Bitcoin giảm giá xuống dưới 78.000 USD đã biến một trong những tuần quy định mạnh mẽ nhất của tiền mã hóa thành một thử thách nghiêm trọng đối với cấu trúc thị trường, làm lộ rõ mức độ nhanh chóng mà áp lực kinh tế vĩ mô và vị thế quá đông đúc có thể lấn át một yếu tố thúc đẩy chính sách thuận lợi.
Việc giá giảm diễn ra ngay sau khi Đạo luật CLARITY tiến gần đến cuộc bỏ phiếu tại Thượng viện—một cột mốc thường sẽ củng cố lập luận cho giá tài sản kỹ thuật số cao hơn bằng cách giảm bớt sự bất định về quy định.
Thay vào đó, CryptoQuant dữ liệu cho thấy đồng tiền mã hóa hàng đầu đã giảm khoảng 4.100 USD trong cuối tuần. Đợt giảm giá đột ngột này xóa sạch khoảng 8 tỷ USD giá trị thị trường và kích hoạt gần 980 triệu USD thanh lý trên các thị trường phái sinh tiền mã hóa.
Theo các chuyên gia thị trường, đợt bán tháo này nhấn mạnh rằng Bitcoin bước vào thời điểm thúc đẩy này với đòn bẩy quá lớn.
Vấn đề càng trở nên phức tạp hơn khi nhu cầu ETF suy yếu và bối cảnh kinh tế vĩ mô ngày càng khắc nghiệt đối với các tài sản rủi ro. Đến lúc tin tức tích cực về chính sách xuất hiện, thị trường đã sẵn sàng cho một cuộc điều chỉnh.
Như vậy, giá Bitcoin dưới 78.000 USD đặt thị trường vào một trạng thái vô cùng phức tạp, động lực bị đình trệ và các nhà giao dịch ngắn hạn buộc phải cắt giảm vị thế của mình.
[
Bài đọc liên quan
Bitcoin còn một mức giá nữa trước khi áp lực kinh tế vĩ mô mở đường tới 75.000 USD khi lợi suất Kho bạc kéo dài đợt điều chỉnh hai ngày
Bitcoin đã chuyển từ cú đẩy thất bại vượt 82.000 USD sang thử thách vùng hỗ trợ 78.000 USD, trong bối cảnh lợi suất Kho bạc Mỹ tăng cao và nỗi lo lạm phát tiếp tục gây áp lực lên các tài sản rủi ro.
17 tháng 5 năm 2026 · Gino Matos
](https://cryptoslate.com/bitcoin-macro-pressure-path-to-75000-treasury-yields-extend-correction/)
Tại sao giá Bitcoin không thể chỉ dựa vào Đạo luật CLARITY
Mặc dù Đạo luật CLARITY cải thiện đáng kể triển vọng quy định dài hạn của Bitcoin, giá cả trong ngắn hạn vẫn gắn chặt với lợi suất, sức mạnh của đồng đô la và tình hình thanh khoản toàn cầu.
Như CryptoSlate từng đưa tin, lợi suất Kho bạc Mỹ tăng cao khi nhà đầu tư đánh giá lại lộ trình chính sách của Cục Dự trữ Liên bang. Tuần trước, lợi suất 10 năm leo lên gần 4,62%, trong khi lợi suất 30 năm tiến sát 5,14%, thực chất nâng cao lãi suất chiết khấu đối với tất cả các tài sản rủi ro.
Một yếu tố khác tạo thêm áp lực là đồng đô la Mỹ. Công ty giao dịch tiền mã hóa QCP lưu ý cặp USD/JPY giao dịch gần 158-159, mức này nguy hiểm gần với ngưỡng 160 vốn từng thu hút sự can thiệp từ chính quyền Nhật Bản.
Một động thái mạnh hơn qua vùng này có thể kích hoạt việc giải tỏa một phần các giao dịch carry trade tài trợ bằng yên đang quá đông đúc, một cơ chế nhanh chóng rút sạch thanh khoản khỏi thị trường toàn cầu.
Đồng thời, công ty quản lý tài sản Bitwise nhận định rằng áp lực lên trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB) đã tác động đến câu chuyện lãi suất rộng hơn.
