Strategy (trước đây là MicroStrategy) đã huy động 335,5 triệu USD bằng cách bán cổ phiếu phổ thông vào tuần trước, sau đó đặt gần 90% số tiền thu được vào tiền mặt thay vì Bitcoin, khi công ty chuyển sang củng cố các chứng khoán ưu đãi tài trợ cho các khoản mua tiền điện tử của mình.
Công ty đã bán khoảng 2,71 triệu cổ phiếu MSTR từ ngày 15 đến ngày 21 tháng 6 và bổ sung 300 triệu USD vào quỹ dự trữ bằng đồng USD, nâng tổng quỹ lên 1,4 tỷ USD. Công ty chi 34,9 triệu USD còn lại để mua 520 Bitcoin.
Khoản phân bổ này diễn ra sau đợt bán tháo mạnh mẽ đối với cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn STRC của Strategy, vốn giảm xuống mức thấp nhất trong ngày là 82,50 USD. STRC từng được thiết kế để giao dịch gần mức giá trị niêm yết 100 USD và hiện trở thành một trong những nguồn vốn quan trọng nhất của công ty để mua Bitcoin.
Trong tuần, Strategy không bán bất kỳ cổ phiếu ưu đãi nào, hoàn toàn phụ thuộc vào chương trình bán cổ phiếu phổ thông theo thị trường. Động thái này làm loãng cổ phần của các cổ đông MSTR nhưng tăng lượng tiền mặt sẵn có để trả cổ tức và lãi suất trong cấu trúc vốn đang mở rộng của công ty.
[
Bài đọc liên quan
Strategy’s STRC draws bearish options bets as it falls to new all-time low
Mức thấp kỷ lục của STRC đã làm tăng sự giám sát về khả năng duy trì cổ tức của công ty cũng như khả năng tiếp tục tài trợ cho các khoản mua Bitcoin
18 tháng 6, 2026 · Oluwapelumi Adejumo
](https://cryptoslate.com/strategys-strc-draws-bearish-options-bets-as-it-falls-to-new-all-time-low/)
Cổ phiếu phổ thông MSTR trở thành chỗ dựa cho STRC?
Quyết định tài trợ này cho thấy Strategy có thể sử dụng vốn cổ phần phổ thông của mình khi nhu cầu đối với các chứng khoán ưu đãi của công ty suy yếu.
STRC có khoảng 10,5 tỷ USD giá trị niêm yết đang lưu hành và trả cổ tức hàng năm ở mức 11,5%. Thông thường, Strategy sẽ bán thêm cổ phiếu STRC mới khi chúng giao dịch ở mức hoặc trên 100 USD, dùng số tiền thu được để mua Bitcoin hoặc đáp ứng các nhu cầu khác của doanh nghiệp.
Kênh này gần như đóng cửa khi STRC rớt xuống dưới giá trị niêm yết. Việc bán thêm cổ phiếu với giá chiết khấu sẽ thu ít tiền mặt hơn trong khi gia tăng nghĩa vụ cổ tức tính trên toàn bộ mức 100 USD.
Thay vào đó, Strategy phát hành MSTR và dùng phần lớn số tiền thu được để tăng cường quỹ thanh khoản.
Quinn Thompson, giám đốc đầu tư tại Lekker Capital, cho biết quyết định này là dấu hiệu gần đây đầu tiên cho thấy Strategy hiểu rõ mối lo ngại của nhà đầu tư và sẵn sàng giải quyết chúng.
Thompson từng kêu gọi công ty sử dụng việc phát hành cổ phiếu phổ thông để xây dựng tiền mặt và củng cố bảng cân đối tài sản thay vì dồn toàn bộ vốn mới vào Bitcoin. Ông nói:
“Đây chính xác là điều chúng tôi đã vận động—dùng việc phát hành MSTR để huy động tiền mặt nhằm củng cố bảng cân đối tài sản.”
Ông nhấn mạnh rằng động thái này nên hỗ trợ các chứng khoán ưu đãi và các quyền lợi khác đứng trên cổ phiếu phổ thông trong cấu trúc vốn của Strategy. Nó cũng có thể giảm nguy cơ công ty cuối cùng phải bán Bitcoin để đáp ứng các nghĩa vụ của mình.
Thompson cảnh báo rằng Strategy vẫn còn nhiều việc phải làm và việc phát hành thêm cổ phiếu phổ thông có thể tiếp tục gây áp lực lên MSTR.
Thực tế, hồ sơ mới nhất cho thấy số lượng cổ phiếu bị pha loãng của Strategy tăng lên khoảng 388,6 triệu từ mức 386,1 triệu một tuần trước. Chỉ số BTC Yield cả năm của công ty, thước đo biến động nắm giữ Bitcoin so với cổ phiếu bị pha loãng, giảm xuống 11,8% từ mức 13% bốn tuần trước.
Các chỉ số Bitcoin quan trọng của Strategy (Nguồn: Strategy)
Sự sụt giảm phản ánh chi phí phát hành cổ phiếu phổ thông, với phần lớn tiền thu được được chuyển vào tiền mặt thay vì mua thêm Bitcoin.
