Mark Cuban đã bán phần lớn số Bitcoin của mình vì đồng tiền này không thể đóng vai trò phòng hộ khi niềm tin vào tiền pháp định suy yếu và rủi ro địa chính trị gia tăng.
Cuban gọi đó là "không phải là công cụ phòng hộ như tôi kỳ vọng," và mức giá kỷ lục đã chứng minh sự thất vọng của ông. Bitcoin giao dịch quanh mức 77.663 USD vào giữa tháng 5 năm 2026, thấp hơn khoảng 38% so với mức cao kỷ lục 126.000 USD được thiết lập vào đầu tháng 10 năm 2025.
Vàng giao ngay đạt mức kỷ lục 5.594,82 USD vào ngày 29 tháng 1, trong khi bạc chạm mốc 121,64 USD cùng ngày, được thúc đẩy bởi chính những yếu tố vĩ mô mà Cuban đã nêu: lo ngại lạm phát, đồng USD suy yếu và áp lực địa chính trị.
Dữ liệu từ Hội đồng Vàng Thế giới cho thấy nhu cầu vàng trong quý đầu tiên đạt 1.231 tấn, bao gồm cả giao dịch OTC, và giá trị bằng đô la của nhu cầu hàng quý tăng tới 74% so với cùng kỳ năm trước, lên mức kỷ lục 193 tỷ USD.
Dưới cùng bối cảnh vĩ mô là lo ngại lạm phát và đồng USD suy yếu, vàng đạt mức kỷ lục 5.594,82 USD trong khi Bitcoin giao dịch thấp hơn 38% so với mức cao nhất mọi thời đại.
Chiến lược 'vàng kỹ thuật số' luôn có vấn đề
Bitcoin.org mô tả tài sản này là tiền ngang hàng, không có cơ quan trung ương hay ngân hàng, đồng thời quy định nguồn cung giảm một nửa theo thời gian, cuối cùng dừng lại ở mức 21 triệu Bitcoin. Không có điều gì trong mô tả đó cam kết Bitcoin sẽ tăng giá khi căng thẳng địa chính trị gia tăng.
Cuban xây dựng luận điểm về câu chuyện "vàng kỹ thuật số" mà thị trường tạo ra, điều mà bản trắng sách Bitcoin chưa từng ủng hộ.
Bitcoin giao dịch như một tài sản nhạy cảm với thanh khoản, có hệ số beta cao, tương quan với chỉ số Nasdaq trong các giai đoạn tránh rủi ro và tăng mạnh khi tâm lý chấp nhận rủi ro trở lại.
Bitcoin có khả năng phục hồi về cấu trúc, nhưng lưu ý rằng nhu cầu giao ngay đã suy yếu, tích lũy ETF chậm lại và vị thế quyền chọn đã trở nên phòng thủ.
Cuban áp dụng tiêu chuẩn vàng cho một tài sản chưa bao giờ di chuyển ổn định như vàng, và khoảng cách giữa kỳ vọng của ông và diễn biến giá đã khiến ông quyết định bán.
| Bài kiểm tra | Vàng | Bitcoin |
|---|---|---|
| Hành vi khủng hoảng | Nơi trú ẩn ít hỗn loạn hơn | Thường bán tháo cùng với các tài sản rủi ro |
| Phân bổ độ biến động | Thấp hơn, ổn định hơn | Cao hơn nhiều, nhạy cảm với việc áp dụng |
| Động lực chính của nhu cầu | Nỗi sợ lạm phát, địa chính trị, ngân hàng trung ương | Dòng vốn ETF, thanh khoản, quy định, chu kỳ đòn bẩy |
| Tính chất tiền tệ | Không có nhà phát hành, khan hiếm vật lý | Giới hạn 21 triệu, không có nhà phát hành trung ương, chuyển giao không cần phép |
| Khung hình tốt nhất | Nơi trú ẩn khủng hoảng hiện tại | Khả năng lựa chọn tiền tệ sau này |
Một công cụ phòng hộ giúp giảm rủi ro danh mục trong các sự kiện căng thẳng với độ tin cậy nhất định, nhưng độ biến động thực tế của Bitcoin cao hơn nhiều so với vàng; giá của nó phản ứng với dòng vốn ETF, các tiêu đề quy định, chu kỳ đòn bẩy, và liên tục tương quan với các đợt sụt giảm cổ phiếu trong giai đoạn căng thẳng nghiêm trọng.
