Kho bạc Bitcoin của Trump Media Bitcoin đã bước vào một điểm áp lực mới sau khi các báo cáo trích dẫn ví được theo dõi bởi Arkham và Lookonchain cho biết 2.650 BTC đã được chuyển đến Crypto.com vào tuần trước.
Các khoản tiền gửi vào sàn giao dịch thường được coi là tín hiệu bán, đặc biệt khi các đồng coin gắn với kho bạc doanh nghiệp di chuyển từ nơi lưu trữ dễ thấy sang một địa điểm giao dịch tập trung. Việc chuyển khoản này là tín hiệu bán kho bạc Bitcoin chứ không phải bằng chứng rằng Trump Media đã bán Bitcoin.
Nó đặt ra một câu hỏi khó hơn: bao nhiêu trong số dự trữ BTC của công ty đang được giữ tự do, bao nhiêu bị ràng buộc bởi tài sản thế chấp hoặc các thỏa thuận phòng ngừa rủi ro, và liệu động thái ví mới nhất có xuất hiện sau đó dưới dạng một vụ bán, thay đổi lưu ký hay một hoạt động kho bạc khác hay không.
Việc chuyển 2.650 BTC được chia thành các khoản tiền gửi khoảng 449,32 BTC và 2.201 BTC theo dữ liệu của Arkham. Cả hai khoản tiền gửi đều được chuyển đến một địa chỉ Crypto.com kết thúc bằng 34jvU, và lượng nắm giữ nhìn thấy sau lần chuyển này là khoảng 6.889 BTC.
Số dư từ công cụ theo dõi khác với việc đối chiếu đầy đủ ở cấp độ hồ sơ về lưu ký, tài sản thế chấp hay các địa chỉ được kiểm soát. Tuy nhiên, chúng vẫn cung cấp cho thị trường một tín hiệu thực tế rằng việc chuyển Bitcoin của Trump Media sang Crypto.com có thể đánh dấu một sự thay đổi nữa trong vị thế Bitcoin được tiết lộ của công ty.
Thời điểm này rất nhạy cảm vì vị thế đang ở mức thấp sâu trên các công bố của chính công ty. Hồ sơ ngày 31 tháng 3 của Trump Media cho thấy 9.542,16 BTC với giá trị gốc 1,131 tỷ USD và giá trị hợp lý 647,1 triệu USD.
Trang Bitcoin của CryptoSlate cho thấy BTC gần 77.600 USD vào ngày 26 tháng 5, thấp hơn nhiều so với mức khoảng 118.529 USD mỗi BTC mà giá trị gốc của Trump Media ngụ ý.
Con đường kho bạc Bitcoin của Trump Media phức tạp hơn một kho dự trữ spot
Trump Media bắt đầu chiến lược dự trữ vào tháng 5 năm 2025 với một kế hoạch huy động vốn khoảng 2,5 tỷ USD, chia làm khoảng 1,5 tỷ USD cổ phiếu phổ thông và 1 tỷ USD trái phiếu chuyển đổi ưu tiên bảo đảm 0,00%.
[
Bài đọc liên quan
Trump Media hướng tới vị thế chủ sở hữu Bitcoin hàng đầu sau khi hoàn tất khoản đầu tư 2,44 tỷ USD
Trump Media nhắm tới vị thế chủ sở hữu kho bạc Bitcoin hàng đầu trong thương vụ 2,44 tỷ USD với sự hậu thuẫn từ các tổ chức.
30 tháng 5, 2025 · Assad Jafri
[
Công ty đã chỉ định Crypto.com và Anchorage Digital làm người giữ hộ cho kho bạc Bitcoin, đưa Crypto.com vào câu chuyện vài tháng trước lần chuyển qua sàn giao dịch mới nhất.
Tới ngày 21 tháng 7, Trump Media cho biết họ đã tích lũy được khoảng 2 tỷ USD Bitcoin và các chứng khoán liên quan đến Bitcoin. Họ cũng cho biết đã phân bổ khoảng 300 triệu USD cho chiến lược mua quyền chọn đối với các chứng khoán liên quan đến Bitcoin.
Chi tiết này rất quan trọng vì kho bạc chưa bao giờ được mô tả chỉ như một khối BTC spot tĩnh. Ngay từ đầu chiến lược, công ty đã kết hợp exposure trực tiếp vào crypto với các chứng khoán, phái sinh và cấu trúc tài trợ.
