Дії Мінфіну США на чолі зі Скоттом Бессентом починають нагадувати політику Джанет Йеллен наприкінці 2023 року, коли збільшення випуску короткострокових державних облігацій допомогло звільнити близько 2,4 трильйона доларів ліквідності. Саме цей фактор тоді підтримав зростання Nasdaq і Bitcoin.
Зараз Бессент намагається стримати зростання доходності довгострокових казначейських паперів шляхом збільшення обсягу зворотного викупу облігацій. 19 серпня Мінфін оголосив про додаткові викупи приблизно на 20 мільярдів доларів, після чого доходність 10-річних паперів ненадовго знизилася, а Bitcoin помітно зріс. Проте цього обсягу недостатньо, і ринок може змусити Мінфін розширити підтримку.
Три варіанти розвитку подій:
- Мінфін і Білий дім скорочують видатки – малоймовірно перед виборами;
- Бессент оголошує про необмежений викуп облігацій при доходності вище 5% (за зразком Банку Японії) – найкращий сценарій для Bitcoin;
- Найімовірніший варіант – поступове нарощування обсягу викупу плюс використання інших резервів, у тому числі рахунку Мінфіну в ФРС (TGA, близько 1 трильйона доларів).
Позиція Maelstrom: компанія тримає максимальний ризик у портфелі – ставки на Bitcoin, Ether, Ethena та Ether.fi.