Standard Chartered ước tính vào tháng Giêng rằng các đồng stablecoin có thể rút khoảng 500 tỷ USD khỏi tiền gửi ngân hàng Mỹ vào cuối năm 2028.
Các ngân hàng khu vực đặc biệt dễ bị tổn thương, xét đến mức độ phụ thuộc của họ vào chênh lệch giữa lãi suất trả cho người gửi tiền và lãi suất thu được từ các khoản vay.
Bây giờ, 21 định chế tài chính lớn, bao gồm Bank of America, Citi, Goldman Sachs và Wells Fargo, đã cam kết vào ngày 1 tháng 9 sẽ xây dựng một đồng như vậy.
Nhóm này công bố kế hoạch thành lập một công ty vào nửa sau năm 2026, ra mắt đồng stablecoin định giá bằng đô la Mỹ vào nửa đầu năm 2027, và tuân thủ cả Đạo luật GENIUS lẫn MiCA.
Dự án khởi đầu với sự tham gia của 10 ngân hàng trong việc nghiên cứu về tiền kỹ thuật số được hỗ trợ bởi dự trữ vào tháng 10 năm 2025 và kể từ đó đã phát triển lên tới 21 định chế trải khắp Bắc Mỹ, Châu Âu, Châu Á, Châu Phi và Trung Đông.
Các trường hợp sử dụng được nêu rõ bao gồm hoạt động bán buôn và dành cho tổ chức, thanh toán xuyên biên giới, thanh toán tài sản kỹ thuật số và thị trường bán lẻ nơi lợi ích khách hàng có thể đạt được.
| Mối lo ngại trước đây của ngân hàng | Phản hồi của ngân hàng ngày 1 tháng 9 |
|---|---|
| Stablecoin có thể rút tiền gửi khỏi ngân hàng | 21 định chế cam kết ra mắt đồng stablecoin do ngân hàng hậu thuẫn |
| Các ngân hàng khu vực có thể chịu áp lực về vốn | Các ngân hàng lớn đang chuẩn bị để nắm bắt dòng chảy stablecoin |
| Nền tảng tiền điện tử có thể cạnh tranh giành tiền mặt của khách hàng | Ngân hàng đang tạo ra sản phẩm đô la kỹ thuật số riêng của mình |
| Stablecoin có thể chuyển hướng dự trữ sang trái phiếu kho bạc | Ngân hàng có thể tìm kiếm vai trò trong quản lý và phân phối dự trữ |
| Thanh toán có thể rời khỏi hệ thống ngân hàng | Ngân hàng muốn dùng stablecoin cho thanh toán xuyên biên giới, thanh toán và hoạt động dành cho tổ chức |
Tại sao tiền gửi và stablecoin cạnh tranh cùng một đô la
Tiền gửi ngân hàng tài trợ cho hoạt động cho vay và cân đối bảng cân đối kế toán, với ngân hàng thu nhập từ chênh lệch giữa lãi suất trả cho người gửi tiền và lãi suất thu được từ các khoản vay.
Stablecoin hoạt động như những token được hỗ trợ đầy đủ, giữ dự trữ bằng tiền mặt, số dư ngân hàng và chứng khoán chính phủ ngắn hạn, trong đó trái phiếu kho bạc chiếm phần lớn trong dự trữ của Tether và Circle.
Một đô la chuyển từ tài khoản ngân hàng sang stablecoin vẫn là một đô la theo mọi nghĩa thực tế, dù thay đổi người kiểm soát mối quan hệ khách hàng, kinh tế dự trữ và hệ thống thanh toán bên dưới nó.
Sự thay đổi quyền kiểm soát này chính là điều mà Standard Chartered cảnh báo.
Sở hữu quá trình chuyển đổi stablecoin tốt hơn là mất đi mối quan hệ
Một đồng stablecoin do ngân hàng hậu thuẫn khách hàng chuyển tiền từ tài khoản gửi thông thường sang token được bảo đảm đầy đủ vẫn làm giảm cơ sở vốn truyền thống của ngân hàng.
Điều mà đồng stablecoin do ngân hàng phát hành có thể bảo toàn chính là tất cả những gì được xây dựng xung quanh khoản tiền gửi đó: mối quan hệ phân phối, lớp tuân thủ, hoạt động thanh toán và một phần trong kinh tế dự trữ.
Các ngân hàng dường như đang chấp nhận việc tiêu diệt một phần mô hình hiện tại để tránh nhượng lại toàn bộ mối quan hệ khách hàng cho đối thủ gốc crypto.
