GV’s Dave Munichiello về Giao dịch mua theo mô-đun của Qualcomm, Lợi nhuận 10 lần của Công ty và Sự thay đổi trong Phần mềm AI

30 Jun, 2026bởiCrunchbase

Tham Gia Mạng Xã Hội Của Chúng Tôi

Không gian trí tuệ nhân tạo đã chứng kiến hai diễn biến lớn trong tuần qua, làm nổi bật cách các công ty công nghệ đang cố gắng quản lý chi phí tăng vọt và sự phức tạp của điện toán AI.

Đầu tiên, Qualcomm có trụ sở tại San Diego Qualcomm đã công bố thương vụ mua lại Modular, một công ty khởi nghiệp phần mềm có trụ sở tại Palo Alto, California, tập trung vào việc giúp các nhà phát triển dễ dàng chạy các mô hình AI trên nhiều loại chip máy tính khác nhau.

Cùng lúc đó, có tin tức cho thấy công ty khởi nghiệp chip SambaNova đang hoàn tất vòng gọi vốn 800 triệu USD do General Atlantic dẫn dắt, định giá công ty ở mức 10 tỷ USD. Cùng với nhau, hai thương vụ này nhấn mạnh một thực tế ngày càng rõ ràng trong lĩnh vực công nghệ: Khi phần cứng vẫn khan hiếm và đắt đỏ, các lớp phần mềm kết nối những con chip này đang trở nên có giá trị không kém gì chính bản thân silicon.

Dave Munichiello, managing partner tại GV. (Ảnh do nhân vật cung cấp)

Người theo dõi trực tiếp những chuyển động này là Dave Munichiello, đối tác quản lý tại GV (Google Ventures), người từng dẫn dắt các khoản đầu tư ban đầu và giữ ghế hội đồng quản trị tại cả Modular và SambaNova.

Munichiello mang đến nền tảng vận hành thực tiễn trong đầu tư công nghệ, từng là chỉ huy và lính nhảy dù trong quân đội Mỹ trước khi chuyển sang khu vực tư nhân. Sau đó, ông làm giám đốc điều hành sớm tại Kiva Systems, giúp mở rộng quy mô công ty tự động hóa kho bãi thông qua thương vụ mua lại trị giá 775 triệu USD bởi Amazon.

Với nền tảng toán học và khoa học máy tính từ Đại học Emory cùng bằng MBA từ Trường Kinh doanh Harvard, Munichiello dành toàn bộ sự nghiệp đầu tư mạo hiểm của mình cho cơ sở hạ tầng phần mềm cốt lõi, công cụ cho nhà phát triển và hệ thống dữ liệu, bao gồm việc hỗ trợ sớm cho các công ty như Slack, GitLab và Segment.

Trong cuộc phỏng vấn này, ông thảo luận về cơ chế đằng sau thương vụ Qualcomm - Modular, những thực tế thiết thực trong việc quản lý tình trạng khan hiếm phần cứng, và ý nghĩa của làn sóng hợp nhất hiện nay đối với tương lai của các công ty khởi nghiệp độc lập.

Bài phỏng vấn này đã được chỉnh sửa để rõ ràng và ngắn gọn.

Crunchbase News: Thương vụ mua lại Modular bởi Qualcomm nhấn mạnh nỗ lực lớn nhằm tách rời phần mềm AI khỏi sự phân mảnh phần cứng. Liệu đây có phải dấu hiệu cho thấy giá trị cuối cùng trong hệ thống AI đang dịch chuyển vĩnh viễn khỏi các kiến trúc phần cứng độc quyền, hướng tới các lớp phần mềm thân thiện với nhà phát triển, có thể hoạt động trên bất kỳ môi trường điện toán nào?

Munichiello: Các loại phần cứng cần thiết cho AI trong tương lai đang trở nên đa dạng. Ban đầu, mọi thứ chỉ trông giống như GPU từ Nvidia, rồi sau đó cũng có GPU từ AMD và các hãng khác. Nhưng giờ đây, xu hướng phần cứng đang đi theo hướng "phân tách suy luận," về cơ bản nghĩa là tách biệt các thành phần điện toán khác nhau dùng cho các phần khác nhau khi xử lý câu hỏi thông qua mô hình.

