Загальна капіталізація криптовалют знизилася більш ніж на 36% у річному вираженні; комплекс альткоїнів перебуває приблизно на 45% нижче свого піку, досягнутого у жовтні 2025 року, а Біткойн іде шляхом до найгіршого річного початку за понад десять років, причому капітал обертається в акції ШІ та великі IPO.
Три роки очікування широкого альтсезону, який так і не настав, залишили трейдерів альткоїнів із швидко знищуваними сюжетами, продажами, спричиненими розблокуванням, обертанням мемкоїнів, що винагороджували лише кількох ранніх покупців, та ралі, які згасали, перш ніж більшість учасників встигнула вийти на ринок.
Деякі інвестори тепер запитують, чи є власність компаніями, що отримують прибуток від криптоактивності, чистішим способом торгівлі ніж вибір наступного токену.
25 червня ETF ARK придбала приблизно $5,4 млн у чотирьох крипто-пов'язаних акціях, навіть попри те, що всі чотири акції торгувалися нижче.
Придбання склали приблизно $1,28 млн у Coinbase, $637 455 у Circle, $199 895 у Bullish і $3,27 млн у Robinhood. Кеті Вуд купувала акції у момент слабкості, і обрані нею акції — це компанії, що монетизують криптоактивність.
Крипто-пов’язані акції дають інвесторам доступ до криптоактивності, включаючи обсяги торгівлі, обіг стейблкоїнів, активи в опіку, потік деривативів та роздрібну спекуляцію.
ARK інвестувала приблизно $5,4 млн у чотири крипто-пов’язані акції 25 червня, серед них $3,27 млн у Robinhood, хоча всі чотири акції торгувалися нижче.
Що кожне ім’я представляє
Оновлення Coinbase за перший квартал повідомило про частку ринку обсягу крипто-торгівлі на рівні 8,6%, обсяг торговельних деривативів зріс на 169% у річному вираженні за останні дванадцять місяців, а також про 12% глобальних криптоактивів у депозитарії, причому більше 25% USDC, що знаходиться в обігу, зберігається у продуктах Coinbase.
Ці структурні показники позиціонування відображають, що Coinbase отримує, коли обсяги повертаються, і наскільки вона вразлива, коли обсяги зменшуються.
Виручка від транзакцій Coinbase за цей період скоротилася приблизно на 40% до $756 млн, загальна виручка знизилася до $1,43 млрд з $2,03 млрд роком раніше, і компанія продемонструвала другий поспіль квартальний збиток через зменшення темпу торгівлі.
Обіг USDC Circle досяг $77 млрд у першому кварталі, що на 28% більше у річному вираженні, а обсяг транзакцій USDC на блокчейні зросла на 263% до $21,5 трлн.
[
Пов’язане читання
Circle adds $3 billion Wall Street Arc token risking an uncomfortable rivalry with Coinbase
Довгострокове партнерство щодо стейблкоїнів переходить у нову фазу, оскільки Circle прагне мати більше контролю над інфраструктурою навколо USDC.
12 травня 2026 р. · Олуапелумі Адеджумо
Загальна виручка та доходи від резерву склали $694 млн, що на 20% більше, завдяки більшому середньому обігу USDC, частково компенсованому нижчим рівнем повернення резерву. Дані на 25 червня показували $73,6 млрд USDC у обігу.
Економіка Circle залежить від обсягу обігу, доходів від резерву та договорів про розподіл, при цьому цикли сюжетів щодо альткоїнів не мають значення в цій моделі.
Кожні 100 базисних пунктів зміни валового доходу від резерву на обігу в $77 млрд дорівнюють приблизно $770 млн у річному вираженні без урахування витрат.
CRCL торгують як ставки та доларова ліквідність, що додається до стейблкоїнів прийняття, з профілем ризику, сформованим переважно процентними ставками та регуляторними результатами.
Крипто-виручка Robinhood у першому кварталі склала $134 млн, що на 47% менше у річному вираженні, а обсяг номінальної торгівлі криптовалют у додатку Robinhood знизився на 48%, з додатковими $42 млрд від Bitstamp, що довело загальний номінальний обсяг до $66 млрд.
Bullish доповнює кошик з інституційного боку, повідомляючи про продаж цифрових активів на $51,8 млрд у першому кварталі, скориговану EBITDA на $35,1 млн і 14% частку відкритого інтересу ринку у BTC-опціонах у квітні.
| Компанія | Криптоекспозиція | Що має повернутися | Основний ризик |
|---|---|---|---|
| Coinbase | Біржеві збори, депозитарій, деривативи, економіка USDC | Обсяг торгівлі, інституційна активність, роздрібна спекуляція | Виручка швидко зменшується, коли обсяги зникають |
| Circle | Обіг USDC, доходи від резерву, платіжна інфраструктура | Прийняття стейблкоїнів, підтримуючі ставки, регуляторна прозорість | Нижчі ставки або витрати на розподіл звужують економіку |
| Robinhood | Роздрібне крипто-брокерство, спекуляція через додаток, обсяг Bitstamp | Ризикова готовність роздрібних інвесторів та номінальний обсяг криптовалют | Роздрібний потік може швидко зникнути на ринках з низькою енергією |
| Bullish | Інституційна біржева інфраструктура, продаж цифрових активів, BTC-опціони | Інституційний попит на торгівлю та активність деривативів | Інституційні обсяги скорочуються, коли настрій щодо криптовалют слабшає |
Торгівля, що йде далі
стейблкоїни продовжують розширюватися.
біржі та брокери можуть переглянути ціни, перш ніж стане очевидним широке обертання альткоїнів, оскільки виручка від транзакцій та оцінки прибутку можуть перезавантажуватися швидше, ніж формуються сюжети щодо токенів.
Додавання 10% до бази виручки від транзакцій Coinbase у першому кварталі, що становить $756 млн, означає додаткові приблизно $76 млн щокварталу, а ця цифра досягає $189 млн при 25%.
Компанії, що збирають збори з відновленої активності, можуть рухатися вперед із оцінками, поки ніхто не домовився, який токен L1, L2 чи сектору варто власноруч володіти.
Circle залежить від того, щоб обіг USDC залишався стабільним і доходи від резерву залишалися підтримуючими, а Bullish залежить від інституційного попиту на торгівлю, який сам може скорочуватися, коли загальний настрій щодо криптовалют змінюється.
Токени пропонують ціновий бета через імпульс та ризик розблокування; криптоакції пропонують бета активності через обсяги, стейблкоїни, депозитарій та роздрібний потік.
Наступна торгівля з відновлення криптовалют може бути акціями замість токенів вперше з’явилася на CryptoSlate.