Chủ tịch Donald Trump đã thúc đẩy Cục Dự trữ Liên bang xem xét lại một trong những cổng thông tin gây tranh cãi nhất trong lĩnh vực tài chính Mỹ, làm leo thang cuộc chiến về việc liệu các công ty tiền mã hóa và fintech có nên được phép kết nối trực tiếp với hệ thống thanh toán của ngân hàng trung ương hay không.
Vào ngày 19 tháng 5, Trump đã ký một sắc lệnh hành pháp yêu cầu Fed đánh giá các chính sách của mình về việc cấp quyền truy cập tài khoản thanh toán cho các công ty tài chính phi ngân hàng, bao gồm cả các doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số, dịch vụ blockchain và các ngành công nghệ tài chính khác.
Sắc lệnh mang tên “Tích hợp đổi mới công nghệ tài chính vào khung quy định” yêu cầu các cơ quan liên bang xác định các quy định và thực tiễn giám sát có thể đặt ra những giới hạn không cần thiết đối với đổi mới tài chính.
Sắc lệnh này không ngay lập tức cấp cho các công ty tiền mã hóa quyền truy cập vào các đường thanh toán của Fed. Tuy nhiên, nó đưa ra một chỉ thị rõ ràng cho ngân hàng trung ương để xem xét liệu luật hiện hành có cho phép mở rộng quyền truy cập hay không, và nếu có, quy trình áp dụng nên như thế nào.
Kết quả có thể quyết định liệu các công ty như Kraken, Ripple, Coinbase, Circle, Anchorage, Wise, Paxos và BitGo có thể giảm sự phụ thuộc vào các ngân hàng trung gian và tiến gần hơn đến cơ sở hạ tầng xử lý thanh toán bằng đô la giá trị cao.
[
Bài đọc liên quan
Tiền mã hóa sẽ gia nhập hệ thống ngân hàng Mỹ qua một cửa ngõ bí mật, chứ không phải thông qua quy định
18 tháng 4, 2026 · Andjela Radmilac
Sắc lệnh của Trump biến tài khoản chủ quản thành ưu tiên của Nhà Trắng
Trung tâm của sắc lệnh là tài khoản chủ quản của Fed, một tài khoản thanh toán cho phép các tổ chức đủ điều kiện truy cập trực tiếp vào các dịch vụ thanh toán của Cục Dự trữ Liên bang.
Các dịch vụ đó bao gồm Fedwire, hệ thống thanh toán giá trị cao được các ngân hàng và tổ chức tài chính sử dụng để chuyển đô la qua hệ thống tài chính Mỹ.
Theo các quy định hiện hành của Fed, quyền truy cập thường bị giới hạn chỉ dành cho các tổ chức lưu ký. Điều này đã khiến một số công ty tiền mã hóa tìm kiếm giấy phép ngân hàng đặc biệt hoặc giấy phép ngân hàng tín thác quốc gia để đủ điều kiện truy cập trực tiếp.
Sắc lệnh của Trump yêu cầu Fed tiến hành rà soát toàn diện khung quy định về việc cấp quyền truy cập vào tài khoản thanh toán và các dịch vụ thanh toán của Ngân hàng Dự trữ. Nó cũng chỉ đạo ngân hàng trung ương làm rõ liệu 12 ngân hàng dự trữ liên bang khu vực có thẩm quyền pháp lý độc lập để phê duyệt hoặc từ chối các đơn đăng ký hay không.
Câu hỏi này trở nên cấp thiết hơn sau khi Fed Kansas City phê duyệt một tài khoản thanh toán mục đích hạn chế cho Payward, công ty mẹ của Kraken, vào tháng Ba.
Việc phê duyệt này đã cấp cho đơn vị ngân hàng của sàn giao dịch tiền mã hóa một kết nối hạn chế với hệ thống thanh toán của Fed, tạo tiền lệ cho các công ty tài sản kỹ thuật số khác đang tìm kiếm quyền truy cập tương tự.
Sắc lệnh cũng yêu cầu các cơ quan quản lý xem xét các rào cản rộng lớn hơn mà các công ty fintech đang đối mặt, bao gồm các quy định cấp phép, hướng dẫn quản lý rủi ro bên thứ ba và các chính sách có thể hạn chế quan hệ đối tác giữa ngân hàng và các công ty công nghệ.
