Các ngân hàng Mỹ đang đẩy mạnh nỗ lực vận động hành lang quyết liệt nhằm trì hoãn Đạo luật CLARITY, ngay cả khi các nhà lập pháp chủ chốt của Mỹ thông báo về một lộ trình được ưu tiên để đưa dự luật lên bàn làm việc của tổng thống trước ngày 4 tháng 7.
Xung đột lập pháp xoay quanh Đạo luật Minh bạch Thị trường Tài sản Số, một khuôn khổ quy định toàn diện đã được Hạ viện thông qua với sự ủng hộ lưỡng đảng vào tháng 7 năm 2025.
Trong nhiều tháng, dự luật bị đình trệ tại Thượng viện do một điều khoản gây tranh cãi sâu sắc liên quan đến stablecoin và liệu các công ty tài sản số có thể cung cấp lợi suất cho khách hàng hay không.
Mặc dù một thỏa hiệp lưỡng đảng gần đây nhằm tháo gỡ điểm nghẽn này, ngành ngân hàng hiện đang công khai từ chối ngôn ngữ dự thảo, cho rằng nó đe dọa nền tảng cho vay địa phương và có nguy cơ dẫn đến dòng vốn rời khỏi nước ngoài trên diện rộng.
Bất chấp những mâu thuẫn, những người ủng hộ dự luật trên Đồi Capitol vẫn tỏ ra tự tin. Được hỗ trợ bởi sự ủng hộ dự kiến từ chính quyền Trump, các nhà đàm phán Thượng viện kiên quyết chống lại áp lực từ ngành ngân hàng, chuẩn bị cho phiên họp quan trọng dự kiến diễn ra vào tuần tới.
Lỗ hổng về lợi suất stablecoin và nỗi lo sợ dòng tiền gửi rời đi
Trọng tâm của cuộc tranh cãi nằm ở cách mà Đạo luật CLARITY điều chỉnh các stablecoin thanh toán mang lợi suất.
Một liên minh gồm các nhóm thương mại lớn, bao gồm Hiệp hội Ngân hàng Mỹ, Viện Chính sách Ngân hàng, Hiệp hội Các Nhà băng Tiêu dùng, Diễn đàn Dịch vụ Tài chính và Hiệp hội Các Nhà băng Cộng đồng Độc lập Hoa Kỳ, trong tuần này đã cùng nhau lên tiếng chỉ trích ngôn ngữ do các Thượng nghị sĩ Thom Tillis và Angela Alsobrooks soạn thảo.
Mặc dù các nhóm ngân hàng thừa nhận mục tiêu chính sách chung của các thượng nghị sĩ là cấm trực tiếp thanh toán lợi suất và lãi suất cho stablecoin, họ cho rằng văn bản hiện tại của Mục 404 chứa đầy kẽ hở.
Liên minh này lập luận rằng luật pháp vẫn cho phép các sàn giao dịch tài sản số và trung gian phân phối phần thưởng gắn liền với các chương trình thành viên, miễn là chúng không được tính toán hoặc phân phối theo cách tương tự như lãi suất ngân hàng truyền thống.
Đối với ngành tài chính truyền thống, điều này chẳng khác gì một sự phân biệt vô nghĩa.
Các nhóm thương mại cho rằng việc cho phép các công ty tiền điện tử tính toán phần thưởng hợp lệ dựa trên thời gian khách hàng sử dụng, số dư tài khoản và thời hạn giữ tài khoản rõ ràng khuyến khích việc nắm giữ stablecoin một cách thụ động. Các tổ chức truyền thống phụ thuộc vào nguồn vốn nhàn rỗi này trong tài khoản tiền gửi để tài trợ cho sự phát triển cộng đồng.
Theo nghiên cứu nội bộ của liên minh, sự gia tăng các lựa chọn stablecoin sinh lợi suất có thể rút hết lượng thanh khoản đủ để giảm nguồn vốn sẵn có cho các khoản vay tiêu dùng, doanh nghiệp nhỏ và nông nghiệp tới 20%.
