Ethereum mất 10% thị phần DeFi khi các chuỗi đối thủ thu hẹp khoảng cách

Ethereum chiếm tỷ lệ phần trăm trong tổng giá trị bị khóa (TVL) của DeFi đã giảm từ 63,5% vào đầu năm 2025 xuống còn khoảng 54% tính đến ngày 7 tháng 5, gần mức thấp nhất được ghi nhận kể từ tháng 5 năm 2025.

DefiLlama đưa TVL hiện tại của Ethereum lên tới 45,4 tỷ USD, trong khi các chuỗi đang hấp thụ thị phần đều đã xác định rõ chức năng riêng biệt, chẳng hạn như lưu lượng trao đổi phi tập trung (DEX), thanh toán stablecoin, thế chấp BTC, onboarding người tiêu dùng và giao dịch perpetuals.

Solana nắm giữ 6,66% TVL DeFi, BNB Chain 6,60%, Bitcoin 6,35%, Tron 6,17%, Base 5,44% và Hyperliquid 1,81%. Sự tập trung này cho thấy DeFi đã chuyển từ một trung tâm duy nhất tập trung vào Ethereum sang một mạng lưới các tuyến đường chuyên biệt.

Một biểu đồ cột cho thấy Ethereum nắm giữ khoảng 54% TVL DeFi tính đến ngày 7 tháng 5 năm 2026, với sáu chuỗi đối thủ mỗi chuỗi chiếm dưới 7%.

Các chuỗi nào đã chiếm lĩnh thị trường

BSC xây dựng vị thế của mình dựa trên phân phối liên kết với Binance. Trong quý II năm 2025, CoinGecko báo cáo rằng khối lượng PancakeSwap tăng vọt 539,2% so với quý trước lên 392,6 tỷ USD, chiếm 45% khối lượng DEX top 10, với Binance Alpha định tuyến giao dịch trực tiếp qua PancakeSwap.

DefiLlama hiện nay cho thấy BSC có TVL 5,55 tỷ USD và khối lượng DEX 24 giờ là 739,6 triệu USD. Binance đã làm sâu sắc hơn sự tích hợp đó thông qua Alpha Earn, cho phép người dùng cung cấp thanh khoản cho PancakeSwap V3 trực tiếp từ Ví Binance, và Alpha 2.0 tích hợp giao dịch DEX ngay trong giao diện Sàn giao dịch của Binance.

Binance kiểm soát giao diện người dùng, PancakeSwap thực hiện giao dịch, và BSC thu thập khối lượng.
Tron hoạt động theo một trục khác. DefiLlama cho thấy 89,6 tỷ USD stablecoin trên Tron, trong đó USDT chiếm 97,86% số đó, trong khi khối lượng DEX 24 giờ chỉ ở mức 55,5 triệu USD.

TVL DeFi của Tron là 5,19 tỷ USD đánh giá thấp vai trò của nó với tư cách là chuỗi có dòng chảy stablecoin lớn nhất trong tiền điện tử, hoạt động như một tuyến thanh toán bằng đô la với đa dạng ứng dụng mỏng và lưu lượng khổng lồ.

Bitcoin đạt TVL DeFi 5,34 tỷ USD, với tỷ lệ thống trị 6,35%, tăng 13,4% trong 30 ngày, dù khối lượng DEX 24 giờ chỉ là 338.516 USD. Sự khác biệt này thể hiện luận điểm BTCFi là vốn đang di chuyển vào Bitcoin để tạo lợi suất và thế chấp.

Vai trò DeFi của Bitcoin đang nổi lên như một lớp năng suất, nơi vốn kiếm được thông qua các giao thức thế chấp và cho vay.

Base là phần quan trọng nhất trong bản đồ cạnh tranh vì nó hoạt động bên trong hệ thống Ethereum trong khi làm suy yếu tỷ lệ thống trị của Ethereum L1. Coinbase xây dựng Base như một lớp Ethereum layer-2 (L2) trên OP Stack, và lợi thế phân phối là Base App hoạt động tại hơn 140 quốc gia.

DefiLlama cho thấy TVL Base là 4,58 tỷ USD, stablecoin là 4,93 tỷ USD và khối lượng DEX 24 giờ là 854,97 triệu USD.

Hoạt động di chuyển từ Ethereum L1 qua Base tiếp tục được xử lý trong mô hình bảo mật của Ethereum. Coinbase đã gói gọn không gian khối Ethereum phía sau lớp phân phối người dùng của chính mình và định tuyến hoạt động đó qua môi trường thực thi do Coinbase vận hành.

Hyperliquid chứng minh rằng thanh khoản giờ đây có thể được tổ chức hoàn toàn xung quanh chất lượng thực thi. DefiLlama cho thấy TVL 1,52 tỷ USD trên Hyperliquid L1, cùng với khối lượng perpetuals 24 giờ là 9,37 tỷ USD, 7 ngày là 42,4 tỷ USD và lãi suất mở là 8,94 tỷ USD.

