Банк Англії усунув найбільшу заперечувану перешкоду щодо зручності використання у своєму плані стерлінгових стейблкоїнів, але залишив верхню межу для будь-якого окремого системного токена фунта.
У політичній заяві та проекті Кодексу практики від 22 червня центральний банк скасував запропоновані обмеження на тримання для фізичних осіб і бізнесу, підвищив частку забезпечувальних активів, які можна тримати у вигляді відсоткових цінних паперів, і замінив ліміти на рівні гаманців тимчасовим огородженням емісії у 40 мільярдів фунтів для кожного системного продукту стерлінгового стейблкоїну.
Це перетворює дебати Великобританії на масштабування. Токен, який більше не має контролювати звичайні бізнес-баланси, більш правдоподібний як платіжна інфраструктура, але успішний емітент все одно буде обмежений, поки не досягне ринкової капіталізації найбільших доларових токенів.
Результат — інша модель обмежень.
Великобританія прокладає шлях для регульованих токенів фунта, щоб вони почали діяти з 2027 року, водночас залишаючи за собою право сповільнити їхній розвиток, поки Банк не переконається, що стейблкоїни не висушать депозити в банківській системі достатньо швидко, щоб підірвати доступ до кредитів.
Від лімітів гаманців до верхньої межі продукту
Консультація про проект правил Банку закінчується 22 вересня 2026 року, а Кодекс практики має бути завершений до кінця року. Очікується, що регульовані стейблкоїни почнуть діяти у Великобританії з 2027 року.
Згідно з пропозицією від листопада 2025 року, Банк розглядав тимчасові обмеження на тримання по 20 000 фунтів на один токен для фізичних осіб і 10 мільйонів фунтів для бізнесу.
Також було запропоновано резервний склад, який дозволяв би до 60% забезпечувальних активів тримати у короткостроковому державному боргу Великобританії і вимагав щонайменше 40% у неплатоспроможних депозитах Банку.
У новій політичній заяві йдеться, що ці обмеження на користувачів не будуть впроваджені. Натомість кожен системний продукт стейблкоїну спочатку буде обмежений максимальним обсягом емісії у 40 мільярдів фунтів.
Розподіл резервів також на користь емітентів: до 70% забезпечувальних активів можна тримати у вигляді відсоткових короткострокових державних цінних паперів, тоді як решта 30% мають триматися на депозитах центрального банку.
| Зміна BoE |
|---|
| Немає запропонованих лімітів на тримання для фізичних осіб чи бізнесу |
| Дозволено 70% забезпечувальних активів у відсоткових цінних паперах |
| Тимчасове огородження емісії у 40 мільярдів фунтів |
| Шлях до дії з 2027 року |
Перший пункт природно зосереджується на зникненні запропонованих лімітів гаманців і шляху до 2027 року. Ці зміни роблять системний стерлінговий токен більш зручним у використанні, ніж попередня пропозиція.
Обмеження просто перемістилось.
[
Пов’язане читання
Ліміти стерлінгових стейблкоїнів Банку Англії можуть загальмувати ринок токенів фунта Великобританії перед запуском
Законодавці Великобританії кажуть, що BoE повинен переосмислити запропоновані ліміти на тримання стерлінгових стейблкоїнів і 40%-вий резервний вимогу, перш ніж режим вирішить, чи може ринок GBP масштабуватися.
3 червня 2026 року · Ліам «Акіба» Райт
Червнева рамка відповідає на одне питання, що висіло над режимом Великобританії: чи будуть системні стерлінгові стейблкоїни занадто незручними для використання в звичайних платіжних потоках.
Видалення обмежень на тримання дає гаманцям, продавцям і великим компаніям чистішу поверхню продукту. Підвищення допустимого резерву з відсотками також дає емітентам кращі шанси побудувати бізнес, не покладаючись лише на комісії за транзакції, переваги даних чи розповсюдження.
Робота Великобританії над стейблкоїнами вже практична, а не теоретична. Кохорта стейблкоїнів у регуляторному пісочниці FCA включає компанії, що тестують послуги стерлінгових стейблкоїнів у Великобританії, зокрема Monee, ReStabilise, Revolut і VVTX.
[
Пов’язане читання
Тест цифрового фунта Revolut зміщує дебати про платежі у Великобританії від криптовалютного ажіотажу до захисту споживачів і ясності
Revolut готується протестувати стерлінговий стейблкоїн у регуляторній пісочниці Великобританії, і масштаби тесту менш важливі, ніж його місце.
2 березня 2026 року · Анджела Радмілац
](https://cryptoslate.com/revolut-pound-stablecoin-uk-sandbox-trial/)
Огородження Банку застосовуватиметься лише у разі, якщо продукт визнається системним і входить до режиму Банку, а не за замовчуванням для кожного тесту в пісочниці.
Але ці експерименти показують, чому дизайн правил має наслідки перед повним запуском: емітентам потрібно знати, чи зможе продукт обслуговувати реальні платіжні потоки, якщо він матиме успіх.
Зараз відповідь конструктивніша, ніж була за попереднім дизайном. Стерлінговий токен можна побудувати навколо використання, а не навколо відповідності окремим балансовим перевіркам.
Як тільки токен стане достатньо великим, щоб вплинути на платіжні потоки, питання стає таким: чи залишає 40-мільярдний ліміт достатньо простору для підтримки обміну, робочих балансів і мережевих ефектів, якими вже насолоджуються доларові токени.
Ринкові дані CryptoSlate показують розрив. USDT має ринкову капіталізацію близько 186 мільярдів доларів, тоді як USDC — близько 74 мільярдів доларів.
