На посаді керівника AT&T Ventures, Вікрам Танеджа очолює корпоративний венчурний капітал телекомунікаційного гіганта, керуючи портфелем корпорації через прямі інвестиції в акції, варранти та обмежені партнери фонду.
Його інвестиційний мандат переважно орієнтований на технологічні компанії ранньої стадії — від початкового фінансування до серії B, які співпадають або впливають на глобальні сектори телекомунікацій, мережевої інфраструктури та корпоративного програмного забезпечення.
Databricks, Apptronik, Cyera, Carbyne, Aira та AST SpaceMobile.
Вікрам Танеджа, керівник AT&T Ventures. (Фото за допомогою) WarnerMedia під час власності AT&T.
Танеджа також працював директором у Orix Ventures, де він зосереджувався на інвестиціях у зростання капіталу, що включають боргові та акціонерні інвестиції у технологічні компанії середньої та пізній стадії, а також займав посади корпоративних фінансів та інвестиційного банківського сектору у J.P. Morgan та PricewaterhouseCoopers.
Інтерв’ю було скорочено та зроблено більш зрозумілим.
Crunchbase News: Якщо стартапи створюють повноцінні додатки вже на стадії початкового фінансування за допомогою ШІ, що це означає для традиційного визначення технічного ризику? Чи загинув технічний ризик на стадії початкового фінансування, чи він просто еволюціонував у щось інше?
Вікрам Танеджа: Старе визначення технічного ризику було «чи можуть вони це побудувати?». Хоча на стадії початкового фінансування воно не зовсім відсутнє, я б сказав, що воно стає менш актуальним через значно нижчий бар’єр для створення програмного забезпечення за допомогою інструментів ШІ.
Але те, що його замінило, насправді важче відповісти: «Чи захищена ця технологія?» Не просто «чи працює вона?», а «чи збільшується її потенціал?»
Містечка даних, приватні набори тренувальних даних, мережеві ефекти, вбудовані в архітектуру — ось новий показник довговічності.
засновники мають бути готовими до вищих очікувань у всіх аспектах.
Коли будь-хто може використати інструменти ШІ, щоб створити працездатне додаток за вихідні, виконання продукту відбувається швидко, але містечка можуть бути надзвичайно поверхневими. На стадії початкового фінансування, як ви відокремлюєте справді захищену платформу від красиво виконаної обгортки?
Танеджа: На початку 2025 року ми побачили хвилю компаній з обгортками ШІ, побудованих на базі передових моделей, таких як GPT від OpenAI, Claude від Anthropic або LLaMA, і багато капіталу потекло до них. Змінилося те, що передові LLM тепер явно перейшли до більш платформенного підходу — переходять у додаткові слої та починають забирати легкі плоди.
Чи помічаєте ви зміну в реальній чисельності чи складі команд на стадії початкового фінансування? Якщо ШІ береться за важку роботу з початкового коду, чи витрачають ці засновники свій початковий капітал на інженерів, чи перерозподіляють ресурси одразу на розповсюдження та вихід на ринок?
Танеджа: На ранній стадії все ще є акцент на інженерію, як і має бути, але ми все частіше бачимо, що ролі продукту, продажів або партнерств стали затребуваними раніше, ніж у минулому. І причина в тому, що, як ви зазначили, легше створити працездатний прототип, або навіть готовий до виробництва додаток, тож увага дуже швидко звертається на встановлення тестів з клієнтами або вивчення шляхів розповсюдження, щоб відточити функції продукту.
AT&T Ventures традиційно активно працювала в просторі від початкового фінансування до серії B. Якщо інституційні венчурні капіталісти поспішають на стадію початкового фінансування, щоб отримати більші частки через зрілість технологій, як це змінює конкурентний ландшафт для CVC? Чи виявляєте ви себе в прямій конкуренції з традиційними багатоступеневими фондами раніше, ніж раніше?
Танеджа: Склад стадії початкового фінансування без сумніву змінився. Багатоступеневі фонди раніше з’являлися на стадії A або B, коли була достатня тяга для підписання договорів. Тепер вони на стадії початкового фінансування, бо, як ми обговорили, компанії достатньо зрілі, і вони намагаються знайти переможців раніше в циклі. Так, ми знаходимося в тих же кімнатах, що й раніше.
Але я б заперечив ідею, що ми конкуруємо напряму.
