Управління контролера валют (OCC) надало компанії World Liberty Financial, дефі-проекту, пов’язаному з президентом Дональдом Трампом, попередню умовну схвалення на отримання ліцензії на створення національного трастового банку, що базуватиметься на її стейблкоіні USD1 вартістю близько 4 мільярди доларів США.
World Liberty Trust Company згодом самостійно займатиметься випуском і зберіганням резервів USD1, перебираючи обидва процеси під федеральний нагляд, якщо банк виконає умови, що залишаються між ним і остаточним схваленням.
Зах Віткофф, співзасновник і генеральний директор World Liberty Financial, сказав:
“Суворий нагляд, інституційні контрольні механізми та чітка відповідальність — ось як стейблкоіни стають надійною фінансовою інфраструктурою. Наша мета чітка: побудувати найбільш надійний і широко використовуваний цифровий долар у світі, одночасно посилюючи роль долара США в глобальній економіці.”
Цей інституційний крок стався через кілька місяців після наслідків страшу дефі-кредитування, що зосередився на власному токені WLFI World Liberty, який, за словами компанії, вони вирішили.
У квітні World Liberty зобов'язався передати 5 мільярдів токенів WLFI, що становить близько 5% загального обсягу на той момент, як заставу для кредитної платформи Dolomite.
Компанія взяла близько 75 мільйонів доларів у стейблкоінах під цю заставу, і це запозичення вичерпало весь доступний обсяг позики USD1, залишивши деяких вкладників неспроможними зняти кошти звичним шляхом.
[
Пов’язане читання
Як прив’язаний до Трампа WLFI створив модель кредитування, де кредитори платять ціну за невдачу
WLFI каже, що це лише інтерфейс. Логіку кредитування керує Dolomite. Такий поділ може пояснити, як токен, пов’язаний з Трампом, опинився всередині структури, що може залишити сторонніх кредиторів без захисту.
10 квітня 2026 р. · Джино Матос
Більше 40 мільйонів доларів зібраних коштів перемістилися до Coinbase Prime, що означає, що ліквідність не знаходилася в рамках Dolomite. World Liberty тоді заявила, що їхня ситуація далеко не в межах ліквідації і вони можуть додати більше застави, якщо ринкові умови погіршаться, що стало відповіддю на циклічність структури, не вирішуючи проблем.
| Структура | Залучений актив | Модель нагляду | Основний ризик | Чому це важливо |
|---|---|---|---|---|
| Національний трастовий банк | Стейблкоін USD1 | Нагляд OCC, очікує остаточного схвалення | Необхідно виконати умови щодо капіталу, аудиту та бізнес-плану | Переміщує випуск і зберігання резервів USD1 під федеральний нагляд |
| Позиція з кредитування в Dolomite | Токен WLFI | Дефі-платформа кредитування | Застава залежить від глибини ринку WLFI та довіри до World Liberty | Залишає частину ризику компанії поза рамками запропонованого трастового банку |
| Модель резерву USD1 | Стейблкоін, підтриманий казначейством/доларами США | Призначена для федерального трастового банку | Відповідальність за управління резервами та відшкодування | Посилює інституційну розповідь у разі схвалення |
| Модель застави WLFI | Власний управлінський токен | Ліквідаційна механіка на блокчейні | Зниження ціни підвищує LTV і може спровокувати примусову продаж | Створює циклічний ризик, оскільки довіра позичальника та вартість застави пов’язані |
Що змінило повернення 25 мільйонів доларів
World Liberty повернула 15 мільйонів доларів 9 квітня і ще 10 мільйонів двома днями пізніше, загалом 25 мільйонів доларів.
За квітневою ціною WLFI близько 0,089 долара, початковий блок застави з 5 мільярдів токенів вартував приблизно 445 мільйонів доларів проти 75 мільйонів доларів боргу, що давало початкове співвідношення боргу до вартості близько 16,9%. Після повернення 25 мільйонів доларів борг знизився до 50 мільйонів доларів, покращивши це співвідношення до приблизно 11,2% за тієї ж ціни токену.
