Ngày đáo hạn hợp đồng quyền chọn Bitcoin vào cuối tháng Chín có 130.670 BTC giá trị giao dịch đang mở, so với 79.003 BTC của tháng Tám—một khoảng cách lớn đủ để trông như các nhà giao dịch đang tích lũy trước quyết định ngày 16 tháng Chín của Cục Dự trữ Liên bang.
Người đứng đầu bộ phận nghiên cứu thị trường tại DWF Labs, Martin Lee, cho biết trong một lưu ý rằng phần lớn khoảng cách đó không liên quan gì đến Cục Dự trữ Liên bang. Tháng Chín và tháng Mười Hai là hai kỳ đáo hạn hàng quý trong hợp đồng quyền chọn Bitcoin, và cùng nhau chúng chiếm 59,3% tổng giá trị giao dịch đang mở, vì các nhà giao dịch thường chuyển vị thế sang những kỳ này.
Câu chuyện nằm ở việc thị trường đã lặng lẽ định giá lại rủi ro của chính mình.
Sách tháng Chín chủ yếu là một cái bẫy
Lee nhận thấy năm mức giá thực hiện hàng đầu chiếm 31% giá trị giao dịch đang mở của tháng Chín, cùng mức độ tập trung mà ông thấy ở cả tháng Mười Hai và tháng Ba. Nếu tháng Chín là một cược mạnh mẽ, tập trung vào Cục Dự trữ Liên bang, thì sách sẽ có thể trông khác biệt so với vị thế định kỳ thông thường trên lịch.
| Chỉ số | Đáo hạn tháng Chín | Đáo hạn tháng Tám | Ý nghĩa |
|---|---|---|---|
| Giá trị giao dịch đang mở | 130.670 BTC | 79.003 BTC | Tháng Chín lớn hơn đáng kể về con số tổng thể |
| Kích thước tương đối | 1,65 lần tháng Tám | Mốc cơ bản | Lớn, nhưng chưa hẳn “gấp đôi” |
| Tập trung năm mức giá thực hiện hàng đầu | 31% | N/A | Giống với tháng Mười Hai và tháng Ba, cho thấy cấu trúc định kỳ thông thường |
| Tỷ lệ các kỳ đáo hạn hàng quý trong tổng giá trị giao dịch đang mở BTC | 59,3% | N/A | Tháng Chín/tháng Mười Hai tự nhiên hấp thụ các vị thế chuyển đổi |
| Tín hiệu từ giao dịch với Cục Dự trữ Liên bang? | Yếu | N/A | Chỉ riêng kích thước không chứng minh được vị thế của Cục Dự trữ Liên bang |
Tuần diễn ra cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang hồi tháng Bảy giao dịch 14.983 hợp đồng, một con số mà người đứng đầu bộ phận nghiên cứu thị trường tại DWF mô tả là mức trung bình trong mùa hè.
Đợt tăng xảy ra vài tuần sau đó, khi khối lượng giao dịch hàng tuần tăng gấp ba lên 64.749 hợp đồng vào khoảng ngày 19 tháng Tám—cùng tuần mà Bộ Tài chính Hoa Kỳ công bố sẽ ít nhất tăng gấp đôi quy mô mua lại hỗ trợ thanh khoản dài hạn, nâng mức tối đa hoạt động từ 2 tỷ USD lên ít nhất 4 tỷ USD bắt đầu từ ngày 9 tháng Chín.
Các báo cáo gắn thông báo đó với việc giảm căng thẳng lợi suất dài hạn và sự phục hồi của giao dịch phá giá đô la, giúp cả Bitcoin và vàng tăng giá.
Bitcoin đã tăng từ 64.100 USD lên mức đóng cửa gần 77.000 USD trong tuần đó, xóa bỏ khoảng 4 tỷ USD vị thế bán dọc đường đi. Stanley Druckenmiller từng chỉ trích việc mở rộng mua lại là gây tổn hại đến uy tín của Bộ Tài chính, một áp lực vẫn tồn tại dưới đợt tăng giá hiện nay thúc đẩy thị trường quyền chọn Bitcoin.
Một năm gọi giá rẻ vừa kết thúc
Quyền chọn put từng là bên giàu có hơn trong thị trường quyền chọn Bitcoin trong gần một năm. Kỳ đáo hạn tháng Mười Hai ghi nhận mức trung bình hàng tháng âm mỗi tháng từ tháng 12 năm 2025 đến tháng 8 năm 2026, với chỉ ba lần đọc dương trong 224 phiên.
Hợp đồng call cuối tháng Chín hiện giao dịch cao hơn quyền chọn put 0,97 điểm biến động, tăng từ mức thấp hơn 4,96 điểm vào ngày 3 tháng Tám—một sự thay đổi gần sáu điểm biến động theo hướng tăng chỉ trong chưa đầy ba tuần.
