Liên minh Châu Âu đang chạy đua với thời hạn do chính mình đặt ra để thực hiện phần của mình trong thỏa thuận thương mại hiện có giữa Mỹ và EU, với vòng đàm phán ba bên chính thức tiếp theo được ấn định vào ngày 19 tháng 5 tại Strasbourg.
Tổng thống Donald Trump hôm 2 tháng 5 đe dọa sẽ nâng thuế quan đối với ô tô và xe tải của EU lên 25% từ mức 15%, một động thái mà Viện Kinh tế Thế giới Kiel ước tính có thể khiến Đức thiệt hại gần 15 tỷ euro về sản lượng trong ngắn hạn.
Bitcoin chịu ảnh hưởng từ cuộc chiến thương mại này thông qua lạm phát ở Mỹ, chính sách của Cục Dự trữ Liên bang và mức độ chấp nhận rủi ro giữa các tài sản.
Nghị viện Châu Âu đã thông qua luật thực thi vào ngày 26 tháng 3, với điều khoản mở rộng thời gian áp dụng liên quan đến việc cắt giảm thuế quan của EU phụ thuộc vào sự tuân thủ của Mỹ, điều khoản kết thúc ưu đãi vào ngày 31 tháng 3 năm 2028, và cơ chế đình chỉ nếu Washington vi phạm thỏa thuận hoặc nhập khẩu của Mỹ tăng vọt.
Một số chính phủ EU đã phản đối những điều kiện đó vì cho rằng chúng quá hạn chế, thay vào đó muốn thực hiện nhanh hơn với ít biện pháp bảo vệ hơn. Nhà đàm phán thương mại hàng đầu của Nghị viện Bernd Lange cho biết hôm 7 tháng 5 rằng vẫn còn "một chặng đường dài phía trước".
Thỏa thuận sẽ xóa bỏ thuế quan đối với hàng hóa công nghiệp của Mỹ và mở cửa tiếp cận ưu đãi cho một số mặt hàng nông sản và thủy sản xuất khẩu của Mỹ, trong khi phía EU sẽ nhận mức thuế trần 15% đối với các mặt hàng đủ điều kiện—mức thuế mà Trump hiện đang đe dọa thay thế bằng 25% đối với ô tô.
| Ngày | Sự kiện | Lý do nó quan trọng đối với thị trường |
|---|---|---|
| 26 tháng 3 | Nghị viện Châu Âu thông qua luật thực thi với các biện pháp bảo vệ mở rộng, kết thúc và đình chỉ | Cho thấy thỏa thuận đang tiến triển, nhưng gắn liền với các điều kiện chính trị |
| 2 tháng 5 | Trump đe dọa nâng thuế ô tô EU lên 25% từ 15% | Biến câu chuyện thương mại thành mối đe dọa lạm phát và tránh rủi ro trực tiếp |
| 7 tháng 5 | Bernd Lange nói rằng vẫn còn "một chặng đường dài phía trước" | Tín hiệu rằng thỏa thuận đang tiến triển, nhưng chưa hoàn tất |
| 19 tháng 5 | Vòng đàm phán ba bên chính thức tiếp theo tại Strasbourg | Thời hạn đàm phán chính cho kỳ vọng thị trường ngắn hạn |
| 28 tháng 5 | Bản phát hành lạm phát PCE tiếp theo của Mỹ | Thử nghiệm quan trọng xem liệu nỗi lo thuế quan có tác động trở lại kỳ vọng của Fed hay không |
Cầu nối vĩ mô tới Bitcoin
Một lưu ý của Hội đồng Dự trữ Liên bang ngày 8 tháng 4 ước tính rằng các mức thuế quan được áp dụng đến tháng 11 năm 2025 đã làm tăng giá PCE hàng hóa cốt lõi lên 3,1% tính đến tháng 2 năm 2026 và đẩy lạm phát PCE cốt lõi tổng thể lên 0,8%.
Nghiên cứu của Fed Dallas công bố ngày 5 tháng 5 xác nhận con số trên bằng một phương pháp khác, ước tính rằng việc thu thuế quan đã làm tăng lạm phát PCE cốt lõi 12 tháng vào tháng 3 năm 2026 khoảng 0,8%. Kết quả này ngụ ý rằng lạm phát cốt lõi, không tính tác động của thuế quan, sẽ vào khoảng 2,3%. Lạm phát PCE toàn phần tháng 3 năm 2026 đứng ở mức 3,5% so với cùng kỳ năm trước.
Những con số này cho thấy làn sóng thuế quan năm 2025 đã góp phần đáng kể vào lạm phát cốt lõi, dù Fed giữ lãi suất ở mức 3,5%-3,75% vào ngày 29 tháng 4 và mô tả lạm phát vẫn ở mức cao.
Nghiên cứu của Fed San Francisco phát hiện rằng mức thuế quan tăng 10% ban đầu có thể kìm hãm nhu cầu đủ để hạ lạm phát toàn phần trước khi lạm phát hàng hóa đạt đỉnh cao hơn khoảng 1,2 điểm phần trăm trong năm thứ hai, và lạm phát dịch vụ theo sau tăng khoảng 0,6 điểm phần trăm trong năm thứ ba.
Một biểu đồ cột cho thấy dữ liệu của Fed và BEA ước tính rằng thuế quan đã đẩy PCE hàng hóa cốt lõi tăng 3,1% và PCE cốt lõi tăng 0,8 điểm phần trăm tính đến tháng 2 năm 2026.
Con đường phi tuyến tính đó tạo ra tín hiệu vĩ mô mơ hồ có thể khiến Fed duy trì chính sách lâu hơn dự kiến của thị trường, loại bỏ rủi ro cần nới lỏng vốn.
