Ngăn xếp ưa thích của Strategy và giá Bitcoin đang đối mặt với hai bài kiểm tra riêng biệt trong tuần này, và chỉ có một trong số đó đã được giải quyết.
Khung khổng lồ vốn tín dụng kỹ thuật số của công ty tập trung vào một quỹ dự trữ trị giá 2,55 tỷ đô la, chính sách cổ tức STRC được điều chỉnh, 2 tỷ đô la mua lại kết hợp và một chương trình hiện thực hóa BTC do hội đồng quản trị phê duyệt.
MSTR tăng khoảng 6% trong giao dịch trước thị trường, còn STRC leo lên mức khoảng 81 USD, vẫn thấp hơn nhiều so với mệnh giá 100 USD. Khung khổng lồ này cung cấp cho Strategy một lộ trình rõ ràng để đáp ứng các nghĩa vụ cổ tức mà không cần phải ép buộc pha loãng hoặc bán tháo hoảng loạn.
Bitcoin lại phá vỡ dưới 60.000 USD, với hơn 550.000 BTC được chuyển đi đến các địa chỉ gửi tiền liên kết với Binance và OKX trong những ngày dẫn tới sự phá vỡ, là lần chuyển lớn nhất kể từ thị trường gấu năm 2023 thị trường.
[
Bài đọc liên quan
Sự phá vỡ 60.000 USD của Bitcoin tạo ra cú sốc biến động khi các nhà giao dịch tích cực phòng ngừa rủi ro giảm giá
Hơn 550.000 BTC được chuyển đến các địa chỉ gửi tiền liên kết với Binance và OKX khi các nhà giao dịch quyền chọn nhắm đến bảo vệ rủi ro giảm giá.
29 tháng 6, 2026 · Oluwapelumi Adejumo
Các ETF giao ngay đã mất khoảng 71.600 BTC trong tháng trước, một khoảng cách cầu mà chương trình mua lại doanh nghiệp không có cơ chế nào để lấp đầy.
| Mục khung khổng lồ của Strategy | Kích thước / chi tiết | Nó khắc phục điều gì | Nó không khắc phục điều gì |
|---|---|---|---|
| Dự trữ bằng đô la | 2,55 tỷ USD | Tạo đường băng cổ tức và lãi suất rõ ràng | Không tạo nhu cầu giao ngay BTC |
| Bảo hiểm dự trữ | 17,4 tháng | Giảm bớt hoảng loạn về các nghĩa vụ ưu tiên | Vẫn thấp hơn đường băng dài hơn 26 tháng, bao gồm cả khả năng hiện thực hóa |
| Chính sách dự trữ tối thiểu | 12 tháng | Đưa ra sàn chính sách cho nhà đầu tư | Không loại bỏ nhu cầu bổ sung trong tương lai |
| Cổ tức STRC | 12%, tăng từ 11,5% | Ủng hộ niềm tin của chủ sở hữu ưu tiên | STRC vẫn giao dịch dưới mệnh giá 100 USD |
| Mua lại kết hợp | 2 tỷ USD | Cho phép ban quản trị các công cụ hỗ trợ chứng khoán | Mua lại cạnh tranh với nhu cầu dự trữ |
| Quyền hiện thực hóa BTC | Lên đến 1,25 tỷ USD | Tạo nguồn thanh khoản có điều kiện | Chính thức hóa BTC thành tài sản kho bạc có thể bán |
Strategy đã khắc phục điều gì
Dự trữ 2,55 tỷ USD của Strategy đủ để bảo đảm khoảng 17,4 tháng cho các nghĩa vụ cổ tức và lãi suất ưu tiên hàng năm của công ty, vào khoảng 1,76 tỷ USD, với chính sách của hội đồng quản trị yêu cầu bảo hiểm ít nhất 12 tháng.
Công ty nâng tỷ lệ cổ tức của STRC lên 12% từ 11,5%, áp dụng cho các ngày ghi nhận sau ngày 1 tháng 7, và thiết lập quy trình xem xét hàng tháng gắn liền với mức độ giao dịch, chênh lệch tín dụng, giá và biến động Bitcoin, cũng như mức độ bảo hiểm dự trữ.
Lacie Zhang, nhà phân tích nghiên cứu tại Bitget Wallet, cho biết các nhà phân tích từng lưu ý rằng dự trữ tiền mặt của Strategy đã thu hẹp xuống chỉ đủ để trang trải 14 tháng chi phí cổ tức ưu tiên, với khoảng 904 triệu USD nghĩa vụ hàng năm chống lại chỉ khoảng 150 triệu USD dòng tiền vận hành phần mềm.
