Dòng vốn ETF của Bitcoin vừa trải qua cú sốc vĩ mô nghiêm trọng đầu tiên trong bảy tuần, và dòng vốn rút khỏi ETF Bitcoin tuần trước có thể là một đợt thoái vốn tạm thời hoặc bước khởi đầu của chu kỳ giảm rủi ro mang tính định chế rộng lớn hơn.
CoinShares báo cáo dòng vốn rút khỏi các sản phẩm đầu tư tài sản kỹ thuật số vượt 1 tỷ USD, tuần tiêu cực đầu tiên trong bảy tuần và là tuần có dòng vốn rút lớn thứ ba trong năm 2026.
Các sản phẩm Bitcoin chiếm 982 triệu USD trong tổng số đó, các sản phẩm Ethereum chiếm 249 triệu USD, và tổng tài sản ETP tiền điện tử đang quản lý giảm xuống còn 157 tỷ USD từ mức 159 tỷ USD. Nhìn chung, dòng vốn ETF Bitcoin đã chuyển từ nhu cầu ổn định sang bài kiểm tra căng thẳng đối với mức độ chấp nhận rủi ro của các tổ chức.
CoinShares liên kết rõ ràng sự đảo chiều này với tâm lý tránh rủi ro liên quan đến Iran, coi đây là dấu hiệu kết thúc chuỗi sáu tuần tăng trưởng tích cực, trong khi Bitfinex nhận định Bitcoin đang đối mặt với nhu cầu ETF Bitcoin suy yếu, giá dầu tăng cao, và môi trường lãi suất duy trì ở mức cao lâu dài.
Nhà đầu tư Mỹ dẫn dắt dòng vốn rút 1,14 tỷ USD, vượt xa tổng dòng vốn toàn cầu. Can-Luca Köymen, Chiến lược gia Đầu tư tại Sygnum Bank, cho biết trong một lưu ý:
“Loại bỏ Mỹ ra khỏi bức tranh, tình hình sẽ thay đổi: Thụy Sĩ, Đức, Hà Lan và Canada đều ghi nhận dòng vốn vào ròng. XRP thu về 67,6 triệu USD trên toàn cầu, Solana 55,1 triệu USD, và 11 tài sản riêng lẻ thu hút dòng vốn đáng kể.”
Với việc BTC tăng mạnh so với tháng Tư, Köymen xem một phần dòng vốn rút tuần trước là hành động chốt lời hợp lý trong thời điểm căng thẳng, vốn đã ghi nhận lợi nhuận và có thể quay trở lại ở mức giá thấp hơn.
Tiến bộ về Luật CLARITY, ông bổ sung, cũng giúp làm dịu bớt xu hướng chung ở biên giới, giữ cho bối cảnh quy định tiền điện tử vẫn tích cực ngay cả khi bối cảnh vĩ mô xấu đi.
Bitcoin mất 982 triệu USD và Ethereum mất 249 triệu USD trong dòng vốn rút hàng tuần từ ETP, trong khi XRP và Solana thu hút tổng cộng 122,7 triệu USD dòng vốn vào.
Chuỗi vĩ mô khiến dòng vốn ETF Bitcoin biến động
Xung đột leo thang tại Iran đẩy giá dầu thô Brent vượt 110 USD khi các nhà giao dịch theo dõi rủi ro gián đoạn quanh eo biển Hormuz, và giá dầu ở mức đó làm tăng kỳ vọng lạm phát, với lãi suất 10 năm tăng lên 4,687% trước khi ổn định gần 4,65%, trong khi lãi suất 30 năm đạt 5,131%.
Khi lợi suất tăng cao, xác suất Fed nâng lãi suất theo thị trường cũng tăng, với mức giá tháng 12 gần 40% cho mức tăng 25 điểm cơ bản và 14% cho mức tăng 50 điểm cơ bản. Sự kết hợp này khiến tâm lý chấp nhận rủi ro trở nên tiêu cực đối với các tài sản thanh khoản, và Bitcoin hứng chịu áp lực bán trước tiên.
Bitfinex lưu ý vùng kháng cự 80.000-83.000 USD đã khiến người bán quay trở lại, Bitcoin đóng cửa tuần với mức giảm 4,6%, và dòng vốn rút ròng hàng tuần từ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ đạt gần 1 tỷ USD.
