Liên minh stablecoin bằng đồng euro Qivalis đã nhận được sự ủng hộ từ 37 ngân hàng tại 15 quốc gia, và tài sản này dự kiến sẽ ra mắt vào nửa cuối năm nay.
ING lưu ý rằng các stablecoin hiện đã phục vụ cho thanh toán xuyên biên giới bán buôn và thanh toán trái phiếu dựa trên blockchain, nhưng phần lớn hoạt động đó được định giá bằng đô la Mỹ, tạo ra rủi ro tỷ giá đối với các doanh nghiệp châu Âu có lương, thuế và kế toán được định giá bằng đồng euro.
DeFiLlama đưa thị trường stablecoin toàn cầu lên 322,1 tỷ USD, trong đó USDT chiếm 189,6 tỷ USD và USDC chiếm 76,3 tỷ USD, chiếm 82,5% tổng nguồn cung.
Circle báo cáo rằng có 387,9 triệu euro EURC đang lưu hành tính đến ngày 18 tháng 5, trong khi EURCV của SG-FORGE đạt 105,6 triệu euro.
Hai token đồng euro hàng đầu này cùng nhau tương đương khoảng 572 triệu USD, tức khoảng 0,18% thị trường stablecoin toàn cầu, và giờ đây cuộc chơi phân phối của châu Âu phải khép lại cửa sổ khoảng 450-to-1 trước khi có thể cạnh tranh trên các tuyến đường thanh toán.
Các stablecoin đô la USDT và USDC nắm giữ 265,9 tỷ USD trong thị trường stablecoin 322,1 tỷ USD, vượt xa các lựa chọn đồng euro EURC và EURCV với tổng cộng 572 triệu USD.
Tại sao vị thế dẫn đầu của đô la mang tính cấu trúc
Fed Kansas City ước tính rằng tính đến tháng 11 năm 2025, 48,8% stablecoin được sử dụng làm tài sản giao dịch trên các sàn giao dịch, giao thức tài chính và cơ sở hạ tầng, trong khi thanh toán truyền thống chỉ chiếm 0,7% trong việc sử dụng stablecoin.
Dữ liệu của CEX.IO trong quý đầu tiên cho thấy stablecoin chiếm 75% tổng khối lượng giao dịch tiền điện tử, riêng USDT chiếm 68% tổng khối lượng tiền điện tử và 86% khối lượng giao dịch stablecoin.
thị trường giữ trữ lượng stablecoin đô la vì đó là nơi dòng tiền chảy qua.
Bảng thông tin Nhà Trắng về Đạo luật GENIUS tuyên bố rằng đạo luật này sẽ củng cố vị thế của đô la như một đồng tiền dự trữ và tăng nhu cầu đối với trái phiếu kho bạc Mỹ bằng cách yêu cầu các nhà phát hành stablecoin bảo đảm tài sản của họ bằng đô la và tín phiếu kho bạc.
Fed Kansas City ước tính 48,8% stablecoin đóng vai trò là tài sản giao dịch, trong khi thanh toán truyền thống chỉ chiếm 0,7% trong việc sử dụng stablecoin tính đến tháng 11 năm 2025.
Chủ tịch ECB Christine Lagarde hồi tháng 5 năm 2026 phản hồi rằng mỗi stablecoin đô la tăng quy mô cũng kéo theo tăng nhu cầu đối với các tài sản bảo đảm bằng đô la, và trích dẫn một nghiên cứu cho thấy dòng tiền 3,5 tỷ USD vào stablecoin đô la có thể giảm lợi suất tín phiếu kho bạc ba tháng xuống 2,5-3,5 điểm cơ bản.
RWA.xyz cho thấy 33,8 tỷ USD giá trị tài sản thực được mã hóa phân tán và 340 tỷ USD giá trị tài sản được đại diện, trong đó riêng trái phiếu kho bạc Mỹ được mã hóa đã vượt 15,4 tỷ USD. Mỗi tài sản mã hóa đều có một bước thanh toán, và hầu hết các bước này hiện được thanh toán bằng stablecoin đô la.
Nếu trái phiếu châu Âu, quỹ bất động sản và các khoản phải thu thương mại tiếp tục được thanh toán bằng USDT hoặc USDC, các doanh nghiệp châu Âu sẽ chuyển tài sản của họ lên chuỗi khối, khiến chúng mặc định trở thành tài sản đô la.
Theo quy định về Thị trường Tài sản Tiền điện tử của EU quy định, các stablecoin bằng đồng euro do các tổ chức được quản lý phát hành có thể hoạt động xuyên các quốc gia thành viên mà không cần giấy phép quốc gia riêng biệt.
Điều đó mang lại cho Qivalis lợi thế tuân thủ mà Tether, vốn không có giấy phép MiCA, khó lòng bắt chước. Lớp phân phối qua ngân hàng chính là yếu tố tách biệt Qivalis khỏi EURC, vốn vẫn chưa thu hút đủ thanh khoản thể chế cần thiết để mở rộng quy mô.
Kết cấu đang hình thành bao gồm quản lý kho bạc doanh nghiệp, thanh toán nhà cung cấp xuyên biên giới, và thanh toán trái phiếu và cổ phần quỹ dựa trên blockchain. Đây là những quy trình làm việc thể chế, nơi kết nối ngân hàng và hỗ trợ đối tác quyết định việc áp dụng.
Qivalis đặt cược rằng 37 ngân hàng có thể cung cấp stablecoin đồng euro cho các giám đốc tài chính doanh nghiệp, những người nhận stablecoin thông qua các đối tác ngân hàng của họ.
JPMorgan dự đoán thị trường stablecoin sẽ đạt khoảng 500 tỷ USD vào cuối năm 2028, từ mức cơ sở 322,1 tỷ USD hiện nay, điều này ngụ ý mức tăng trưởng hàng năm khoảng 18,6%.
Trong kịch bản đó, các stablecoin đô la tăng trưởng tương xứng, và thị trường chung không mở rộng đủ nhanh để các token đồng euro có cơ hội xây dựng độ sâu giao dịch đáng kể.
Qivalis trở thành sản phẩm tuân thủ phù hợp cho các thử nghiệm kho bạc xuyên biên giới được chọn lọc nhưng không thể thiết lập lại các ưu tiên thế chấp DeFi hay các mặc định giao dịch.
hoặc CBDC, mạng lưới phân phối ngân hàng của Qivalis sẽ trở nên vô nghĩa.
Standard Chartered dự đoán thị trường stablecoin sẽ đạt 2 nghìn tỷ USD vào cuối năm 2028, với nhu cầu mới ròng cho trái phiếu kho bạc lên tới 1 nghìn tỷ USD.
| Kịch bản | Thị trường stablecoin 2028 |
|---|
giao dịch.
Cuộc đẩy stablecoin của 37 ngân hàng châu Âu thử nghiệm xem tài chính trên chuỗi có mặc định sang đồng euro hay đô la xuất hiện lần đầu trên CryptoSlate.