Thiết kế này khiến mọi cuộc điều tra sau này về các chuyển khoản trở nên phức tạp hơn. Một lần chuyển sang Crypto.com có thể ám chỉ chuẩn bị thanh lý, nhưng cùng lúc công ty cũng có mối quan hệ được tiết lộ với Crypto.com với vai trò người giữ hộ, đối tác hạ tầng ETF, đối tác CRO và nhà cung cấp staking/lưu ký.
Vậy nên địa điểm được nêu trong các báo cáo chuyển khoản vừa là điểm thoát khỏi thị trường tiềm năng vừa là đối tác vận hành hiện tại.
Dữ liệu mạnh nhất về các khoản nắm giữ của Trump Media vẫn là hồ sơ SEC, chứ không chỉ riêng công cụ theo dõi ví công khai. Dữ liệu này cho thấy một kho dự trữ lớn được xây dựng nhanh chóng, rồi giảm xuống còn một lượng BTC được tiết lộ nhỏ hơn vào cuối năm, với một phần vị thế được dùng làm tài sản thế chấp cho trái phiếu.
| Ngày | Thông báo hoặc sự kiện | Số lượng BTC | Điều gì thay đổi |
|---|---|---|---|
| 27 tháng 5, 2025 | Trump Media công bố khoản huy động vốn kho bạc Bitcoin khoảng 2,5 tỷ USD và chỉ định Crypto.com cùng Anchorage Digital làm người giữ hộ. | Không công bố số lượng BTC | Chiến lược dự trữ được tài trợ thông qua cổ phần và trái phiếu chuyển đổi. |
| 21 tháng 7, 2025 | Công ty cho biết các khoản mua kho bạc Bitcoin đạt khoảng 2 tỷ USD Bitcoin và các chứng khoán liên quan, với khoảng 300 triệu USD dành cho chiến lược mua quyền chọn. | Không công bố chính xác số lượng BTC | Kho dự trữ được định hình như sự kết hợp giữa exposure trực tiếp vào BTC, chứng khoán và chiến lược quyền chọn. |
| 30 tháng 9, 2025 | Báo cáo Q3 10-Q ghi nhận 11.542,16 BTC với giá trị gốc 1,368 tỷ USD và giá trị hợp lý 1,320 tỷ USD. | 11.542,16 BTC | Đây là bản công bố rõ ràng nhất về mức cao nhất của kho dự trữ BTC. |
| 31 tháng 12, 2025 và 31 tháng 3, 2026 | Báo cáo 2025 10-K và Q1 2026 10-Q ghi nhận 9.542,16 BTC với giá trị gốc khoảng 1,131 tỷ USD. | 9.542,16 BTC | Các báo cáo gắn việc giảm 2.000 BTC với cơ chế phòng ngừa rủi ro, tài sản thế chấp và hủy ghi nhận, không để lại bất kỳ thông báo bán sạch nào trên thị trường mở. |
| 22 tháng 5, 2026 | Crypto Times và CoinPost báo cáo 2.650 BTC đã được chuyển từ các ví liên quan đến Trump Media sang Crypto.com. | Chuyển 2.650 BTC được báo cáo | Động thái này là tín hiệu bán, trạng thái bán đã thực hiện vẫn chưa được giải quyết. |
[
Bài đọc liên quan
SEC phê duyệt thương vụ kho bạc Bitcoin 2,3 tỷ USD của Trump Media
SEC "đã tuyên bố có hiệu lực" thương vụ tái bán khoảng 56 triệu cổ phiếu và 29 triệu trái phiếu chuyển đổi của Trump Media để tài trợ cho kho bạc BTC.
14 tháng 6, 2025 · Monika Ghosh
](https://cryptoslate.com/sec-greenlights-trump-medias-2-3b-bitcoin-treasury-deal/)
[
Việc giảm 2.000 BTC giữa các công bố tháng 9 và tháng 12/tháng 3 là cảnh báo quan trọng ở đây. Nó cho thấy tại sao số lượng BTC nhìn thấy đã thay đổi mà không có một diễn giải đơn giản về việc thanh lý spot.
Các báo cáo thảo luận về tài sản thế chấp và phòng ngừa rủi ro, hủy ghi nhận và các cơ chế liên quan đến quyền chọn, nghĩa là việc giảm không nên được mô tả như một vụ bán sạch sẽ đúng 2.000 BTC.
