Báo cáo Week Onchain mới nhất của Glassnode cho thấy hiện có khoảng 10,83 triệu BTC đang lỗ, so với 9,22 triệu BTC vẫn đang lãi.
Nguồn cung thua lỗ hiện chiếm khoảng 54% tổng nguồn cung được đo lường, so với 46% vẫn đang lãi, nghĩa là số coin đang lỗ vượt số coin đang lãi khoảng 1,61 triệu BTC.
Infographic cho thấy 54% nguồn cung lưu hành của Bitcoin (10,83 triệu BTC) đang bị lỗ, vượt xa mức 46% đang lãi khoảng 1,61 triệu BTC.
Glassnode mô tả đây là một trong những sự suy giảm nghiêm trọng nhất về lợi nhuận của nhà đầu tư kể từ khi thị trường tăng giá hiện tại bắt đầu, một ngưỡng mang ý nghĩa tâm lý thực sự.
Vượt qua ngưỡng này trước đây từng trùng hợp với sự đầu hàng thực sự của những người mua mới, loại căng thẳng định hình một đợt điều chỉnh cấu trúc.
Những người nắm giữ đang lỗ là những người dễ bán tháo trong hoảng loạn hoặc thoát gần hòa vốn khi giá phục hồi,điều này duy trì một lớp kháng cự trên thị trường.
Tuy nhiên, chính những đồng coin đó cũng có thể chuyển sang những người mua tin tưởng hơn nếu dòng vốn kiên nhẫn sẵn sàng hấp thụ chúng, và dữ liệu của Glassnode cho thấy chính những người mua như vậy đã bắt đầu xuất hiện.
Hồ sơ người bán đang thay đổi dưới áp lực đó, theo Glassnode, những người nắm giữ dài hạn đã bắt đầu tái xây dựng vị thế, đảo ngược giai đoạn phân phối kéo dài, với thay đổi ròng trong vị thế trở lại vùng dương.
Tốc độ vẫn khiêm tốn, thấp hơn nhiều so với các làn sóng mua thấy trong các chu kỳ tích lũy trước, nhưng hướng đi đã thay đổi. Dấu hiệu đầu tiên của đáy thường xuất hiện ở đây, khi những người nắm giữ kinh nghiệm quyết định rằng đợt điều chỉnh đáng để mua vào, trước cả khi giá tự xác nhận bất cứ điều gì.
Glassnode đã ghi nhận điểm xu hướng tích lũy tăng lên qua nhiều nhóm tuần này, với mức đọc mạnh nhất ở các ví chứa dưới 1 BTC và các tổ chức nắm giữ từ 100 đến 1.000 BTC.
Các ví từ 1.000 đến 10.000 BTC cũng chuyển sang trạng thái mua ròng. Động thái mua lặng lẽ của Bitcoin đang lan rộng khắp toàn bộ cấp độ sở hữu, từ các ví nhỏ nhất đến các tổ chức cỡ vừa.
Các ETF Bitcoin giao ngay giao dịch tại Mỹ vẫn trong tình trạng rút ròng bền vững, và áp lực bán này vẫn tồn tại dù niềm tin on-chain đang tăng theo hướng ngược lại. Câu chuyện về ETF giải thích vì sao giá vẫn yếu, trong khi câu chuyện on-chain giải thích ai đang đứng ở phía đối lập.
| Lớp thị trường | Tín hiệu hiện tại | Ý nghĩa | Ứng dụng bài viết |
|---|---|---|---|
| Nhà đầu tư ETF | Rút ròng bền vững | Các công cụ quản lý được quy định vẫn đang giảm rủi ro | Giải thích tại sao giá vẫn yếu |
| Nhà đầu tư dài hạn | Thay đổi ròng trong vị thế trở lại vùng dương | Những người nắm giữ kinh nghiệm đang tái xây dựng vị thế | Tín hiệu nguồn cung đang chuyển sang tay kiên nhẫn |
| Ví nhỏ | Tích lũy mạnh ở các ví dưới 1 BTC | Những người nắm giữ quy mô bán lẻ đang mua vào lúc điều chỉnh | Động thái mua không chỉ do tổ chức hay cá voi dẫn dắt |
| Tổ chức cỡ vừa | Mua mạnh ở các tổ chức từ 100–1.000 BTC | Những người nắm giữ on-chain lớn hơn cũng đang hấp thụ nguồn cung | Tích lũy đang mở rộng qua các nhóm |
| Ví lớn | Ví từ 1.000–10.000 BTC chuyển sang trạng thái mua ròng | Những người nắm giữ lớn hơn không còn chỉ phân phối | Xác nhận hồ sơ người bán đang thay đổi |
| Sách đặt lệnh giao ngay | Coinbase và Binance chuyển sang phía mua | Những người mua đang đặt thanh khoản dưới giá giao ngay | Một nền tảng có thể hình thành ngay cả khi giá trông yếu |
Coinbase và Binance đều cho thấy sách đặt lệnh đang chuyển sang phía mua, với những người mua bổ sung thanh khoản dưới giá giao ngay. Động thái mua này tỏ ra kiên nhẫn, nên giá vẫn có thể trông yếu ngay cả khi một nền tảng bắt đầu hình thành bên dưới nó.
Những nhà giao dịch Hyperliquid giữ quan điểm tăng cao ở mức cao nhất mà Glassnode từng theo dõi, sử dụng đòn bẩy để đặt cược vào đợt bật tăng trước khi niềm tin giao ngay hoàn toàn được xác nhận.