Zhang nói:
“Khoảng cách tài trợ mang tính cấu trúc, không phải tạm thời. Tái xây dựng dự trữ lên 2,55 tỷ USD và kéo dài đường băng lên 26 tháng giúp tạo thêm thời gian và lấy lại uy tín với các cổ đông ưu tiên, đặc biệt là những người nắm giữ STRC, những người đã chứng kiến chứng khoán giao dịch thấp hơn 25% so với mệnh giá 100 USD.”
Chương trình cho phép bán tối đa 1,25 tỷ USD BTC cho ba mục đích: tái xây dựng dự trữ bằng đô la, tài trợ cổ tức và lãi suất ưu tiên khi ban quản trị quyết định bán Bitcoin hiệu quả hơn phát hành cổ phiếu mới, và tài trợ cho các chương trình mua lại.
Strategy đang nắm giữ 847.363 BTC với giá mua tổng cộng 64,1 tỷ USD, so với giá Bitcoin hiện tại vào khoảng 60.000 USD, thấp hơn khoảng 16.000 USD so với giá trung bình đó.
Zhang gọi đây là bước chuyển từ lập trường tích lũy lâu nay và chưa bao giờ bán của công ty. Mức tăng trước thị trường của MSTR phản ánh sự nhẹ nhõm khi khoảng cách tài trợ cuối cùng đã có lời giải, thậm chí là một lời giải bao gồm việc bán Bitcoin với lỗ nếu tình hình bắt buộc.
Bà lưu ý:
“Strategy đang quản lý Bitcoin như một tài sản kho bạc với kỷ luật thanh khoản thực sự, chứ không chỉ là lập trường ý thức hệ. Điều đó tốt hay xấu phụ thuộc vào hướng đi tiếp theo của Bitcoin, vốn luôn là câu hỏi duy nhất quan trọng ở đây.”
Vấn đề riêng của Bitcoin
Sự phá vỡ dưới 60.000 USD của Bitcoin đã phơi bày một thị trường vốn đã trở nên thoải mái trong một phạm vi hẹp kể từ tháng Hai.
Dữ liệu CryptoQuant cho thấy hơn 220.000 BTC đã được chuyển vào các địa chỉ gửi tiền liên kết với Binance và hơn 330.000 BTC vào các địa chỉ gửi tiền liên kết với OKX sau sự phá vỡ, so với mức trung bình hàng năm thông thường là 60.000 và 95.000 BTC, tương ứng.
Các chuyển khoản đến địa chỉ gửi tiền không xác nhận việc bán, nhưng chúng đưa đồng xu gần hơn với nơi diễn ra giao dịch, đúng lúc mức hỗ trợ được theo dõi nhiều nhất trên thị trường sụp đổ.
Dữ liệu Glassnode cho thấy các ETF giao ngay đã mất khoảng 71.600 BTC trong tháng qua, trong khi các quỹ tín thác tài sản kỹ thuật số chỉ bổ sung khoảng 7.500 BTC.
Điều chỉnh theo lượng phát hành mới, dòng vốn tổ chức ròng kết hợp rơi vào khoảng -77.000 BTC.
Khung khổng lồ của Strategy làm giảm khả năng một trong những chủ sở hữu doanh nghiệp lớn nhất của Bitcoin trở thành người bán bị ép buộc, một nhóm khác với những người mua ETF vốn rút lui khi mức 60.000 USD bị phá vỡ và vẫn tránh xa kể từ đó.
Các nhà giao dịch quyền chọn đã xây dựng bảo vệ rủi ro giảm giá tập trung quanh mức 55.000 đến 58.000 USD cho kỳ hạn tháng Bảy, với khoảng 1,2 tỷ USD lãi suất mở tập trung tại mức 55.000 và 50.000 USD trên Deribit, một cấu hình có thể tác động theo cả hai hướng.
Một cuộc hồi phục về 60.000 USD sẽ buộc các vị thế phòng ngừa này phải đóng lại và có thể làm gia tăng đà hồi phục. Một cuộc hồi phục thất bại sẽ biến vùng đặt bán nặng thành bài kiểm tra tiếp theo của thị trường, đúng nơi mà vị thế đang chờ đợi.
Một biểu đồ hai bảng cho thấy dòng tiền gửi vào sàn giao dịch Bitcoin vượt mức trung bình hàng năm sau sự phá vỡ 60.000 USD, cùng với việc các ETF giao ngay mất 71.600 BTC trong tháng trước.