Ліміт у 40 мільярдів фунтів перетворюється на близько 53 мільярдів доларів, значно нижче за будь-який з найбільших доларових токенів.
Як тест масштабу, розрив залишається чітким: один системний токен фунта починається з лімітом значно нижчим за USDT і нижчим за сумарну ринкову капіталізацію двох найбільших доларових стейблкоїнів.
Для крипторинків актуальним є питання практичної інтеграції. Якщо стерлінговий токен обмежений до того, як досягне порівнянного масштабу, він все ж може бути корисним для платежів у Великобританії, але може залишатися переважно внутрішнім, поки доларові токени зберігають більш глибоку базу ринкової активності.
[
Пов’язане читання
Європа активно намагається зупинити захоплення доларових стейблкоїнів
У міру поширення доларових стейблкоїнів у світовій економіці, ЄЦБ поспішає зупинити залежність Європи від приватно випущених цифрових доларів.
1 червня 2026 року · Анджела Радмілац
](https://cryptoslate.com/europe-is-actively-trying-to-stop-the-dollar-stablecoin-takeover/)
Чому огородження стерлінгових стейблкоїнів залишається
Банк стверджує, що безобмежне прийняття може занадто швидко забрати гроші з банківських депозитів. У своїй політичній заяві він описує огородження як тимчасовий захід для зменшення ризиків для надання кредитів.
Також йдеться, що Банк очікує переглянути, послабити і врешті видалити ліміт, коли переконається, що ці ризики подолані.
Цей момент важливий, бо огородження представлене як тимчасовий інструмент фінансової стабільності, а не як постійний обмежувач розміру.
Банк каже, що початковий рівень у 40 мільярдів фунтів був вирахуваний за тією ж аналітичною схемою, що підтримувала попередню пропозицію обмежень на тримання.
На його думку, верхня межа на рівні продукту досягає аналогічного захисту фінансової стабільності, уникаючи технічних і конфіденційних проблем зі встановленням обмежень через гаманці, бізнес, смарт-контракти та посередники.
Комітет з регулювання фінансових послуг Палати лордів уже піднімав це питання. Його звіт від 3 червня говорив, що Великобританія ризикує відстати від США та ЄС і закликав переглянути обмеження на тримання, вимоги до неплатоспроможних забезпечувальних активів і обмеження на випуск стейблкоїнів комерційними банками.
У ранішньому висвітленні CryptoSlate раніше зазначалося, що попередні ліміти могли зробити ринок стерлінгових стейблкоїнів неконкурентоспроможним до запуску.
Банк відмовився від двох тисків, але не всіх. Він відмовився від запропонованих обмежень для користувачів і послабив розподіл резервів.
Він не видалив вимогу до неплатоспроможних депозитів центрального банку, і остання заява не чітко послаблює питання випуску комерційними банками, на яке наголосили законодавці.
Банк також визнає новий ризик, створений моделлю ліміту емісії. Якщо попит на системний стейблкоїн перевищує обмежену пропозицію, токен може торгуватися вище паритету на вторинних ринках.
Це інша проблема, ніж звичайний страх, що стейблкоїн опуститься нижче паритету.
У цьому випадку дефіцит може зробити токен занадто дорогим, бо користувачі хочуть більше, ніж дозволено емітентам створити.
Банк каже, що цей ризик можна контролювати і, ймовірно, потребуватиме постійного масштабного потоку в системний стейблкоїн.
Тим не менше, це визнання чітко показує компроміс. Ліміти для користувачів прямо завадили б прийняттю.
Ліміти для емітентів чистіше захищають банківську систему, але можуть перетворити успіх у проблему з постачанням.
Тест 2027 року буде прийняттям до того, як доларовий масштаб затвердиться
Червнева рамка дає стерлінговим стейблкоїнам чіткіший шлях. Рішення для емітентів, гаманців і платіжних компаній полягає в тому, чи дозволяє цей шлях стати корисним достатньо швидко.
Ширший крипторежим Великобританії також рухається до 2027 року, з тим, що FCA окреслює шлях для компаній, які готуються за новою схемою.
Цей графік дає емітентам і провайдерам інфраструктури рік на підготовку, тоді як доларові стейблкоїни мають більше часу, щоб розширити свою перевагу в криптовалютній торгівлі та платіжних потоках на блокчейні.
Для Великобританії це створює роздільний результат. Банк зробив системні стерлінгові стейблкоїни більш життєздатними як внутрішню платіжну інфраструктуру.
Він також залишив достатньо контролю, щоб жоден окремий токен фунта не міг одразу конкурувати з найбільшими доларовими токенами за розміром. Обидва можуть бути правдивими одночасно.
Наступний сигнал — чи залишається 40-мільярдний огородження комфортно вище раннього прийняття, чи стане воно першим жорстким лімітом, який успішний емітент має домогтися.
Якщо стерлінгові стейблкоїни залишаться переважно у платіжних і пісочничних випадках у Великобританії, ліміт може виглядати щедрим.
Якщо банки, фінтехи, біржі та платформи токенізованих активів зійдуться навколо одного продукту, верхня межа може стати головною темою.
Це ринковий тест, який створив Банк. Стерлінгові стейблкоїни тепер мають більш зручне правило. Доларові стейблкоїни все ж мають масштаб.
Гонка залежить від того, чи зможуть британські емітенти створити достатньо реального попиту на платежі, поки тимчасове огородження не стане мірою того, наскільки далеко можуть зайти токени фунта.
Публікація Стерлінгові стейблкоїни Великобританії обмежені лімітом у 53 мільярди доларів, коли Банк Англії визначає правила стейблкоїнів вперше з’явилася на CryptoSlate.