Thị trường tiền mặt đang cố gắng xây dựng một sàn, trong khi thị trường phái sinh đang cố gắng đạt được điều đó trước.
Những nhà giao dịch quyền chọn đã trả giá cao để bảo vệ: tỷ lệ khối lượng put-to-call trong 14 ngày đã vượt 1,0, mức cao nhất trong một năm. Độ biến động ngầm cũng đang tăng, từ mức thấp trầm cảm, dù Glassnode chưa gọi đó là mức hoảng loạn.
Thị trường đang mang đủ nỗi sợ để bắt đầu chạm đáy, dù nỗi sợ cần thiết để xác nhận sự đầu hàng hoàn toàn vẫn có thể đang được xây dựng.
Kết hợp lại, mô hình này trông khác thường đối với quá trình chạm đáy, và Bitcoin có thể đang tìm thấy một sàn thông qua cơ chế bất thường: nhà đầu tư ETF đang bán trong khi những tay chơi kiên nhẫn hơn hấp thụ lượng bán ra ngay lập tức.
Glassnode coi đây là một quá trình chạm đáy sớm, vẫn đang phát triển, và cảnh báo rằng một đợt biến động đỉnh điểm do sự đầu hàng cuối cùng vẫn có thể xảy ra.
Những người nắm giữ dài hạn mua vào cũng kém xa quy mô của các làn sóng tích lũy trước, khiến đợt phục hồi trong tích lũy vẫn mong manh.
Bitcoin có thể sẽ chạm đáy mà không cần dòng vốn ETF quay trở lại, miễn là dòng vốn rút chậm đủ để ngừng áp đảo việc tích lũy on-chain, và vị thế mua dài hạn dày đặc trên Hyperliquid dần dần được giải tỏa nhờ sức mạnh giá.
| Diễn biến | Điều gì xảy ra tiếp theo | Tín hiệu xác nhận | Ý nghĩa |
|---|---|---|---|
| Trường hợp tăng giá: di chuyển có kiểm soát | Dòng vốn ETF rút chậm trong khi những người nắm giữ dài hạn và các nhóm ví tiếp tục tích lũy | Sách đặt lệnh nặng về mua hấp thụ nguồn cung đang lỗ; các vị thế mua dài hạn trên Hyperliquid giải quyết qua một đợt bật tăng | Giai đoạn chuyển giao trở thành đáy |
| Trường hợp cơ bản: đáy mong manh | Tích lũy vẫn tiếp diễn, nhưng dòng vốn ETF rút và nguồn cung đang lỗ vẫn giới hạn các đợt tăng | BTC dao động ngang trong khi nguồn cung lỗ ngừng mở rộng | Bitcoin xây dựng một nền tảng, nhưng đợt phục hồi vẫn không đồng đều |
| Trường hợp giảm giá: sự đầu hàng cuối cùng | Các vị thế mua dài hạn dày đặc trên Hyperliquid bị xả sạch trong khi dòng vốn ETF vẫn tiếp diễn | Độ biến động ngầm tăng vọt và những người nắm giữ đang lỗ đầu hàng ở mức thấp hơn | Nguồn cung vẫn chuyển sang tay mạnh hơn, nhưng qua một đợt rửa trôi mạnh mẽ hơn |
| Trường hợp thất bại: tích lũy suy yếu | Những người nắm giữ dài hạn mua vào chậm lại và tích lũy nhóm thu hẹp | Sách đặt lệnh nặng về mua biến mất; dòng vốn ETF vẫn chi phối | Thị trường đang tạm dừng trong một đợt điều chỉnh sâu hơn, chứ không phải chạm đáy |
Cách thức diễn ra
Trong trường hợp tăng giá, dòng vốn ETF vẫn tiếp tục nhưng chậm lại, trong khi những người nắm giữ dài hạn và các nhóm ví rộng hơn tiếp tục tích lũy xuyên suốt mùa hè.
Sách đặt lệnh nặng về mua tiếp tục hấp thụ nguồn cung từ những người mới,những người nắm giữ đang lỗ, và vị thế mua dài hạn tích cực trên Hyperliquid giải quyết qua một đợt bật tăng thực sự.
Đợt điều chỉnh của Bitcoin trở thành một cuộc di chuyển có kiểm soát, từ những người bán ETF và những người nắm giữ ngắn hạn sang tay vốn on-chain kiên nhẫn, và giai đoạn chuyển giao trở thành đáy.
Trong trường hợp giảm giá, vị thế mua dài hạn dày đặc trên Hyperliquid bị xả sạch, dòng vốn ETF vẫn tiếp diễn, và những người nắm giữ đang lỗ đầu hàng ở mức giá thấp hơn.
Độ biến động ngầm tăng vọt tới mức hoảng loạn thực sự, và tích lũy của những người nắm giữ dài hạn chậm lại khi đợt điều chỉnh sâu hơn. Bitcoin vẫn chuyển sang tay mạnh hơn, nhưng qua một sự kiện đầu hàng cuối cùng.
Đáy tiếp theo của Bitcoin có thể bắt đầu với một chuỗi bất thường: các tổ chức rời đi, những người nắm giữ yếu hơn đầu hàng, và những tay chơi mạnh hơn âm thầm đứng về phía đối lập. Đáy bắt đầu bằng sự thay đổi trong việc ai sở hữu nguồn cung, trước cả khi nó thể hiện trên giá.
Bài đăng Wall Street đang bán Bitcoin nhưng những người nắm giữ cũ giờ đang mua lại xuất hiện lần đầu trên CryptoSlate.