SOL chạm mức 64,56 USD trong ngày 25 tháng 6 trước khi phục hồi lên gần 66,56 USD khi Bitcoin giảm xuống còn 58.189 USD. Xác suất tăng lãi suất của Fed vào tháng 9 vẫn duy trì trên 60% sau khi công bố chỉ số PCE, và tình trạng thanh khoản eo hẹp khiến thị trường rộng lớn bị chặn khỏi vòng xoay tiền mã hóa có hệ số beta cao.
Solana vẫn đứng thứ ba trong số tất cả các blockchain về dòng vốn ròng chảy vào mạng lưới trong 30 ngày qua, với khoảng 137 triệu USD đổ vào mạng, trong khi các token dựa trên blockchain của nó cũng tăng trưởng trong cùng giai đoạn này.
Backpack tăng 356%, Solstice's SLX tăng 92,5% trong 30 ngày và gần 159% trong bảy ngày qua, CARDS tăng 74%, và JTO tăng 29%. Những diễn biến này cho thấy các nhà giao dịch đã bắt đầu thể hiện rủi ro phục hồi của Solana thông qua các token nhỏ hơn trên mạng, trong khi sự đảo chiều của chính SOL vẫn chưa được xác nhận.
Một biểu đồ cột cho thấy Backpack, SLX, CARDS và JTO tăng tới 356% trong khi SOL giảm xuống còn 64,56 USD trong ngày 25 tháng 6 mà sự đảo chiều của nó vẫn chưa được xác nhận.
Jake Kennis, nhà phân tích nghiên cứu cấp cao tại Nansen, cho biết đợt bật tăng trước đó của SOL từ mức thấp ngày 19 tháng 6, kết hợp với khối lượng giao dịch hàng ngày duy trì trên 4 tỷ USD và dòng vốn chuỗi hàng tháng khoảng 140 triệu USD, cho thấy sự quan tâm bền vững.
Từ đó đến nay, SOL đã mất đi những lợi nhuận đó và đạt mức thấp mới, điều mà Kennis thừa nhận làm cho câu hỏi về độ bền trở nên khó trả lời.
Để một sự phục hồi rộng rãi của Solana có thể duy trì, ông cho biết, các token đang hoạt động tốt trong mạng cần tái đầu tư vào chuỗi, mở rộng hiệu suất trên chuỗi vượt ra ngoài một vài token riêng lẻ.
Cánh cổng vĩ mô
Bitcoin giao dịch trong khoảng từ 58.189 USD đến 61.844 USD vào ngày 25 tháng 6, khi xác suất tăng lãi suất vào tháng 9 vẫn duy trì trên 60% ngay cả sau khi chỉ số PCE đúng như dự báo.
Bối cảnh đó khiến một vòng xoay Solana bền vững và rộng lớn vẫn nằm ngoài tầm với ở thời điểm hiện tại, vì các tài sản có hệ số beta cao cần điều kiện lạc quan để duy trì lợi nhuận, và con đường cứng rắn của Fed chưa mang lại điều đó.
Ryan Lee, nhà phân tích trưởng tại Bitget Research, cho biết việc bán tài sản liên quan đến FTX, tình trạng thanh khoản thị trường thắt chặt và sự tăng đột biến của HYPE đã cùng nhau đè nặng lên vòng xoay vốn của các altcoin.
Lee gọi những xung đột thị trường này, lập luận rằng chúng giữ nguyên kiến trúc xử lý cao và hoạt động DeFi của Solana, nhưng vẫn đặt trần cho bất kỳ đợt tăng giá nào trong ngắn hạn.