ETF Bitcoin giao dịch tại Mỹ ETF Bitcoin giao ngay thu hút khoảng 1,92 tỷ USD trong tuần qua, tốc độ tuần mạnh nhất trong năm 2026, tạo cho các nhà giao dịch một lý do rõ ràng từ phía cầu để theo đuổi mức giá gọi này.
[
Đọc thêm liên quan
Bitcoin kết thúc tuần vững chắc quanh 78.000 USD khi phát ngôn mới của Trump đẩy giá dầu trở lại trên 100 USD
Hợp đồng call lớn nhất của tháng Chín nằm ở mức 70.000 USD với 11.308 hợp đồng, một con số có vẻ lạc quan cho đến khi đặt trong bối cảnh cụ thể. Bitcoin hiện đã giao dịch cao hơn mức này 9,8%, khiến vị thế này trở nên sâu trong tiền.
Lee cho biết những hợp đồng này gần như chắc chắn là dư địa cũ từ thời Bitcoin giao dịch ở mức thấp dưới 60.000 USD.
Khoảng 27% giá trị giao dịch đang mở của tháng Chín nằm cách xa hơn 30% so với giá giao ngay, so với 13% của kỳ đáo hạn tháng Tám. Một phần lớn sách nằm ở các cánh giá rẻ, xa hạn, vốn ít khả năng được kích hoạt.
Vùng có khả năng được kích hoạt nhiều nhất nằm giữa 78.000 USD và 82.000 USD, nơi ba dòng riêng biệt cùng nắm giữ khoảng 14.000 hợp đồng, với mức 100.000 USD đóng vai trò là điểm hút tròn số phía trên.
| Vùng | Chi tiết vị thế | Diễn giải |
|---|---|---|
| Call 70.000 USD | 11.308 hợp đồng | Lớn, nhưng có thể là dư địa cũ vì BTC đã cao hơn 9,8% |
| 78.000–82.000 USD | Khoảng 14.000 hợp đồng trên ba dòng | Vùng tăng giá gần giao ngay phù hợp nhất |
| 100.000 USD | Vùng call lớn tròn số | Điểm hút tâm lý, không phải mục tiêu giá |
| Hơn 30% so với giá giao ngay | 27% giá trị giao dịch đang mở tháng Chín | Một phần lớn sách là dư địa cánh giá rẻ |
| So với tháng Tám | 13% hơn 30% so với giá giao ngay | Tháng Chín chứa nhiều tùy chọn ngoài vùng chơi hơn |
Bên nào của sách Bitcoin sẽ bị thử thách
Vị thế quyền chọn thường được đọc bằng cách tìm kiếm bức tường lớn nhất, nơi tập trung lớn nhất của các hợp đồng call hoặc put nằm trên hoặc dưới giá giao ngay.
Dữ liệu của Lee chỉ ra câu hỏi: "Sách cung cấp bảo vệ ít nhất ở đâu?"
Sách tháng Chín có tỷ lệ 1,8-to-1 ủng hộ các hợp đồng call, và vị thế tăng giá đang hoạt động tập trung giữa 78.000 USD và 100.000 USD. Bảo vệ giảm giá nặng nề hơn nằm ở mức 60.000 USD trở xuống—loại bảo hiểm thảm họa mà các nhà đầu tư mua để chống lại suy giảm nghiêm trọng, mất trật tự.
"Một cú lao dốc mạnh xuống vùng thấp 70 sẽ rơi vào phần mỏng nhất của sách."
Đó cũng là hướng mà thị trường ngừng trả phí bảo hiểm để phòng ngừa chỉ mới tuần trước.
| Vùng giá | Vị thế thị trường | Tại sao điều này quan trọng |
|---|---|---|
| 82.000–100.000 USD | Vùng tăng giá nặng nề call | Tiếp tục xu hướng tăng giá xác nhận mức phí bảo hiểm call mới |
| 78.000–82.000 USD | Vùng tăng giá gần giao ngay đang hoạt động | Đây là khu vực đầu tiên mà vị thế tăng giá trực tiếp có ý nghĩa |
| 68.000–75.000 USD | Vùng bảo vệ mỏng | Điểm yếu của sách; một cú giảm mạnh ở đây sẽ làm sai lệch vị thế |
| 60.000 USD trở xuống | Bảo hiểm giảm giá nặng nề | Bảo vệ thảm họa, không phải bảo vệ suy giảm thông thường |
| Toàn bộ sách | 1,8-to-1 call | Thị trường nghiêng về tăng giá hơn là bảo vệ giảm giá ngắn hạn |
mục tiêu giá của bất kỳ ai.
vùng sách tháng Chín cung cấp ít bảo vệ nhất.
Các nhà giao dịch Bitcoin bảo hiểm 60.000 USD và tích cực mua vào trên 78.000 USD, để vùng dưới 70.000 USD bị phơi bày xuất hiện lần đầu trên CryptoSlate.