về dòng tiền ETF của Glassnode đã chạm đáy gần các mức thấp cục bộ của Bitcoin, và tình trạng bán ETF kéo dài thường trùng khớp với các điểm đảo chiều.

Nếu mô hình này vẫn đúng, chuỗi dòng tiền rút hiện nay tập trung vào tái cân bằng tổ chức có thể đã gần hết áp lực bán, và một chu kỳ IPO thành công có thể là chất xúc tác vĩ mô giúp đảo ngược tình thế.

Ước tính có khoảng 8 nghìn tỷ USD đang nằm trong các quỹ thị trường tiền tệ tại Mỹ, và đợt huy động 75 tỷ USD của SpaceX chiếm khoảng 1% trong số đó.

Với quy mô này, làn sóng IPO có thể khai thác một nguồn thanh khoản đủ lớn để tài trợ đồng thời cho cả hai loại tài sản.

BTC mất vai trò beta cao

Nếu các nhà quản lý tổ chức coi việc tái cân bằng khỏi BTC là một chuyển dịch danh mục bền vững, tổn thất sẽ càng nghiêm trọng ngay cả khi không xảy ra thêm đợt giá sụp đổ nào.

Các siêu cổ phiếu AI ghi nhận kết quả kỷ lục trong vài quý gần đây, biến quá trình xây dựng AI thành câu chuyện dòng tiền thực tế. Các giai đoạn tăng giá của Bitcoin phụ thuộc vào thanh khoản, câu chuyện và nhu cầu cấu trúc do ETF thúc đẩy, gồm một động cơ khác mà sẽ ngừng hoạt động khi dòng tiền đảo chiều.

OpenAI đang tiêu tốn 1,22 USD cho mỗi 1 USD doanh thu và vẫn đặt mục tiêu định giá 1 nghìn tỷ USD, nghĩa là làn sóng IPO chính là một canh bạc đầu cơ vào sản phẩm, 50 triệu người dùng tiêu dùng và tốc độ doanh thu doanh nghiệp 25 tỷ USD mỗi năm.

Bitcoin mang đến luận điểm khan hiếm, nhưng các câu chuyện khan hiếm sẽ mất dần sức thuyết phục khi động lực doanh thu tăng trưởng 170% mỗi năm trong cùng nhóm rủi ro.

Trong giai đoạn dòng tiền ETF Bitcoin bị rút, Nvidia tăng 6% và cổ phiếu bán dẫn lập đỉnh mới, cho thấy đợt bán tháo được thúc đẩy bởi các yếu tố đặc thù tiền mã hóa và sự chuyển dịch sang AI.

Một cú sốc lãi suất định giá lại các IPO AI có thể ảnh hưởng đến Bitcoin cùng với công nghệ, vì cùng mối tương quan làm tăng đà tăng trong điều kiện rủi ro cao sẽ đẩy nhanh đà giảm khi tâm lý đảo chiều.

Goldman Sachs cảnh báo rằng biến động và mức độ tiếp xúc với cổ phiếu phần mềm vẫn là những rủi ro chính đối với dự báo IPO 160 tỷ USD của họ, và việc định giá lại các đợt niêm yết AI kéo dài sẽ xóa bỏ bối cảnh rủi ro mà Bitcoin cần để phục hồi.

Tác động của làn sóng IPO lên Bitcoin sẽ được giải quyết tùy thuộc vào việc dòng tiền ETF Bitcoin chuyển sang trạng thái dương trong khi nhu cầu IPO tăng, liệu sức mạnh của Nasdaq có lan rộng ngoài các ông lớn AI sang thị trường rộng lớn hơn, liệu Bitcoin có lấy lại mức trung bình 30 ngày gần 75.685 USD và mức trung bình 200 ngày gần 78.840 USD hay không, và liệu lập trường lãi suất của Fed có ổn định đủ để ngăn chặn nguồn cung cổ phiếu ở mức định giá AI căng thẳng gây ra sự giảm rủi ro trên diện rộng hay không.

Goldman Sachs dự báo mức kỷ lục 160 tỷ USD tiền thu từ IPO tại Mỹ vào năm 2026, phụ thuộc vào các tên tuổi lớn như SpaceX, OpenAI và Anthropic tiến hành niêm yết.

Điều kiện đó phụ thuộc vào tình hình thị trường duy trì sự đón nhận trong nửa sau năm, vốn đã khiến Bitcoin giảm 33%, ETF đang trong tình trạng rút ròng cả năm, và Kalshi chỉ định giá xác suất 21% rằng BTC vượt 100.000 USD trước tháng Một năm 2027.

Bài đăng Bitcoin đối mặt bài kiểm tra Phố Wall khi làn sóng IPO siêu lớn của AI nhắm vào cùng nguồn vốn xuất hiện đầu tiên trên CryptoSlate.