Vào lúc 10 giờ sáng theo giờ ET thứ Ba, Cục Thống kê Lao động sẽ công bố Khảo sát Về Việc Làm Mở và Chuyển Đổi Lao Động cho tháng Tư, và thị trường vốn từng dành nhiều năm để định vị Bitcoin như một lối thoát khỏi các ngân hàng trung ương giờ đây đang trông chờ vào những con số này để dự đoán bước đi tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang.
Điều này là do một chuỗi dài nguyên nhân và hệ quả: khi thị trường việc làm hạ nhiệt, các nhà hoạch định chính sách có thêm dư địa để giảm lãi suất, đồng đô la yếu đi, và dòng vốn hướng tới các tài sản rủi ro hơn; ngược lại, khi thị trường nóng lên, lập trường ủng hộ lãi suất cao vẫn được duy trì và các điều kiện tài chính mà Bitcoin phụ thuộc vào trở nên thắt chặt.
JOLTS chưa bao giờ là một báo cáo quan trọng, nhưng giờ đây nó lại đứng đầu trong một tuần đầy dữ liệu về lao động—điểm dữ liệu lớn đầu tiên trước báo cáo bảng lương vào thứ Sáu và giai đoạn cấm thông tin trước cuộc họp của Fed. Thực tế là Bitcoin đã gặp khó khăn trong việc giữ mức 70.000 USD càng làm tăng thêm sự biến động.
Hiện tại, thị trường đánh giá 98% khả năng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất chuẩn ở mức 3,50%-3,75% khi họp vào ngày 16 và 17 tháng Sáu, vì vậy hành động thực sự chúng ta sẽ thấy trong tuần này nằm ở cách dữ liệu định hình lại triển vọng cho nửa cuối năm 2026.
Làm thế nào một khảo sát việc làm lại dẫn dắt Bitcoin
JOLTS theo dõi bốn yếu tố kết hợp với nhau để nắm bắt tình trạng của thị trường việc làm Mỹ: số lượng vị trí mà các nhà tuyển dụng đang cố gắng tuyển dụng, số người họ thuê, số người nghỉ việc và số người bị sa thải.
Cục Dự trữ Liên bang coi mỗi chỉ số này là một tín hiệu riêng biệt. Mức độ mở việc cao cho thấy các nhà tuyển dụng vẫn cạnh tranh để tìm nhân sự, điều này duy trì áp lực tiền lương và khiến lạm phát dai dẳng. Số lượng người nghỉ việc tăng cho thấy người lao động đủ tự tin để từ bỏ công việc hiện tại để tìm một cơ hội tốt hơn, còn số lượng người bị sa thải tăng cho thấy căng thẳng rõ rệt.
Trong báo cáo tháng Ba, số lượng việc làm mở đạt 6,87 triệu, tỷ lệ nghỉ việc duy trì ở mức thấp 2,0%, và số người bị sa thải tăng nhẹ lên 1,87 triệu, cho thấy thị trường lao động đang nới lỏng với tốc độ có kiểm soát. Lý do tất cả những điều này ảnh hưởng đến Bitcoin nằm ở cách nó giao dịch trong năm 2026.
Như phân tích vĩ mô của CryptoSlate đã ghi nhận suốt năm nay, BTC giờ đây hoạt động như một công cụ nhạy cảm với thanh khoản, hướng đi ngắn hạn của nó gắn bó chặt chẽ hơn với lợi suất thực, việc làm, đồng đô la và bảng cân đối kế toán của Fed so với bất kỳ yếu tố nào khác vốn là đặc trưng của tiền mã hóa.
Một kết quả tháng Tư thấp hơn dự kiến sẽ củng cố lập luận rằng chính sách thắt chặt cuối cùng cũng phát huy tác dụng, khôi phục hy vọng cắt giảm lãi suất từng thúc đẩy đợt tăng giá năm ngoái, giúp giảm lợi suất trái phiếu kho bạc, nới lỏng sức ép lên đồng đô la và thu hút các quỹ vĩ mô cùng nhà đầu tư ETF quay trở lại đầu tư.
Một kết quả nóng hơn sẽ làm xoay chuyển cán cân theo hướng ngược lại, cung cấp thêm đạn dược cho phe diều hâu, đẩy lợi suất tăng, đồng đô la mạnh lên và siết chặt đòn bẩy trên thị trường.
Hội nghị tháng 12 từng nhắc nhở rằng nới lỏng phải chuyển thành thanh khoản thực sự thì giá mới phản ứng được, bởi một lần cắt giảm được xác nhận vẫn khiến BTC giảm giá sau khi chi tiết được công bố, vì vậy các nhà giao dịch xem dữ liệu lao động như một manh mối về thời điểm hơn là hướng đi.
