Morgan Stanley знизив рейтинг Circle Internet (CRCL) до «недостатньо вагомий», скоротивши цільову ціну з 106 до 38 доларів. Причина — ослаблений довгостроковий прогноз прибутку. Акції впали на 6% у зв’язку з новинами, з початку року втративши близько 30%.
Аналітик Джеймс Фочетт очікує сповільнення зростання USDC на тлі тиску на доходи від резервів і зміщення бізнесу Circle у бік низькомаржинальної транзакційної виручки. Банк скоротив прогноз пропозиції USDC приблизно на 33% для 2027 року та на 44% для 2028 року, що дає оцінку EPS на 3% і 20% нижче консенсусу відповідно.
Додатковий тиск — зростаюча конкуренція з боку токенізованих фондів грошового ринку та токенізованих депозитів, а також запуск Open USD з розподіленним управлінням і економікою резервів, що може підвищити витрати Circle на підтримку дистрибутивних стимулів USDC.
Morgan Stanley також скептично оцінив просування Circle у сфері агентських платежів: обсяг транзакцій впав до близько 41 900 доларів на день при середній операції близько 24 центів — ознака обмеженого комерційного прийняття.
Це вже другий понижуючий рейтинг поспіль: раніше JPMorgan зазначав, що переглянуте угоду Circle з Hyperliquid ослабило економіку USDC, створюючи «ділему в’язня» між Circle та Coinbase у боротьбі за дистрибуцію токена.