Чек на початкове фінансування від фінансового венчурного капіталу та чек AT&T Ventures на початкове фінансування — це різні інструменти. Вони пропонують капітал, бренд, керівництво та визначення моделей завдяки підтримці сотень компаній.
Ми пропонуємо щось, чого фінансовий венчурний капітал структурно не має: наші мережеві команди, що працюють з вашим продуктом у виробничому середовищі, часто навіть до того, як ми пишемо чек, наприклад. Це безкоштовна перевірка, що працює в обох напрямках. Ми підтверджуємо компанію, але вона також отримує реальний сигнал від одного з найбільших мережевих операторів світу.
Історично корпоративні партнери хочуть бачити готовність до корпоративного використання, відповідність стандартам безпеки та масштабування — речі, які стартап на стадії початкового фінансування рідко має. Якщо стартап на стадії початкового фінансування має повноцінний продукт, але все ще є командою з двох людей, чи може корпорація на кшталт AT&T провести пілотний проект з ними, чи стане термін інтеграції з корпорацією вузьким місцем?
Танеджа: Все починається зі стратегічної раціональності. Це завжди було точкою входу для нас у AT&T Ventures, і це не змінилося. Якщо це на місці, то не завжди потрібна повна готовність до корпоративного використання, щоб почати пілотний проект. Це може бути структурований тест або високоцільове співробітництво, залежно від стадії компанії.
Якщо початкове фінансування стало новою серією A з точки зору зрілості продукту, чи бачите ви, що ціни на серію A перетікають у початкове фінансування? Як ви дисципліновано підходите до оцінки, коли продукт виглядає як серія A, а інфраструктура компанії все ще на ранній стадії?
Танеджа: Ціни на початкове фінансування дійсно виглядають інакше, ніж чотири чи п’ять років тому. Ми регулярно бачимо угоди на початкове фінансування в діапазоні від низьких до середніх одиниць мільйонів, приблизно від 20 до 25 мільйонів доларів після грошей. Це приблизно те ж, що було на серії A кілька років тому. Але це не обов’язково необґрунтовано — склад та тяга компаній на стадії початкового фінансування значно далі, ніж у попередніх поколіннях, як ми обговорили.
Чи робить ця компанія мережу AT&T розумнішою? Чи відкриває вона новий сегмент клієнтів? Чи підтверджує це тезу, яку ми будуємо? Чи є комерційні можливості поза нашою початковою тезою? Коли ви формулюєте це таким чином, це дає нам більший горизонт для роботи та надає кілька важелів для дії.
Функціональний додаток ШІ на стадії початкового фінансування все ще потребує величезної інфраструктури. Коли ви оцінюєте ці компанії на ранній стадії, наскільки їхній базовий архітектурний дизайн та те, як вони обробляють дані або крайові обчислення, впливають на ваше рішення?
Танеджа: Архітектура є ключовою частиною нашого процесу перевірки. Те, як ми про це думаємо, дійсно залежить від кінцевого використання. Чи це для внутрішнього використання — тобто інструмент, з яким AT&T працюватиме в наших середовищах — чи це те, що ми розповсюджуватимемо або включатимемо в якусь форму продукту?
Ви раніше говорили про свою зацікавленість у «фізичному ШІ» та робототехніці (як Apptronik). Життєвий цикл програмного забезпечення легко стискається за допомогою генеративного ШІ, але обладнання та фізичне розгортання потребують часу. Чи поширюється тенденція «початкове фінансування — нова серія A» лише на суто програмне забезпечення, чи ви бачите, що ШІ прискорює фізичні технології та IoT на ранній стадії?
Танеджа: Фізичний ШІ — це сектор, на який ми досить багато звертали увагу, особливо тому, що висновки та прийняття рішень у автономних системах, робототехніці та підключених пристроях створюють зовсім інший профіль попиту на мережі.
Пов’язані запити Crunchbase:
- Пошук початкового фінансування США у 2026 році
- Глобальне фінансування венчурів у сфері фізичного ШІ у 2026 році
- Глобальне венчурне фінансування стартапів, що використовують ШІ, у 2026 році
Пов’язане читання:
- У графіках: Пошук початкових угод стає все більшим, оскільки шанси на досягнення серії A різко зменшуються
- У розпал рекордного фінансування робототехніки Apptronik збирає 520 млн доларів у серії A, щоб посилити виробництво робота-гуманоїда Apollo
Ілюстрація: Дом Гузман