WLFI тепер торгують близько 0,058 долара, що на 35% нижче квітневого рівня. Якщо 50 мільйонів доларів боргу все ще залишаються за незмінним блоком застави з 5 мільярдів токенів, співвідношення боргу до вартості повернеться до приблизно 17,2%, майже так само, як було до будь-якого повернення. Подібне зниження ціни токену компенсувало зменшення боргу приблизно на 33%.
Забезпечення WLFI кардинально відрізняється від забезпечення Біткоїном, Етереумом або активом, підтриманим казначейством. Ці активи мають вартість незалежно від позичальника, тоді як вартість WLFI сильно залежить від довіри до самої World Liberty, того самого суб’єкта, що береться в борг.
Зниження ціни WLFI зменшує запас застави і підвищує співвідношення боргу до вартості. Якщо позиція наближається до ліквідації, примусова продаж WLFI може ще більше знизити ціну токену, знову зменшуючи запас.
Додавання нової застави WLFI може відтягнути лінію ліквідації, не змінюючи основну залежність від глибини ринку самого токену.
| Етап | Ціна WLFI | Вартість застави на 5 млрд WLFI | Переведений борг | Співвідношення боргу до вартості | Висновок |
|---|---|---|---|---|---|
| Початкова квітнева позиція | 0,089 долара | ~445 млн доларів | 75 млн доларів | ~16,9% | Первинне запозичення виглядало перевищенням застави |
| Після повернення 25 млн доларів, та ж ціна WLFI | 0,089 долара | ~445 млн доларів | 50 млн доларів | ~11,2% | Повернення значно покращило позицію |
| Текуща ціна WLFI, той же переведений борг | 0,058 долара | ~290 млн доларів | 50 млн доларів | ~17,2% | Зниження токену повертає LTV близько початкового рівня |
| Чиста зміна | ~35% нижча ціна | ~155 млн доларів менше вартість застави | ~25 млн доларів менше боргу | Повернення близько початкового LTV | Зменшення боргу компенсувалося знеціненням застави |
Що ще потрібно реконструювати
Дані на блокчейні показують контракт Dolomite, що містить близько 4,998 мільярда WLFI, вартістю близько 281 мільйон доларів за останніми цінами, разом з близько 123,7 мільйонами USD1 та 27,5 мільйонами USDC.
Один гаманець надав 3 мільярди WLFI під близько 41,4 мільйона доларів боргу в USD1 та USDC, позиція, яку показник здоров’я Dolomite оцінює в 2,81, що все ще далеко від ліквідації. Окрема позиція Dolomite, індексована DeBank, пов’язана з цим мультісигом, показує щонайменше 112,6 мільйонів USD1, взятих у борг при здоров’ї всього 1,07.
[
Пов’язане читання
World Liberty Financial погрожує верхньому власнику токенів судовими позовами, коли WLFI втрачає 700 мільйонів доларів у скандалі з токенами
Інсайдери WLFI взяли 150 мільйонів доларів у борг під майже весь запас, і ліквідність Dolomite тепер небезпечно застрягла.
13 квітня 2026 р. · Олувапелумі Адеджумо
](https://cryptoslate.com/world-liberty-financial-token-holder-legal-action-loses-700m-token-scandal/)
Здоров’я, що перевищує 1,0, тримає позицію в стані розрахунку, і показник, що близько до цієї межі, зазвичай означає, що вартість застави потребує лише додаткового зниження на 6–7%, перш ніж ризик ліквідації стане реальним.
Разом, борг за цими двома виявленими позиціями перевищує 50 мільйонів доларів, що залишиться від початкового запозичення в 75 мільйонів доларів після відрахування заявленого повернення в 25 мільйонів доларів.
