Vào ngày 29 tháng 6, Tòa án Tối cao Hoa Kỳ đã phán quyết rằng Tổng thống Donald Trump có quyền cách chức Ủy viên Ủy ban Thương mại Liên bang (FTC) Rebecca Slaughter, bác bỏ các giới hạn theo luật trước đây vốn chỉ cho phép sa thải các ủy viên FTC khi có lý do chính đáng.
Quyết định này đã lật ngược án lệ Humphrey’s Executor, án lệ năm 1935 từng bảo vệ các ủy viên cơ quan độc lập khỏi bị sa thải mà không cần lý do trong hơn chín thập kỷ qua.
Bản án nêu rõ:
“Dù Humphrey’s có nói gì đi nữa, các cơ quan độc lập không phải là ‘độc lập’ theo nghĩa là chúng hoàn toàn tách biệt khỏi Tổng thống và do đó chỉ chịu trách nhiệm ‘trước người dân Hoa Kỳ.’”
Trump đã ca ngợi quyết định của tòa trên nền tảng Truth Social của mình, gắn kết nó như một sự mở rộng đáng kể quyền lực hành pháp.
Ông viết:
Toàn bộ khái niệm về ‘Quyền lực’ này đã được tranh luận suốt gần 100 năm, bắt đầu từ thời Franklin Delano Roosevelt, khi một phần lớn quyền lực của ông bị tước đi. Ông đã đấu tranh để lấy lại quyền lực ấy, thậm chí muốn ‘đóng cửa Tòa án’, nhưng không thành công. Quyết định này trao thêm quyền lực to lớn trở lại cho Nhà Trắng, nơi mà nó thuộc về.
_
[
](https://cryptoslate.com/people/donald-trump/)
Donald Trump Tổng thống (thứ 47) • Hoa Kỳ
[Chia sẻ trên](https://x.com/intent/tweet?text=%22Toàn bộ khái niệm về %26%238216%3BQuyền lực%26%238217%3B này đã được tranh luận suốt gần 100 năm, bắt đầu từ thời Franklin Delano Roosevelt, khi một phần lớn quyền lực của ông bị tước đi. Ông đã đấu tranh để lấy lại quyền lực ấy, thậm chí muốn %26%238216%3Bđóng cửa Tòa án%26%238217%3B, nhưng không thành công. Quyết định này trao thêm quyền lực to lớn trở lại cho Nhà Trắng, nơi mà nó thuộc về.%22%20-%20Donald%20Trump%20%40realDonaldTrump&via=cryptoslate&url=https%3A%2F%2Fcryptoslate.com%2Fsec-and-cftc-crypto-plans-face-new-risk-from-supreme-court-ruling%2F "Chia sẻ trên X") Xem Hồ Sơ
_
Khi được các phóng viên tại Nhà Trắng hỏi liệu ông có kế hoạch sa thải thêm nhân sự trong bộ máy hành chính liên bang hay không, tổng thống để ngỏ khả năng này, nhấn mạnh rằng quyết định trên đơn giản là khôi phục quyền lực đúng đắn của Phòng Bầu dục.
Mặc dù phán quyết tập trung vào FTC, lập luận của nó đặt áp lực mới lên các cơ quan có cấu trúc đa thành viên tương tự và chế độ bảo vệ chống sa thải.
Điều này bao gồm Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC), vốn thường được thiết kế hoạt động với các nhiệm kỳ luân phiên, thành viên lưỡng đảng và ít phụ thuộc trực tiếp vào Nhà Trắng.
Cấu trúc này đặc biệt quan trọng trong lĩnh vực quản lý tài chính, nơi thị trường thường coi trọng tính liên tục.
Các ủy viên có thể ảnh hưởng đến các ưu tiên thực thi, lịch trình ban hành quy định, các khoản miễn trừ, quyết định dàn xếp và diễn giải luật hiện hành. Ngay cả khi luật vẫn giữ nguyên, lãnh đạo cơ quan vẫn có thể quyết định mức độ quyết liệt trong việc áp dụng những luật đó.
Đối với các công ty tiền điện tử, sự khác biệt này không xa lạ. Ngành công nghiệp từng nhiều năm tranh luận rằng SEC dưới thời cựu Chủ tịch Gary Gensler đã sử dụng các biện pháp thực thi để định hình chính sách mà không đưa ra các quy định khả thi.