Hai cách sự phá vỡ này diễn ra
Trường hợp tăng giá cần bốn yếu tố cùng diễn ra: Bitcoin hồi phục và giữ vững 60.000 USD; dòng chảy ETF chuyển sang tích cực sau một tháng dòng vốn rời khỏi; các chuyển khoản liên kết sàn giao dịch tăng mạnh sau sự phá vỡ rồi hạ nhiệt dần về mức trung bình lịch sử; và STRC thu hẹp khoảng cách tiến tới mệnh giá 100 USD khi niềm tin vào khung khổng lồ của Strategy tăng cao.
Một cuộc hồi phục mà không có nhu cầu ETF vẫn sẽ để lại một cấu hình mong manh, với nguồn cung dư thừa nằm đủ gần các điểm giao dịch để kìm hãm bất kỳ đà tăng nào.
Trường hợp giảm giá là BTC không giữ được 60.000 USD, khiến mức này trở thành kháng cự và dồn sự chú ý vào vùng 55.000 đến 58.000 USD, nơi các hợp đồng put tháng Bảy đã tập trung. Dòng vốn ETF tiếp tục rời khỏi sẽ xác nhận nhu cầu tổ chức vẫn đứng ngoài cuộc bất kể Strategy giải quyết vấn đề thế nào.
Dòng tiền liên kết sàn giao dịch duy trì ở mức cao sẽ giữ nguồn cung có thể bán gần thị trường, và quyền hiện thực hóa BTC của Strategy, dù mang tính điều kiện, chính thức hóa Bitcoin trở thành nguồn thanh khoản lần đầu tiên trong lịch sử công ty.
| Kịch bản | Điều gì phải xảy ra | Tín hiệu xác nhận | Tín hiệu thất bại |
|---|---|---|---|
| Trường hợp tăng giá: phục hồi từ 60.000 USD | Bitcoin hồi phục và giữ vững 60.000 USD; dòng chảy ETF chuyển sang tích cực; các chuyển khoản liên kết sàn giao dịch hạ nhiệt; STRC tiến gần hơn đến mệnh giá | 60.000 USD trở thành mức hỗ trợ được chấp nhận và các vị thế phòng ngừa giảm giá tháng Bảy bắt đầu đóng lại | Bitcoin vượt 60.000 USD nhưng không giữ được |
| Trường hợp giảm giá: hồi phục thất bại | Bitcoin từ chối 60.000 USD; dòng vốn ETF tiếp tục rời khỏi; nguồn cung liên kết sàn giao dịch duy trì ở mức cao | 55.000-58.000 USD trở thành bài kiểm tra sống còn tiếp theo khi các vị thế put chiếm lĩnh | Người mua ETF quay trở lại hoặc dòng chảy sàn giao dịch bình thường hóa |
| Kịch bản trì hoãn vĩ mô | CPI tháng Sáu gây nhiễu, khiến các nhà giao dịch chờ CPI tháng Bảy và PCE tháng Bảy | Thị trường duy trì biên độ và chịu ảnh hưởng dòng vốn cho đến dữ liệu tháng Tám | Lạm phát nóng hoặc nguy cơ dầu tái khởi động đẩy áp lực lãi suất thực tăng cao |
| Trường hợp rủi ro Strategy | STRC vẫn thấp xa so với mệnh giá hoặc áp lực dự trữ quay trở lại | Thị trường bắt đầu định giá khả năng hiện thực hóa BTC cao hơn | STRC cải thiện và nguồn dự trữ trở nên đáng tin cậy hơn |
CPI tháng Bảy vào ngày 12 tháng Tám là lần đọc thực sự sạch hơn về lạm phát, cửa sổ giấy phép dầu OFAC hết hạn vào ngày 21 tháng Tám, và PCE tháng Bảy vào ngày 26 tháng Tám cung cấp cho thước đo lạm phát ưa thích của Fed cái nhìn sạch đầu tiên kể từ khi khủng hoảng bắt đầu. Bitcoin giao dịch dựa trên vị thế và dòng vốn cho đến khi các bản in đó được công bố.
Strategy đã xóa bỏ rủi ro một trong những bảng cân đối tài sản doanh nghiệp lớn nhất trong lĩnh vực tiền mã hóa trở thành người bán bị ép buộc mà không báo trước.
Ngọn gió ngược duy trì thuộc về riêng Bitcoin: người mua quay trở lại với quy mô lớn hơn 550.000 BTC đang nằm gần các địa chỉ gửi tiền sàn giao dịch và một tháng dòng vốn ETF rời khỏi vẫn đang len lỏi qua thị trường.
Bài đăng Cuộc thử nghiệm 60.000 USD của Bitcoin chưa kết thúc sau biện pháp hỗ trợ STRC 2,5 tỷ USD của Strategy xuất hiện lần đầu trên CryptoSlate.