Нинішня вразливість виглядає ширшою, ніж одна позиція, про яку звітували в квітні, розподілена між кількома гаманцями з різними рівнями ризику. Що залишається незрозумілим, чи охоплюють ці дві позиції всю масштабність вразливості WLFI, пов’язаної з Dolomite World Liberty, чи є ще гаманці, що несуть більше відповідальності.
Трастовий банк, який World Liberty збирається заснувати, працює за зовсім іншим набором правил. Умовне схвалення OCC вимагає від World Liberty Trust підтримувати не менше 20 мільйонів доларів капіталу, повідомляти регуляторам про значні зміни в бізнес-плані та створити внутрішні аудиторські можливості до остаточного схвалення.
Схвалена структура не дозволяє повноцінно приймати депозити та кредитувати так, як це робить традиційний банк, і не матиме страхування FDIC.
World Liberty одночасно будує дві дуже різні архітектури ризику всередині однієї компанії.
| Позиція / джерело | Застава WLFI | Борг у стейблкоінах / активи | Показник здоров’я | Ризик, що відображається |
|---|---|---|---|---|
| Основний контракт Dolomite | ~4,998 млрд WLFI | ~123,7 млн USD1 та ~27,5 млн USDC у власності | Немає | Показує велику вразливість WLFI, що все ще знаходиться в інфраструктурі Dolomite |
| Гаманець 1 | 3 млрд WLFI надано | ~41,4 млн доларів боргу в USD1 та USDC | 2,81 | Далеко від ліквідації; показує більш безпечну версію структури |
| Позиція мультісига, пов’язана з WLFI | Не відтворено повністю в статті | Щонайменше 112,6 млн USD1 у боргу | 1,07 | Близько до ліквідації; невелике зниження WLFI може зробити ризик реальним |
| Загальний видимий борг | Немає | Значно більше 50 млн доларів | Змішаний | Показує, що вразливість ширша, ніж первинне представлення однієї позиції |
Яка версія цього виявиться правильною
Булл-кейс вказує на здоровішу половину цієї картини на блокчейні. Позиція з 3 мільярдами WLFI, з показником здоров’я 2,81, демонструє, що World Liberty може організувати вразливість Dolomite з реальним запасом безпеки.
Якщо компанія наблизить більш жорстку позицію мультісига до того ж запасу, чи то шляхом погашення боргу, чи то шляхом додавання нової застави, структура вийде з зони небезпеки, не потребуючи відновлення WLFI взагалі.
[
Пов’язане читання
WLFI Трампа переходить до «вузького банківського» режиму, що виявляє фатальну помилку конкурентів
Перехід WLFI до «вузького банку» розкриває прихований механізм, що скоро стане ключем до контролю над криптовалютним багатством.
8 січня 2026 р. · Олувапелумі Адеджумо
](https://cryptoslate.com/world-liberty-financial-seeks-charter-for-usd1-stablecoin-evolution/)
Беар-кейс уже частково видно на блокчейні сьогодні. Позиція мультісига World Liberty в Dolomite має показник здоров’я 1,07, достатньо близький до ліквідації, що невелике подальше зниження WLFI може поставити її під ризик.
За цією версією, повернення 25 мільйонів доларів вирішило лише частину вразливості, і ті ж динаміки ліквідації з квітня знову актуальні, цього разу в конкретному, ідентифікованому гаманці.
Федеральна ліцензія може змінити порядок випуску та нагляду за USD1 у Вашингтоні, тоді як структура з кредитуванням WLFI, що знаходиться в інших частинах бізнесу World Liberty, виглядає ізольованою в одному гаманці, і невелике зниження в іншому може привести до проблем.
Публікація World Liberty Financial, пов’язана з Трампом, отримала схвалення OCC на банк, коли 112-мільйонна дефі-позиція стоїть біля ліквідації вперше з’явилася на CryptoSlate.