Trong khi đó, thông tin thị trường cho thấy sự chia rẽ ngày càng lớn trong ngành tài chính rộng lớn về phản ứng này.
Trong khi các ngân hàng lớn hướng tới khách hàng bán lẻ và các tổ chức cho vay cộng đồng vẫn kiên quyết phản đối thỏa hiệp, những tổ chức không có nguồn tiền gửi khách hàng lớn lại tỏ ra khá thoải mái với khuôn khổ Tillis-Alsobrooks.
Các nhà đàm phán Thượng viện từ chối lùi bước
Trước viễn cảnh thỏa hiệp của họ bị phá vỡ, các nhà lập pháp đang đẩy mạnh phản kháng trước yêu cầu của ngành ngân hàng.
Thượng nghị sĩ Tillis, người đứng đầu điều khoản về stablecoin, bảo vệ ngôn ngữ dự thảo như một sản phẩm cân bằng, đạt được sau nhiều đấu tranh, giúp vô hiệu hóa mối đe dọa cụ thể về dòng tiền gửi rời đi mà không làm ngưng trệ đổi mới ngành.
Tillis lưu ý rằng ngành ngân hàng không hề bất ngờ trước văn bản này, khẳng định các bên tài chính truyền thống đã có mặt tại bàn đàm phán từ nhiều tháng trước để đưa ra góp ý trực tiếp.
Văn bản hiện tại, ông lập luận, nghiêm cấm các phần thưởng stablecoin bắt chước về mặt chức năng lãi suất tiền gửi ngân hàng.
Mặc dù cho phép các công ty tài sản số sử dụng các cấu trúc phần thưởng hoạt động khác, Tillis cảnh báo không nên để việc theo đuổi một dự luật hoàn hảo làm mất ổn định sự chắc chắn quy định mà ngành cần thiết.
Những phát biểu của thượng nghị sĩ nhấn mạnh sự thất vọng ngày càng tăng trên Đồi Capitol trước việc ngành ngân hàng liên tục thay đổi mục tiêu.
Ông gợi ý rằng một số phe trong ngành tài chính truyền thống đơn giản là phản đối hoàn toàn việc thông qua Đạo luật CLARITY, coi cuộc tranh luận về lợi suất stablecoin không phải là lỗi chính sách, mà là một thủ đoạn thuận tiện để trì hoãn đạo luật vô thời hạn.
Các chuyên gia phân tích ngành tiền điện tử đồng tình với quan điểm này. Alex Thorn, trưởng bộ phận nghiên cứu tại Galaxy Digital, lưu ý rằng Tillis từng hứng chịu nhiều chỉ trích từ ngành tài sản số vì đã đưa các ngân hàng vào quá trình đàm phán ngay từ đầu.
Giờ đây, khi liên minh ngân hàng từ chối các nhượng bộ đã đạt được, Thorn cho rằng động thái này phơi bày một chiến lược cản trở ngầm.
Quan điểm phổ biến của các chuyên gia phân tích thị trường tiền điện tử là mục tiêu chính của ngành ngân hàng là trì hoãn và phủ nhận hoàn toàn khuôn khổ quy định, thay vì sửa đổi một cách xây dựng.
Thời gian gấp rút cho hành động của Thượng viện
Trong lúc cuộc chiến vận động hành lang ngày càng căng thẳng bên ngoài phòng họp, lộ trình thúc đẩy dự luật đang tăng tốc nhanh chóng.
Thượng nghị sĩ Cynthia Lummis, Chủ tịch Tiểu ban Ngân hàng Thượng viện về Tài sản Số, gần đây đã đưa ra lời kêu gọi hành động mạnh mẽ, yêu cầu chấm dứt nhiều năm mơ hồ về quy định đã buộc các công ty tài sản số trong nước phải hoạt động trong bóng tối.