Thượng nghị sĩ Cynthia Lummis định hình sắc lệnh này như một sự sửa chữa sau nhiều năm hạn chế quyền truy cập cho các công ty công nghệ tài chính.
Bà nói rằng các công ty fintech lâu nay bị gạt ra ngoài trong khi các tổ chức truyền thống lại được hưởng quyền truy cập ưu đãi, đồng thời nhấn mạnh rằng sắc lệnh của chính quyền nhằm tạo ra sân chơi bình đẳng hơn, cạnh tranh mạnh mẽ hơn và chi phí thanh toán thấp hơn cho người tiêu dùng.
Giám đốc Pháp lý của Coinbase Paul Grewal cũng ủng hộ động thái này, cho biết Nhà Trắng đã thừa nhận rằng các quy định cũ về quyền truy cập thanh toán và quản lý rủi ro bên thứ ba ưu ái các tổ chức cũ hơn là các nhà đổi mới. Ông mô tả khung quy định hiện tại mang tính bảo hộ và cho rằng các cơ quan quản lý nên cập nhật nó.
Những bình luận này phản ánh lập luận của ngành công nghiệp tiền mã hóa rằng quyền truy cập vào thanh toán đã trở thành điểm nghẽn cạnh tranh. Các công ty không thể kết nối trực tiếp với hệ thống thanh toán của Fed buộc phải chuyển hoạt động qua các ngân hàng, điều này có thể làm tăng chi phí, chậm quá trình thanh toán và khiến các công ty đối mặt với rủi ro riêng của từng ngân hàng.
Kraken cung cấp cho các công ty tiền mã hóa một mô hình khả thi
Việc phê duyệt của Kraken mang đến cho ngành một ví dụ thực tế về cách thức mở rộng quyền truy cập có thể hoạt động.
Vào tháng Ba, Fed Kansas City đã cấp cho Kraken Financial một tài khoản mục đích hạn chế cho phép truy cập vào các đường thanh toán cốt lõi dùng để thanh toán đô la giá trị cao.
Tài khoản này có thể giúp sàn giao dịch xử lý các khoản gửi và rút tiền của tổ chức hiệu quả hơn, đặc biệt đối với khách hàng chuyển số dư lớn giữa các sàn giao dịch, đơn vị lưu ký và đối tác ngân hàng.
Thỏa thuận này có giới hạn. Kraken không được truy cập tất cả các dịch vụ mà các ngân hàng được bảo hiểm cung cấp, và tài khoản này được cho là không bao gồm các lợi ích như lãi suất trên dự trữ và quyền tiếp cận tín dụng của Fed.
Những giới hạn này nhằm giảm rủi ro cho ngân hàng trung ương trong khi vẫn cho phép công ty tiền mã hóa kết nối hẹp hơn với cơ sở hạ tầng thanh toán.
Mô hình này có thể trở thành khuôn mẫu cho các công ty tài sản kỹ thuật số khác. Một tài khoản hạn chế sẽ cho phép các công ty chuyển đô la qua hệ thống thanh toán của Fed trong khi giữ lại các đặc quyền mà các cơ quan quản lý và ngân hàng coi là nhạy cảm hơn, bao gồm hạn mức vượt mức, lãi suất dự trữ hoặc quyền vay khẩn cấp.
Caitlin Long, CEO của Custodia Bank, hoan nghênh sự can thiệp của Trump, nói rằng sắc lệnh này đã nhìn nhận vấn đề kéo dài tại Fed về việc ngăn chặn các tổ chức đủ điều kiện theo luật khỏi hệ thống thanh toán Mỹ. Custodia đã dành nhiều năm đấu tranh giành quyền truy cập sau khi Fed từ chối đơn đăng ký gia nhập Hệ thống Dự trữ Liên bang vào năm 2023.
Quyết định của Custodia vẫn là lời cảnh báo cho ngành. Fed lúc đó kết luận rằng mô hình kinh doanh và trọng tâm tiền mã hóa của ngân hàng không phù hợp với các yêu cầu pháp định.
Việc từ chối cho thấy các công ty có exposure với tài sản kỹ thuật số có thể gặp khó khăn thế nào để đạt được quyền truy cập đầy đủ ngay cả khi họ theo đuổi các giấy phép được quản lý.