Đối với Bitcoin, việc Fed duy trì chính sách lâu hơn đồng nghĩa với dòng tiền USD thắt chặt và ít dư địa hơn cho tâm lý chấp nhận rủi ro đầu cơ vốn từng hỗ trợ các đợt tăng giá BTC.
Nghiên cứu của IMF cho thấy một "yếu tố tiền mã hóa" chung duy nhất giải thích 80% biến động giá tiền mã hóa và biến động của Bitcoin và Ethereum đã trở nên tương quan mạnh gấp 4 đến 8 lần với các chỉ số chứng khoán lớn của Mỹ so với giai đoạn trước đại dịch, điều này liên quan trực tiếp đến sự gia nhập của dòng vốn tổ chức.
Viện Kiel ước tính thiệt hại dài hạn về sản lượng của Đức vào khoảng 30 tỷ euro từ đe dọa tăng thuế quan, trong lúc các nhà dự báo kỳ vọng Đức chỉ tăng trưởng 0,8% trong năm nay.
Một nỗi sợ tăng trưởng ở Châu Âu cùng với lo ngại lạm phát ở Mỹ tạo ra một hỗn hợp xuyên thị trường có thể kích hoạt một làn sóng giảm rủi ro rộng hơn, ảnh hưởng đến Bitcoin khi nó giao dịch với mức độ tương quan cổ phiếu tăng cao.
Dự đoán điều gì sẽ xảy ra
Nếu Nghị viện và các quốc gia thành viên giải quyết được tranh chấp về các biện pháp bảo vệ và Washington rút lại lời đe dọa 25% đối với ô tô, áp lực thuế quan sẽ dần tan biến như một biến số vĩ mô trong ngắn hạn.
| Kịch bản | Tác động vĩ mô | Ý nghĩa đối với Fed | Ảnh hưởng tới BTC |
|---|---|---|---|
| Thỏa thuận tiến triển, đe dọa 25% tan biến | Ít lo ngại lạm phát hơn, ít căng thẳng thương mại hơn | Thị trường có nhiều dư địa hơn để định giá các đợt nới lỏng trong tương lai | Giảm nhẹ áp lực tránh rủi ro |
| Đàm phán kéo dài, chưa rõ ràng | Không chắc chắn kéo dài | Fed thận trọng, tin tức nổi bật quan trọng hơn | BTC trở nên nhạy cảm hơn với tin tức nổi bật |
| Đe dọa thuế quan 25% trở nên khả thi hoặc có hiệu lực | Nỗi lo lạm phát tăng + tăng trưởng EU yếu hơn | Xác suất cắt giảm thấp hơn, bối cảnh vĩ mô thắt chặt hơn | Áp lực tránh rủi ro lên BTC |
Lo ngại lạm phát giảm dần, và Bitcoin có thể tham gia vào phản ứng tránh rủi ro rộng hơn nếu thị trường chứng khoán thị trường và kỳ vọng cắt giảm lãi suất ổn định.
Dòng tiền ETF, tin tức quy định, và cấu trúc thị trường nội bộ vẫn giữ vai trò quan trọng hơn đối với hướng giá trung hạn của Bitcoin, nhưng việc loại bỏ một yếu tố tiêu cực vĩ mô trong tháng mà bản phát hành PCE tiếp theo dự kiến vào ngày 28 tháng 5 sẽ tạo ra một bối cảnh sạch hơn cho các tài sản rủi ro nói chung.
Nếu thuế quan ô tô tăng lên 25%, hoặc thị trường định giá kịch bản đó là khả thi, diễn biến sẽ kém thuận lợi hơn. Lạm phát hàng hóa sẽ nhận thêm một nguồn lực tăng mới trong môi trường mà PCE cốt lõi đã ở mức 3,2%, và Fed hiện không có cơ sở để cắt giảm lãi suất.
Tăng trưởng Đức yếu hơn bổ sung thêm yếu tố suy thoái toàn cầu vào nỗi lo lạm phát. Bitcoin, giao dịch với mức độ tương quan cổ phiếu tăng cao mà IMF ghi nhận, sẽ hấp thụ động thái tránh rủi ro từ nỗi sợ tăng trưởng và xác suất Fed nới lỏng thấp hơn do lạm phát dai dẳng.
Tài sản có thể trụ vững hoặc phục hồi, nhưng gió vĩ mô xoay chiều chống lại nó, và bản phát hành PCE ngày 28 tháng 5 sẽ đóng vai trò như một cuộc trưng cầu dân ý về mức độ mà đe dọa thuế quan đã tác động đến giá cả.
Các yếu tố đặc thù cho tiền mã hóa, chẳng hạn như dòng tiền ETF, cấu trúc thị trường giao ngay, và tin tức quy định, có ảnh hưởng trực tiếp hơn đến hành động giá trung hạn của Bitcoin giá cả.
Nếu việc leo thang thuế quan tái khởi động nỗi lo lạm phát đúng lúc thị trường kỳ vọng giảm lạm phát sẽ tiếp tục, tháng 5 có thể trở thành một tháng nữa mà lịch trình của Fed chiếm ưu thế hơn động lực nội tại của tiền mã hóa.
Vòng đàm phán ngày 19 tháng 5 và bản phát hành PCE ngày 28 tháng 5 là hai mốc thời gian có thể xác nhận hoặc khép lại cửa sổ rủi ro đó.
Bài viết Bitcoin đối mặt rủi ro thuế quan mới khi EU chạy đua hoàn tất thỏa thuận thương mại Mỹ trong tháng này xuất hiện lần đầu trên CryptoSlate.