Lợi suất JGB 30 năm đạt mức cao kỷ lục, còn lợi suất 10 năm tăng lên mức chưa từng thấy kể từ cuối thập niên 1990. Khi nhà đầu tư toàn cầu tái cân bằng trên các thị trường trái phiếu quốc gia, lợi suất Nhật Bản tăng thường lan sang trái phiếu Kho bạc Mỹ.
[
Bài đọc liên quan
Bitcoin đối mặt áp lực lợi suất Kho bạc khi Nhật Bản bán gần 30 tỷ USD nợ Mỹ
Sự thay đổi của Nhật Bản từ người mua sang người bán Kho bạc có thể đẩy lợi suất toàn cầu tăng, thắt chặt thanh khoản và làm rõ vai trò của Bitcoin trong tranh luận về nợ chính phủ.
18 tháng 5 năm 2026 · Gino Matos
](https://cryptoslate.com/bitcoin-treasury-yields-japan-selling/)
Trong khi đó, chính sách thương mại Mỹ chẳng giúp giảm bớt những áp lực này.
Thị trường từng kỳ vọng tiến triển cụ thể hơn sau hội nghị thượng đỉnh Trump-Tập, nhưng việc thiếu nhượng bộ rõ ràng về đất hiếm cho Mỹ và thông tin hạn chế về giảm thuế quan cho Trung Quốc khiến nhà đầu tư thận trọng. Giá dầu tăng và dữ liệu lạm phát nóng hơn sau đó củng cố quan điểm rằng Fed có ít dư địa để nới lỏng hơn.
lãi suất chuẩn của Fed có thể tăng 25 điểm cơ bản vào tháng 1 năm 2027, phản ánh sự đảo ngược mạnh so với dự báo cắt giảm ban đầu.
Quyền chọn Bitcoin hết hạn khiến các vị thế dài quá đông đúc bị phơi bày khi nhu cầu ETF suy yếu
Khi thị trường vật lộn với những áp lực kinh tế vĩ mô này, Bitcoin cũng bộc lộ những yếu điểm cấu trúc trong chính thiết lập giao dịch của mình, nhanh chóng lan sang thị trường giao ngay.
biến động giá giao ngay của BTC bị kìm hãm bởi vị thế của các nhà giao dịch, chủ yếu thông qua gamma tại tiền tệ gắn với quyền chọn IBIT.
quyền chọn IBIT đáo hạn. Không còn hiệu ứng gamma ổn định, Bitcoin mất chỗ đứng vững chắc quanh 80.000 USD, để các nhà giao dịch đòn bẩy cao bị phơi bày trong một thị trường ngày càng mỏng.
CryptoSlate đưa tin rằng dòng vốn rút khỏi ETF Bitcoin vượt 1 tỷ USD trong tuần trước. Đây là dòng vốn rút lớn nhất kể từ tháng Giêng.
Dòng vốn hàng tuần của ETF Bitcoin (Nguồn: SoSo Value) các yếu tố nền tảng của mạng lưới Bitcoin vẽ nên một bức tranh trái ngược: một sự tích lũy lặng lẽ và nguồn cung ngày càng thu hẹp.
Làn sóng HODL của Bitcoin (Nguồn: Binance Research) Bitcoin nắm giữ trên sàn đã tụt xuống còn khoảng 15,0%. Khoảng 500.000 BTC đã rời sàn trong giai đoạn này, đẩy nguồn cung bán sẵn sàng xuống mức thấp nhất trong sáu năm.
Bitwise xác nhận động thái này, cho thấy nguồn cung của holder dài hạn đã tăng lên khoảng 14,8 triệu BTC, chiếm 74,3% tổng nguồn cung lưu hành. Về mặt thống kê, những đồng tiền này do các nhà đầu tư rất khó hoảng loạn bán ra.
Nguồn cung holder dài hạn của Bitcoin (Nguồn: Bitwise) phái sinh cho thấy các nhà giao dịch tiền mã hóa đang chuẩn bị cho biến động kéo dài thay vì một đột phá xu hướng rõ ràng.
bảo vệ chống lại đợt giảm sâu nếu áp lực kinh tế vĩ mô gia tăng sau khi giá phá vỡ dưới 78.000 USD.
Vị thế của các nhà giao dịch Bitcoin trên thị trường quyền chọn (Nguồn: Deribit) Giá Bitcoin giảm dưới 78.000 USD mở đường cho đợt phục hồi khi các nhà giao dịch quyền chọn bảo vệ rủi ro giảm giá xuất hiện lần đầu trên CryptoSlate.