Vào lúc 10:30:34 sáng theo giờ ET, một giao dịch IBIT duy nhất với 29.212.864 cổ phiếu, được thực hiện ở mức giá 43,16 USD, tương đương với giá trị danh nghĩa khoảng 1,26 tỷ USD.
Động thái lớn thứ hai được ghi nhận là 1,3 triệu cổ phiếu, chiếm trọn vẹn toàn bộ giao dịch khác trong phiên của IBIT, tương đương khoảng 34,8% khối lượng giao dịch nội ngày được báo cáo của ETF này là 83,86 triệu cổ phiếu.
IBIT kết thúc chuỗi giao dịch ở mức 42,99 USD, tăng khoảng 0,09%, trong khi Bitcoin giao dịch quanh mức 75.911 USD, giảm khoảng 1,73%. Một pool tối đã thực hiện giao dịch này với mức giảm tạm thời 1% của Bitcoin, sau đó ngay lập tức phục hồi, xác nhận rằng khối lượng giao dịch đã được hấp thụ thông qua thanh khoản có tổ chức và được xử lý gọn gàng.
Khối lượng giao dịch nội ngày của IBIT là 83,86 triệu cổ phiếu đã cung cấp cho thị trường đủ lưu lượng hàng ngày để hấp thụ thậm chí cả một giao dịch 29,2 triệu cổ phiếu, và một người mua hoặc một mạng lưới người mua đã khớp với người bán ở mức 43,16 USD mà không kích hoạt việc điều chỉnh giá bất thường của ETF.
Trước khi các ETF Bitcoin giao ngay ra mắt, việc di chuyển một tỷ đô la exposure Bitcoin Bitcoin đòi hỏi phải có một thỏa thuận lớn từ bàn OTC hoặc một chuỗi lệnh giao dịch trên sàn khiến giá giá bị ảnh hưởng rõ rệt trên các thị trường tiền điện tử.
Hôm nay, khối lượng giao dịch được định tuyến qua các desk block, nhà tạo lập thị trường, desk arbitrage, các đối tác được ủy quyền sẵn sàng, và IBIT đóng cửa gần mức giá ban đầu.
Sự khác biệt trên thị trường thứ cấp
Cổ phiếu IBIT giao dịch liên tục trên thị trường thứ cấp giữa các nhà đầu tư, và một giao dịch khối giữa những nhà đầu tư này sẽ thay đổi quyền sở hữu cổ phiếu, giữ nguyên lượng Bitcoin cơ bản trong quỹ trừ khi có sự kiện khác xảy ra.
Tài liệu về quỹ của BlackRock nêu rõ rằng cổ phiếu IBIT được mua và bán trên thị trường thứ cấp và không thể được hoàn trả riêng lẻ từ quỹ.
Chỉ các đối tác được ủy quyền—là những tổ chức tài chính lớn tương tác trực tiếp với quỹ—mới có thể tạo ra hoặc hoàn trả cổ phiếu trong các giỏ lớn. Quy trình này diễn ra riêng biệt, và chính quy trình này quyết định liệu quỹ có thực sự bán Bitcoin hay không.
Farside Investors ngày 26 tháng 5 IBIT chưa có dòng chảy nào được ghi nhận, nên việc xác nhận liệu khối lượng hôm nay có chuyển thành bán Bitcoin ở cấp độ quỹ vẫn đang chờ xác nhận.
Kỷ lục rút tiền trong một ngày trước đây của IBIT là khoảng 523 triệu USD, được thiết lập vào tháng 11 năm 2025. Nếu dòng chảy ra được xác nhận đúng bằng giá trị danh nghĩa hôm nay, kỷ lục này sẽ tăng hơn gấp đôi.
Nếu IBIT không báo cáo dòng chảy ra lớn, thì việc chuyển khối lượng exposure từ một nhà đầu tư tổ chức sang nhà đầu tư khác chỉ là một sự kiện thanh khoản diễn ra trên thị trường thứ cấp.
Một giao dịch khối IBIT với 29,21 triệu cổ phiếu chia thành hai hướng: chuyển quyền sở hữu trên thị trường thứ cấp, giữ nguyên lượng Bitcoin trong quỹ, hoặc hoàn trả giỏ trên thị trường sơ cấp.
Nếu IBIT báo cáo dòng chảy ra lớn, đặc biệt là gần hoặc vượt qua kỷ lục trước đó là 523 triệu USD, thì khối lượng này sẽ chuyển thành áp lực hoàn trả giỏ.
Một nhà đầu tư lớn có thể muốn cắt giảm exposure Bitcoin và sử dụng IBIT vì nó cung cấp đủ thanh khoản để di chuyển khối lượng một cách kín đáo. Người mua có thể là một tổ chức khác đang chuyển sang exposure Bitcoin thông qua bao bì ETF.