Tổng vốn hóa thị trường stablecoin đứng gần 303,7 tỷ USD, theo DefiLlama, trong đó riêng USDT của Tether chiếm hơn 60%.
Nghiên cứu năm 2030 của Citi dự kiến một kịch bản cơ sở là 1,9 nghìn tỷ USD phát hành stablecoin và kịch bản tăng trưởng là 4 nghìn tỷ USD, ngụ ý thêm khoảng 1,6 nghìn tỷ đến 3,7 nghìn tỷ USD so với mức hiện tại.
Kịch bản cơ sở của Citi cũng đặt hoạt động giao dịch stablecoin hàng năm gần 100 nghìn tỷ USD với tốc độ gấp 50 lần, tăng lên đến 200 nghìn tỷ USD trong kịch bản tăng trưởng.
Tether và số dư hiện có của Circle.
Ngân hàng từng đưa ra một trong những dự báo tăng trưởng stablecoin mạnh mẽ nhất trong ngành đồng thời đang giúp xây dựng một công ty nhằm cạnh tranh trong chính dự báo đó. Ngân hàng coi dự báo của mình như một cơ hội thị trường sống động đáng để tham gia.
| Thống kê | Ước tính | Ý nghĩa |
|---|---|---|
| Lượng tiền gửi ngân hàng Mỹ tiềm năng bị rút | 500 tỷ USD đến cuối năm 2028 | Stablecoin có thể gây áp lực lên nguồn vốn ngân hàng truyền thống |
| Vốn hóa thị trường stablecoin hiện tại | ~303,7 tỷ USD | Thị trường mà các ngân hàng đang bước vào hôm nay |
| Kịch bản cơ sở năm 2030 của Citi | 1,9 nghìn tỷ USD | Thêm khoảng 1,6 nghìn tỷ USD so với hiện tại |
| Kịch bản tăng trưởng năm 2030 của Citi | 4 nghìn tỷ USD | Thêm khoảng 3,7 nghìn tỷ USD so với hiện tại |
| Hoạt động giao dịch trong kịch bản cơ sở của Citi | ~100 nghìn tỷ USD/năm | Stablecoin trở thành hạ tầng thanh toán và thanh toán |
| Hoạt động giao dịch trong kịch bản tăng trưởng của Citi | ~200 nghìn tỷ USD/năm | Thị trường trở nên quá lớn để ngân hàng bỏ qua |
Nhiều dạng tiền kỹ thuật số có thể tồn tại song song
Tất cả điều này không có nghĩa là các ngân hàng từ bỏ tiền gửi mã hóa cho stablecoin trên chuỗi công khai. Nghiên cứu của Citi rõ ràng dự đoán stablecoin, tiền gửi mã hóa, token tiền gửi và tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương sẽ cùng tồn tại, và dự kiến khối lượng giao dịch giữa ngân hàng và token có thể vượt qua lưu lượng stablecoin vào năm 2030 ngay cả khi phát hành stablecoin tiếp tục mở rộng.
Đọc đúng hơn là các ngân hàng muốn tiếp cận mọi dạng đô la kỹ thuật số khả thi cùng lúc. Qivalis, một tập đoàn riêng gồm 37 định chế đang xây dựng đồng stablecoin gắn với euro, cho thấy bức tranh cạnh tranh đã bắt đầu phân chia theo tiền tệ và cấu trúc cũng như nhà phát hành.
Đạo luật GENIUS có hiệu lực sớm nhất là 18 tháng sau khi ban hành vào tháng 7 năm 2025, tức ngày 18 tháng 1 năm 2027, hoặc 120 ngày sau khi các cơ quan quản lý liên bang hoàn tất quy định thực thi.
Mục tiêu nửa đầu năm 2027 của tập đoàn trùng với mốc này. Cùng luật pháp đã mang lại sự chắc chắn về quy định cho các nhà phát hành stablecoin hiện tại cũng mở ra con đường rõ ràng, tuân thủ cho các ngân hàng được quản lý chặt chẽ tham gia trực tiếp vào lĩnh vực này.
Điều này biến cột mốc tuân thủ của các ngân hàng đang hoạt động thành điểm khởi đầu cạnh tranh cho các đối thủ mới nhất của họ.
Một dấu hiệu cảnh báo cho stablecoin do ngân hàng phát hành là token hỗ trợ đô la của Societe Generale, chỉ có 12,5 triệu USD lưu hành.
