Останній звіт Glassnode «Тиждень на блокчейні» показує, що близько 10,83 мільйона BTC зараз у збитку, тоді як 9,22 мільйона все ще в прибутку.
Збиткові запаси тепер становлять близько 54% від загального обсягу, порівняно з 46%, що все ще в прибутку, що означає, що монети під водою перевищують прибуткові монети приблизно на 1,61 мільйона BTC.
Інфографіка, що показує, що 54% циркулюючих запасів біткоїна (10,83 мільйона BTC) знаходяться в збитку, що перевищує 46%, що знаходиться в прибутку, приблизно на 1,61 мільйона BTC.
Glassnode описує це як один із найгостріших погіршень прибутковості інвесторів з початку нинішнього бичачого ринку, порогу з реальним психологічним значенням.
Перетин його раніше співпадав із справжнім капітуляцією серед нових покупців, такого роду стресом, що формує структурний спад.
Власники під водою найбільше схильні до продажу в паніці або виходу поблизу беззбитковості, коли ціна відновлюється, що підтримує шар опору над ринком.
Проте самі монети можуть переміщуватися до покупців з більшою впевненістю, якщо терпеливе капіталу готовий їх поглинути, і дані Glassnode показують саме такий тип покупців, який почав з'являтися.
Профіль продавців уже змінюється під тиском, оскільки Glassnode каже, що довгострокові власники почали відновлювати позиції, що є зворотним процесом після тривалого періоду розподілу, з чистим зміщенням позицій назад у позитивну зону.
Темпи залишаються скромними, значно нижче хвиль покупок, які спостерігалися в попередніх циклах накопичення, але напрямок змінився. Перший ознака дна часто з’являється тут, коли досвідчені власники вирішують, що спад вартує покупки, задовго до того, як ціна сама щось підтвердить.
Glassnode зростання показника накопичення зросло серед кількох когорт цього тижня, з найсильнішими показниками серед гаманців, що мають менше 1 BTC, та організацій, що мають від 100 до 1000 BTC.
Гаманці в діапазоні від 1000 до 10 000 BTC також стали нетто-покупцями. Тиха пропозиція біткоїна поширюється по всій лестниці власності, від найменших гаманців до середніх організацій.
Спот-ETF біткоїна, що торгуються в США, залишаються в стійкому нетто-відтоку, і цей тиск продажів зберігається навіть попри те, що на блокчейні впевненість зростає в протилежному напрямку. Сторінка ETF пояснює, чому ціна залишається слабкою, тоді як сторінка на блокчейні пояснює, хто займає іншу сторону.
| Ринкова ланка | Поточний сигнал | Що це означає | Стаття про наслідки |
|---|---|---|---|
| Інвестори ETF | Стійкі нетто-відтоки | Регульовані оболонки все ще знижують ризики | Пояснює, чому ціна залишається слабкою |
| Довгострокові власники | Чисте зміщення позицій знову в позитивну зону | Досвідчені власники відновлюють експозицію | Показує, що запаси переходить до терпеливих рук |
| Маленькі гаманці | Сильне накопичення серед гаманців менше 1 BTC | Роздрібні власники купують спад | Пропозиція не лише інституційна або китова |
| Середні організації | Сильні покупки серед організацій від 100 до 1000 BTC | Більші власники на блокчейні також поглинають запаси | Накопичення поширюється по когортам |
| Великі гаманці | Гаманці від 1000 до 10 000 BTC стали нетто-покупцями | Більші власники більше не лише розподіляють | Підтверджує, що профіль продавців змінюється |
| Книги спот-замовлень | Coinbase і Binance змінюють напрямок до пропозицій | Покупці додають ліквідність нижче споту | Основа може сформуватися, навіть якщо ціна виглядає слабкою |
Coinbase і Binance обидва демонструють зміну книг у бік пропозиції, з покупцями, що додають ліквідність нижче споту. Ця пропозиція виглядає терпеливою, тому ціна все ще може виглядати слабкою, навіть якщо під нею починає формуватися основа.
Трейдери Hyperliquid мають довгу позицію на найвищому рівні, який відстежував Glassnode, використовуючи важелеву експозицію, щоб зробити ставку на відкат перед повним підтвердженням спот-впевненості.