Hyperliquid hoạt động hoàn toàn trên chuỗi perpetuals và sổ đặt hàng spot trên một chuỗi được xây dựng riêng, và những con số về khối lượng này khẳng định rằng perpetuals đã phát triển đủ lớn để trở thành một trung tâm thanh khoản DeFi tự chứa.

Lãi suất mở và doanh thu hàng ngày đo lường trọng lượng thị trường thực tế của Hyperliquid, bởi TVL chỉ nắm bắt một phần nhỏ hoạt động của chuỗi.

Solana hoạt động ở quy mô khiến nó nằm trong một hạng mục riêng biệt so với các tuyến chuyên biệt. CoinGecko cho thấy khối lượng giao dịch chuỗi 24 giờ trên Solana là 15,26 tỷ USD, lớn nhất trong tất cả các chuỗi, và DefiLlama đánh giá tỷ lệ thống trị DeFi của nó là 6,66%.

Solana hoạt động như một sàn giao dịch đa năng với lưu lượng cao, phân phối dòng chảy đồng thời qua các DEX, memecoins, liquid staking và các nỗ lực token hóa dành cho tổ chức. Quy mô bền vững của nó khẳng định rằng thị trường DeFi duy trì cả các tuyến chuyên biệt lẫn các đối thủ cạnh tranh rộng rãi.

Điều mà Ethereum vẫn kiểm soát

Vị thế tuyệt đối của Ethereum vẫn mạnh mẽ. DefiLlama cho thấy TVL 45,4 tỷ USD, stablecoin 165,5 tỷ USD, khối lượng DEX 24 giờ 1,45 tỷ USD và khối lượng perpetuals 24 giờ 1,61 tỷ USD.

Ethereum là nơi lưu trữ các giao thức cho vay blue-chip, các pool thanh khoản stablecoin sâu nhất và các tích hợp tổ chức mà hầu hết cơ sở hạ tầng DeFi dựa vào như một chỗ dựa.

Dữ liệu TVL trong 30 ngày bổ sung bối cảnh quan trọng: Ethereum tăng 13,9% trong khoảng thời gian đó, cùng với Bitcoin tăng 13,4%, Base tăng 10,5%, Hyperliquid tăng 7,3%, Tron tăng 6,8% và BSC tăng 2,9%.

Thị trường đang mở rộng trên nhiều chuỗi đồng thời, và việc tái phân bổ thị phần phản ánh sự chuyên môn hóa trong quá trình mở rộng đó.

Bất kỳ phân tích thống trị nào phân tích dựa hoàn toàn trên TVL đều cần một lưu ý phương pháp. DefiLlama tính TVL chuỗi là tổng của TVL giao thức và mặc định loại trừ liquid staking khỏi tổng chuỗi.

Giá giá tăng có thể làm thay đổi số liệu TVL mà không cần dòng vốn ròng, và DefiLlama theo dõi riêng TVL cầu nối. Một bức tranh đầy đủ đòi hỏi nguồn cung stablecoin, số lượng giao dịch và khối lượng giao dịch bên cạnh TVL, mỗi yếu tố sẽ nói lên một câu chuyện khác nhau về nơi mà hoạt động DeFi thực sự tập trung.

Hai hướng đi cho thị phần của Ethereum

Nếu hoạt động tập trung vào stablecoin và cho vay mở rộng nhanh hơn các sàn chuyên biệt, và nếu sự tăng trưởng của Base được thị trường coi là sức mạnh của hệ thống Ethereum, thì thị phần TVL của Ethereum có thể phục hồi lên mức 55%-58% vào cuối năm 2026.

Một biểu đồ kịch bản dự đoán thị phần TVL DeFi của Ethereum đạt 55% đến 58% trong kịch bản phục hồi hoặc giảm xuống 46% đến 50% vào cuối năm 2026.

Nền tảng cho hướng đi này chính là cơ sở stablecoin 165,5 tỷ USD của Ethereum và độ sâu trong các giao thức cho vay blue-chip.

Nếu Binance làm sâu sắc hơn tích hợp Alpha, Coinbase tiếp tục thúc đẩy Base qua lớp ứng dụng người dùng, sử dụng thế chấp BTCFi mở rộng hơn nữa, và Hyperliquid duy trì vị thế trên các perpetuals chuỗi, thì thị phần của Ethereum sẽ giảm xuống mức 46%-50%.

Trong kịch bản đó, Ethereum đóng vai trò là lớp thanh toán và lưu ký chính của DeFi, trong khi phần lớn hoạt động hướng tới người dùng chảy qua các sàn chuyên biệt với kinh tế phân phối tốt hơn.

Thách thức thực sự của Ethereum là giữ vững lớp thanh toán trong khi các chuỗi chuyên biệt chiếm lấy các trường hợp sử dụng với tốc độ tăng trưởng người dùng nhanh nhất.

Lợi thế TVL tuyệt đối đủ lớn để hấp thụ sự suy giảm, và độ sâu stablecoin cùng các tổ chức củng cố vị thế của nó như bảng cân đối tài sản cốt lõi của DeFi.

Bài viết Ethereum mất 10% thị phần DeFi khi các chuỗi đối thủ tiến gần xuất hiện lần đầu trên CryptoSlate.