STRC phục hồi nhưng vẫn chịu áp lực
STRC ban đầu phục hồi trên 91 USD sau thông báo về quỹ dự trữ, rồi đóng cửa hôm thứ Hai ở mức 88,64 USD. MSTR cũng tăng giá trong phiên giao dịch sớm nhưng đảo chiều, kết thúc giảm 2,7% xuống còn 109,52 USD.
Hành động giá cho thấy việc tăng tiền mặt đã xoa dịu phần nào lo ngại trước mắt mà không đưa STRC trở lại vùng mà Strategy có thể thoải mái tiếp tục phát hành chứng khoán này.
Bitwise Europe cho biết các vụ thanh lý bắt buộc bởi nhà đầu tư đòn bẩy góp phần gây ra đợt bán tháo, chứ không phải sự suy giảm đột ngột trong khả năng đáp ứng nghĩa vụ của Strategy.
Tuy nhiên, sự sụt giảm vẫn phơi bày mối lo ngại của nhà đầu tư về độ nhạy cảm của cổ phiếu ưu đãi đối với giá Bitcoin, thanh khoản thị trường và lãi suất. STRC không có ngày đáo hạn, và nhà đầu tư không được đảm bảo rằng nó sẽ trở lại mức 100 USD.
Những người ủng hộ cho rằng chính mức chiết khấu này có thể thu hút người mua vì cổ tức hàng năm 11,50 USD của STRC đại diện cho lợi suất thực tế cao hơn khi chứng khoán giao dịch dưới giá trị niêm yết.
Samson Mow, giám đốc điều hành của công ty Bitcoin JAN3, mô tả tính năng này như một “cơ chế tự sửa chữa”. Ông cho biết Strategy tránh phát hành cổ phiếu ưu đãi mới dưới 100 USD, trong khi lợi suất cao hơn và tiềm năng tăng trưởng vốn từ sự phục hồi tạo động lực cho người mua.
Với mức giá mua 90 USD, cổ tức hàng năm 11,50 USD của STRC sẽ tương đương với lợi suất thực tế khoảng 12,8%. Nhà đầu tư cũng sẽ nhận được lợi nhuận vốn 11,1% nếu cổ phiếu trở lại mức 100 USD.
Tính toán giả định cổ tức không đổi và STRC phục hồi trong vòng một năm. Strategy không bắt buộc phải mua lại cổ phiếu theo giá niêm yết.
Giám đốc điều hành Strategy Phong Le tiết lộ ông đã mua 1 triệu USD STRC trong thời gian cổ phiếu giảm giá và dự định giữ vị thế này cho đến khi nó đạt 100 USD, thậm chí có thể lâu hơn.
Một sự chậm lại sẽ ảnh hưởng đến thị trường Bitcoin
Tình trạng của STRC có hậu quả vượt ra ngoài các cổ đông ưu đãi của Strategy, bởi chứng khoán này đã tài trợ phần lớn các khoản mua Bitcoin của công ty trong năm 2026.
Strategy đã mua khoảng 174.300 Bitcoin trong năm nay, theo ước tính của Bitwise ước tính. André Dragosch, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu của Bitwise châu Âu, ước tính khoảng 96.000 Bitcoin, tức 55% tổng số, được tài trợ thông qua phát hành STRC. Các khoản bán cổ phiếu phổ thông tài trợ phần lớn số còn lại.
Những khoản mua này đã khiến Strategy trở thành một trong những nguồn cầu lớn nhất cho Bitcoin từ tổ chức trong thời điểm các sản phẩm giao dịch trên sàn toàn cầu ghi nhận dòng vốn rút ròng.
Dragosch cho biết các khoản mua của Strategy đã bù đắp phần lớn nhu cầu tiêu cực từ các sản phẩm đầu tư Bitcoin trong năm nay. Một sự suy giảm kéo dài của STRC vì thế có thể dẫn đến các khoản mua nhỏ hơn cho đến khi cổ phiếu ưu đãi phục hồi, Strategy tăng cổ tức hoặc lợi suất trái phiếu chính phủ giảm đủ để chứng khoán trở nên cạnh tranh hơn.
Đáng chú ý, giao dịch mới nhất của công ty phản ánh hạn chế đó. Strategy tiếp tục mua Bitcoin nhưng chỉ dành khoảng 10% số vốn huy động trong tuần cho tiền điện tử.
Strategy vẫn còn khả năng huy động vốn đáng kể. Hồ sơ của công ty cho thấy khoảng 25,4 tỷ USD sẵn có trong các chương trình phát hành MSTR và 17,5 tỷ USD trong chương trình STRC.
Tuy nhiên, khả năng của STRC khó có thể được sử dụng tích cực khi giá cổ phiếu vẫn dưới 100 USD.
Điều này khiến MSTR trở thành nguồn vốn cấp thiết nhất của công ty, miễn là cổ phiếu phổ thông tiếp tục giao dịch với mức cao hơn đủ so với giá trị tài sản của Strategy.
Bài viết Strategy dùng 300 triệu USD pha loãng MSTR để hỗ trợ máy mua Bitcoin lớn nhất xuất hiện lần đầu trên CryptoSlate.