Chính quyền hiện tại đã đi theo hướng ngược lại, với các nhà quản lý hứa hẹn các danh mục rõ ràng hơn cho tài sản số và phối hợp chặt chẽ hơn giữa SEC và CFTC.
Quyết định của Tòa án Tối cao có thể giúp việc thực thi chính sách kiểu này dễ dàng hơn.
SEC và CFTC đã ở trung tâm chính sách tiền điện tử
Thời điểm này khiến phán quyết càng trở nên quan trọng đối với tài sản số.
SEC và CFTC đang cố gắng phối hợp chặt chẽ hơn trong giám sát tiền điện tử. Chủ tịch SEC Paul Atkins và Chủ tịch CFTC Michael Selig đã tổ chức một sự kiện chung vào tháng Giêng để thảo luận về việc hài hòa giữa hai cơ quan và vai trò của họ trong việc định hình vị thế tài chính Mỹ trong kỷ nguyên tiền điện tử.
SEC cho biết sự kiện này gắn liền với nỗ lực thực hiện lời hứa của Trump biến Hoa Kỳ thành “thủ đô tiền điện tử của thế giới”.
Những ngôn ngữ này đánh dấu sự phá vỡ rõ rệt so với lập trường quản lý trước đây. Thay vì cạnh tranh công khai về thẩm quyền hoặc chủ yếu dựa vào thực thi, các cơ quan đã thể hiện sự ưu tiên cho các phân loại tài sản rõ ràng hơn, giám sát phối hợp và ban hành quy định giúp các sàn giao dịch, môi giới, lưu ký và phát hành token có lộ trình tuân thủ rõ ràng hơn.
Tuy nhiên, Markus Levin, đồng sáng lập XYO, nói với CryptoSlate rằng mặc dù quyết định của Tòa án Tối cao không thay đổi thẩm quyền pháp lý của SEC hay CFTC đối với tiền điện tử, nó có thể giúp các chính quyền tương lai có thêm ảnh hưởng lên cách các cơ quan này thực thi nhiệm vụ của mình.
Theo ông, một Nhà Trắng ủng hộ tài sản số có thể hành động nhanh hơn trong các quy định về cấu trúc thị trường, chính sách stablecoin và các sáng kiến token hóa, trong khi một chính quyền ít ủng hộ hơn có thể đẩy các cơ quan quay trở lại phương thức thực thi hoặc trì hoãn triển khai.
Điều này có nghĩa là một tổng thống có thể dễ dàng cách chức các ủy viên sẽ có thể điều chỉnh các cơ quan này sát hơn với mục tiêu chính sách của chính quyền.
Mặc dù điều này có thể giảm bớt sự phản kháng nội bộ, như đã xảy ra trong quá trình ban hành quy định thân thiện với tiền điện tử dưới thời chính quyền hiện tại, nó cũng có thể tạo thêm dư địa cho chính quyền tương lai đảo ngược đường lối.
Levin bổ sung:
Điều ngành công nghiệp nên lo ngại là liệu lợi ích từ việc ban hành chính sách nhanh hơn có vượt qua rủi ro từ việc tăng cường ảnh hưởng chính trị lên các cơ quan tài chính hay không. Các doanh nghiệp và nhà đầu tư tổ chức coi trọng các khuôn khổ quản lý duy trì ổn định qua các chính quyền. Nếu việc thực thi các quy định về tiền điện tử ngày càng bị chi phối bởi các chu kỳ chính trị, các công ty có thể dành nhiều thời gian để thích nghi với các ưu tiên thay đổi hơn là tuân thủ chính các quy định.
_
Markus Levin Đồng sáng lập • XYO
[Chia sẻ trên](https://x.com/intent/tweet?text=%22Điều ngành công nghiệp nên lo ngại là liệu lợi ích từ việc ban hành chính sách nhanh hơn có vượt qua rủi ro từ việc tăng cường ảnh hưởng chính trị lên các cơ quan tài chính hay không. Các doanh nghiệp và nhà đầu tư tổ chức coi trọng các khuôn khổ quản lý duy trì ổn định qua các chính quyền. Nếu việc thực thi các quy định về tiền điện tử ngày càng bị chi phối bởi các chu kỳ chính trị, các công ty có thể dành nhiều thời gian để thích nghi với các ưu tiên thay đổi hơn là tuân thủ chính các quy định.%22%20-%20Markus%20Levin%20%40OfficialXYO&via=cryptoslate&url=https%3A%2F%2Fcryptoslate.com%2Fsec-and-cftc-crypto-plans-face-new-risk-from-supreme-court-ruling%2F "Chia sẻ trên X") Xem Hồ Sơ_
Luật CLARITY làm tăng mức độ rủi ro
Phán quyết của Tòa án Tối cao được đưa ra trong lúc Quốc hội đang thảo luận về Luật CLARITY về Thị trường Tài sản Số, dự luật quan trọng nhất về cấu trúc thị trường hiện đang được thông qua tại Washington.