Ngày càng có vẻ như sẽ có ba loại chip được sử dụng trong phân tách suy luận: một chip chuyên dụng cho AI, một CPU và một GPU.

Đối với một đơn vị như Qualcomm, cả ba thành phần này đều có mặt, vì vậy họ cần một lớp phần mềm nằm giữa chúng. Tại các nơi khác, kể cả Nvidia, họ thường bán kèm CPU và bộ tăng tốc, và chưa thực sự có giải pháp phần mềm nào hoạt động xuyên suốt trên tất cả các thành phần đó.

Bạn bắt đầu đầu tư vào làn sóng cơ sở hạ tầng và chất bán dẫn AI này từ khi nào?

Munichiello: Chúng tôi đã đầu tư vào AI từ năm 2016, bắt đầu từ một công ty tên là Lattice, công ty đầu tiên của Chris Ré, được bán cho Apple và trở thành một phần của nhóm Siri. Sau đó, chúng tôi đầu tư vào Determined AI, đồng sáng lập bởi Evan Sparks, sau này được bán cho HPE và trở thành một phần quan trọng trong hệ sinh thái của họ. HPE thậm chí còn trở thành đối tác điện toán cho OpenAI và hợp tác chặt chẽ với CoreWeave nữa.

Chúng tôi cũng rất hứng thú với chất bán dẫn từ sớm, rất lâu trước làn sóng hiện nay, khi dẫn dắt vòng gọi vốn Series A cho SambaNova. Tôi lần đầu gặp công ty này khi nó mới chỉ có ba người và một slide trình chiếu. Chúng tôi dẫn dắt vòng gọi vốn đó vào tháng 12 năm 2017—sau khi Lip-Bu Tan dẫn dắt vòng hạt giống—và tôi ngồi trong hội đồng quản trị từ đó. Vòng đầu tư ban đầu này trị giá 15 triệu USD với định giá 480 triệu USD.

Có vẻ như rất nhiều ông lớn chip truyền thống và các nhà cung cấp đám mây lớn đang tích cực thâu tóm các công ty khởi nghiệp về cơ sở hạ tầng. Điều này có nghĩa gì đối với các nhà sáng lập giai đoạn đầu? Liệu chúng ta đang bước vào thời đại mà các công ty khởi nghiệp độc lập cần lên kế hoạch cho một thương vụ mua lại sớm, hay vẫn còn con đường để IPO độc lập?

Munichiello: Tất nhiên vẫn có con đường để IPO độc lập. Cerebras đã minh chứng rõ nét cho lộ trình đó, và tôi thực sự mừng cho Andrew Feldman cùng đội ngũ của anh ấy. Hoàn toàn có một lộ trình để xây dựng các doanh nghiệp độc lập lớn, bởi nhu cầu về điện toán đang vượt xa mức bình thường. Chúng ta không thể sản xuất chất bán dẫn đủ nhanh, và cả TSMC cũng vậy.

Mọi người đều đang cố gắng tìm thêm năng lực bằng cách làm mọi thứ hiệu quả hơn. Công nghệ thường xuất hiện với sự bùng nổ lớn về nhu cầu và giá cao, rồi sau đó chúng ta tìm ra cách làm cho nó rẻ hơn. Hiện tại, chúng ta đang ở bước tối ưu hóa đó. Nhu cầu về suy luận đang lan tỏa khắp nơi, từ y học, luật pháp đến lập trình, hỗ trợ khách hàng và tài chính.

Chúng ta đang cố gắng ép sát từng chút giá trị từ các con chip. Việc ép sát giá trị này đến từ việc sử dụng nhiều loại chip khác nhau: dùng CPU giá rẻ khi có thể, GPU khi cần thiết, và chỉ dùng những con chip đắt nhất cho những phần phức tạp nhất của quá trình.

