Зараз протокол переважно використовує базисну торгівлю: тримає актив і одночасно відкриває шорт на його безстроковий ф'ючерс, заробляючи на позитивному фандингу. Раніше стратегія була спрямована на BTC, ETH та SOL.
Однак прибутковість криптовалютних безстрокових ф'ючерсів помітно знизилася. За даними Ethena, середній фандинг BTC впав з 11% у 2024 році до 4,9% у 2025-му та 2,2% у 2026-му.
У безстрокових ф'ючерсів на акції ситуація протилежна:
- середній фандинг на Hyperliquid останні місяці становив близько 14%;
- на Binance – близько 17,5%;
- медіанний фандинг по акціях досягав 13,9% порівняно з 3,9% у BTC.
Відкритий інтерес по таким інструментам з березня зріс з менш ніж $1 млрд до $6,2 млрд.
У Ethena вважають, що ринок акцій краще підходить для цієї стратегії: попит на лонги з плечем більш стабільний, а прибутковість безстрокових ф'ючерсів на акції майже не корелює з фандингом BTC.
Перші біржі-партнери та запуск нової стратегії Ethena планують оголосити найближчими тижнями. У перспективі 12–24 місяців протокол очікує, що безстрокові ф'ючерси на реальні активи стануть більшою частиною забезпечення USDe, ніж криптовалютні деривативи.