Ủy ban Ngân hàng Thượng viện đã thông qua dự luật vào tháng Năm với tỷ lệ 15-9 phiếu. Dự luật nhằm phân chia quyền giám sát tài sản số giữa SEC và CFTC, đồng thời thiết lập các quy định về công bố thông tin, đăng ký và bảo vệ khách hàng cho các mảng của thị trường tiền điện tử.
Trên bình diện chung, dự luật sẽ trao cho CFTC vai trò lớn hơn trong giám sát hàng hóa số và hoạt động thị trường giao ngay, trong khi duy trì thẩm quyền của SEC đối với các hợp đồng đầu tư và tài sản số gắn với chứng khoán.
Khung khổ này nhằm giải quyết nhiều năm bất định về việc cơ quan nào giám sát các danh mục token, nền tảng giao dịch và trung gian.
Mặc dù quyết định của Tòa án Tối cao không xác định liệu CLARITY có được thông qua hay không, nó làm thay đổi bối cảnh thể chế xung quanh dự luật này.
Nếu Quốc hội trao cho SEC và CFTC nhiệm vụ rõ ràng hơn trong giám sát tiền điện tử, những người đứng đầu các cơ quan này sẽ càng trở nên quan trọng hơn.
Các ủy viên và chủ tịch sẽ chịu trách nhiệm soạn thảo quy định, cấp các khoản miễn trừ, phê duyệt đăng ký, giám sát các sàn giao dịch và quyết định mức độ linh hoạt dành cho các công ty chuyển từ mô hình nước ngoài hoặc cấp tiểu bang sang hệ thống liên bang.
Theo mô hình cũ, các nhiệm kỳ luân phiên và chế độ bảo vệ chống sa thải nhằm làm chậm những thay đổi đột ngột trong định hướng của cơ quan. Quyết định của tòa làm suy yếu lớp đệm này.
Một khung khổ chính sách tiền điện tử phụ thuộc nhiều vào việc thực thi của SEC và CFTC vì thế có thể trở nên nhạy cảm hơn với chính trị tổng thống.
Tuy nhiên, điều này không làm cho phán quyết trở thành thắng lợi hay thất bại đơn thuần cho ngành công nghiệp.
Trong ngắn hạn, các công ty tiền điện tử có thể hưởng lợi nếu Nhà Trắng hiện tại dùng ảnh hưởng của mình thúc đẩy các cơ quan quản lý ban hành quy định nhanh hơn, giảm bớt các cuộc chiến chính sách dựa trên thực thi và tăng cường chấp nhận thị trường token hóa. Các nhà tài trợ ETF, sàn giao dịch, nhà phát hành stablecoin và các công ty giao dịch tổ chức đều có thể hưởng lợi từ cách tiếp cận liên bang phối hợp hơn.
Rủi ro là cùng một cấu trúc này có thể hoạt động theo chiều ngược lại. Một chính quyền tương lai hoài nghi về tài sản số có thể thay thế lãnh đạo cơ quan, làm chậm các quy định đang chờ thông qua, tái khởi động các lý thuyết thực thi hoặc thu hẹp các khoản miễn trừ mà ngành công nghiệp từng dựa vào.
Triển vọng này rất quan trọng đối với các công ty đầu tư dài hạn vào cơ sở hạ tầng Mỹ.
Điều này là bởi vì các sàn giao dịch, nhà lưu ký và nhà quản lý tài sản cần các quy định đủ bền vững để hỗ trợ kế hoạch tuân thủ, cam kết vốn và ra mắt sản phẩm xuyên các chu kỳ bầu cử.
Bài viết SEC và CFTC đối mặt rủi ro mới từ phán quyết của Tòa án Tối cao xuất hiện lần đầu trên CryptoSlate.