Sức thuyết phục của các tổ chức chưa đủ để hấp thụ những cú sốc vĩ mô và biến động lãi suất ở mức dòng vốn hiện tại. Một đơn đặt hàng ETF rút lui khi lợi suất tăng vọt và giá dầu tăng mạnh được các nhà phân bổ coi là cách phân bổ rủi ro tùy ý.
Xung đột Iran đẩy giá dầu vượt 110 USD, kéo lợi suất Kho bạc lên mức cao kỷ lục, làm tăng xác suất Fed nâng lãi suất, và kích hoạt dòng vốn rút gần 1 tỷ USD khỏi ETF Bitcoin.
Glassnode xác định hỗ trợ tức thời cho Bitcoin gần 76.900 USD trên cơ sở chi phí 30 ngày và kháng cự ngắn hạn gần 86.900 USD dựa trên phạm vi tích lũy từ tháng 11 đến tháng 2.
Biến động vị thế ròng 30 ngày thực tế của nó đã phục hồi lên 2,8 tỷ USD mỗi tháng khi BTC vượt 80.000 USD, nhưng con số này vẫn thấp hơn nhiều so với mức trên 10 tỷ USD gắn liền với các đợt bùng nổ thị trường tăng trưởng mạnh hơn.
Bitcoin giao dịch gần 77.000 USD vào ngày 19 tháng 5, nằm trong vùng căng thẳng đó, với khung thời gian ngắn hơn của Bitfinex đưa BTC vào hành lang 72.000-80.000 USD cho đến khi nó lấy lại mức Giá Thực tế của Người nắm giữ Ngắn hạn và Trung bình Thị trường thực sự quanh vùng từ chối trước đó ở mức 80.000-83.000 USD.
Köymen lưu ý rằng tỷ lệ tài trợ vĩnh viễn của một số đồng tiền thay thế đã chuyển sang dương trong đợt bán tháo, dù tỷ lệ tài trợ của Bitcoin và Ethereum vẫn âm, tuy nhiên cả hai đều cho thấy dấu hiệu phục hồi.
Bitcoin phản ứng với rủi ro địa chính trị, sức mạnh của đồng USD và lợi suất tăng cao, trong khi các đồng tiền thay thế và lĩnh vực tiền điện tử khác chạy theo những động lực riêng biệt, giúp chúng tránh được các lực lượng vĩ mô đặc trưng cho BTC vốn gây ra việc mua lại ETF Bitcoin tại Mỹ.
Đâu là nơi quyết định bởi giá dầu và lợi suất
Nếu căng thẳng Iran hạ nhiệt, giá dầu giảm khỏi mức trên 110 USD, và giá định giá Fed tăng dần, những nhà phân bổ từng cắt giảm tuần trước có thể nhanh chóng tái xây dựng vị thế, vì sáu tuần dòng vốn vào đã tạo nền tảng đủ vững chắc để chống lại một cú sốc duy nhất.
Dòng vốn ETF sẽ tái khởi động trong vòng một đến hai tuần, BTC sẽ lấy lại vùng sửa chữa 80.000-83.000 USD, và dòng vốn rút hơn 1 tỷ USD sẽ trở thành một khoảng trống vĩ mô kéo dài một tuần.
Vùng kháng cự 86.900 USD của Glassnode trở thành mục tiêu tiếp theo sau khi vùng sửa chữa được giải tỏa, và cách nhìn nhận chốt lời của Köymen củng cố quan điểm rằng dòng vốn rút một phần xuất phát từ việc quản lý vị thế hợp lý, vốn có giới hạn riêng.