Chúng ta cũng đang đánh giá phần mềm xuyên suốt hệ thống để đảm bảo mọi khía cạnh của các truy vấn đều hiệu quả nhất có thể. Không ngạc nhiên khi có rất nhiều bên mua lại. Quần thể người mua đã mở rộng từ chỉ các công ty bán dẫn mua lại các công ty bán dẫn khác sang cả các công ty phần mềm, các nhà cung cấp siêu quy mô và các công ty mô hình cũng mua lại các công ty chip. Amazon có Trainium và Inferentia; Microsoft có Maia; Google có TPU, và mọi công ty công nghệ lớn đều muốn khẳng định rằng họ có một con chip riêng.

Sự trỗi dậy của các mô hình mã nguồn mở thay đổi động lực này như thế nào?

Munichiello: Khi các mô hình mã nguồn mở trở nên phổ biến, quần thể người mua tiềm năng càng mở rộng hơn nữa. Trong thông báo của Qualcomm, họ nói rất nhiều về sự nhiệt tình với mã nguồn mở—không chỉ giữ Modular mở mã nguồn, mà còn khuyến khích các mô hình cũng được mở mã nguồn. Khi điều đó xảy ra, thay vì các công ty doanh nghiệp trả hàng trăm triệu đô la cho các nhà cung cấp mô hình để thực hiện suy luận, chính các công ty sẽ sở hữu mô hình của họ và chạy chúng trên phần cứng của riêng họ.

Vậy bạn chắc chắn rằng IPO không hoàn toàn bị loại bỏ đối với các công ty công nghệ và phần cứng giai đoạn đầu?

Munichiello: Hoàn toàn không. Hãy nhìn vào SpaceX, một công ty rất nặng về phần cứng. Tôi nghĩ chúng ta sẽ chứng kiến nhiều IPO trong sáu tháng tới. Tôi biết ít nhất 15 hoặc 20 công ty đang lên kế hoạch niêm yết, nên đây sẽ là khoảng thời gian rất sôi động.

Trong một thị trường mà định giá tăng nhanh chóng dựa trên các chỉ số kỹ thuật như thông lượng chip, làm thế nào bạn, với tư cách nhà đầu tư, có thể phân biệt được sức hút thực sự, bền vững của sản phẩm với thị trường khỏi những lời quảng cáo sớm?

Munichiello: Có rất nhiều công ty AI nhận được định giá không gắn liền với kết quả kinh doanh mà họ đang thúc đẩy. Sức hút thực sự phụ thuộc vào việc thực thi từng quý, đáp ứng nhu cầu bán hàng và thực sự đưa các hệ thống vật lý vào phục vụ khách hàng.

Một công ty trở nên hấp dẫn với nhà đầu tư khi cung cấp khối lượng lớn công nghệ vào các môi trường sản xuất—như trung tâm dữ liệu cho các thương hiệu doanh nghiệp lớn và các thiết bị chúng ta dùng mỗi ngày.

Điều này, kết hợp với nhu cầu từ các "Neo-Cloud" (trung tâm dữ liệu mới được xây dựng đặc biệt cho suy luận), cho thấy sức hút thực sự. Những đơn vị này đang tìm kiếm bất cứ con chip nào có thể có được, và khái niệm phân tách suy luận—kết hợp ba loại chip khác nhau để giảm tổng chi phí sở hữu—đang rất hấp dẫn. Nó cũng thay đổi cục diện cạnh tranh; cho thấy thị trường không chỉ là cuộc đua bùng nổ cho một đơn vị thống trị duy nhất, mà còn là cơ hội để các nhà cung cấp CPU bắt kịp.

GV có lịch sử hỗ trợ các công nghệ nền tảng từ rất sớm, trước cả chu kỳ thổi phồng về AI tạo sinh. Làm thế nào khuôn khổ của bạn đã thích nghi khi yêu cầu vốn cho cơ sở hạ tầng AI tăng vọt? Khi một công ty khởi nghiệp cần hàng trăm triệu chỉ để cạnh tranh ở ranh giới mới, làm thế nào bạn duy trì tập trung vào đội ngũ và mối quan hệ mà không bị sa lầy bởi quy mô vốn khổng lồ?