Giao dịch cũng có thể phản ánh việc tái cân bằng danh mục đầu tư, giải tỏa giao dịch cơ sở, điều chỉnh bảo hiểm, hoặc thay đổi phân bổ theo yêu cầu, tất cả đều không cần dự đoán hướng đi của giá Bitcoin.
Ống dẫn dưới áp lực
Trong kịch bản lạc quan, dữ liệu dòng chảy ETF không cho thấy dòng chảy ra lớn nào của IBIT, và khối lượng hôm nay xác nhận độ sâu của thị trường tổ chức dành cho Bitcoin.
Một tổ chức đã giảm exposure, và một tổ chức khác hấp thụ nó thông qua cấu trúc ETF, giúp Bitcoin giao ngay không xuất hiện trên sổ đặt lệnh sàn và giá ETF vẫn ổn định.
Kết quả này ủng hộ lập luận rằng cấu trúc thị trường Bitcoin đã trưởng thành, khi các giao dịch chuyển đổi exposure tỷ đô la giờ đây có thể diễn ra trong hệ thống ETF.
Các tổ chức muốn gia tăng hoặc giảm exposure Bitcoin có một sân chơi thanh khoản, có tổ chức đủ khả năng xử lý khối lượng lớn, và động thái ngày 26 tháng 5 chính là minh chứng cho điều đó.
Trong kịch bản tiêu cực, IBIT báo cáo dòng chảy ra lớn trong lần in dòng chảy tiếp theo, gần hoặc vượt qua kỷ lục trước đó là 523 triệu USD.
Điều này đồng nghĩa với việc khối lượng đã chuyển thành áp lực hoàn trả giỏ, khi các đối tác được ủy quyền trả lại cổ phiếu cho BlackRock, quỹ bán Bitcoin để đáp ứng nhu cầu hoàn trả, và cấu trúc ETF khuếch đại lượng bán tập trung, truyền tải áp lực lên giá giao ngay.
Ý nghĩa rộng hơn là việc giảm rủi ro quy mô lớn của các tổ chức có thể kích hoạt chu kỳ hoàn trả, biến một giao dịch khối trên thị trường thứ cấp thành bán Bitcoin trên thị trường sơ cấp theo một chuỗi mà chỉ riêng băng ghi âm không thể hiển thị.
Dù dữ liệu dòng chảy xác nhận điều gì, khối lượng hôm nay đã chứng minh rõ độ sâu của hạ tầng tổ chức dành cho Bitcoin.
| Kịch bản | In dòng chảy ETF | Diễn giải | Ý nghĩa thị trường |
|---|---|---|---|
| Hấp thụ | Không có dòng chảy ra lớn nào của IBIT | Một nhà đầu tư bán, nhà đầu tư khác hấp thụ cổ phiếu | Thị trường ETF vượt qua bài kiểm tra thanh khoản tỷ đô |
| Hoàn trả từng phần | Dòng chảy ra thấp hơn kỷ lục trước đó | Một phần áp lực trên thị trường sơ cấp, nhưng chưa chuyển đổi toàn bộ khối lượng | Tín hiệu hỗn hợp; thanh khoản thứ cấp vẫn hấp thụ một phần giao dịch |
| Dòng chảy kỷ lục | Dòng chảy gần hoặc vượt 523 triệu USD | Khối lượng nhiều khả năng chuyển thành áp lực hoàn trả giỏ | Giảm rủi ro tổ chức trở thành bán ở cấp độ quỹ |
| Trường hợp cực đoan | Dòng chảy gần đạt 1,26 tỷ USD giá trị danh nghĩa | Tăng hơn gấp đôi kỷ lục rút tiền trước đây của IBIT | Có thể tái định hình sự kiện thành cú sốc hoàn trả ETF lớn |
Một giao dịch trị giá khoảng 1,26 tỷ USD đã diễn ra tại một điểm giao dịch duy nhất, và ETF giữ vững giá nhờ độ sâu sổ đặt lệnh của IBIT, thanh khoản từ các desk block và bộ máy arbitrage giúp giá ETF luôn gắn liền với giá trị tài sản ròng trong tình trạng căng thẳng.
Giao dịch khối chỉ chuyển thành áp lực bán Bitcoin sâu hơn nếu nó xuất hiện trong lần in dòng chảy ETF tiếp theo. Cho đến lúc đó, diễn giải rõ ràng hơn là một giao dịch chuyển đổi exposure Bitcoin trị giá tỷ đô đã diễn ra, và thị trường đã hấp thụ nó.
Bài viết Bitcoin vừa hấp thụ một giao dịch khối IBIT 1,3 tỷ USD mà giá hầu như không thay đổi được đăng lần đầu trên CryptoSlate.