| Nhân tố | Tín hiệu hiện tại | Tác động đến luận điểm "Mùa hè Solana" |
|---|---|---|
| Bitcoin | Giảm xuống còn 58.189 USD vào ngày 25 tháng 6 | Thị hiếu rủi ro tiền mã hóa nói chung vẫn mong manh |
| SOL | Chạm mức 64,56 USD trong ngày | Tài sản cơ bản chưa xác nhận sức mạnh hệ sinh thái |
| Xác suất tăng lãi suất tháng 9 | Trên 60% | Giữ thanh khoản eo hẹp và đè nặng lên tiền mã hóa có hệ số beta cao |
| Dòng vốn chuỗi Solana trong 30 ngày | Khoảng 137 triệu USD | Cho thấy vốn vẫn đang chảy vào mạng |
| Khối lượng SOL hàng ngày | Trên 4 tỷ USD, theo bình luận của Nansen | Như gợi ý rằng sự quan tâm vẫn chưa hoàn toàn biến mất |
| Vòng xoay HYPE | Thu hút nhu cầu altcoin có hệ số beta cao | Cạnh tranh với các token hệ sinh thái Solana |
| Việc bán liên quan đến FTX | Áp lực dư cung kéo dài | Hạn chế tâm lý ngắn hạn |
| Xác nhận cần thiết | Bitcoin trên 60 nghìn USD; SOL trên 70 USD | Đòi hỏi trước khi "Mùa hè Solana" trở nên đáng tin cậy |
HYPE đã thu hút vòng xoay altcoin có hệ số beta cao mà các token gắn liền với Solana thường hấp thụ trong một đợt tăng rủi ro, và áp lực dư cung từ FTX tiếp tục đè nặng lên tâm lý.
Động thái tăng 356% của Backpack, 159% của SLX trong bảy ngày, 74% của CARDS và 29% của JTO đều xảy ra trước khi SOL có sự đảo chiều rõ ràng, do đó các nhà giao dịch đã đặt vị thế vào các token mạng có hệ số beta cao trước, trong khi sự xác nhận của chính SOL vẫn chờ đợi.
Sau sòng bạc memecoin
Pump.fun có doanh thu hàng ngày giảm từ khoảng 4,8 triệu USD cách đây sáu tháng xuống còn khoảng 800 nghìn USD vào tháng Sáu, và tỷ lệ tốt nghiệp token trung bình bảy ngày giảm xuống còn 0,26%, giảm 80% trong ba tháng.
Ben Nadareski, CEO và đồng sáng lập Solstice, cho biết các ứng dụng Solana vẫn tạo ra doanh thu khoảng 2,8 triệu USD mỗi ngày dù vậy, gấp hơn hai lần Hyperliquid và gần 2,5 lần Ethereum.
Vốn vẫn tiếp tục chảy vào mạng trong khi sòng bạc vơi dần, và Nadaresk coi sự tách biệt này cho thấy cơ sở phí của Solana giờ đây phụ thuộc vào doanh thu từ ứng dụng.
Collector Crypt, nơi bán thẻ Pokémon được token hóa, đã tạo ra khoảng 4 triệu USD doanh thu tuần trước, với hơn 30% người mua quy đổi thành thẻ vật lý. Meteora và Backpack tạo ra doanh thu phí từ giao dịch và hạ tầng trao đổi.
Các cổ phiếu được token hóa trên Solana có hơn 170 nghìn chủ sở hữu và tổng tài sản nửa tỷ đô la, với phần lớn khối lượng giao dịch diễn ra ngoài giờ thị trường Mỹ.
SpaceX là ví dụ của Nadareski: những người mua muốn nắm giữ cổ phiếu của công ty đã tìm thấy nó trên chuỗi bởi không có môi giới tiêu chuẩn nào cung cấp.
Bản tin tháng Năm của Solana đưa tin về giá trị RWA đạt 2,8 tỷ USD trên mạng, chiếm 97% tổng khối lượng giao dịch spot trên chuỗi cho cổ phiếu được token hóa, và nguồn cung stablecoin đạt 16,4 tỷ USD.
Dữ liệu Blockworks cho thấy khối lượng giao dịch spot cho tài sản token hóa gần 3 tỷ USD trong tháng Sáu, gần gấp ba lần mức 1 tỷ USD ghi nhận vào tháng Năm.