Việc phê duyệt hạn chế của Kraken đã thay đổi giọng điệu của cuộc tranh luận này. Thay vì hoàn toàn được chấp nhận hoặc bị từ chối hoàn toàn, giờ đây các cơ quan quản lý có một cấu trúc tài khoản hẹp hơn để đưa các công ty tiền mã hóa gần hơn với hệ thống thanh toán trong khi vẫn áp đặt các biện pháp bảo vệ.
Ripple, Coinbase và Circle chuẩn bị cho giai đoạn tiếp theo
Ripple, Coinbase và Circle nằm trong số các công ty có lý do kinh doanh rõ ràng nhất để thu lợi từ một khung quy định mở rộng quyền truy cập của Fed.
Ripple đã nộp đơn xin tài khoản chủ quản của Fed và ủng hộ ý tưởng về một tài khoản hạn chế hoặc "mỏng" cho phép các công ty tài chính phi ngân hàng truy cập vào các dịch vụ thanh toán mà không mở rộng tất cả các đặc quyền của ngân hàng trung ương.
Quyền truy cập như vậy có thể hỗ trợ mảng kinh doanh stablecoin RLUSD của Ripple bằng cách cho phép di chuyển dự trữ và hoạt động đổi trả nhanh hơn.
Đối với các nhà phát hành stablecoin, tốc độ và sự chắc chắn trong việc thanh toán dự trữ đóng vai trò then chốt đối với niềm tin thị trường. Một tài khoản Fed trực tiếp hoặc hạn chế có thể giảm sự phụ thuộc vào các trung gian ngân hàng và giúp dễ dàng quản lý thanh khoản đô la trong thời kỳ đổi trả lớn hoặc căng thẳng thị trường.
Coinbase và Circle có mối quan tâm tương tự thông qua USDC và cơ sở hạ tầng thanh toán rộng hơn của nó.
Các công ty này có cấu trúc ngân hàng tín thác liên bang có thể làm sâu sắc thêm sự tích hợp với cơ sở hạ tầng tài chính được quản lý.
Nếu được hoàn tất, loại giấy phép này có thể đặt các hoạt động stablecoin dưới sự giám sát liên bang rõ ràng hơn, đồng thời giúp các công ty này tiến tới quyền truy cập trực tiếp hoặc hạn chế vào các dịch vụ thanh toán.
Trong khi đó, các công ty khác cũng đang chờ đợi. Anchorage Digital đã hoạt động như một ngân hàng tiền mã hóa được cấp phép liên bang. Paxos, BitGo và Fidelity Digital Assets đã xin hoặc nhận được phê duyệt gắn liền với cấu trúc ngân hàng tín thác quốc gia từ Văn phòng Giám đốc Kiểm toán (OCC).
Những phê duyệt này không tự động cấp quyền truy cập vào tài khoản thanh toán của Fed, nhưng chúng đưa các công ty gần hơn đến trạng thái được quản lý có thể hỗ trợ đơn đăng ký.
Lý do kinh doanh rất rõ ràng. Các sàn giao dịch tiền mã hóa muốn thanh toán fiat nhanh hơn. Các nhà phát hành stablecoin muốn vận hành dự trữ trực tiếp hơn. Các đơn vị lưu ký muốn di chuyển tài sản hiệu quả hơn cho khách hàng tổ chức. Các công ty thanh toán muốn giảm sự phụ thuộc vào các ngân hàng đại lý.
Alex Thorn, trưởng bộ phận nghiên cứu tại Galaxy Digital, lập luận rằng quan điểm chỉ các ngân hàng được giám sát bởi Fed và có chức năng nhận tiền gửi mới nên xử lý chuyển khoản là một lựa chọn quy định hiện đại chứ không phải quy tắc tài chính cố định. Ông nói rằng các ngân hàng đang cố gắng duy trì độc quyền thanh toán khi cạnh tranh xuất hiện từ nhiều hướng khác nhau.
Quan điểm này phản ánh lập luận ngày càng phổ biến trong ngành rằng quyền truy cập thanh toán nên dựa trên chức năng, giám sát và kiểm soát rủi ro thay vì chỉ dựa trên mô hình ngân hàng truyền thống.