Đó là cơ chế của một mạng lưới tiền tệ sơ khai vẫn định giá sự không chắc chắn về việc áp dụng, với một tài sản có thể mạnh mẽ trong dài hạn chính vì quá biến động và nhạy cảm với thanh khoản để làm công cụ phòng hộ ngắn hạn trong lúc hoảng loạn.
Khoảng cách giữa 58.000 USD và 165.000 USD
Dự báo tháng 3 năm 2026 của Citi đưa ra mức mục tiêu cơ sở 12 tháng là 112.000 USD, mức đáy suy thoái là 58.000 USD, và kịch bản tăng giá là 165.000 USD, thể hiện mức độ không chắc chắn lớn đến đâu.
Glassnode đặt mức Giá Thực tế gần 54.900 USD như ranh giới cấu trúc thấp hơn, trong khi mức 70.000 USD mang tầm quan trọng như mốc chuẩn bị bầu cử.
| Kịch bản | Mức / phạm vi BTC | Logic thị trường | Kết quả theo diễn giải |
|---|---|---|---|
| Sàn cấu trúc | ~54.900 USD | Ranh giới dưới của Giá Thực tế | Việc phá vỡ mức này làm suy yếu giả thuyết về việc áp dụng |
| Kịch bản gấu suy thoái | 58.000 USD | Lợi suất cao hơn, dòng vốn ETF chảy ra, nhu cầu giao ngay yếu | Bitcoin giao dịch như một tài sản giảm rủi ro |
| Mốc chuẩn bị bầu cử | 70.000 USD | Mức tham chiếu trước bầu cử | Thị trường kiểm tra xem mức hỗ trợ có thật sự tồn tại |
| Kịch bản cơ sở | 112.000 USD | Mục tiêu 12 tháng của Citi | Bitcoin tồn tại như một lựa chọn tiền tệ biến động |
| Kịch bản tăng giá | 165.000 USD | Nhu cầu ETF, quy định, tâm lý chấp nhận rủi ro phục hồi | Giả thuyết về việc áp dụng hấp thụ thất bại của công cụ phòng hộ |
Bitcoin giao dịch như một tài sản giảm rủi ro, không thể phân biệt rõ ràng với môi trường tránh rủi ro rộng lớn, và vàng tiếp tục hấp thụ dòng vốn phòng hộ khủng hoảng mà marketing của Bitcoin từng hứa hẹn thu hút.
Bitcoin vượt qua lời chỉ trích nhờ vận hành như một mạng lưới tiền tệ khan hiếm, không biên giới, không cần phép, và càng có giá trị khi càng nhiều tổ chức và quốc gia muốn sở hữu một tài sản ngoài hệ thống tài chính truyền thống.
Bitcoin đáng để nắm giữ như một canh bạc dài hạn về sự mất lòng tin vào tiền tệ trở thành hạ tầng, và những đặc tính này vẫn tồn tại xuyên suốt đợt sụt giảm mà Cuban đang nhắc đến như bằng chứng cho sự thất bại.
Bitcoin như một quyền chọn mua về sự mất lòng tin vào tiền tệ
Cuban muốn Bitcoin hành xử như một công cụ bảo vệ dễ đoán và nhất quán trước những rủi ro cụ thể mà ông nhìn thấy sắp xảy ra.
Vàng vẫn là tài sản khủng hoảng sạch hơn theo mọi thước đo gần đây, thể hiện qua mức giá kỷ lục, giá trị nhu cầu quý kỷ lục, khối lượng mua của ngân hàng trung ương duy trì ổn định, và hiệu suất bền bỉ trước các yếu tố vĩ mô xác định trạng thái hoảng loạn thực sự.
Mark Cuban bán Bitcoin thử nghiệm khoảng cách giữa công cụ phòng hộ thất bại và canh bạc tiền tệ còn tồn tại xuất hiện lần đầu trên CryptoSlate.