Грошовий ринок намагається побудувати дно, тоді як ринок деривативів намагається потрапити туди першим.
Трейдери опціонів вже платять за захист: співвідношення обсягу пут-колов до 14 днів піднялося вище 1,0, що є найвищим показником за рік. Імпліцитна волатильність також зростає, знизившись з депресивних рівнів, хоча Glassnode не називає це панічним показником.
Ринок має достатньо страху, щоб почати формувати дно, хоча страх, необхідний для підтвердження завершеної капітуляції, може все ще зростати.
Укупі модель виглядає незвично для процесу формування дна, і біткоїн може знайти дно через незвичний механізм: інвестори ETF продають, тоді як більш сильні та терпеливі руки поглинають вихід у реальному часі.
Glassnode описує це як ранній, ще розвиваючий процес формування дна і підкреслює, що остаточний сплеск волатильності, спровокований капітуляцією, все ще можливий.
Довгострокові власники, що купують, також відстають від масштабу попередніх хвиль накопичення, що робить відновлення накопичення хворобливим.
Біткоїн, ймовірно, може сформувати дно без повернення потоків ETF, поки відтоки не сповільняться настільки, щоб перестати переважати накопичення на блокчейні, і переповнена довга позиція на Hyperliquid поступово розпродається через зростання ціни.
| Сценарій | Що станеться далі | Підтвердження сигналу | Що це означає |
|---|---|---|---|
| Бичачий сценарій: контролювана міграція | Відтоки ETF сповільнюються, тоді як довгострокові власники та когорти гаманців продовжують накопичувати | Книги замовлень з великою пропозицією поглинають запаси під водою; довгі позиції Hyperliquid вирішуються через відкат | Фаза переходу стає дном |
| Базовий сценарій: хворобливе формування дна | Накопичення продовжується, але відтоки ETF та запаси під водою продовжують обмежувати ралі | BTC рухається в бік, а збиткові запаси перестають збільшуватися | Біткоїн формує дно, але відновлення залишається нерівномірним |
| Ведмежий сценарій: остаточна капітуляція | Переповнені довгі позиції Hyperliquid розпродаються, а відтоки ETF продовжують | Імпліцитна волатильність зростає до справжніх панічних рівнів, а довгострокові власники зменшують накопичення, коли спад глибшає. Біткоїн все ж переходить до сильніших рук, але через останній випадок капітуляції. | Запаси все ще переходять до сильніших рук, але через більш різкий вихід |
| Сценарій невдачі: накопичення зникає | Купівля довгострокових власників сповільнюється, а накопичення когорт звужується | Книги замовлень з великою пропозицією зникають; відтоки ETF продовжують домінувати | Ринок зупинявся всередині ширшого спаду, а не формував дно |
Як це відбувається
У бичачому сценарії відтоки ETF продовжують, але сповільнюються, тоді як довгострокові власники та ширші когорти гаманців продовжують накопичувати протягом літа.
Книги замовлень з великою пропозицією продовжують поглинати запаси від нових, збиткових власників, і агресивна довга позиція Hyperliquid вирішується через справжній відкат.
Корекція біткоїна стає контролюваною міграцією, від продавців ETF та короткострокових власників до рук терпеливого капіталу на блокчейні, і фаза переходу стає дном.
У ведмежому сценарії переповнені довгі позиції Hyperliquid розпродаються, відтоки ETF продовжують, а збиткові власники капітулюють за нижчими цінами.
Імпліцитна волатильність зростає до справжніх панічних рівнів, а накопичення довгострокових власників сповільнюється, коли спад глибшає. Біткоїн все ж переходить до сильніших рук, але через останній випадок капітуляції.
Наступне дно біткоїна може початися з незвичної послідовності: інституції йдуть, слабші власники капітулюють, а сильніші руки тихо беруть іншу сторону. Дно починається з обміну власниками запасів, задовго до того, як це відобразиться на ціні.
Публікація Wall Street продає біткоїн, а старі власники його зараз купують назад вперше з’явилася на CryptoSlate.