Trump Media cũng công bố 4.260,73 BTC đang làm tài sản thế chấp cho trái phiếu chuyển đổi tính đến ngày 30 tháng 9, 31 tháng 12 và 31 tháng 3. Các báo cáo mô tả những hạn chế về việc bán, phân phối hoặc rút BTC chịu yêu cầu vay hoặc cam kết trái phiếu cho đến ngày đáo hạn của trái phiếu là 29 tháng 5 năm 2028.
Điều này khiến kho dự trữ trở nên phức tạp hơn so với con số BTC nổi bật. Một số đồng coin có thể được báo cáo như một phần trong exposure Bitcoin của công ty nhưng đồng thời cũng bị giới hạn bởi các điều khoản tài trợ.
Các khoản nắm giữ Bitcoin của Trump Media dưới nước và mối liên kết với Crypto.com làm tăng mức độ nghiêm trọng
"Việc chuyển 2.650 BTC sẽ thu hút sự chú ý ngay cả trong một thị trường mạnh. Nó mang nặng hơn vì các công bố của Trump Media cho thấy kho dự trữ đã ở mức thấp xa so với giá gốc."
Tính đến ngày 31 tháng 3, công ty báo cáo vị thế 9.542,16 BTC với giá trị hợp lý 647,1 triệu USD, so với giá trị gốc 1,131 tỷ USD.
](https://cryptoslate.com/sec-greenlights-trump-medias-2-3b-bitcoin-treasury-deal/)
Bài đọc liên quan
Các công ty kho bạc Bitcoin đang lỗ hàng triệu USD nhưng chiến lược vẫn không thay đổi dù giá BTC ở mức 78 nghìn USD
Điều duy nhất quan trọng trong một đợt suy giảm là liệu công ty có thể tiếp tục chờ đợi hay không.
1 tháng 2, 2026 · Andjela Radmilac
](https://cryptoslate.com/bitcoin-treasury-companies-underwater-whole-model/)
Kết quả quý 1 năm 2026 của công ty bao gồm khoản lỗ ròng 405,9 triệu USD, mà công ty cho biết phần lớn là không tiền mặt, bao gồm $368,7 triệu lỗ chưa thực hiện trên tài sản kỹ thuật số, tài sản kỹ thuật số thế chấp và chứng khoán cổ phần, cũng như lãi tích lũy và thù lao bằng cổ phiếu.
Các con số này cho thấy áp lực hơn là lỗ bán Bitcoin đã thực hiện. Công ty đặc biệt mô tả phần lớn thiệt hại trong quý là không tiền mặt, và danh mục lỗ bao gồm nhiều thứ hơn là chỉ BTC đơn thuần.
Tuy nhiên, những con số này giải thích tại sao bất kỳ vụ bán nào cũng thu hút sự chú ý. Nếu BTC đang giao dịch quanh mức 76.600 USD và giá trị gốc trung bình của công ty là khoảng 118.529 USD, bất kỳ vụ thanh lý spot nào gần mức giá gần đây sẽ xảy ra thấp hơn nhiều so với mức mà kho dự trữ đã được xây dựng.
Kết quả năm 2025 cũng chỉ ra một thiết kế kho bạc phức tạp hơn. Trump Media cho biết họ kiếm được $44 triệu tiền mặt thông qua chiến lược quyền chọn bán có bảo hiểm và ghi nhận các khoản lỗ giá trị hợp lý lớn không tiền mặt liên quan đến tài sản kỹ thuật số và chứng khoán liên quan.
Lịch sử này hỗ trợ hai cách hiểu đồng thời về động thái ví mới nhất. Đó có thể là bước tiến tới thanh lý, hoặc nó có thể liên quan đến kiểu phòng ngừa rủi ro, tài sản thế chấp hay hạ tầng sản phẩm đã xuất hiện trong các công bố và thông báo của công ty.
Crypto.com đóng vai trò trung tâm trong sự mơ hồ này. Trong phân tích chuỗi khối thông thường, các đồng coin đến một sàn giao dịch tập trung là một trong những dấu hiệu mạnh mẽ nhất rằng người nắm giữ có thể định bán, phòng ngừa rủi ro, cho vay hoặc sử dụng thanh khoản theo cách khác.
Tín hiệu càng mạnh khi động thái này diễn ra sau một thời gian dài giữ kho bạc dễ thấy và khi người nắm giữ đang ở mức thấp.
Tuy nhiên, các thông báo của chính Trump Media khiến Crypto.com trở thành một địa chỉ đích không bình thường. Công ty đã chỉ định Crypto.com làm người giữ hộ Bitcoin trong thông báo ban đầu về kho bạc.