Munichiello: Luôn luôn phức tạp khi bắt đầu từ đầu và xây dựng một công ty có ý nghĩa, mang tầm vóc thế hệ. Chúng tôi không hoạt động theo kiểu đầu tư theo xu hướng. Chúng tôi không đầu tư vào một thứ chỉ vì nghĩ rằng nó sẽ được các nhà đầu tư khác nâng giá theo thời gian. Chúng tôi tìm kiếm các công nghệ nền tảng và các doanh nghiệp có ý nghĩa, có thể tự đứng vững.

Khi chúng tôi gặp Modular, chỉ có Tim và Chris với một ý tưởng, và chúng tôi thuyết phục họ nhận khoản đầu tư 23 triệu USD của chúng tôi. Lúc đó, chúng tôi lo lắng về việc định giá công ty trên 80 hoặc 90 triệu USD, nhưng cuối cùng công ty được định giá 155 triệu USD trong vòng gọi vốn đầu tiên đó.

Chúng tôi nắm giữ 15% cổ phần ngay từ đầu trong vòng gọi vốn mà lúc đó cảm giác như vượt quá khả năng của công ty. Nhưng họ đã thuê một đội ngũ kỹ sư biên dịch tuyệt vời, bắt đầu phát triển và xây dựng trong một không gian trở thành chiến lược nhất trong toàn bộ lĩnh vực AI.

Chúng tôi định giá các công ty khác nhau dựa trên thị trường cụ thể của họ. Một số rất tốn vốn và cần hàng tỷ đô la, nghĩa là chúng tôi không thể làm một mình. Với tư cách nhà đầu tư, chúng tôi phải đem mạng lưới của mình và một liên minh các nhà đầu tư khác sẵn sàng rót hàng trăm triệu đô la vào các thương vụ.

Các công ty phần mềm có thể di chuyển nhanh hơn, mắc nhiều sai lầm hơn và linh hoạt hơn. Trong phần cứng, nếu bạn in thử một con chip và nó không hoạt động, bạn sẽ bị lùi lại vài năm và phải huy động thêm vốn đáng kể. Trong thế giới vật lý, mọi thứ rõ ràng hơn nhiều. Một trăm triệu đô la đi xa hơn nhiều trong phần mềm, bởi bạn luôn có thể tối ưu hóa việc sử dụng token hoặc kỹ thuật để thay đổi hướng đi, điều này cực kỳ khó thực hiện trong robotics hay phần cứng.

Thương vụ này đại diện cho một khoản lợi nhuận khổng lồ so với khoản đầu tư ban đầu của bạn. Thành công này nói lên điều gì về triết lý đầu tư rộng lớn hơn của bạn?

Munichiello: Đây là một kết quả tuyệt vời—lợi nhuận gấp 27 lần khoản đầu tư ban đầu và gần 10 lần trên tổng số tiền chúng tôi đã đầu tư. Nhưng chúng tôi không phải là công ty chỉ dẫn dắt vòng Series A rồi rút lui. Chúng tôi tìm cách viết các khoản đầu tư lớn và đồng dẫn dắt các vòng sau, đặc biệt khi mọi thứ trở nên khó khăn.

Không thể tránh khỏi việc mọi công ty sẽ chạm phải bức tường vào một lúc nào đó—dù do yếu tố kinh tế vĩ mô, động lực đội ngũ hay thách thức từ khách hàng. Chúng tôi gọi những khoảnh khắc này là "những thời điểm thử thách," và chính chúng làm cho các công ty trở nên thực sự thú vị. Trong một email nội bộ gửi cho đội ngũ, tôi nói về việc yêu thích những cú đánh bất ngờ. Chúng tôi quen với việc mọi thứ đi lệch hướng, và đó chính là lúc chúng tôi thực sự bước lên và hỗ trợ các công ty của mình. Chúng tôi thích tìm những bài toán cực khó, ủng hộ những con người xuất sắc với cá tính và nghị lực để vượt qua những thời điểm đó, và giúp họ xây dựng các doanh nghiệp độc lập.

Các truy vấn liên quan trên Crunchbase:

Đọc thêm:

Hình minh họa: Dom Guzman

Tiếp tục đọc bài viết này tại nguồn: news.crunchbase.com