Tại sao tuần này lại mang thêm trọng lượng?
Báo cáo hôm thứ Ba mở đầu cho một loạt dữ liệu lao động dày đặc, với bảng lương tư nhân ADP vào thứ Tư, đơn xin trợ cấp thất nghiệp vào thứ Năm và báo cáo bảng lương phi nông nghiệp chính thức vào thứ Sáu, nơi các nhà kinh tế dự đoán khoảng 85.000 đến 96.000 việc làm mới, giảm so với mức 115.000 trước đó.
Bảng lương được coi là quan trọng nhất trong bốn dữ liệu này, dù JOLTS đặt ra tông màu ban đầu và có thể củng cố hoặc làm mờ đi lập luận thị trường hạ nhiệt trước khi báo cáo cuối cùng vào thứ Sáu đưa ra phán quyết cuối cùng. Khi tuần kết thúc, các quan chức Fed im lặng trong giai đoạn cấm thông tin trước cuộc họp, tạo ra một khoảng thời gian hẹp để dữ liệu thay đổi kỳ vọng trong khi các nhà hoạch định chính sách ngồi ngoài và không thể điều chỉnh phản ứng.
Hội nghị tháng Sáu càng nâng cao tầm quan trọng, bởi đây cũng là lần đầu tiên Kevin Warsh nhậm chức Chủ tịch Fed sau khi ông tuyên thệ vào ngày 22 tháng 5, kế nhiệm Jerome Powell. Warsh chịu áp lực trực tiếp từ Tổng thống Trump phải cắt giảm lãi suất, đối mặt với một ủy ban chủ yếu ủng hộ giữ nguyên hoặc tăng lãi suất trong cuộc họp gần nhất, và thừa hưởng mức lạm phát tháng Tư ở mức 3,8% so với cùng kỳ năm trước, cao nhất trong ba năm qua. Biểu đồ điểm đầu tiên và cuộc họp báo ngày 17 tháng Sáu của ông sẽ định hình toàn bộ nhiệm kỳ còn lại, vì vậy mọi số liệu việc làm trong tuần này đều ảnh hưởng trực tiếp đến các dự báo mà ông mang vào phòng họp.
Các nhà giao dịch đã điều chỉnh lại kỳ vọng sang thận trọng sau khi Thống đốc Christopher Waller gọi cuộc thảo luận về cắt giảm lãi suất là "điên rồ" và các bàn trái phiếu bắt đầu định giá khả năng tăng lãi suất vào cuối năm, một chuyển biến mà CryptoSlate đã đưa tin khi cuộc chơi cắt giảm lãi suất chuyển thành vấn đề tăng lãi suất.
Với lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm dao động gần 4,6% và trái phiếu 30 năm trên 5%, mức cao nhất kể từ năm 2007, chi phí cơ hội của việc nắm giữ một tài sản không sinh lời hiếm khi cao hơn trong chu kỳ này, và các quỹ ETF Bitcoin giao ngay đã phản hồi bằng việc rút sạch gần 2 tỷ USD trong vòng bảy ngày gần đây.
Phản ứng thị trường quyết định nhất sẽ xuất hiện từ một báo cáo mà các thành phần đều hướng cùng một chiều. Số lượng việc làm mở giảm kèm theo số người nghỉ việc mềm hơn và số người bị sa thải tăng nhẹ sẽ củng cố lập trường mạnh mẽ nhất cho phe bò về chính sách nới lỏng sắp tới, trong khi số lượng việc làm mở tăng cùng với số người nghỉ việc ổn định và số người bị sa thải ít ỏi sẽ củng cố xu hướng lãi suất cao kéo dài và giữ áp lực lên Bitcoin. Một kết quả hỗn hợp, trong đó số lượng việc làm mở giảm nhưng số người bị sa thải vẫn ổn định, sẽ để lại sự mơ hồ tương tự từng kìm hãm BTC suốt mùa xuân.
Tất cả điều này đưa tuần này trở lại nghịch lý trung tâm: một bản thống kê việc làm tháng Tư mang tính chất nhìn lại trở thành quân domino đầu tiên trong một chuỗi có thể hồi sinh câu chuyện cắt giảm lãi suất của Bitcoin hoặc nhấn chìm nó dưới áp lực thanh khoản vốn đã định hình mùa này. Tài sản từng được xây dựng như một giải pháp thay thế cho hệ thống tiền tệ giờ đây đang chờ giấy tờ của chính hệ thống để được phép di chuyển.
Bài viết Bitcoin đối mặt thử thách tuần việc làm đầu tiên khi dữ liệu việc làm mở của Mỹ đến trước báo cáo bảng lương thứ Sáu được đăng lần đầu trên CryptoSlate.