Sau đó, công ty kết nối Crypto.com với đề xuất hạ tầng ETF crypto, bao gồm lưu ký, thực thi, staking và dịch vụ thanh khoản cho ETF Crypto Blue Chip được đề xuất.
Trump Media và Crypto.com cũng công bố một quan hệ đối tác chiến lược rộng hơn, bao gồm hạ tầng ví, tích hợp CRO, lưu ký, staking và một kế hoạch mua CRO. Sau đó, họ hoàn tất thỏa thuận mua CRO sử dụng dịch vụ lưu ký và staking của Crypto.com.
[
Bài đọc liên quan
Trump Media sẽ ra mắt ETF crypto trên Crypto.com giữa tranh cãi về CRO
Việc ra mắt ETF của TMTG với Crypto.com có thể mở rộng khả năng tiếp cận crypto, nhưng lại vấp phải phản ứng tiêu cực từ cộng đồng.
25 tháng 3, 2025 · Oluwapelumi Adejumo
](https://cryptoslate.com/trump-media-to-launch-crypto-etfs-on-crypto-com-amid-cro-controversy/)
[
Dù có mối quan hệ đó, việc chuyển khoản ngày 22 tháng 5 vẫn là tín hiệu bán. Động thái này đẩy một khối lượng lớn BTC liên quan đến Trump Media vào môi trường bên sàn giao dịch, nơi hoạt động bán hoặc thanh khoản trở nên khả thi hơn.
Hiện vẫn chưa rõ liệu các đồng coin đã được bán, tái phân bổ dưới lưu ký, thế chấp, phòng ngừa rủi ro hay chuyển đi phục vụ các hoạt động liên quan đến sản phẩm.
Bản công bố tiếp theo phải làm rõ bức tranh
Bằng chứng hữu ích tiếp theo sẽ là sự đối chiếu cụ thể về các đồng coin, tài sản thế chấp và cách xử lý kế toán, chứ không phải một tuyên bố chung về chiến lược Bitcoin.
Nếu dòng chảy tiếp theo cho thấy 2.650 BTC còn lại trên Crypto.com được chuyển đổi sang stablecoin, hoặc tiếp theo là việc rút thêm ví, thì diễn giải bán/thanh lý sẽ trở nên mạnh hơn.
Nếu các đồng coin quay trở lại nơi lưu trữ lạnh, chuyển sang các thỏa thuận lưu ký hoặc thế chấp đã biết, hoặc sau này được mô tả trong các công bố là một phần của phòng ngừa rủi ro hoặc hạ tầng sản phẩm, thì việc chuyển khoản sẽ ít giống như một vụ thoát khỏi vị thế kho bạc đơn thuần.
Công ty cũng phải giải đáp bài toán ở cấp độ hồ sơ. Báo cáo 10-Q ngày 31 tháng 3 cho thấy 9.542 BTC, giá trị gốc 1,13 tỷ USD, giá trị hợp lý 647 triệu USD và 4.260 BTC làm tài sản thế chấp cho trái phiếu.
Số dư Arkham sau chuyển khoản khoảng 6.889 BTC mà CoinPost báo cáo khác với bản đồ lưu ký đầy đủ vì nhãn công khai không khớp với hồ sơ công ty. Khoảng cách này đủ lớn để bản công bố định kỳ tiếp theo, hoặc một bình luận trực tiếp từ công ty, mang sức nặng.
Hiện tại, kho bạc Bitcoin của Trump Media khó phân tích hơn vào thời điểm áp lực thị trường rõ ràng nhất.
Công ty xây dựng kho dự trữ bằng nợ, cổ phần, chứng khoán, quyền chọn và các đối tác lưu ký. Các báo cáo sau này cho thấy số lượng BTC nhỏ hơn và các hạn chế về tài sản thế chấp. Quý 1 đánh dấu vị thế ở mức thấp xa so với giá gốc, và động thái mới nhất được báo cáo đã đưa một khối lượng lớn BTC sang Crypto.com.
Động thái được báo cáo đặt chiến lược dự trữ trở lại tầm ngắm mà không giải quyết triệt để vấn đề bán hay lưu ký hoặc chuyển tài sản thế chấp.
](https://cryptoslate.com/trump-media-to-launch-crypto-etfs-on-crypto-com-amid-cro-controversy/)
Bài viết Kho bạc Bitcoin dưới nước của Trump Media đối mặt với câu hỏi bán sau chuyển khoản Crypto.com xuất hiện lần đầu trên CryptoSlate.