| Kịch bản | Điều kiện vĩ mô | Tín hiệu dòng vốn ETF / ETP | Tín hiệu kỹ thuật BTC | Diễn giải thị trường | Điều gì sẽ xác nhận điều đó |
|---|---|---|---|---|---|
| Khoảng trống vĩ mô | Căng thẳng Iran hạ nhiệt; Brent giảm khỏi mức trên 110 USD; lợi suất 10 năm rời khỏi đỉnh 4,687%; giá định giá Fed tăng dần | Dòng vốn rút chậm lại hoặc chuyển sang dòng vốn vào trong 1–2 tuần | BTC giữ hỗ trợ 76.900–78.000 USD và lấy lại 80.000–83.000 USD | Dòng vốn rút trên 1 tỷ USD là hành động chốt lời chiến thuật và hấp thụ cú sốc vĩ mô, không phải là sự rút lui mang tính cấu trúc của các tổ chức | Báo cáo tiếp theo của CoinShares cho thấy dòng vốn ổn định; dữ liệu hàng ngày của ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ ngừng chảy máu; BTC nhắm tới kháng cự 86.900 USD |
| Chu kỳ giảm rủi ro của tổ chức | Giá dầu duy trì trên 110 USD; lợi suất 10 năm đẩy trở lại mức 4,687%; áp lực lãi suất thực tồn tại; tâm lý chấp nhận rủi ro yếu | Một tuần nữa dòng vốn lớn từ ETF / ETP bị rút, đặc biệt là tại các sản phẩm Bitcoin tại Mỹ | BTC mất 76.900–78.000 USD và giao dịch sâu hơn trong hành lang 72.000–80.000 USD của Bitfinex | Các tổ chức không từ bỏ tiền điện tử, nhưng họ đang kéo dài việc cắt giảm ngân sách rủi ro Bitcoin vượt quá một tuần sốc | CoinShares cho thấy dòng vốn rút tiếp tục do BTC dẫn dắt; dòng vốn rút từ ETF Mỹ vẫn tồn tại; tốc độ dòng vốn vào 2,8 tỷ USD/tháng của Glassnode suy yếu |
Nếu giá dầu duy trì trên 110 USD và lợi suất 10 năm đẩy trở lại mức đỉnh 4,687%, áp lực lãi suất thực đối với Bitcoin vẫn tồn tại mà không có chất xúc tác vĩ mô nào để đảo chiều.
Những nhà phân bổ từng cắt giảm tuần trước không có lý do gì để tái xây dựng vị thế, và tình trạng yếu kém của BTC dưới 76.900 USD sẽ kích hoạt thêm các đợt rút vốn từ ETF của các nhà đầu tư đang quản lý rủi ro theo giá thị trường.
Một tuần nữa dòng vốn ETF lớn sẽ xác nhận rằng việc giảm rủi ro của các tổ chức kéo dài vượt quá phản ứng với một cú sốc duy nhất, đẩy BTC vào phạm vi giao dịch 72.000–80.000 USD thấp hơn của Bitfinex.
Tốc độ dòng vốn vào 2,8 tỷ USD mỗi tháng mà Glassnode ghi nhận trước đợt rút tuần trước sẽ suy yếu hơn nữa dưới áp lực rút vốn hàng tuần liên tục với tốc độ trên 1 tỷ USD, làm mất đi điểm tựa thực tế của câu chuyện về nhu cầu cấu trúc.
BTC giữ vững hỗ trợ 76.900 USD của Glassnode trong lúc dòng vốn rút chậm lại sẽ xác nhận rằng các nhà phân bổ đã hoàn tất việc cắt giảm, trong khi BTC mất hỗ trợ cùng với việc rút vốn tiếp diễn sẽ xác nhận rằng chu kỳ giảm rủi ro còn nhiều dư địa hơn.
Bài kiểm tra tương lai cho ETF Bitcoin
Tuần tới, dữ liệu dòng vốn của CoinShares và dòng vốn ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ sẽ cung cấp thông tin rõ ràng nhất về con đường nào đang diễn ra.
Dòng vốn rút chậm lại trong khi BTC giữ mức 76.900–78.000 USD sẽ coi tuần trước là cú sốc được hấp thụ tại vùng hỗ trợ, và dòng vốn rút tiếp tục trong khi BTC mất mức trên 70.000 USD sẽ coi chuỗi dòng vốn vào sáu tuần là điểm khởi đầu cho việc cắt giảm ngân sách rủi ro mang tính định chế rộng lớn hơn.
Köymen cho biết dòng vốn ETF Bitcoin trong ngắn hạn chỉ là một điểm dữ liệu trong bức tranh phân bổ rộng lớn hơn, với dòng vốn châu Âu, dòng vốn vào các đồng tiền thay thế và các sản phẩm phái sinh đang hồi phục vẫn được giữ nguyên dù các sản phẩm Mỹ cùng tuần đó bị bán tháo.
Đơn đặt hàng ETF Bitcoin rất nhạy cảm với yếu tố vĩ mô, và báo cáo tiếp theo của CoinShares sẽ xác định liệu sự nhạy cảm này chỉ là một biến động nhỏ hay là một chu kỳ thực sự.
Bài viết Dòng vốn ETF Bitcoin phơi bày sự chia rẽ trong đợt bán tháo 1 tỷ USD của tiền điện tử xuất hiện lần đầu trên CryptoSlate.