Phân phối vẫn là bài kiểm tra khó khăn hơn
Nền tảng niềm tin và cơ sở hạ tầng tuân thủ của tổ chức tự thân không tạo ra khối lượng đúc, thanh khoản thị trường thứ cấp, niêm yết sàn giao dịch, hỗ trợ ví và nhu cầu từ thương nhân cần thiết để một stablecoin trở nên hữu ích.
Tether và Circle đã xây dựng nhiều năm về loại hình phân phối này, và một tập đoàn ngân hàng không thể tái tạo điều đó chỉ bằng tuyên bố.
Liệu khoản đầu tư có sinh lời hay tạo ra một token tuân thủ mà chẳng ai cần
Kịch bản tăng trưởng đưa stablecoin tiến gần đến mức 4 nghìn tỷ USD của Citi, với các token do ngân hàng hậu thuẫn trở thành một trong những định dạng tiền kỹ thuật số chủ đạo được sử dụng trong thanh toán, kho bạc và thanh toán.
Theo lộ trình này, việc thay thế tiền gửi trở thành vấn đề tài trợ cấu trúc thực sự đối với các ngân hàng đứng ngoài cuộc. Các định chế trong tập đoàn nắm giữ phí thanh toán, quan hệ lưu ký và thu nhập từ dự trữ trong một thị trường lớn gấp nhiều lần so với hiện nay.
| Kịch bản | Điều xảy ra | Ai thắng | Ý nghĩa đối với ngân hàng |
|---|---|---|---|
| Kịch bản tăng trưởng: stablecoin ngân hàng mở rộng quy mô | Stablecoin tiến gần đến kịch bản 4 nghìn tỷ USD của Citi và token do ngân hàng hậu thuẫn được sử dụng trong tổ chức | Các ngân hàng trong tập đoàn, nhà phát hành được quản lý, khách hàng tổ chức | Ngân hàng ăn mòn một phần tiền gửi nhưng giữ được thanh toán, lưu ký và mối quan hệ khách hàng |
| Kịch bản cơ sở: áp dụng một phần | Token ngân hàng được sử dụng trong thanh toán bán buôn, xuyên biên giới và tổ chức nhưng không thay thế USDT/USDC trên diện rộng | Ngân hàng ở các ngách cụ thể; nhà phát hành gốc crypto trên thị trường công khai | Ngân hàng nắm bắt một phần dòng chảy tương lai mà không hoàn toàn tái cấu trúc nguồn vốn tiền gửi |
| Kịch bản giảm: tuân thủ nhưng không được sử dụng | Tập đoàn ra mắt một token được quản lý tốt nhưng thất bại trong việc tạo thanh khoản và tích hợp | Stablecoin hiện tại và hệ thống tiền gửi mã hóa | Ngân hàng dành nhiều năm xây dựng cơ sở hạ tầng mà khách hàng không cần |
| Kịch bản khủng hoảng quy định | Quy định về stablecoin thắt chặt sau sự cố, chạy hoặc sự kiện thanh khoản | Tiền gửi mã hóa và hệ thống do ngân hàng kiểm soát | Stablecoin mất đà, ngân hàng chuyển hướng mạnh hơn sang token tiền gửi |
Kịch bản giảm khiến tập đoàn xây dựng một stablecoin hoàn toàn tuân thủ, được vốn hóa tốt nhưng không thu hút được thanh khoản, giống như mẫu hình mà token của Societe Generale đã thể hiện.
Trong kịch bản này, áp lực tiền gửi vẫn bị hạn chế vì stablecoin không bao giờ mở rộng xa khỏi ngách hiện tại. 21 định chế cuối cùng đã dành nhiều năm và vốn thật để xây dựng cơ sở hạ tầng mà các nhà phát hành gốc crypto và hệ thống tiền gửi mã hóa tiếp tục vượt trội về cách sử dụng.
Ngân hàng đã dành nhiều tháng cảnh báo rằng stablecoin có thể làm suy yếu một phần hoạt động kinh doanh của họ. Câu trả lời của họ là đảm bảo rằng nếu đô la tiếp tục chuyển sang các hệ thống có thể lập trình, thì một số tên tuổi ngân hàng lớn nhất sẽ kiểm soát các hệ thống đó.
Bài viết Wall Street giờ đang chạy đua để kiểm soát cú dịch chuyển 1,9 nghìn tỷ USD của stablecoin nhằm tránh mất đi cơ sở khách hàng xuất hiện lần đầu trên CryptoSlate.