Các ngân hàng cảnh báo quyền truy cập cần đi kèm tiêu chuẩn cấp ngân hàng
Tuy nhiên, ngành ngân hàng đang chuẩn bị thách thức lập luận này.
Vào ngày 19 tháng 5, Hiệp hội Ngân hàng Mỹ (ABA) cho biết bất kỳ công ty nào cung cấp dịch vụ giống ngân hàng đều phải đáp ứng các tiêu chuẩn quản lý và bảo vệ người tiêu dùng nghiêm ngặt như các ngân hàng.
Chủ tịch kiêm Tổng giám đốc ABA Rob Nichols kêu gọi các cơ quan quản lý tiến hành rà soát sao cho khuyến khích đổi mới mà không làm suy yếu an toàn và ổn định của hệ thống tài chính. Ông nói:
“Trừ khi mọi người đều tuân thủ cùng một tiêu chuẩn cao, hệ thống tài chính và người tiêu dùng sẽ đối mặt rủi ro. Trước sắc lệnh hành pháp của Nhà Trắng hôm nay về đổi mới tài chính, chúng tôi kêu gọi các cơ quan quản lý ngân hàng tiến hành rà soát theo cách cho phép đổi mới nhưng không làm suy yếu hệ thống tài chính an toàn và ổn định hiện nay.”
Quan điểm này đi thẳng vào cốt lõi phản đối của ngành ngân hàng. Các ngân hàng cho rằng quyền truy cập trực tiếp vào hệ thống thanh toán của Fed là đặc quyền gắn liền với sự giám sát chặt chẽ, bảo hiểm tiền gửi, yêu cầu vốn, quy định thanh khoản và tiêu chuẩn kiểm tra.
Họ khẳng định các công ty có giấy phép hẹp hơn hoặc giấy phép mục đích hạn chế có thể tạo ra rủi ro nếu họ được truy cập mà không có nghĩa vụ tương đương.
Những rủi ro này không phải lý thuyết đối với các cơ quan quản lý. Fedwire là thành phần trung tâm trong việc thanh toán đô la Mỹ. Một cuộc tấn công mạng, lỗi vận hành, vi phạm tuân thủ hoặc vấn đề thanh khoản tại một công ty có quyền truy cập trực tiếp có thể gây gián đoạn thanh toán với hậu quả vượt xa khách hàng của chính công ty đó.
Kiểm soát rửa tiền là một mối lo ngại khác. Các ngân hàng chi mạnh cho hệ thống tuân thủ, giám sát khách hàng và báo cáo hoạt động đáng ngờ.
Nếu các công ty tiền mã hóa được truy cập trực tiếp, các cơ quan quản lý sẽ cần đảm bảo rằng các công ty này có thể đáp ứng các kỳ vọng tương đương trong khi hoạt động trên các thị trường giao dịch, lưu ký, stablecoin và thanh toán.
Thanh khoản cũng là một phần của cuộc tranh luận. Các ngân hàng đã cảnh báo rằng quyền truy cập rộng hơn có thể kéo dòng tiền khỏi hệ thống ngân hàng truyền thống, đặc biệt nếu các nhà phát hành stablecoin và các công ty fintech có thể giữ số dư hoặc chuyển tiền hiệu quả hơn qua Fed.
Những tài khoản hạn chế không trả lãi hoặc cung cấp tín dụng có thể giảm bớt mối lo ngại này, nhưng các ngân hàng khó lòng chấp nhận sự thay đổi mà không đấu tranh.
Fed đã cho thấy các tài khoản mục đích hạn chế có thể giảm thiểu một số rủi ro này bằng cách từ chối quyền truy cập vào lãi suất dự trữ, tín dụng Fed và các đặc quyền khác.
Tuy nhiên, cấu trúc này vẫn đặt ra câu hỏi chính sách: các cơ quan quản lý có thể cấp quyền truy cập đến đâu trước khi một công ty phi ngân hàng bắt đầu trông giống ngân hàng về mục đích thanh toán?
Bài viết Sắc lệnh của Trump đặt Kraken, Ripple, Coinbase và Circle vào hàng ngũ chờ truy cập đường thanh toán của Fed xuất hiện lần đầu trên CryptoSlate.