Біткоїн зіштовхується з випробуванням на Уолл-стріт, оскільки мега-ІРО штучного інтелекту цілиться на той самий капітал

OpenAI подала конфіденційну форму S-1 до SEC, прагнучи провести публічний дебют уже у вересні з оцінкою від 852 мільярдів до 1 трильйона доларів.

Подання надійшло в рамках ширшої хвилі, яка, за оцінками Goldman Sachs, може принести рекордні 160 мільярдів доларів від IPO в США у 2026 році. SpaceX прагне залучити 75 мільярдів доларів при оцінці в 1,75 трильйона доларів, а Anthropic подав конфіденційну заявку після раунду фінансування на 965 мільярдів доларів наприкінці травня.

Сумарний попит на IPO від SpaceX, OpenAI та Anthropic вже перевищує весь ринок IPO США 2025 року до чотирьох разів, і обертання в сферу ШІ помітне в даних про потоки.

Для біткоїна хвиля IPO є тестом ліквідності, де саме цей капітал, що вирішує між SpaceX та OpenAI, є тим же капіталом, що запустив цикл притоку ETF, який підняв BTC до 126 000 доларів.

Обертання вже в даних

Акції ШІ та напівпровідників зросли приблизно на 170% за останній рік, тоді як біткоїн втратив близько 40% за той самий період.

3 червня Філадельфійський індекс напівпровідників зростав приблизно на 5,9%, тоді як біткоїн за день впав приблизно на 4%, що стало внутрішньоденним розподілом, який прямо вказував на інституційне обертання в сторону ШІ та напівпровідників, коли криптовалюта послаблювалася.

Спот-ETFи біткоїна, що торгуються в США, втратили понад 1,7 мільярда доларів за перший тиждень червня, що додалося до попередніх 4,4 мільярда доларів виходу протягом 13 поспіль сесій.

Найвизначнішим днем був 28 травня, коли BlackRock's IBIT зафіксував другий найбільший одноденний вихід за всю історію фонду — близько 528 мільйонів доларів, а аналіз потоків показав, що йде концентроване інституційне перебалансування, з тим, що розподільники переміщали капітал у акції ШІ та напівпровідників, які одночасно досягали нових максимумів.

Якщо вихід відображає навмисне перерозподілення з боку інституційних департаментів, календар мега-IPO дає тим самим департаментам конкретне місце для капіталу, який раніше йшов у ETFи біткоїна.

Коли чисті лабораторії ШІ стануть публічними, побічний попит, який раніше задовольняли інституції через Nvidia, Microsoft та Alphabet, буде безпосередньо доступний у нових листуваннях.

Біткоїн заробив інституційне розподілення як найліквідніший, високо-бета-інструмент для спекулятивного вкладення, і трильйонні листування ШІ у традиційних брокерських рахунках тепер пропонують ту ж характеристику з квартальними прибутками.

Тваринні духи заразяться

Мега-IPO такого масштабу, як прогнозує Goldman Sachs, потребують сприйнятливого ринку акцій ринків, сильного попиту роздрібних інвесторів та інституційного попиту на зростання.

Ринок, готовий прийняти 75 мільярдів доларів для SpaceX і 1 трильйон доларів для OpenAI, є ринком, що працює з високою терпимістю до ризику, і біткоїн все частіше торгувався як ризиковий актив, що рухається разом з цією терпимістю.

Кореляція біткоїна з Nasdaq 100 та S&P 500 посилилася після інституційних віх, таких як спотові ETFи біткоїна та включення Strategy до Nasdaq 100, досягши піку 0,87 у 2024 році.

Якщо вікно IPO відкриється чисто, з хорошою ціною SpaceX, roadshow OpenAI підтвердить інституційний попит, а жовтнева мета Anthropic збережеться, то такий ризиково-позитивний фон може повернути потоки ETF біткоїна в позитивну зону разом з акціями.

14-денний рухомий середній показник потоків ETF від Glassnode досяг мінімуму біля локальних днів біткоїна, і затяжна продаж ETF часто збігалася з точками зворотного руху.

Якщо ця модель зберігається, поточна серія виходу, що сконцентрована на інституційному перебалансуванні, може вже наближатися до вичерпання тиску на продаж, і успішний цикл IPO може стати макро-каталізатором, який зупинить його.

У США в грошових ринкових фондах знаходиться орієнтовно 8 трильйонів доларів, і залучення SpaceX у 75 мільярдів доларів становить приблизно 1% від цього фонду.

У такому масштабі хвиля IPO може використати резервуар ліквідності достатньо великого, щоб одночасно фінансувати обидва класи активів.

Біткоїн втрачає роль високо-бета-інструменту

Якщо інституційні розподільники розглядають перебалансування від BTC як стійкий змін портфелю, шкода посилюється навіть без подальшого падіння ціни.

Мегакапіталізації ШІ показали рекордні результати за останні квартали, перетворюючи будівництво ШІ на реальну історію грошових потоків. Бичі фази біткоїна базуються на ліквідності, нарративі та структурному попиті, що залежить від ETF, що складається з іншого двигуна, який зупиняється, коли потоки змінюються.

OpenAI витрачає 1,22 долара на кожен долар доходу і все ще прагне до оцінки в 1 трильйон доларів, що означає, що хвиля IPO сама по собі є спекулятивною ставкою на продукт, 50 мільйонів споживачів-передплатників і щорічний темп доходу підприємства в 25 мільярдів доларів.

Біткоїн пропонує аргумент дефіциту, але нарративи про дефіцит втрачають позиції, коли моментум, зумовлений прибутками, зростає на 170% щороку всередині того самого рівня ризику.

Під час серії виходу ETF біткоїна Nvidia зросла на 6%, а акції напівпровідників досягали нових максимумів, що вказує на те, що відток був спричинений факторами, характерними для криптовалют, та обертанням в ШІ.

Шок відсоткових ставок що переоцінює оцінки IPO ШІ, ймовірно, вдарить по біткоїну разом з технологіями, оскільки та сама кореляція, що посилює зростання в умовах ризикової поведінки, прискорює зниження, коли настрій змінюється.

Goldman Sachs попередила, що волатильність та викриття на акції програмного забезпечення все ще є ключовими ризиками для її прогнозу IPO в 160 мільярдів доларів, і затяжне переоцінювання листувань ШІ прибере ризиково-позитивний фон, необхідний біткоїну для відновлення.

Вплив хвилі IPO на біткоїн вирішиться залежно від того, чи змінять потоки ETF біткоїна на нето-позитивні, поки зростає попит на IPO, чи пошириться сила Nasdaq за межі лідерів ШІ на ширший ринок, чи поверне біткоїн 30-денний рухомий середній показник близько 75 685 доларів і 200-денний близько 78 840 доларів, і чи стабілізується позиція Федрезерву, щоб запобігти тому, щоб пропозиція акцій при завищених оцінках ШІ спричинила широке знімання ризиків.

Goldman Sachs прогнозує рекордні 160 мільярдів доларів від IPO в США у 2026 році, залежно від того, що такі відомі компанії, як SpaceX, OpenAI та Anthropic, вийдуть на біржу.

Ця умова залежить від того, що ринкові умови залишаться сприйнятливими до другої половини, де біткоїн уже втратив 33%, ETFи мають чистий вихід за рік, а Kalshi оцінює лише 21% шансів, що BTC подолає 100 тисяч доларів до січня 2027 року.

Публікація Біткоїн зіткнеться з випробуванням на Уолл-стріт, адже мега-хвиля IPO ШІ цілиться на той самий капітал вперше з’явилася на CryptoSlate.