Nadareski lập luận rằng các token lần này đang theo sát sức hút của ứng dụng, đúng thứ tự, và dòng vốn là yếu tố cuối cùng xuất hiện.
| Tín hiệu hoạt động Solana | Điểm dữ liệu | Tại sao nó quan trọng |
|---|---|---|
| Doanh thu hàng ngày của Pump.fun | Giảm từ ~4,8 triệu USD xuống còn ~800 nghìn USD | Hoạt động đầu cơ memecoin đã nguội lạnh rõ rệt |
| Tỷ lệ tốt nghiệp của Pump.fun | 0,26%, giảm 80% trong 3 tháng | Ít dự án khởi chạy hơn đang trở thành những token có khả năng giao dịch |
| Doanh thu từ ứng dụng Solana | ~2,8 triệu USD mỗi ngày | Các ứng dụng vẫn tạo ra doanh thu dù memecoin chậm lại |
| Doanh thu của Collector Crypt | ~4 triệu USD tuần trước | Ứng dụng tiêu dùng/RWA với thanh toán thực tế |
| Quy đổi của Collector Crypt | Hơn 30% người mua quy đổi thành thẻ vật lý | Chứng tỏ nhu cầu trên chuỗi gắn liền với tiện ích ngoài chuỗi |
| Số lượng chủ sở hữu cổ phiếu được token hóa | Hơn 170 nghìn | Việc áp dụng RWA đang mở rộng |
| Tổng tài sản cổ phiếu được token hóa | ~500 triệu USD | Chỉ ra sự hình thành vốn đáng kể |
| Giá trị RWA của Solana | 2,8 tỷ USD | Ủng hộ nhu cầu mạng không phải memecoin |
| Nguồn cung stablecoin | 16,4 tỷ USD | Cơ sở thanh khoản cho hoạt động trên chuỗi |
| Khối lượng giao dịch spot tài sản token hóa | Gần 3 tỷ USD trong tháng Sáu so với 1 tỷ USD trong tháng Năm | Chứng tỏ hoạt động giao dịch RWA đang tăng tốc |
Bối cảnh
Nếu Bitcoin đóng cửa dưới 58.000 USD, dòng vốn chuỗi sẽ đảo chiều nhanh chóng. Áp lực dư cung từ FTX, thanh khoản thắt chặt và sự thống trị của HYPE trong vòng xoay altcoin có hệ số beta cao vẫn là những yếu tố cản trở.
21Shares cho rằng cấu trúc thu hút giá trị của Solana hướng phần lớn lợi nhuận kinh tế vào các ứng dụng, khiến mức tăng giá của SOL phụ thuộc vào các động lực cầu riêng biệt ngoài doanh thu ứng dụng.
SOL cần lấy lại mức 70 USD, và Bitcoin cần giữ trên 60.000 USD trước khi dòng vốn và doanh thu ứng dụng của mạng chuyển từ tiềm năng tiềm ẩn sang xu hướng xác nhận.
Một "Mùa hè Solana" đòi hỏi Bitcoin ổn định, xác suất tăng lãi suất tháng Chín giảm bớt, và dòng vốn chuỗi duy trì đủ lâu để mở rộng từ đầu cơ token mạng sang nhu cầu SOL bền vững.
Solana bước vào giai đoạn chờ đợi này với 137 triệu USD dòng vốn trong 30 ngày, 2,8 triệu USD doanh thu ứng dụng mỗi ngày, 97% khối lượng giao dịch spot cổ phiếu được token hóa, và một rổ token mạng đã định giá sự phục hồi, một hồ sơ điều kiện tiên quyết mạnh mẽ hơn hầu hết các chuỗi khác trong thời kỳ suy thoái.
Nếu vĩ mô thay đổi, Solana có một tuyên bố cụ thể và được hỗ trợ dữ liệu để dẫn dắt vòng xoay altcoin có hệ số beta cao tiếp theo. Nếu vĩ mô vẫn thù địch, dòng vốn và các chuyển động token sẽ giống như vị thế ban đầu mà thị trường chưa sẵn sàng hấp thụ.
Bài viết “Mùa hè Solana” có thể dẫn dắt đợt phục hồi altcoin tiếp theo nếu Bitcoin giữ vững xuất hiện lần đầu trên CryptoSlate.