Lummis nhấn mạnh rằng ngôn ngữ quy định chung về cấu trúc thị trường, cùng với các điều khoản gây tranh cãi về stablecoin, đã được hoàn tất. Bà phát biểu:
“Ngành tài sản số đã chờ đợi đủ lâu. Các doanh nghiệp đang quyết định nơi xây dựng NGAY BÂY GIỜ, và nếu không có quy định rõ ràng, quá nhiều sẽ chuyển sang nước ngoài. Chúng ta phải hoàn thành Minh bạch ngay bây giờ. Tương lai tài chính của Mỹ phụ thuộc vào điều đó.”
Đáng chú ý, Chủ tịch Ủy ban Ngân hàng Thượng viện Tim Scott đã công khai khẳng định rằng các nhà lập pháp đang “làm việc hướng tới phiên họp lưỡng đảng vào tháng Năm để thúc đẩy cấu trúc thị trường tài sản số.”
Sự khẩn trương đó được Thượng nghị sĩ Bernie Moreno củng cố trong bài phát biểu gần đây tại hội nghị Solana Accelerate USA.
Chỉ ra động lực lập pháp từ việc thông qua thành công Đạo luật GENIUS, Moreno dự đoán rằng Thượng viện sẽ thông qua Đạo luật CLARITY tại ủy ban trong vài tuần tới.
Mục tiêu cuối cùng của ông là phối hợp các cơ quan liên quan và đưa gói luật hoàn thiện lên bàn làm việc của Tổng thống Donald Trump trước cuối tháng Sáu.
Moreno coi phiên họp ủy ban sắp tới là thời khắc quyết định cho nền kinh tế Mỹ, lưu ý rằng việc kết hợp các điều khoản giám sát khác nhau thành một gói duy nhất sẵn sàng trình quốc hội vẫn là rào cản thủ tục lớn cuối cùng.
Sự lạc quan của thị trường và những rủi ro cấu trúc
Thách thức đối với hệ sinh thái tài sản số của Mỹ là rất lớn.
Đạo luật CLARITY được thiết kế để tái cấu trúc căn bản cách chính phủ tương tác với thị trường số, xác định ranh giới thẩm quyền mà SEC và CFTC đã chờ đợi từ lâu.
Ngoài quy định về stablecoin, dự luật còn cố gắng thiết lập các tiêu chuẩn hoạt động rõ ràng cho các tổ chức lưu ký tài sản, những người tham gia tài chính phi tập trung (DeFi) và các sàn giao dịch, cung cấp các vùng an toàn quan trọng cho các validator mạng và nhà điều hành nút.
Những người ủng hộ dự luật cho rằng việc không thông qua dự luật trước kỳ nghỉ hè có thể dẫn đến dòng vốn rời khỏi nước Mỹ vĩnh viễn, thực chất nhường vị thế thống trị tài sản số của Mỹ cho các khu vực nước ngoài.
Bất chấp sự cản trở từ ngành ngân hàng, tâm lý thị trường đang hướng tới sự lạc quan mạnh mẽ. Các lãnh đạo ngành nổi bật, bao gồm CEO Ripple Brad Garlinghouse và CEO Coinbase Brian Armstrong, gần đây đã ghi nhận sự thay đổi cấu trúc lớn trong niềm tin lập pháp.
Niềm tin đó được phản ánh trên các thị trường dự đoán kỹ thuật số, hiện định giá khả năng Đạo luật CLARITY trở thành luật vào năm 2026 ở mức trên 60%.
Khi phiên họp ngày 11 tháng 5 cận kề, những tuần tới sẽ kiểm tra xem liệu động lực lưỡng đảng có thể vượt qua sức kháng cự của ngành tài chính truyền thống hay không.
Bài viết Ngành ngân hàng tìm cách ngăn chặn tiến độ stablecoin của Đạo luật CLARITY khi phiên họp dự kiến diễn ra vào tuần tới xuất hiện lần đầu trên CryptoSlate.